En economía y finanzas , la manipulación del mercado es un tipo de abuso del mercado en el que existe un intento deliberado de interferir con el funcionamiento libre y justo del mercado ; los casos más flagrantes involucran la creación de apariencias falsas o engañosas con respecto al precio o mercado de un producto , valor o mercancía . [ cita requerida ]
La manipulación del mercado está prohibida en la mayoría de los países, en particular, está prohibida en los Estados Unidos bajo la Sección 9(a)(2) [1] de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 , en la Unión Europea bajo el Artículo 12 del Reglamento de Abuso de Mercado , [2] en Australia bajo la Sección 1041A de la Ley de Sociedades de 2001 , y en Israel bajo la Sección 54(a) de la Ley de Valores de 1968. En los EE. UU., la manipulación del mercado también está prohibida para los mercados mayoristas de electricidad bajo la Sección 222 de la Ley Federal de Energía [3] y los mercados mayoristas de gas natural bajo la Sección 4A de la Ley de Gas Natural . [4]
La Ley de Intercambio de Valores de Estados Unidos define la manipulación del mercado como "transacciones que crean un precio artificial o mantienen un precio artificial para un valor negociable ".
Acuerdos, a menudo escritos, entre un grupo de comerciantes para delegar autoridad a un solo gerente para negociar una acción específica durante un período de tiempo laboral y luego compartir las ganancias o pérdidas resultantes. [5] En Australia, la sección 1041B prohíbe la agrupación.
Cuando un asesor realiza una operación con el único fin de ganar una comisión. Por ejemplo, comprar y vender las mismas acciones el mismo día o en varios días sin ninguna contraprestación por el beneficio del cliente.
Este esquema suele estar orquestado por los usuarios de foros de mensajes en línea (también conocidos como "Bashers") que inventan información falsa o engañosa sobre la empresa objetivo en un intento de obtener acciones a un precio más bajo. Esta actividad, en la mayoría de los casos, se lleva a cabo mediante la publicación de mensajes difamatorios en múltiples foros públicos. Los perpetradores a veces trabajan directamente para empresas de relaciones con inversores sin escrúpulos que tienen bonos convertibles que se convierten en más acciones cuanto menor sea el precio de compra o venta; por lo tanto, cuanto más puedan estos Bashers hacer bajar el precio de una acción al tratar de convencer a los accionistas de que han comprado un valor sin valor, más acciones recibirá la empresa de relaciones con inversores como compensación. Inmediatamente después de que se complete la conversión de acciones y se emitan acciones a la empresa de relaciones con inversores, consultor, abogado o parte similar, el o los bashers se hacen amigos de la empresa y se mueven rápidamente para asegurarse de obtener ganancias en un esquema clásico de Pump & Dump para liquidar sus acciones mal habidas. (Véase pump and dump.)
Un esquema de bombeo y descarga es generalmente parte de un plan más complejo de manipulación del mercado sobre el valor en cuestión. Los perpetradores (normalmente promotores de acciones) convencen a las filiales de la empresa y a grandes no afiliados a que pongan a la venta acciones para que se negocien libremente como "pago" por los servicios de promoción del valor. En lugar de publicar información legítima sobre una empresa, el promotor envía correos electrónicos falsos (el "bombeo") a millones de inversores poco sofisticados (a veces llamados "inversores minoristas") en un intento de impulsar el precio de las acciones y el volumen a puntos más altos. Cuando el precio y el volumen de las acciones han alcanzado un nivel objetivo, el promotor vende sus acciones (el "dump") a los precios ahora elevados, quitándoles dinero a los inversores engañados que se quedan con una acción cuyo precio cae posteriormente.
Cuando un grupo de operadores crea actividad o rumores con el fin de hacer subir el precio de un valor. Un ejemplo es el fraude de compraventa de acciones de Guinness de la década de 1980. En los EE. UU., esta actividad suele denominarse " pintar la cinta" . [6] Las corridas también pueden ocurrir cuando los operadores intentan hacer bajar el precio de una determinada acción, aunque esto es poco frecuente. (Véase Stock Bashing)
Acciones diseñadas para aumentar artificialmente el precio de mercado de valores cotizados y dar la impresión de un volumen de transacciones con el fin de obtener una ganancia rápida. [7] Filtrar o descartar publicaciones falsas y engañosas en las redes sociales que se publican con el único propósito de inflar artificialmente el precio de una acción puede evitar pérdidas para los inversores.
En una operación de lavado, el manipulador toma tanto el lado de la compra como el de la venta de una operación, a menudo utilizando a un tercero como representante para operar en nombre del manipulador, con el fin de generar actividad y aumentar el precio. Esto es más complejo que la rotación porque las órdenes se cumplen realmente.
