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Inversión de fórmula conservadora

La inversión con fórmula conservadora es una técnica de inversión que utiliza los principios de la inversión de baja volatilidad y se mejora con señales de impulso y rendimiento de pago neto .

Metodología

La fórmula conservadora se basa en 3 criterios de inversión : volatilidad , impulso y rendimiento de pago neto .

  1. De las 1.000 acciones más grandes, se seleccionan las 500 con la volatilidad histórica más baja en el rendimiento de las acciones en 36 meses.
  2. Utilizando este subconjunto, cada acción se clasifica según su impulso de precio de 12 a 1 meses y su rendimiento de pago neto.
  3. A partir de entonces, se promedian las clasificaciones de impulso y rendimiento de pago neto (de 1 a 500) y las 100 mejores acciones se ponderan por igual en una cartera final que se reequilibra trimestralmente.

Para obtener más información, la Fórmula Conservadora se analiza y replica en un seminario web de Bloomberg de agosto de 2022. [1] También se incluye como evaluador de acciones en Validea y ValueSignals. [2] [3] Además, se puede replicar mediante el uso del código que se comparte en Reddit y Medium. [4] [5]

Fondo

De manera similar a la Fórmula mágica de Joel Greenblatt , la Fórmula conservadora se utiliza como filtro de acciones que tiene como objetivo vencer al mercado. Está diseñado para lograr mayores rendimientos ajustados al riesgo de manera sistemática, brindando a los inversores exposición a múltiples factores de inversión utilizando datos fácilmente obtenibles. La fórmula se describe en el libro "Altos rendimientos con bajo riesgo", escrito por Pim van Vliet y Jan de Koning. [6] Fue publicado en 2016 y traducido al chino, alemán, francés, español y holandés. [7] [8] [9] [10] [11] También ha sido probado empíricamente en un artículo académico de David Blitz y Pim van Vliet que está disponible públicamente en SSRN . [12] [13]

En 2019 y 2022, investigadores independientes aplicaron la fórmula conservadora a los mercados de acciones A de China y de la India. [14] [15] También se ha discutido en múltiples plataformas, incluidas Alpha Architect, GuruFocus, La Vanguardia y ETF.com, así como también se ha revisado en JD.com . [16] [17] [18] [19] [7]

resultados de estados unidos

Basada en un universo de acciones estadounidenses, la Fórmula Conservadora ha producido un rendimiento anualizado del 15,1% durante el período comprendido entre enero de 1929 y diciembre de 2016, superando significativamente al índice del mercado estadounidense en un 5,8% anual. Además, este rendimiento se ha logrado con una menor volatilidad, lo que da como resultado un índice de Sharpe de 0,94 para todo el período de la muestra. La fórmula también generó retornos positivos en cada década en este mercado.

La serie de retornos históricos que se remonta a 1929 está disponible públicamente y se actualiza cada año. [20] La figura muestra el rendimiento acumulado en dólares estadounidenses de las acciones conservadoras frente a las especulativas (es decir, acciones de alta volatilidad con un impulso débil y bajos rendimientos de pago neto), incluidos los resultados recientes fuera de la muestra.

Resultados internacionales

La fórmula conservadora también se ha aplicado a los mercados internacionales, donde generó rendimientos anualizados del 15,4% en Europa frente al 7,4% del mercado, y ganancias anualizadas del 9,6% en Japón frente al 0,3% del mercado, ambos para el período de enero de 1986. a diciembre de 2016. En los mercados emergentes, la fórmula ha dado como resultado un rendimiento anualizado del 19,3% frente al 6,3% del mercado, durante el período de enero de 1993 a diciembre de 2016. En cada caso, los mayores rendimientos se lograron con una menor volatilidad. [12]

Para el mercado chino de acciones A, la fórmula arrojó rendimientos anualizados del 10,9% frente al 1,4% del índice CSI-300 para el período de agosto de 2008 a agosto de 2018, con menor volatilidad. [14] En India, superó significativamente al índice S&P BSE 100 en un 12,6% anual durante el período comprendido entre septiembre de 2006 y junio de 2022, también con una menor volatilidad. [15]

Críticas a la fórmula conservadora

  1. Durante el primer trimestre de 2020, las acciones de baja volatilidad ofrecieron poca reducción del riesgo durante la liquidación inducida por el Covid , mientras que también quedaron rezagadas durante el posterior fuerte repunte del mercado. Como resultado, algunos inversores perdieron la fe en el enfoque de baja volatilidad. [21] [22]
  2. Los rendimientos citados son brutos de los costos de transacción . Los rendimientos netos normalmente serían entre 0,3% y 0,8% más bajos, según el rango estimado de costos de transacción anuales en los mercados desarrollados internacionales. [13]
  3. Debido al sesgo retrospectivo y al p-hacking, es posible que se sobreestime el poder de la fórmula.

