La participación en pérdidas y ganancias (también llamada PLS o banca participativa ) se refiere a formas de financiación de capital que cumplen con la Sharia, como mudarabah y musharakah . Estos mecanismos cumplen con la prohibición religiosa de los intereses sobre los préstamos a los que suscriben la mayoría de los musulmanes. Mudarabah (مضاربة) se refiere a "finanzas fiduciarias" o contrato de sociedad pasiva, [1] mientras que Musharakah (مشاركة o مشركة) [2] se refiere al contrato de participación accionaria. [1] Otras fuentes incluyen sukuk (también llamados "bonos islámicos") [1] y la inversión de capital directa (como la compra de acciones ordinarias) como tipos de PLS. [1]
Las ganancias y pérdidas compartidas en PLS son las de una empresa comercial o persona que ha obtenido capital del banco/institución financiera islámica (no se utilizan los términos "deuda", "pedir prestado", "préstamo" y "prestamista"). . A medida que se reembolsa el financiamiento, el proveedor de capital cobra un porcentaje acordado de las ganancias (o deduce si hay pérdidas) junto con el principal del financiamiento. [Nota 1] A diferencia de un banco convencional, no se cobra una tasa de interés fija junto con el principal del préstamo. [3] También a diferencia de la banca convencional, el banco PLS actúa como socio de capital (en la forma mudarabah de PLS) sirviendo como intermediario entre el depositante por un lado y el empresario/prestatario por el otro. [4] La intención es promover "el concepto de participación en una transacción respaldada por activos reales, utilizando los fondos en riesgo en régimen de participación en las pérdidas y ganancias". [2]
La participación en pérdidas y ganancias es una de las dos categorías de financiación islámica, [2] la otra son instrumentos similares a la deuda [5] como murabaha , istisna'a (un tipo de contrato a plazo ), salam y leasing, que implican la compra y el alquiler. de activos y servicios sobre una base de rendimiento fijo. [2] Mientras que los primeros promotores de la banca islámica (como Mohammad Najatuallah Siddiqui ) esperaban que el PLS fuera el principal modo de financiación islámica, el uso de la financiación de rendimiento fijo ahora supera con creces el del PLS en la industria financiera islámica. [6] [7]
La premisa subyacente a PLS es el concepto de shirkah (similar a una empresa conjunta ) en el que los socios comparten las ganancias y pérdidas en función de su propiedad. [8] Esta premisa puede realizarse a través de mudarabah, musharaka, [8] o un contrato que combine ambos conceptos. [9] Uno de los pioneros de la banca islámica, Mohammad Najatuallah Siddiqui , sugirió un modelo de dos niveles como base de una banca sin riba, siendo mudarabah el modo principal, [4] complementado con una serie de modelos de rendimiento fijo. – margen ( murabaha ), arrendamiento ( ijara ), anticipos en efectivo para la compra de productos agrícolas ( salam ) y anticipos en efectivo para la fabricación de activos ( istisna ' ), etc. En la práctica, los modelos de rendimiento fijo, en particular modelo Murabaha – se han convertido en los favoritos del banco, [7] ya que la financiación a largo plazo con mecanismos de participación en pérdidas y ganancias ha resultado ser más riesgosa y costosa que los préstamos a largo o medio plazo de los bancos convencionales. [10]
Mudarabah es una sociedad en la que una de las partes proporciona el capital mientras que la otra proporciona la mano de obra y ambas comparten las ganancias. [12] [13] La parte que proporciona el capital se llama rabb-ul-mal ("socio silencioso", "financiero"), y la parte que proporciona el trabajo se llama mudarib ( "socio trabajador"). En el mudaraba clásico, el financiero aporta el 100% del capital; Los casos en los que el capital lo aportan tanto el financista como el socio trabajador dan lugar a un contrato conjunto de mudarabah-musharakah. [9] Los beneficios generados se reparten entre las partes según una proporción previamente acordada. Si hay una pérdida, rabb-ul-mal perderá su capital y el partido mudarib perderá el tiempo y el esfuerzo invertido en el proyecto. Las ganancias generalmente se comparten entre un 50% y un 50% o entre un 60% y un 40% para rabb ul mal - mundarib .
Además, Mudaraba es financiación de capital de riesgo de un empresario que proporciona mano de obra mientras que el banco proporciona la financiación para que se compartan tanto los beneficios como el riesgo. Tales acuerdos de participación entre capital y trabajo reflejan la visión islámica de que el prestatario no debe soportar todo el riesgo/costo de una quiebra, lo que resulta en una distribución equilibrada del ingreso y no permite que el prestamista monopolice la economía.
