Refco era una empresa de servicios financieros con sede en la ciudad de Nueva York , conocida principalmente como corredor de materias primas y contratos de futuros . Fue fundada en 1969 por Raymond Earl Friedman como Ray E. Friedman y Co. Antes de su colapso en octubre de 2005, la empresa tenía más de 4 mil millones de dólares en aproximadamente 200.000 cuentas de clientes y era el corredor más grande en la Bolsa Mercantil de Chicago . El balance de la empresa en el momento del colapso mostraba unos 75.000 millones de dólares en activos y una cantidad aproximadamente igual en pasivos. Aunque desde entonces la empresa ha rechazado estas presentaciones, probablemente sean más o menos precisas al mostrar el nivel de apalancamiento de la empresa.
Refco se convirtió en una empresa pública el 11 de agosto de 2005, con la venta de 26,5 millones de acciones al público a 22 dólares. Cerró el día un 25% más que eso, valorando a toda la empresa en alrededor de 3.500 millones de dólares. Los inversores se habían sentido atraídos por el historial de crecimiento de las ganancias de Refco: había informado ganancias anuales promedio del 33% en las ganancias durante los cuatro años anteriores a su oferta pública inicial .
Refco Inc. entró en crisis el lunes 10 de octubre de 2005, cuando anunció que su director ejecutivo y presidente, Phillip R. Bennett, había ocultado 430 millones de dólares en deudas incobrables a los auditores e inversores de la empresa y había acordado tomar una licencia de ausencia .
Refco dijo que a través de una revisión interna realizada el fin de semana anterior descubrió una cuenta por cobrar adeudada a la compañía por una entidad no identificada que resultó estar controlada por el Sr. Bennett, por un monto de aproximadamente 430 millones de dólares. Aparentemente, Bennett había estado comprando deudas incobrables a Refco para evitar que la empresa tuviera que cancelarlas, y estaba pagando los préstamos incobrables con dinero prestado por la propia Refco. Entre 2002 y 2005, [1] organizó al final de cada trimestre que una filial de Refco prestara dinero a un fondo de cobertura llamado Liberty Corner Capital Strategy, que luego prestaba el dinero a Refco Group Holdings, una compañía extraterritorial independiente de propiedad secreta de Phillip Bennett sin conexión legal u oficial con Refco. Luego, la compañía de Bennett devolvió el dinero a Refco, dejando a Liberty como el aparente prestatario cuando se prepararon los estados financieros. Aún no está claro si Liberty sabía que estaba ocultando transacciones fraudulentas; La administración del fondo ha afirmado que creían que estaba tomando prestado de una filial de Refco y prestando a otra filial de Refco, y no prestando a una entidad que el Sr. Bennett controlaba en secreto. El 20 de octubre anunciaron planes de demandar a Refco.
En abril de 2006, los documentos presentados por los acreedores de Refco parecían mostrar que Bennett había llevado a cabo una estafa similar que se remontaba al menos al año 2000, utilizando Bawag PSK Group en lugar de Liberty Corner Capital Strategy. [1]
La ley exige que dichas conexiones financieras entre la corporación y sus propios altos funcionarios se muestren como lo que se conoce como una transacción entre partes relacionadas en diversos estados financieros. Como resultado, dijo Refco, "sus estados financieros, a partir de y para los períodos terminados el 28 de febrero de 2002, 28 de febrero de 2003, 28 de febrero de 2004, 28 de febrero de 2005 y 31 de mayo de 2005 Ya no se debe confiar en , tomado en su conjunto, para Refco Inc., Refco Group Ltd. LLC y Refco Finance Inc.."
Este anuncio desencadenó una serie de investigaciones y el 12 de octubre Bennett fue arrestado y acusado de un cargo de fraude de valores por utilizar el correo, el comercio interestatal y las bolsas de valores de EE. UU. para mentir a los inversores. Su abogado dijo que Bennett planeaba luchar contra los cargos. El 19 de octubre, se suspendió la negociación de las acciones de Refco en la Bolsa de Valores de Nueva York , que posteriormente eliminó a la empresa de la lista. Antes de la paralización, las acciones de Refco se cotizaban a más de 28 dólares por acción y, a partir del 19 de octubre, habían caído (en las hojas rosas ) a 0,80 dólares por acción.
