Depository Trust & Clearing Corporation ( DTCC ) es una empresa estadounidense de infraestructura del mercado financiero que brinda servicios de compensación , liquidación e informes comerciales a los participantes del mercado financiero . Realiza el intercambio de valores en nombre de compradores y vendedores y funciona como depositario central de valores proporcionando custodia central de valores.
DTCC se estableció en 1999 como una sociedad de cartera para combinar The Depository Trust Company (DTC) y National Securities Clearing Corporation (NSCC). Dirigido y propiedad del usuario, automatiza, centraliza, estandariza y agiliza los procesos en los mercados de capitales . [3] A través de sus subsidiarias, DTCC brinda servicios de compensación, liquidación e información para acciones, bonos corporativos y municipales , fideicomisos de inversión unitarios , valores respaldados por hipotecas y gobiernos , instrumentos del mercado monetario y derivados extrabursátiles . También gestiona transacciones entre fondos mutuos y compañías de seguros y sus respectivos inversores.
En 2011, DTCC liquidó la gran mayoría de las transacciones de valores en los Estados Unidos y cerca de 1,7 billones de dólares [4] [5] [6] en valor en todo el mundo, lo que lo convierte, con diferencia, en el procesador de valor financiero más alto del mundo. [6] DTCC opera instalaciones en el área metropolitana de Nueva York y en múltiples ubicaciones dentro y fuera de los Estados Unidos. [7]
Establecida en 1973, The Depository Trust Company (DTC) fue creada para aliviar los crecientes volúmenes de papeleo y la falta de seguridad que se desarrolló después del rápido crecimiento en el volumen de transacciones en la industria de valores de EE. UU. a fines de la década de 1960. [8]
Antes de que se formaran DTC y NSCC, los corredores intercambiaban físicamente certificados, empleando cientos de mensajeros para llevar certificados y cheques. Los mecanismos que utilizaban los corredores para transferir valores y mantener registros dependían en gran medida del lápiz y el papel. El intercambio de certificados bursátiles físicos era difícil, ineficiente y cada vez más caro. Antes de 1946, la SEC había permitido la liquidación T+2 (es decir, la liquidación dentro de los dos días siguientes a la fecha de la negociación), pero a principios de la década de 1960, este plazo se había ampliado a cuatro días y luego a cinco. [9]
A finales de la década de 1960, con un aumento sin precedentes en el comercio que llevó a volúmenes de casi 15 millones de acciones por día en la Bolsa de Nueva York en abril de 1968 (frente a los 5 millones por día sólo tres años antes, que en ese momento se habían considerado abrumadores), la carga del papeleo se volvió enorme. [10] [11] Los certificados de acciones se dejaron durante semanas apilados al azar en cualquier superficie nivelada, incluidos archivadores y mesas. Las acciones se enviaron por correo a direcciones equivocadas o no se enviaron en absoluto. Las horas extraordinarias y el trabajo nocturno se volvieron obligatorios. La facturación fue del 60% anual. [12]
Para ayudar a las empresas de corretaje a ponerse al día con el abrumador volumen de papeleo, las bolsas de valores se vieron obligadas a cerrar todas las semanas (eligieron todos los miércoles) y el horario de negociación se acortó los demás días de la semana. [9]
La primera respuesta fue mantener todos los certificados de acciones en papel en una ubicación centralizada y automatizar el proceso manteniendo registros electrónicos de todos los certificados y compensación y liquidación de valores (cambios de propiedad y otras transacciones de valores). [13]
Un problema eran las leyes estatales que exigían que los corredores entregaran certificados a los inversores. Finalmente, todos los estados se convencieron de que esta noción estaba obsoleta y cambiaron sus leyes. En su mayor parte, los inversores aún pueden solicitar sus certificados, pero esto tiene varios inconvenientes y la mayoría de las personas no lo hacen, excepto por el valor de novedad.