Los musulmanes creen que Jadija, la esposa del profeta islámico Mahoma , utilizó un contrato de Mudaraba con Mahoma en las expediciones comerciales de Mahoma en el norte de Arabia: Jadija proporcionó el capital y Mahoma proporcionó la mano de obra/emprendimiento. [14]
Los contratos de Mudaraba se utilizan en los préstamos interbancarios. Los bancos prestatarios y prestamistas negocian el ratio PLS y los contratos pueden ser tan cortos como de un día para otro y hasta de un año. [15]
Los contratos de Mudarabah pueden ser restringidos o no restringidos.
También pueden ser de primer o de dos niveles.
Una variación del mudarabah de dos niveles que ha causado algunas quejas es la que reemplaza el reparto de pérdidas y ganancias entre el depositante y el banco por el reparto de beneficios, siendo todas las pérdidas problema de los depositantes. En lugar de que tanto el banco como sus depositantes sean los propietarios del capital ( rabb al-mal ), y el empresario el mudarib , el banco y el empresario ahora son ambos mudarib , y si hay alguna pérdida después de cubrir los gastos generales y operativos , se transmiten a los depositantes. Un crítico (Ibrahim Warde) ha denominado esto "peligro moral islámico" en el que los bancos son capaces de "privatizar las ganancias y socializar las pérdidas". [20] [21]
Otro crítico (MA Khan) ha cuestionado el fundamento subyacente de justicia del mudarabah para con el mudarib . En lugar de que los préstamos a interés fijo sean injustos para el empresario/prestatario, Khan pregunta si no es injusto para el rabb al-mal (proveedor de finanzas) "obtener un rendimiento sólo si los resultados de la inversión son rentables", ya que al proporcionar fondos han hecho su parte para hacer posible la inversión, mientras que las acciones del empresario/prestatario (su inspiración, competencia, diligencia, probidad, etc.) tienen mucho más poder sobre si la inversión es rentable o un fracaso y en qué medida. [22]
Musharakah es una empresa conjunta en la que todos los socios comparten las ganancias o pérdidas de la empresa conjunta. [24] Las dos (o más) partes que aportan capital a una empresa dividen las ganancias y pérdidas netas a prorrata . Algunas definiciones académicas del mismo incluyen: "Acuerdo de asociación con la condición de que el capital y su beneficio sean comunes entre dos o más personas", ( Mecelle ) [25] "Un acuerdo entre dos o más personas para llevar a cabo un negocio particular con la visión de compartir los beneficios mediante la inversión conjunta" (Ibn Arfa), [26] "Un contrato entre dos personas que inician un negocio financiero para obtener beneficios" (Muhammad Akram Khan). [27]
Musharakah se utiliza a menudo en proyectos de inversión, cartas de crédito y en la compra de bienes inmuebles o propiedades. En el caso de bienes inmuebles o propiedades, el banco evalúa un alquiler imputado y lo compartirá según lo acordado de antemano. [28] [29] Todos los proveedores de capital tienen derecho a participar en la gestión, pero no necesariamente están obligados a hacerlo. La ganancia se distribuye entre los socios en proporciones previamente acordadas, mientras que la pérdida corre a cargo de cada socio estrictamente en proporción a las respectivas aportaciones de capital. Este concepto es distinto de la inversión en renta fija (es decir, la emisión de préstamos). [30]
Musharaka se utiliza en transacciones comerciales y, a menudo, para financiar una compra importante. Los bancos islámicos prestan su dinero a las empresas mediante la emisión de préstamos a tipo de interés flotante, donde el tipo flotante está vinculado a la tasa de rendimiento de la empresa y sirve como beneficio del banco sobre el préstamo. Una vez reembolsado el importe principal del préstamo, se concluye el contrato [31]
Otras fuentes distinguen entre Shirkat al Aqd (sociedad contractual) y Shirkat al Milk (copropiedad), aunque no están de acuerdo sobre si son formas de "musharaka decreciente" o no. [33]
Los inversores/socios reciben una parte de las ganancias a prorrata.
Musharaka puede ser una "sociedad consecutiva" o una "sociedad de saldo decreciente" (también conocida como "sociedad decreciente" o "musharaka decreciente").