Refco, Inc. se acogió al Capítulo 11 para varios de sus negocios, para buscar protección de sus acreedores el lunes 17 de octubre de 2005. [2] En ese momento, declaró activos por alrededor de $49 mil millones, lo que la habría convertido en la cuarta declaración de quiebra más grande en la historia de Estados Unidos. Sin embargo, la empresa presentó posteriormente un documento revisado, afirmando que tenía 16.500 millones de dólares en activos y 16.800 millones de dólares en pasivos. Refco también anunció un acuerdo tentativo para vender su negocio regulado de futuros y materias primas, que no está cubierto por la declaración de quiebra, a un grupo liderado por JC Flowers & Co. por unos 768 millones de dólares. Sin embargo, pronto surgieron otros postores, entre ellos Interactive Brokers y Dubai Investments, la división de inversiones del emirato de Dubai . Estas ofertas fueron rechazadas durante un tiempo, ya que el grupo liderado por Flowers tenía derecho a una indemnización por separación si Refco hubiera vendido este negocio a otra persona. Carlos Abadi, involucrado en la oferta de Dubai, dijo que el grupo liderado por Dubai ofreció mil millones de dólares por todo Refco y fue rechazado. [3] Sin embargo, el juez de quiebras a cargo del caso consideró injustificada la tarifa de separación y el grupo Flowers retiró su oferta. En cambio, el negocio se vendió a Man Financial el 10 de noviembre. Man Financial mantuvo la mayoría de los negocios de futuros de Refco después de vender Refco Overseas Ltd (la operación europea de Refco) a Marathon Asset Management, quien luego relanzó el negocio como Marex Financial Limited.
Aunque de tamaño mucho menor, el impacto regulatorio del escándalo será mayor que probablemente el de cualquier otra quiebra corporativa, excepto Enron . Refco había vendido acciones al público en una oferta pública sólo dos meses antes de revelar el aparente fraude. Sus auditores ( Grant Thornton ) y los bancos de inversión que manejaron la IPO, Credit Suisse First Boston , Goldman Sachs y Bank of America Corp. , supuestamente completaron la debida diligencia sobre la empresa, y ninguno de ellos detectó que el CEO ocultaba 430 millones de dólares en deudas incobrables. . Su mayor inversor privado fue Thomas H. Lee Partners , un fondo de adquisiciones de gran prestigio, y la reputación de sus gestores se ha visto igualmente manchada.
El 27 de octubre de 2005, los accionistas de Refco presentaron demandas colectivas contra Refco, Thomas H. Lee Partners , Grant Thornton, Credit Suisse First Boston y Goldman Sachs. El 2 de marzo de 2006, un abogado que representaba a los acreedores no garantizados de Refco inició medidas para demandar a los suscriptores de la IPO por complicidad en el fraude o por incumplimiento del deber fiduciario. En abril de 2006, los acreedores demandaron al grupo Bawag PSK por más de 1.300 millones de dólares. [1]
En abril de 2006, la casa de subastas Christie's vendió la preciada colección de arte de Refco, que incluía fotografías de Charles Ray y Andy Warhol .
El 15 de febrero de 2008, Phillip R. Bennett se declaró culpable de 20 cargos de fraude de valores y otros cargos penales. El 3 de julio de 2008, Bennett fue sentenciado a 16 años de prisión federal.
Aunque aún no se ha hecho público ningún informe detallado sobre las transacciones de Bennett, fuentes anónimas citadas por The Wall Street Journal y otras publicaciones han declarado que la deuda surgió de pérdidas en hasta 10 cuentas comerciales de clientes, incluida la de Ross Capital, y la ampliamente informó el 27 de octubre de 1997 sobre las pérdidas comerciales del administrador de fondos de cobertura Victor Niederhoffer . Niederhoffer dijo en su sitio web en respuesta a estos artículos de noticias que Refco quería hacerse cargo de los activos en sus cuentas y asumir todos los pasivos para cumplir con los requisitos de capital, y que él y Refco firmaron un acuerdo formal a tal efecto el 29 de octubre. , 1997, en presencia de dos importantes bufetes de abogados y bajo el estrecho escrutinio de los reguladores. "No quedaron deudas, préstamos ni ninguna otra obligación financiera abierta entre nosotros", afirmó Niederhoffer. "Refco recibió activos considerables de nuestra parte como parte de nuestro acuerdo. No sé cuánto dinero recibió Refco por estos activos, ni cómo contabilizó la transacción, ni si terminó con ganancias o pérdidas. Si Refco sufrió una pérdida, estoy seguro de que fue bastante mínima en relación con los 460 millones de dólares por cobrar que se dice que fueron un vínculo clave en la debacle de la empresa, o con las sumas reales que los directores y actores clave de la empresa retiraron muchos años después". La historia del Journal implica que Refco saldó la deuda de Niederhoffer por posiciones que valían menos de lo que él les debía, o tal vez que acumularon pérdidas comerciales al deshacer esas posiciones.
