Options Clearing Corporation ( OCC ) es una cámara de compensación estadounidense con sede en Chicago. Se especializa en compensación de derivados de acciones y brinda servicios de compensación y liquidación de contraparte central (CCP) a 16 bolsas. Fue iniciado por Wayne Luthringshausen y continuado por Michael Cahill. Sus instrumentos incluyen opciones , futuros financieros y de materias primas, futuros de valores y transacciones de préstamo de valores.
Como todas las cámaras de compensación, la OCC actúa como garante entre las partes compensadoras, asegurando que se cumplan las obligaciones de los contratos que compensa. Actualmente posee aproximadamente 100.000 millones de dólares en garantías depositadas por miembros compensadores y mueve miles de millones de dólares al día. En 2011, OCC se convirtió en la organización de compensación de derivados de acciones más grande de Estados Unidos. Además, en 2016, el volumen de contratos liquidados ascendió a 4,17 mil millones, lo que lo convierte en el quinto total anual más alto en la historia de la OCC. [1]
Actualmente, la OCC opera bajo la jurisdicción de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Bajo su jurisdicción de la SEC, la OCC compensa transacciones de opciones de compra y venta sobre acciones ordinarias y otras emisiones de acciones, índices bursátiles , monedas extranjeras, compuestos de tasas de interés y futuros sobre acciones individuales. Como Organización de Compensación de Derivados (DCO) registrada bajo la jurisdicción de la CFTC y una Utilidad del Mercado Financiero de Importancia Sistémica (SIFMU) designada bajo la Ley Dodd-Frank , la OCC ofrece servicios de compensación y liquidación para transacciones de futuros y opciones sobre contratos de futuros . [2]
La OCC está supervisada por una junta directiva dominada por miembros compensadores [3] y opera como una empresa de servicios públicos del mercado financiero, recibiendo la mayor parte de sus ingresos de las tarifas de compensación cobradas a sus miembros.
La Options Clearing Corporation (OCC) se fundó en 1973, inicialmente como una cámara de compensación para cinco mercados cotizados de opciones sobre acciones. Antes de su creación, gracias al gran apoyo de la SEC, la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago tenía su entidad de compensación, la CBOE Clearing Corporation. [ cita necesaria ]
Los volúmenes de compensación habían aumentado dramáticamente desde su lanzamiento, lo que refleja el uso creciente de opciones sobre acciones. En octubre de 2000, por ejemplo, la cámara de compensación informó un volumen mensual de compensación récord de 75,3 millones de contratos. En agosto de 2011, OCC informó un volumen mensual récord de 550 millones de contratos. [4]
Sin embargo, el 8 de agosto de 2011, Standard & Poor's rebajó las calificaciones de las instalaciones de compensación, incluida la OCC, a doble A-plus, un escalón por debajo de la calificación triple A. La OCC emitió una declaración en respuesta a la rebaja que incluía esta cita del entonces presidente y director ejecutivo de la OCC, Wayne P. Luthringshausen: "Este cambio de calificación no tendrá ningún impacto negativo en las operaciones de la OCC ni en nuestra capacidad para cumplir con nuestras obligaciones con los miembros compensadores de la OCC". [5]
También en 2011, Standard & Poor's y OCC anunciaron un acuerdo de licencia mediante el cual la OCC compensaría opciones extrabursátiles (OTC) basadas en el S&P 500. El acuerdo marcó la primera vez que una cámara de compensación compensaría opciones OTC sobre índices S&P. También incluía el S&P MidCap 400 y el S&P SmallCap 600. [6] En julio de 2012, el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera (FSOC) designó a la OCC como una utilidad del mercado financiero de importancia sistémica (SIFMU) como parte de la ley de reforma financiera Dodd-Frank. . [7]