Si se produce un incumplimiento, tanto el banco como el prestatario reciben una proporción de los ingresos de la venta de la propiedad en función del patrimonio actual de cada parte. Los bancos que utilizan esta asociación (a partir de 2012), incluida la American Finance House, [39] [40] y el Dubai Islamic Bank. [40]
La asociación decreciente es una forma particularmente popular de estructurar una hipoteca islámica para financiar viviendas/bienes raíces y se asemeja a una hipoteca residencial. El financiero islámico compra la casa en nombre del otro "socio", el comprador final, quien luego paga al financiero cuotas mensuales combinando los importes de
hasta completar el pago. [41] Por lo tanto, una asociación Musharaka decreciente en realidad consiste en un contrato de asociación musharakah y otros dos contratos islámicos: generalmente ijarah (arrendamiento por parte del banco de su parte del activo al cliente) y bay' (venta gradual de la participación del banco al cliente). el cliente). [38]
En teoría, una Musharaka decreciente para la compra de una vivienda se diferencia de una hipoteca convencional en que no cobra intereses sobre el préstamo, sino "alquiler" (o pago de arrendamiento) basado en viviendas comparables de la zona. Pero como se quejó un crítico (MA El-Gamal), algunos
"Los bancos aparentemente islámicos ni siquiera pretenden intentar disfrazar el papel de las tasas de interés del mercado en una 'musharaka decreciente', y... la tasa de 'alquiler' se deriva directamente de las tasas de interés convencionales y no de ninguna imputada 'justa'. alquiler de mercado'".
El-Gamal da como ejemplo la explicación del Banco Islámico de Gran Bretaña de que sus 'tipos de alquiler' están referenciados a tipos de interés comerciales "como el Libor (tipo [de interés] ofrecido por el Interbancario de Londres) más un margen de beneficio adicional", en lugar de derivarse de los niveles de alquiler predominantes de unidades equivalentes en el vecindario. [42] El Banco Meezan de Pakistán tiene cuidado al utilizar el término " tasa de beneficio ", pero se basa en el KIBOR (tasa [de interés] de oferta interbancaria de Karachi). [43]
Según Takao Moriguchi, la musharakah mutanaqisa es bastante común en Malasia, pero las dudas sobre el cumplimiento de la sharia significan que "no prevalece tanto en los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) como Arabia Saudita, Kuwait, los Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Bahrein, y Omán". [38]
Un arreglo mudarabah se diferencia del musharakah en varios aspectos:
El reparto de pérdidas y ganancias ha sido llamado "la justificación principal" [5] o incluso "el propósito mismo" del movimiento bancario y financiero islámico" [47] y la "característica básica y principal de la financiación islámica". [48]
Uno de sus defensores, Taqi Usmani , lo imaginó transformando las economías mediante
Usmani considera que el reparto de pérdidas y ganancias es el instrumento financiero islámico "ideal" y superior al financiamiento islámico basado en deuda (como las ventas a crédito). [50] Usmani señala que algunos economistas no musulmanes [Nota 2] han apoyado el desarrollo de mercados de valores en "áreas de finanzas actualmente atendidas por deuda" [52] (aunque no apoyan la prohibición de los intereses sobre los préstamos).
Si bien originalmente se concibió (al menos en forma mudarabah ), como "la base de una banca libre de riba", [4] con modelos financieros de rendimiento fijo sólo como complementos, son esos productos de rendimiento fijo cuyos activos- La subgestión supera con creces a la de reparto de pérdidas y ganancias. [7]
Un estudio de 2000-2006 (realizado por Khan M. Mansoor y M. Ishaq Bhatti) encontró que el financiamiento PLS en los "bancos islámicos líderes" había disminuido a sólo el 6,34% del financiamiento total, frente al 17,34% en 1994-6. Los "contratos basados en deuda" o "instrumentos similares a la deuda" ( murabaha , ijara , salam e istisna ) fueron mucho más populares en la muestra. [6] [5] Otra fuente (Suliman Hamdan Albalawi, publicada en 2006) encontró que las técnicas PLS ya no eran "un principio central de la banca islámica" en Arabia Saudita y Egipto. [53] En Malasia, otro estudio encontró que la proporción de financiación musharaka disminuyó del 1,4% en 2000 al 0,2% en 2006. [54] [55]
En su libro, Introducción a las finanzas islámicas , Usmani lamenta el hecho de que no haya "esfuerzos visibles" para revertir esta dirección de la banca islámica.
