Las finanzas descentralizadas (a menudo denominadas DeFi ) proporcionan instrumentos y servicios financieros a través de contratos inteligentes en una cadena de bloques programable y sin permisos . Este enfoque reduce la necesidad de intermediarios como casas de bolsa , bolsas o bancos . [1] Las plataformas DeFi permiten a los usuarios prestar o pedir prestado fondos, especular sobre los movimientos de los precios de los activos utilizando derivados , negociar criptomonedas , asegurarse contra riesgos y ganar intereses en cuentas similares a las de ahorro. [2] El ecosistema DeFi se basa en una arquitectura en capas y bloques de construcción altamente componibles. [3] Si bien algunas aplicaciones ofrecen altas tasas de interés , [2] conllevan altos riesgos. [4] Los errores de codificación y los ataques informáticos son un desafío común en DeFi. [5] [2]
Los exchanges descentralizados (abreviados como DEX) son ecosistemas de pago alternativos que utilizan nuevos protocolos para las transacciones financieras. Surgieron dentro de las finanzas descentralizadas (DeFi), [3] un sector de la tecnología blockchain y fintech . [6]
Los intercambios centralizados (CEX), los DEX y los agregadores DEX están todos construidos sobre una arquitectura DeFi de múltiples capas, y cada capa cumple un propósito bien definido. [3] (Ver Figura: Arquitectura de múltiples capas de la pila DeFi ).
Si bien comparten componentes comunes de las primeras cuatro capas, como la capa de liquidación , la capa de activos , la capa de protocolo y la capa de aplicación , los agregadores DEX tienen un componente adicional o capa de agregador , que les permite conectarse e interactuar con otros DEX a través de contratos inteligentes.
La cadena de bloques Ethereum popularizó los contratos inteligentes , que son la base de DeFi, en 2017. Desde entonces, otras cadenas de bloques han implementado contratos inteligentes.
MakerDAO es una destacada plataforma DeFi de préstamos basada en una moneda estable que se estableció en 2017. [7] [8] Permite a los usuarios pedir prestado DAI , un token vinculado al dólar estadounidense . A través de un conjunto de contratos inteligentes que rigen los procesos de préstamo, reembolso y liquidación, MakerDAO tiene como objetivo mantener el valor estable de DAI de manera descentralizada y autónoma. [9] [10]
En junio de 2020, Compound Finance, un protocolo de finanzas descentralizadas que permite a los usuarios prestar o tomar prestados activos de criptomonedas y que ofrece pagos de intereses típicos a los prestamistas, comenzó a recompensar a los prestamistas y prestatarios con una criptomoneda llamada Comp. Este token, que se utiliza para ejecutar Compound, también se puede negociar en bolsas de criptomonedas . Otras plataformas siguieron su ejemplo, lo que generó oportunidades de inversión acumuladas conocidas como "cultivo de rendimiento" o "minería de liquidez", donde los especuladores transfieren activos de criptomonedas entre grupos en una plataforma y entre plataformas para maximizar su rendimiento total , que incluye no solo intereses y tarifas, sino también el valor de tokens adicionales recibidos como recompensa. [11]
En julio de 2020, The Washington Post describió las técnicas de finanzas descentralizadas y los riesgos que implican. [11] En septiembre de 2020, Bloomberg dijo que DeFi representaba dos tercios del mercado de criptomonedas en términos de cambios de precios y que los niveles de garantía de DeFi habían alcanzado los 9 mil millones de dólares. [12] Ethereum vio un aumento en los desarrolladores durante 2020 debido al mayor interés en DeFi. [13]
DeFi ha atraído a capitalistas de riesgo como Andreessen Horowitz [4] y Michael Novogratz [14] .