Esto llevó a la Bolsa de Nueva York a establecer el Servicio Central de Certificados (CCS) en 1968 [14] en 44 Broad Street en la ciudad de Nueva York. [12] Anthony P. Reres fue nombrado director de CCS. El presidente de la Bolsa de Nueva York, Robert W. Haack, prometió: "Vamos a automatizar el cierre de los certificados de acciones sustituyéndolos por una tarjeta perforada. Simplemente no podemos seguir el ritmo de la avalancha de negocios a menos que lo hagamos". [15] La CCS transfirió valores electrónicamente, eliminando su manejo físico para fines de liquidación, y realizó un seguimiento del número total de acciones en poder de los miembros de la NYSE. [16] Esto liberó a las firmas de corretaje del trabajo de inspeccionar, contar y almacenar los certificados. Haack lo calificó de "máxima prioridad", se gastaron 5 millones de dólares en ello [17] y su objetivo era eliminar hasta el 75% del manejo físico de los certificados de acciones negociados entre corredores. [15] Sin embargo, un problema era que era voluntario y los corredores responsables de dos tercios de todas las transacciones se negaban a utilizarlo. [11]
En enero de 1969, transfería 10.000 acciones por día y se hicieron planes para que manejara transacciones de corredor a corredor en 1.300 emisiones para marzo de 1969. [18] En 1970, el servicio CCS se extendió a la Bolsa de Valores de Estados Unidos . [19] Esto llevó al desarrollo del Comité de la Industria Bancaria y de Valores (BASIC), que representaba a los principales bancos y bolsas de valores de EE. UU., [20] y estaba encabezado por un banquero llamado Herman Beavis, y finalmente al desarrollo de DTC en 1973. [21] que estaba encabezada por William (Bill) T. Dentzer Jr., ex miembro de la comunidad de inteligencia estadounidense y superintendente bancario del estado de Nueva York . [22] [23] Todos los principales bancos de Nueva York estaban representados en la junta, generalmente por su presidente. BASIC y la SEC vieron este sistema de tenencia indirecta como una "medida temporal" en el camino hacia una "sociedad sin certificados". [20]
Hoy en día, todas las acciones físicas de los certificados bursátiles en papel están en manos de una entidad separada, Cede and Company . [13]
La segunda respuesta implica la compensación multilateral ; y condujo a la formación de la Corporación Nacional de Compensación de Valores (NSCC) en 1976.
European Central Counterparty Limited (EuroCCP) fue una filial europea de DTCC de 2008 a 2020. Proporciona servicios de compensación de acciones a nivel paneuropeo. EuroCCP, con sede en Londres , es una cámara de compensación reconocida constituida en el Reino Unido y regulada por la Autoridad de Servicios Financieros (FSA) del Reino Unido. En diciembre de 2019, EuroCCP anunció que sería comprada por Cboe Global Markets . [24]
EuroCCP inició sus operaciones en agosto de 2008, inicialmente compensando para la plataforma comercial paneuropea Turquoise . Posteriormente, EuroCCP ha conseguido nombramientos de plataformas comerciales adicionales y ahora proporciona servicios de contraparte central para operaciones de acciones a Turquoise, SmartPool, NYSE Arca Europe y Pipeline Financial Group Limited. EuroCCP compensa operaciones en más de 6.000 emisiones de acciones para estos centros de negociación. En octubre de 2009, EuroCCP comenzó a compensar y liquidar operaciones realizadas en la plataforma Turquoise en 120 de los recibos de depósito cotizados más negociados. [ cita necesaria ]
Citi Global Transaction Services actúa como agente de liquidación para las operaciones compensadas por EuroCCP, que ahora proporciona servicios de compensación en 15 mercados nacionales importantes de Europa: Austria, Bélgica, Francia, Dinamarca, Alemania, Irlanda, Italia, Finlandia, Países Bajos, Noruega, Portugal, Estados Unidos. Reino Unido, Suiza, Suecia y España. Las operaciones se realizan en siete monedas diferentes: euro, libra esterlina, dólar estadounidense, franco suizo, corona danesa, corona sueca y corona noruega. [25] [26]