Ross Capital también ha sido nombrada por fuentes anónimas del Wall Street Journal como una de las empresas con pérdidas que de alguna manera llevaron a la deuda de 430 millones de dólares de Bennett. Ross Capital está dirigido por Wolfgang Flottl, cuyo padre solía dirigir Bawag PSK Group , un banco austriaco que prestó a Bennett el dinero para pagar a Refco. En 1999, Bawag compró el 10% de Refco en una transacción privada y tenía un préstamo pendiente de 75 millones de euros a Refco en el momento en que la empresa colapsó. El 5 de octubre, antes de que se hiciera pública la noticia del préstamo oculto, Phillip Bennett solicitó un préstamo de 350 millones de euros, garantizado con sus acciones en Refco. El préstamo se concedió el 10 de octubre y Bennett lo utilizó para pagar los 430 millones de dólares ocultos. Las acciones de Refco que garantizaban el préstamo ahora no tienen valor, y el 16 de noviembre, Bawag se unió a la fila de personas que demandaron a Refco, exigiendo 350 millones de euros más daños punitivos en compensación por no revelar información que habría disuadido a Bawag de prestar el dinero. a Bennett. El Banco Nacional de Austria y la Autoridad del Mercado Financiero estaban investigando la relación de Bawag con Refco.
El aparente fraude fue descubierto por Peter James, el controlador recién contratado de Refco . Aparentemente, en el trimestre fiscal antes de que estallara la historia, Bennett no logró ejecutar su pago de deuda oculto temporal de Liberty Strategies. Esto dejó la posición en los libros para que James la encontrara. No está claro por qué el director financiero de la empresa no se había dado cuenta del préstamo, pero el anterior director financiero de la empresa, Robert Trosten, dejó Refco en octubre de 2004 con un pago de 45 millones de dólares que no se reveló en el prospecto de IPO de la empresa. Estaba siendo investigado por los reguladores, que sospechaban que podría haber sabido algo sobre la mala conducta de Bennett. Robert C. Trosten se declaró culpable de cinco cargos en 2008. Tone N. Grant, un funcionario de Refco, fue declarado culpable de cinco cargos el 17 de abril de 2008. Fue sentenciado a 10 años el 8 de agosto de 2008.
El 15 de marzo de 2006, información filtrada por la fiscalía estadounidense reveló que Refco tenía cuentas en el extranjero con hasta 525 millones de dólares en bonos falsos. La empresa poseía los "valores" de Bawag PSK, el banco austriaco con el que Refco tenía una estrecha relación, comentada en parte anteriormente, y de un fondo de cobertura no estadounidense llamado Liquid Opportunity. Aparentemente, Bawag y Liquid Opportunity eran propietarios conjuntos de seis empresas de Anguila , que a su vez eran propietarias de los bonos falsos. Los abogados de Refco se negaron a hacer comentarios. [4]
Aparentemente, las seis compañías de Anguila respondieron inicialmente a la declaración de quiebra de Refco como lo habría hecho un cliente normal, presentándose como acreedores con un reclamo combinado de $543 millones. Sin embargo, no hicieron un seguimiento de ninguna presentación legal.
Se supone que esta es una buena noticia para otros clientes de Refco, ya que han desaparecido 543 millones de dólares en posibles reclamaciones sobre los activos de la empresa. La probabilidad de que los bonos falsos representen algún tipo de actividad criminal en curso no augura nada bueno para los directores de Refco, BAWAG o Liquid Opportunity.
Refco no ha disfrutado de una reputación limpia ante los reguladores. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Asociación Nacional de Futuros tomaron medidas contra Refco y sus unidades más de 100 veces desde la fundación de la empresa. Según The Wall Street Journal , estaba "entre los corredores más citados del negocio, según datos proporcionados por la NFA".
En 2001, la NFA ordenó a Refco pagar 43 millones de dólares a 13 inversores después de que su corredor Refco utilizara tickets de órdenes falsos para liquidar operaciones.
El 16 de mayo de 2005, la empresa reveló que había recibido un " aviso de Wells ", indicando que podría enfrentar cargos relacionados con ventas en corto inadecuadas en su unidad Refco Securities y otros asuntos. La empresa había estado implicada en ventas al descubierto de acciones de una empresa llamada Sedona Corp., reveló que estaba negociando con la SEC y esperaba llegar a un acuerdo que probablemente incluiría una orden judicial contra futuras violaciones y "el pago de una importante indemnización civil". multa." Refco puso 5 millones de dólares en reserva en previsión del acuerdo. Sedona también ha demandado a la empresa en relación con este comercio.