Sin embargo, el hecho es que los bancos islámicos deberían haber avanzado hacia la musharakah en fases graduales... Desafortunadamente, los bancos islámicos han pasado por alto este requisito básico de la banca islámica y no hay esfuerzos visibles para avanzar hacia esta transacción, ni siquiera de manera gradual. manera, incluso de forma selectiva. [56]
Esta "adopción a gran escala" de modos de financiación de rendimiento fijo por parte de las instituciones financieras islámicas ha sido criticada por estudiosos de la sharia y pioneros de las finanzas islámicas como Mohammad Najatuallah Siddiqui , Mohammad Umer Chapra , Muhammad Taqi Usmani y Khurshid Ahmad, quienes han "argumentado con vehemencia que alejarse de musharaka y mudaraba simplemente frustraría el propósito mismo del movimiento financiero islámico". [47]
(Al menos un académico – MS Khattab – ha cuestionado la base en la ley islámica para el sistema mudarabah de dos niveles , diciendo que no hay casos en los que el mudharib haya pasado fondos a otro mudharib . [Nota 3]
Los críticos, a su vez, han criticado a los defensores del PLS por permanecer "ajenos al hecho" de que la razón por la que el PLS no ha sido ampliamente adoptado "radica en su ineficiencia" (Muhammad Akram Khan), [ 47] y su forma de pensar "insensible a las consecuencias". suponiendo que una "amplia oferta" de instrumentos PLS "creará su propia demanda" (Nawab Haider Naqvi), a pesar del desinterés de los consumidores. [58] Faleel Jamaldeen describe la disminución en el uso de PLS como un proceso de crecimiento natural, donde el reparto de pérdidas y ganancias fue reemplazado por otros contratos porque los modos de PLS "ya no eran suficientes para satisfacer las demandas de la industria en materia de financiación de proyectos, financiación de viviendas y gestión de liquidez". y otros productos". [59]
En lo que respecta a los pasivos, Feisal Khan sostiene que existe un "consenso establecido desde hace tiempo" de que la financiación mediante deuda es superior a la inversión en acciones (PLS es inversión en acciones) debido a la " asimetría de información " entre el financista/inversor y el prestatario/empresario (el financista/empresario). el inversor necesita determinar con precisión la solvencia crediticia del prestatario/empresario que busca crédito/inversión (el prestatario/empresario no tiene tal carga). Determinar la solvencia crediticia requiere mucho tiempo y es costoso, y los contratos de deuda con garantías sustanciales minimizan el riesgo de no tener información o no tener suficiente información. [60] En palabras del rector de Al-Azhar, Muhammad Sayyid Tantawy , «Las sociedades silenciosas [ mudarabah ] siguen las condiciones estipuladas por los socios. Vivimos ahora en una época de gran deshonestidad, y si no especificamos una ganancia fija para el inversor, su socio devorará su riqueza". [61]
El cliente del banco tiene un fuerte incentivo para declarar al banco menos beneficios de los que realmente ha obtenido, ya que perderá una fracción de eso para el banco. Como el cliente sabe más que el banco sobre su negocio, su contabilidad, su flujo de ingresos, etc., la empresa tiene una ventaja informativa sobre el banco que determina los niveles de beneficio. [5] [62] (Por ejemplo, una manera en la que un banco puede declarar resultados inferiores a sus ganancias es depreciando los activos a un nivel más alto que el desgaste real.) [63] Los bancos pueden intentar compensar con monitoreo, inspecciones al azar, revisiones decisiones importantes de la empresa asociada, pero esto requiere "personal y recursos técnicos adicionales" con los que los bancos convencionales competidores no tienen que cargar. [7]
Unos niveles más altos de corrupción y una economía no oficial o clandestina de mayor tamaño en la que no se declaran los ingresos indican información crediticia más deficiente y más difícil de encontrar para los financieros/inversores. Hay varios indicadores de que esto es un problema en los países de mayoría musulmana (como la presencia de la mayoría de los países de mayoría musulmana en la mitad inferior del Índice de Percepción de la Corrupción de Transparencia Internacional y la "evasión fiscal generalizada tanto en el sector formal como en el informal" de Medio Oriente). África del Este y del Norte, según AR Jalali-Naini) . ) varía entre unos 30.000 millones de dólares (2011-2012) y 60.000 millones de dólares (2004), en comparación con un mercado de "varios billones de dólares" para la financiación empresarial. [sesenta y cinco]
Taqi Usmani afirma que los problemas del PLS se eliminarían prohibiendo los intereses y exigiendo que todos los bancos funcionen según un "patrón islámico puro con el cuidadoso apoyo del Banco Central y el gobierno". [66] El peligro de deshonestidad por parte de prestatarios/clientes se solucionaría
Se han ofrecido (y refutado) otras explicaciones de por qué el uso de instrumentos PLS ha disminuido a proporciones casi insignificantes:
En lo que respecta a la manera en que se ofrecen los valores islámicos, el proceso y las reglas para tales ofertas, incluso en aquellas jurisdicciones con regímenes de licencia especiales, son, en efecto, las mismas. (Por ejemplo, las reglas que rigen la cotización de bonos islámicos emitidos por la Autoridad de Valores y Productos Básicos de los Emiratos Árabes Unidos son casi idénticas a las reglas que rigen la cotización de bonos convencionales, salvo por el uso de la palabra [sic] 'beneficio' en lugar de 'interés' [71]
Entre 1998 y 2002, el musharkaka representó el 29,8% de la financiación en Sudán y el mudaraba el 4,6%, gracias, al menos en parte, a la presión del gobierno islámico. Los críticos se quejan de que la industria bancaria de ese país no estaba siguiendo el espíritu bancario islámico, ya que la inversión se dirigía a los "principales accionistas y miembros de la junta directiva" de los bancos. [79] [80]
En Kuwait, la Kuwait Finance House es el segundo banco más grande y estaba exento de algunas regulaciones bancarias, de modo que podía invertir directamente en propiedades y llantas y participar directamente en la financiación musharaka de corporaciones y "en general, actuar más como una sociedad de cartera que como un banco". No obstante, en 2010, el 78,4% de sus activos estaban en murabahah , ijara y otras fuentes ajenas al PLS. [81] [80]
La República Islámica de Pakistán promueve oficialmente la banca islámica, por ejemplo (a partir de 2002) prohibiendo la creación de bancos convencionales no islámicos. Entre sus programas bancarios islámicos está el establecimiento de "grupos musharaka" para los bancos islámicos utilizando su plan de refinanciación de exportaciones. En lugar de prestar dinero a los bancos a una tasa del 6,5% para que estos presten dinero a las empresas exportadoras a una tasa del 8% (como lo hace con los bancos convencionales), utiliza un fondo común musharaka donde, en lugar de cobrar el 8%, las empresas que buscan crédito a la exportación son " cobraba a los bancos financieros una tasa de beneficio promedio basada en la tasa obtenida por el financiamiento ofrecido a diez clientes corporativos de bancos de primera línea". [82] Sin embargo, el crítico Feisal Khan se queja de que, a pesar de la "rigamarole" de instrucciones detalladas para establecer el fondo común y la tasa de beneficio, al final el banco estatal limita la tasa a "la tasa declarada por el Estado bajo su plan de financiación de exportaciones". ". [82]
Otro uso de musharaka en Pakistán es por parte de uno de los bancos islámicos más grandes ( Meezan Bank ), que ha intentado remediar un problema importante de la banca islámica: proporcionar líneas de crédito para las necesidades laborales de las empresas clientes. Esto lo hace con un (putativo) musharaka "servicio financiero islámico". Dado que los caballos de batalla de las finanzas islámicas son vehículos basados en productos como los murabaha, que vencen una vez que el producto ha sido financiado, no proporcionan una financiación estable –una línea de crédito– a la que puedan recurrir las empresas. El mecanismo de financiación del funcionamiento islámico sí lo hace. El banco aporta su inversión a la empresa como socio cubriendo la "posición neta (negativa) de la empresa al final del día". "El banco recibe beneficios diariamente sobre su contribución neta utilizando el tipo de interés interbancario de oferta de Karachi más un margen establecido por el banco como base para fijar el precio". [83] Sin embargo, según el crítico Feisal Khan, se trata de una asociación islámica sólo de nombre y no se diferencia de una "línea de crédito convencional sobre la base de un producto diario". [83]
Entre 1976 y 2004, sólo alrededor del 9% de las transacciones financieras del Banco Islámico de Desarrollo (BID) se realizaron en PLS, [84] aumentando al 11,3% en 2006-2007. [85] Esto a pesar de que el BID no es una agencia de desarrollo multilateral ni un banco comercial con fines de lucro. [80] (Si bien se supone que los fondos excedentes colocados en otros bancos están restringidos a fines compatibles con la Shariah, la prueba de este cumplimiento se dejó a la afirmación de los prestatarios de los fondos y no a ninguna auditoría.) [86]
En los Estados Unidos, la industria bancaria islámica representa una proporción mucho menor de la industria bancaria que en los países de mayoría musulmana, pero está involucrada en la 'musharaka decreciente' para financiar la compra de viviendas (junto con Murabaha e Ijara ). Como en otros países, la parte del alquiler de la musharaka se basa en la tasa de interés hipotecaria vigente en lugar de la tasa de alquiler vigente. Un periodista (Patrick O. Healy 2005) encontró que los costos de este financiamiento son "mucho más altos" que los convencionales debido a los mayores costos de cierre. [87] Refiriéndose a los mayores costos de las finanzas islámicas, un banquero (David Loundy) cita a un corredor hipotecario anónimo diciendo: "El precio por entrar al cielo es de aproximadamente 50 puntos básicos". [88] [89]
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