En 2008, The Clearing Corporation (CCorp) y The Depository Trust & Clearing Corporation anunciaron que los miembros de CCorp se beneficiarán de los procesos de compensación y gestión de riesgos de CCorp y aprovecharán las capacidades de servicio de activos del Trade Information Warehouse de DTCC para swaps de incumplimiento crediticio (CDS). [27] [28] [29] [30]
El 1 de julio de 2010, se anunció que DTCC había adquirido todas las acciones de Avox Limited, con sede en Wrexham, Gales del Norte. Anteriormente, la Deutsche Börse poseía más del 76% de las acciones. El 20 de marzo de 2017, se anunció que Thomson Reuters adquirió Avox. [31]
DTCC celebró una empresa conjunta con la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) conocida como New York Portfolio Clearing, que permitiría a "los inversores combinar posiciones de efectivo y derivados en una cámara de compensación para reducir los costos de margen". [32]
DTCC apoyó la Ley de Protección al Cliente y Ayuda al Usuario Final (HR 4413; 113º Congreso) , argumentando que "ayudaría a garantizar que los reguladores y el público sigan teniendo acceso a una visión consolidada y precisa del mercado global, incluidas las concentraciones de riesgo y exposición al mercado". [33]
Los requisitos de garantía de DTCC para las casas de bolsa crearon dificultades para los usuarios durante la breve crisis de GameStop . [34] [35] [36]
En reacción a la invasión rusa de Ucrania en 2022 , el 3 de marzo de 2022, DTCC bloqueó los valores rusos del Banco de Rusia y del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia . [37] [38]
La Depository Trust Company (DTC) fue el depositario de valores original. [39] [40]
Establecido en 1973, fue creado para reducir costos y brindar eficiencias inmovilizando valores y realizando cambios "anotados en cuenta" para demostrar la propiedad de los valores. [13] DTC mueve valores para las liquidaciones netas de NSCC y la liquidación de operaciones institucionales (que normalmente implican transferencias de dinero y valores entre bancos custodios y corredores de bolsa), así como instrumentos del mercado monetario . En 2022, DTC procesó 2,5 billones de dólares en transacciones. [41] Además de los servicios de liquidación, DTC conserva la custodia de 3,5 millones de emisiones de valores valoradas en 87,1 billones de dólares, incluidos valores emitidos en los Estados Unidos y más de 170 otros países. [42] [43] DTC es miembro del Sistema de la Reserva Federal de EE. UU. y una agencia de compensación registrada en la Comisión de Bolsa y Valores .
La mayoría de los grandes bancos y corredores de bolsa de EE. UU. participan plenamente en DTC, lo que significa que depositan y mantienen valores en DTC. DTC aparece en los registros de acciones de un emisor como el único propietario registrado de los valores depositados en DTC. DTC mantiene los valores depositados en " volumen fungible ", lo que significa que no hay acciones específicamente identificables que sean propiedad directa de los participantes de DTC. Más bien, cada participante posee una participación prorrateada en el número total de acciones de un emisor en particular mantenidas en DTC. En consecuencia, cada cliente de un participante de DTC, como un inversor individual, posee una participación prorrateada en las acciones en las que el participante de DTC tiene participación.
Debido a que los valores mantenidos por DTC son para beneficio de sus participantes y sus clientes (es decir, inversores que mantienen sus valores en un corredor de bolsa), frecuentemente el emisor y su agente de transferencia deben interactuar con DTC para facilitar la distribución de los pagos de dividendos. a inversores, para facilitar acciones corporativas (es decir, fusiones, escisiones, etc.), para efectuar la transferencia de valores y para registrar con precisión el número de acciones que realmente posee DTC en todo momento.