The Economist consideró que el futuro de las finanzas digitales en 2022 sería una "lucha a tres bandas" entre las grandes tecnológicas , como Facebook con su billetera digital; los "grandes países ricos" que han estado probando sus propias monedas digitales; y los desarrolladores de software que "construyen todo tipo de aplicaciones" para descentralizar las finanzas. Gestionar los riesgos que presentan los criptoactivos, que ya están valorados en 2,5 billones de dólares, fue un desafío particular para los reguladores estadounidenses. [15]
DeFi gira en torno a aplicaciones descentralizadas , también conocidas como DApps, que realizan funciones financieras en registros distribuidos llamados cadenas de bloques, una tecnología que se hizo popular gracias a Bitcoin y que desde entonces se ha adaptado de forma más amplia. [16] [2] En lugar de que las transacciones se realicen a través de un intermediario centralizado, como una bolsa de criptomonedas o una bolsa de valores tradicional, las transacciones se realizan directamente entre los participantes, mediadas por programas de contratos inteligentes. [4] Estos contratos inteligentes, o protocolos DeFi, normalmente se ejecutan utilizando software de código abierto creado y mantenido por una comunidad de desarrolladores. [17]
Por lo general, se accede a las DApps a través de una extensión o aplicación del navegador. Por ejemplo, MetaMask permite a los usuarios interactuar directamente con Ethereum a través de una billetera digital. [18] [19] Muchas de estas DApps se pueden vincular para crear servicios financieros complejos. [2] Por ejemplo, los poseedores de monedas estables pueden prestar activos como USD Coin o DAI a un fondo de liquidez en un protocolo de préstamo/préstamo como el Protocolo Aave, y permitir que otros tomen prestados esos activos digitales depositando su propia garantía. [20] El protocolo ajusta automáticamente las tasas de interés en función de la demanda del activo. [4] Algunas DApps obtienen datos externos (fuera de la cadena), como el precio de un activo, a través de oráculos de blockchain . [21]
Además, el Protocolo Aave popularizó los "préstamos flash", que son préstamos sin garantía de una cantidad arbitraria que se toman y se devuelven dentro de una única transacción de blockchain. [22] A Max Wolff se le atribuye la invención original de los préstamos flash con la implementación original lanzada en 2018 por Marble Protocol. [23] [24] Muchas vulnerabilidades de las plataformas DeFi han utilizado préstamos flash para manipular los precios spot de las criptomonedas. [25]
Otro protocolo DeFi es Uniswap , que es un intercambio descentralizado (DEX) creado para intercambiar tokens emitidos en Ethereum. En lugar de utilizar un intercambio centralizado para completar los pedidos, Uniswap paga a los usuarios para formar fondos de liquidez a cambio de un porcentaje de las tarifas cobradas a los comerciantes que intercambian tokens dentro y fuera de los fondos de liquidez. Debido a que ninguna parte centralizada administra Uniswap (la plataforma está gobernada por sus usuarios) y cualquier equipo de desarrollo puede usar el software de código abierto, no existe una entidad que verifique las identidades de las personas que usan la plataforma y cumpla con las regulaciones KYC/AML . A partir de 2020, no está claro qué posición adoptarán los reguladores sobre la legalidad de dichas plataformas. [26]
Los exchanges descentralizados (DEX) son un tipo de exchange de criptomonedas que permite que se realicen transacciones de criptomonedas directas entre pares o mediante un fondo de liquidez de Creador de Mercado Automatizado (AMM) sin la necesidad de un intermediario. La falta de un intermediario los diferencia de los exchanges centralizados (CEX). [ cita requerida ]
En las transacciones realizadas a través de bolsas descentralizadas, las entidades de terceros típicas que normalmente supervisarían la seguridad y la transferencia de activos (por ejemplo, bancos , corredores de bolsa , pasarelas de pago en línea, instituciones gubernamentales , etc.) se sustituyen por una cadena de bloques o un libro de contabilidad distribuido . Algunos métodos comunes de operación incluyen el uso de contratos inteligentes o retransmisión de libros de órdenes , aunque son posibles muchas otras variaciones, con diferentes grados de descentralización . [27] [28]
Debido a que los comerciantes en un intercambio descentralizado a menudo no necesitan transferir sus activos al intercambio antes de ejecutar una operación, los intercambios descentralizados reducen el riesgo de robo por piratería de los intercambios , [29] pero los proveedores de liquidez sí necesitan transferir tokens al intercambio descentralizado. Los intercambios descentralizados también son más anónimos que los intercambios que implementan requisitos de conozca a su cliente (KYC). [30] [31]
Hay algunas señales de que los intercambios descentralizados han estado sufriendo volúmenes comerciales bajos y una liquidez de mercado reducida . [32] El proyecto 0x , un protocolo para construir intercambios descentralizados con liquidez intercambiable, intenta resolver este problema. [33]
Debido a la falta de procesos KYC y a la falta de una forma de revertir una transacción, los usuarios no saben qué hacer si alguna vez son hackeados para obtener sus contraseñas o claves privadas. [34] Además, los proveedores de liquidez que participan en protocolos DeFi pueden sufrir lo que se denomina una pérdida impermanente si, al retirarse, los pares de tokens en los que han invertido han cambiado significativamente su relación de valor. [35] [36] [37]
Aunque los fondos de liquidez DEX son los más utilizados, pueden tener algunas desventajas. Los problemas más comunes de los fondos de liquidez DEX son el impacto en el precio del mercado , el deslizamiento y la inversión anticipada .