En una incursión bajista hay un intento de hacer bajar el precio de una acción mediante ventas masivas o ventas en corto . [8]
Esto funciona con una empresa que está en una situación muy difícil en el papel , con una deuda imposiblemente alta, pérdidas anuales constantemente altas pero muy pocos activos, lo que hace que parezca que la quiebra debe ser inminente. El precio de las acciones cae gradualmente a medida que las personas nuevas en las acciones las venden en corto sobre la base de las malas perspectivas para la empresa, hasta que el número de acciones vendidas en corto excede en gran medida el número total de acciones que no están en manos de quienes conocen el esquema de señuelo y exprimido (de ahora en adelante "personas informadas"). Mientras tanto, las personas informadas compran cada vez más las acciones a medida que caen a precios cada vez más bajos. Cuando el interés corto ha alcanzado un máximo, la empresa anuncia que ha hecho un trato con sus acreedores para liquidar sus préstamos a cambio de acciones (o algún tipo de acuerdo similar que aproveche el precio de las acciones para beneficiar a la empresa), sabiendo que quienes tienen posiciones cortas se verán exprimidos a medida que el precio de las acciones se dispara. Cerca de su precio máximo, las personas informadas comienzan a vender, y el precio vuelve a caer gradualmente para que el ciclo se repita.
El relleno de cotizaciones es posible gracias a programas de negociación de alta frecuencia que pueden ejecutar acciones de mercado con una velocidad increíble. Sin embargo, la negociación de alta frecuencia en sí no es ilegal. La táctica implica el uso de hardware especializado de gran ancho de banda para ingresar y retirar rápidamente grandes cantidades de órdenes en un intento de inundar el mercado, obteniendo así una ventaja sobre los participantes más lentos del mercado. [9]
La manipulación entre mercados ocurre cuando un comerciante opera en un mercado con el propósito de manipular el precio de un activo en otro mercado, sacando provecho de los efectos de movimiento de precios así generados, en lugar de hacerlo con la intención genuina de sacar provecho de la operación en sí. [10]
Un tipo de manipulación posible cuando los instrumentos financieros se liquidan en función de los puntos de referencia establecidos por la negociación de materias primas físicas, por ejemplo, en los mercados de gas natural de los Estados Unidos. El manipulador asume una posición financiera larga (corta) de gran tamaño que se beneficiará si el precio de referencia se liquida a un precio más alto (más bajo), y luego negocia en los mercados de materias primas físicas con un volumen tan grande que influye en el precio de referencia en la dirección que beneficiará su posición financiera.
El spoofing es una entidad de negociación algorítmica disruptiva que emplean los operadores para superar a otros participantes del mercado y manipular los mercados de materias primas. Los falsificadores fingen interés en negociar futuros, acciones y otros productos en los mercados financieros creando una ilusión de pesimismo cambiario en el mercado de futuros cuando se cancelan o retiran muchas ofertas, o un falso optimismo o demanda cuando se colocan muchas ofertas de mala fe. Los falsificadores pujan u ofrecen con la intención de cancelar antes de que se completen las órdenes. La oleada de actividad en torno a las órdenes de compra o venta tiene como objetivo atraer a otros operadores de alta frecuencia (HFT) para inducir una reacción particular del mercado, como manipular el precio de mercado de un valor. El spoofing puede ser un factor en el aumento y la caída del precio de las acciones y puede ser muy rentable para el falsificador, que puede cronometrar la compra y la venta basándose en esta manipulación.
La fijación de precios es un tipo de fraude muy simple en el que los principales que publican un precio o un indicador conspiran para fijarlo falsamente y beneficiar sus propios intereses. El escándalo de la tasa Libor , por ejemplo, implicó que los banqueros fijaban la tasa Libor para beneficiar las carteras de sus operadores o para hacer que ciertas entidades parecieran más solventes de lo que eran.
El cierre alto es un intento de manipular el precio de un valor al final de la jornada de negociación para garantizar que cierre más alto de lo que debería. Esto se logra generalmente mediante la realización de operaciones manipuladoras cerca del cierre.
Para acaparar el mercado, los manipuladores compran cantidades suficientemente grandes de un activo, a menudo una mercancía, de modo que pueden controlar el precio creando en efecto un monopolio . Por ejemplo, los hermanos Nelson Bunker Hunt y William Herbert Hunt intentaron acaparar los mercados mundiales de plata a finales de los años 1970 y principios de los años 1980, en un momento dado teniendo los derechos sobre más de la mitad de la plata entregable del mundo. [11] Durante la acumulación del metal precioso por parte de los Hunt, los precios de la plata subieron de 11 dólares la onza en septiembre de 1979 a casi 50 dólares la onza en enero de 1980. [12] Los precios de la plata finalmente colapsaron a menos de 11 dólares la onza dos meses después, [12] gran parte de la caída se produjo en un solo día ahora conocido como Jueves de la Plata , debido a los cambios realizados en las reglas de intercambio con respecto a la compra de materias primas en margen. [13]
Revista de Economía Financiera 51, 343-369.