Si bien estos puntos críticos son relevantes, las pruebas fuera de la muestra pueden ayudar a falsificar o verificar los resultados del estudio original. Con este fin, la fórmula conservadora se ha aplicado a otros mercados –como los mercados de acciones A de China y los mercados de valores indios– y ha mostrado resultados sólidos. Para los EE. UU., la evidencia previa a la muestra también refleja resultados sólidos para el período comprendido entre enero de 1866 y diciembre de 1928. [23] Además, los resultados posteriores a la publicación son positivos a pesar del bajo rendimiento experimentado en 2020. Pero dado que esto representa un período relativamente corto período, no se pueden sacar conclusiones sólidas y definitivas.

Ver también

Referencias

  1. ^ Vadim, Nagaev (8 de agosto de 2022). "Seminario web de Bloomberg: Replicación del artículo de investigación 'la fórmula conservadora'". Servicios profesionales de Bloomberg .
  2. ^ "Cartera y estrategia de inversión multifactorial - Validea.com". www.validea.com . Archivado desde el original el 26 de junio de 2019 . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  3. ^ "Evaluador de acciones". www.valuesignals.com . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  4. ^ mementix (26 de abril de 2018). "La fórmula conservadora en Python: la inversión cuantitativa simplificada". r/algotrading . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  5. ^ Rodríguez, Daniel (29 de agosto de 2019). "Reequilibrio con la fórmula conservadora". Medio . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  6. ^ "Altos rendimientos con bajo riesgo: una notable paradoja del mercado de valores | Wiley". Wiley.com . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  7. ^ ab "《低风险,高回报 一个引人注目的投资悖论 中信出版社》([荷]平·范·弗利特（Pim van Vliet） [荷]杨·德·科宁（Jan de Konin ）)【摘要 书评 试读】- 京东图书". item.jd.com . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  8. ^ Vliet, Pim van; Koning, Jan de (23 de enero de 2017). Finanz Buch Verlag - Der Weg zum eigenen stabilen Aktien-Portfolio (en alemán). ISBN 978-3-95972-020-5.
  9. ^ "Livre Un paradoxe financier étonnant - Economica - Finanzas". www.economica.fr . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  10. ^ El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo - Pim Van Vliet, Jan de Koning | PlanetadeLibros (en español europeo).
  11. ^ "Atlas Contact De conservatieve belegger - Pim van Vliet, Jan de Koning: Atlas Contact". www.atlascontact.nl . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  12. ^ ab Blitz, David; Vliet, Pim van (31 de julio de 2018). "La fórmula conservadora: la inversión cuantitativa simplificada". La Revista de Gestión de Carteras . 44 (7): 24–38. doi :10.3905/jpm.2018.44.7.024. ISSN  0095-4918.
  13. ^ ab Van Vliet, Pim; Blitz, David (21 de marzo de 2018). "Red de Investigación en Ciencias Sociales - SSRN". doi :10.2139/ssrn.3145152. S2CID  158864563. SSRN  3145152. {{cite journal}}: Citar diario requiere |journal=( ayuda )
  14. ^ ab Pong, Eddie (18 de febrero de 2019). "Inversión de renta variable conservadora". Mapa del río . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  15. ^ ab Raju, Rajan; Teli, Anish (15 de julio de 2022). "La fórmula conservadora: evidencia de la India". Rochester, Nueva York. doi :10.2139/ssrn.4163613. S2CID  250716909. SSRN  4163613. {{cite journal}}: Citar diario requiere |journal=( ayuda )
  16. ^ "Revisión de Alpha Architect: la fórmula conservadora: la inversión cuantitativa simplificada". Arquitecto Alfa . 2018-09-11. Archivado desde el original el 12 de agosto de 2020 . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  17. ^ "Altos rendimientos con bajo riesgo: Th - GuruFocus.com". www.gurufocus.com . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  18. ^ "Aprender a invertir: máxima rentabiliad y mínimo riesgo". La Vanguardia (en español). 2019-09-19 . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  19. ^ "Gurú de los ETF | Swedroe explica la baja volatilidad". Archivado desde el original el 14 de febrero de 2015.
  20. ^ "Datos de baja volatilidad disponibles para descargar de forma gratuita". Serie de rentabilidad de baja volatilidad y fórmula conservadora . Archivado desde el original el 5 de diciembre de 2019 . Consultado el 8 de enero de 2022 .
  21. ^ Zweig, Jason (18 de septiembre de 2020). "Algunos inversores intentaron ganar perdiendo menos. Perdieron de todos modos". Diario de Wall Street . ISSN  0099-9660 . Consultado el 8 de agosto de 2022 .
  22. ^ "Una estrella caída del mundo de las inversiones". Tiempos financieros . 2021-03-22 . Consultado el 8 de agosto de 2022 .
  23. ^ "La inversión conservadora resiste la prueba del tiempo". 23 de mayo de 2022 . Consultado el 16 de agosto de 2022 .