En septiembre de 2013, la OCC presentó una solicitud para cumplir con el Reglamento de Infraestructura de Mercado Europeo , que permitirá a los bancos registrados en la región negociar opciones estadounidenses sin incurrir en mayores costos de capital para las empresas que quieran negociar derivados de acciones estadounidenses. [8] En el mismo mes, la OCC nombró a Craig Donohue como presidente ejecutivo. [9] En una entrevista con Crain's Magazine , [10] Donohue se consideró un agente de cambio en la industria y seguirá estando en OCC. Su función lo designó para supervisar la transición de las responsabilidades de Cahill a otros ejecutivos de la OCC durante la búsqueda; Además, el director de operaciones Michael McClain, [11] de 46 años, asumió el título adicional de presidente como parte de la transición. [12] En enero de 2014, la OCC recibió oficialmente la aprobación regulatoria para liquidar opciones de índices bursátiles OTC. El lanzamiento de los servicios de compensación de opciones sobre índices de acciones OTC S&P 500 tuvo lugar en abril de 2014. [13]
El 29 de septiembre de 2014, la OCC y las bolsas de opciones de EE. UU. anunciaron la adopción de nuevos estándares de control de riesgos basados en principios. Los nuevos estándares incluían controles de razonabilidad de precios, protecciones de perforación, protecciones basadas en actividades y protecciones de interruptor de apagado, con su aprobación regulatoria inminente. Las reformas fueron diseñadas para reducir el riesgo de errores o actividades no intencionadas que podrían causar o contribuir a una pérdida financiera para los participantes del mercado y la OCC. [14] El 30 de junio de 2016, la OCC impuso un cargo adicional de $0,02 por lado del contrato a los miembros compensadores por transacciones que se han ejecutado en bolsas que no han demostrado cumplimiento con los estándares de control de riesgo cambiario. La OCC también anunció un reembolso de $39 millones a los miembros compensadores y el dividendo de aproximadamente $17 millones a las Bolsas de Accionistas que se distribuirán en el primer trimestre de 2016 junto con los estados financieros de la OCC. [15]
Durante febrero de 2023, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos emitió una orden contra la OCC. La orden encontró que la OCC no estableció ni implementó políticas y procedimientos diseñados para gestionar el riesgo relacionado con los sistemas automatizados de la empresa. La orden conllevaba una multa de 5 millones de dólares por las violaciones que la OCC acordó cumplir. [dieciséis]
Los intercambios participantes de OCC incluyen: BOX Options Exchange LLC, Cboe BZX Exchange, Inc., Cboe C2 Exchange, Inc., Cboe EDGX Exchange, Inc., Cboe Exchange, Inc., Miami International Securities Exchange, LLC, MIAX PEARL, LLC, Nasdaq GEMX, LLC, Nasdaq ISE, LLC, Nasdaq BX, Inc., Nasdaq MRX, LLC, Nasdaq PHLX, LLC, Nasdaq Options Market, LLC, NYSE American Options, LLC y NYSE Arca , Inc. Sus miembros compensadores prestan servicios a ambos operadores profesionales. y clientes públicos y son aproximadamente 115 de los corredores de bolsa , comerciantes de comisiones de futuros y firmas de valores no estadounidenses más grandes de EE. UU.
La OCC también presta servicios a otros mercados, incluidos los de negociación de futuros de productos básicos, opciones de productos básicos y futuros de valores. La OCC compensa contratos de futuros negociados en CBOE Futures Exchange, NYSE Liffe, NASDAQ OMX Futures Exchange y ELX Futures, además de contratos de futuros de valores negociados en OneChicago y opciones sobre contratos de futuros negociados en NYSE Liffe US. Además, la OCC proporciona servicios de contraparte central para dos estructuras de mercado de préstamos de valores [17] , el Programa de Préstamos de Acciones OTC de la OCC y AQS, un mercado automatizado para préstamos y empréstitos de valores. [18]
La OCC también patrocina el Consejo de la Industria de Opciones, un recurso de la industria financiado y administrado por la OCC para promover las opciones que cotizan en bolsa. La Mesa Redonda de la OIC es el órgano de gobierno independiente del consejo y está compuesta por representantes de las bolsas de opciones de EE. UU., firmas de corretaje miembro y la OCC.
La clave para una organización de compensación es el requisito de margen , que gestiona su riesgo crediticio (riesgo de incumplimiento de los miembros).
Desde la década de 1980, la OCC había utilizado un sistema de márgenes conocido como TIMS (Theoretical Intermarket Margin System). En 2006, sin embargo, este sistema fue reemplazado por un nuevo sistema llamado STANS (Sistema de Análisis Teórico y Simulaciones Numéricas). [19]