El impacto en el precio se produce debido a la naturaleza misma de los AMM (Creadores de Mercado Automatizados): cuanto mayor sea la operación, mayor será el impacto en el precio. Por ejemplo, si se utiliza el AMM de producto constante , cada operación debe mantener constante el producto xy = k, donde x e y son cantidades de dos criptomonedas (o tokens) en el pool. El impacto en el precio no es lineal, por lo que cuanto mayor sea la cantidad de entrada Δx, menor será la relación final y/x que da un precio de intercambio. El problema es principalmente significativo para operaciones relativamente grandes en comparación con el tamaño del pool de liquidez. [38] [ se necesita una mejor fuente ]
El front running es un tipo especial de ataque en las cadenas de bloques públicas en el que un participante (normalmente un minero) al ver una transacción comercial próxima pone su propia transacción por delante (jugando con una tarifa de transacción, por ejemplo), lo que hace que la transacción inicial sea menos rentable o incluso se revierta. Para proporcionar cierta protección contra los ataques front running, muchos intercambios DeFi ofrecen una opción de tolerancia al deslizamiento para los usuarios finales. Esta opción sirve como salvaguarda, permitiendo a los usuarios establecer un límite al peor precio aceptable que están dispuestos a aceptar desde el momento de la firma de la transacción. [ cita requerida ]
Un exchange descentralizado puede tener componentes centralizados, por lo que parte del control del exchange sigue estando en manos de una autoridad central. La gobernanza de una plataforma DeFi, normalmente como parte de una Organización Autónoma Descentralizada , se realiza a través de tokens que otorgan derechos de voto y se distribuyen entre los participantes. Sin embargo, la mayoría de estos tokens suelen estar en manos de unas pocas personas y rara vez se utilizan para votar. [39]
En julio de 2018, se informó que el intercambio descentralizado Bancor fue pirateado y sufrió una pérdida de $ 13,5 millones en activos antes de congelar los fondos. [40] En un tweet, Charlie Lee , el creador de Litecoin , habló y afirmó que un intercambio no puede descentralizarse si puede perder o congelar los fondos de los clientes. [41]
Los operadores de bolsas descentralizadas pueden enfrentarse a consecuencias legales por parte de los reguladores gubernamentales. Un ejemplo es el fundador de EtherDelta, quien en noviembre de 2018 llegó a un acuerdo con la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos por operar una bolsa de valores no registrada. [42]
Los errores de codificación y los ataques son comunes en DeFi. [5] [2] Las transacciones de blockchain son irreversibles, lo que significa que una transacción DeFi incorrecta o fraudulenta no se puede corregir fácilmente.
La persona o entidad detrás de un protocolo DeFi puede ser desconocida y desaparecer con el dinero de los inversores. [17] El inversor Michael Novogratz ha descrito algunos protocolos DeFi como " similares a un esquema Ponzi ". [14]
Se ha comparado a DeFi con la locura de las ofertas iniciales de monedas de 2017, parte de una burbuja de criptomonedas . Los inversores inexpertos corren un riesgo particular de perder dinero debido a la sofisticación requerida para interactuar con las plataformas DeFi y la falta de cualquier intermediario con soporte al cliente. [5] [43] Por otro lado, como el código para los contratos inteligentes DeFi es generalmente un software de código abierto que se puede copiar para configurar plataformas competidoras, los usuarios experimentados y los bots creados por los usuarios podrían crear inestabilidades a medida que los fondos se transfieren entre plataformas que comparten el mismo código. [17] Además, las plataformas DeFi podrían proporcionar inadvertidamente incentivos para que los mineros de criptomonedas desestabilicen el sistema. [44]
En 2021, la mitad de los delitos relacionados con criptomonedas estaban relacionados con DeFi. Este aumento se ha atribuido a una combinación de incompetencia de los desarrolladores y regulaciones inexistentes o mal aplicadas. [45] [46] [47] El robo en DeFi puede provenir de piratas informáticos externos que roban de proyectos vulnerables o de "tirones de alfombra", [48] donde los desarrolladores y personas influyentes promocionan un proyecto y luego se quedan con el dinero, como una forma de " pump-and-dump" . [47]
En octubre de 2021, el GAFI incluyó a DeFi en la guía para los proveedores de servicios criptográficos, con lo que el objetivo de la autoridad es regular este tipo de activos. Se espera que cada país determine si las personas involucradas en DeFi pueden considerarse proveedores de activos virtuales y estar sujetas a las pautas del GAFI. [49] [50]