Las finanzas estructuradas son un sector de las finanzas (específicamente el derecho financiero ) que gestiona el apalancamiento y el riesgo . Las estrategias pueden implicar reestructuración legal y corporativa, contabilidad fuera de balance o el uso de instrumentos financieros.
La titulización proporciona 15,6 billones de dólares en financiación y financió más del 50% de la deuda de los hogares estadounidenses el año pasado. A través de la titulización y las finanzas estructuradas, más familias, individuos y empresas tienen acceso al crédito esencial, sin problemas y a un precio más bajo. [1]
Con más de 370 instituciones miembros, la Asociación de Finanzas Estructuradas (SFA) es la asociación comercial líder para la industria de las finanzas estructuradas. El propósito de la SFA es ayudar a sus miembros y a los responsables de las políticas públicas a aumentar la disponibilidad de crédito y la economía real de manera responsable. [2]
ISDA llevó a cabo estudios de mercado de sus miembros principales para proporcionar un resumen del monto nominal pendiente de derivados de tasas de interés, crédito y acciones, hasta 2010. La Encuesta de Margen de ISDA también se realiza anualmente para examinar el estado del uso y gestión de garantías entre los operadores de derivados. y usuarios finales. También se realizan encuestas a usuarios finales para recopilar información sobre el uso de derivados negociados de forma privada.
Las finanzas estructuradas utilizan la titulización para agrupar activos, creando instrumentos financieros novedosos que permitan un mejor uso del capital disponible o sirvan como una fuente de financiación más barata, especialmente para los originadores con calificaciones más bajas.
Otros usos incluyen financiación alternativa (ture), reducción de la concentración crediticia y transferencia de riesgos [3] [ se necesita una mejor fuente ] y gestión de riesgos de tasas de interés y liquidez.
La división en tramos se refiere a la creación de diferentes clases de valores (generalmente con diferentes calificaciones crediticias) a partir del mismo conjunto de activos. Es un concepto importante, porque es el sistema utilizado para crear diferentes clases de inversión para los valores. La división en tramos permite desviar el flujo de caja del activo subyacente a varios grupos de inversores. El Comité del Banco de Pagos Internacionales sobre el Sistema Financiero Global explica la división en tramos de la siguiente manera: "Un objetivo clave del proceso de división en tramos es crear al menos una clase de valores cuya calificación sea superior a la calificación promedio del conjunto de garantías subyacente o crear valores calificados a partir de un conjunto de activos no calificados. Esto se logra mediante el uso de apoyo crediticio (mejora), como la priorización de los pagos a los diferentes tramos". [4]
La mejora crediticia es clave para crear un valor que tenga una calificación más alta que el conjunto de activos subyacente. La mejora crediticia se puede crear, por ejemplo, mediante la emisión de bonos subordinados. A los bonos subordinados se les asignan las pérdidas derivadas de la garantía antes de que las pérdidas se asignen a los bonos senior, otorgando así a los bonos senior una mejora crediticia. Como resultado, es posible que se produzcan incumplimientos en el pago de los activos subyacentes sin afectar los pagos a los tenedores de los bonos senior. Además, muchos acuerdos, normalmente aquellos que implican garantías más riesgosas, como las hipotecas de alto riesgo y Alt-A, utilizan sobrecolateralización además de subordinación. En la sobrecolateralización, el saldo de los activos subyacentes (por ejemplo, préstamos) es mayor que el saldo de los bonos, creando así un exceso de interés en la operación que actúa como un "colchón" contra la reducción del valor de los activos subyacentes. El exceso de intereses se puede utilizar para compensar las pérdidas colaterales antes de que las pérdidas se asignen a los tenedores de bonos, proporcionando así otra mejora crediticia. Otra mejora crediticia implica el uso de derivados, como transacciones de swap, que efectivamente proporcionan un seguro, por una tarifa fija, contra una disminución en el valor. [ cita necesaria ]
Las aseguradoras monolínea desempeñan un papel fundamental en las mejoras crediticias modernas; son más efectivos en (a) modelos fuera de balance que crean garantías sintéticas, (b) mejoras de las calificaciones soberanas con derivados de activos incorporados y (c) préstamos transfronterizos con cuentas por cobrar y contrapartes en el dominio y jurisdicción de la línea mono. asegurador. La decisión de utilizar o no una aseguradora monolínea depende a menudo del costo de dicha cobertura frente a la mejora en el precio del préstamo o la emisión de bonos en virtud de dicha mejora crediticia. [ cita necesaria ]
Las calificaciones desempeñan un papel importante en la financiación estructurada de instrumentos que deben venderse a inversores. Muchos fondos mutuos, gobiernos e inversores privados sólo compran instrumentos que hayan sido calificados por una agencia de calificación crediticia conocida , como Moody's , Fitch o S&P Global Ratings . [ cita necesaria ] Las nuevas reglas en EE. UU. y Europa han endurecido los requisitos para las agencias de calificación. [5]
Existen varios tipos principales de instrumentos financieros estructurados. [¿ según quién? ]