La National Securities Clearing Corporation (NSCC) es la corporación de compensación original, proporciona compensación y sirve como contraparte central para las operaciones en los mercados de valores de EE. UU. [44]
Establecido en 1976, proporciona compensación, liquidación, gestión de riesgos, servicios de contraparte central y una garantía de finalización para ciertas transacciones para prácticamente todas las operaciones entre corredores que involucran acciones, deuda corporativa y municipal, recibos de depósito estadounidenses y fondos negociados en bolsa. y fideicomisos de inversión unitaria . NSCC también compensa transacciones y pagos entre sus participantes, reduciendo el valor de los valores y pagos que deben intercambiarse en un promedio del 98% cada día. NSCC generalmente compensa y liquida operaciones sobre una base "T+1". NSCC tiene aproximadamente 4.000 participantes y está regulada por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
La Corporación de Compensación de Renta Fija (FICC) proporciona compensación para valores de renta fija , incluidos valores del tesoro y valores respaldados por hipotecas [45] [46]
FICC fue creada en 2003 para manejar el procesamiento de transacciones de renta fija, integrando la Government Securities Clearing Corporation y la Mortgage-Backed Securities Clearing Corporation. La División de Valores Gubernamentales (GSD) proporciona emparejamiento comercial (RTTM), compensación, gestión de riesgos y compensación en tiempo real para transacciones en emisiones de deuda del gobierno de EE. UU. , incluidos acuerdos de recompra o repos. Las transacciones de valores procesadas por la División de Valores Gubernamentales de la FICC incluyen letras del Tesoro , bonos, pagarés, valores de cupón cero , valores de agencias gubernamentales y valores indexados a la inflación . La División de Valores Respaldados por Hipotecas proporciona correspondencia comercial y automatizada en tiempo real, confirmación de operaciones, gestión de riesgos, compensación y notificación electrónica de fondos al mercado de valores respaldados por hipotecas . Los participantes en este mercado incluyen originadores de hipotecas , empresas patrocinadas por el gobierno, corredores de bolsa registrados, inversores institucionales , administradores de inversiones, fondos mutuos , bancos comerciales, compañías de seguros y otras instituciones financieras.
DTCC creó Deriv/SERV LLC en 2003 para ayudar a resolver los desafíos de los derivados de venta libre (OTC) de la época. Proporciona servicios automatizados de comparación y confirmación para operaciones de derivados, incluidos derivados de crédito, acciones y tipos de interés . También proporciona correspondencia relacionada de flujos de pagos y servicios de compensación bilateral. Los clientes de Deriv/SERV incluyen distribuidores y empresas compradoras de 30 países. En 2006, Deriv/SERV procesó 2,6 millones de transacciones.
A partir de 2006 este servicio se complementó con el Trade Information Warehouse (TIW), una infraestructura que registra todas las transacciones de derivados de crédito , como los Credit Default Swaps . Esto resultó especialmente útil en septiembre de 2008, al ayudar a las autoridades y a los participantes del mercado a comprender las exposiciones a contrapartes frágiles o en quiebra, como Lehman Brothers o AIG . [47] Basado en parte en esa experiencia, en 2009 el G20 decidió exigir la presentación de informes sobre el comercio de derivados en todas las clases de activos derivados (tasas de interés, divisas, acciones, crédito y materias primas), y los informes fueron recopilados por registros comerciales regulados . Posteriormente, el mandato de presentación de informes fue consagrado en la legislación de las respectivas jurisdicciones, por ejemplo, la Ley Dodd-Frank en los EE. UU. y el EMIR en la Unión Europea.
En mayo de 2011, la Asociación Internacional de Swaps y Derivados seleccionó a DTCC para construir una infraestructura global en toda la industria para cumplir con el mandato del G20, y el servicio se inició en diciembre de 2011. [48] El servicio de registro de operaciones se denominó Global Trade Repository ( GTR) en 2012. Se implementó ese año en EE. UU. bajo supervisión de la CFTC , y en 2013 en Australia bajo supervisión de ASIC , Hong Kong como agente de HKMA , Japón bajo supervisión de FSA y Singapur bajo supervisión de MAS . En noviembre de 2013, DTCC obtuvo una licencia de ESMA para operar su registro de operaciones en la Unión Europea, con sede en Londres y a partir de febrero de 2014, [49] y en 2019 ese servicio se extendió a Suiza bajo la supervisión de FINMA . A partir de 2018, DTCC desarrolló su infraestructura GTR para respaldar también la presentación de informes de transacciones de financiamiento de valores en la Unión Europea bajo el Reglamento de Transacciones de Financiamiento de Valores de la UE (SFTR). A raíz del Brexit , DTCC creó una entidad de la UE con sede en Dublín, que la AEVM registró como registro de operaciones de la UE a finales de 2020, [50] que el 1 de enero de 2021 se hizo cargo de parte de la actividad previamente informada al registro de operaciones del Reino Unido. De conformidad con la legislación de las jurisdicciones individuales, DTCC opera registros de operaciones bajo varias entidades legales en todo el mundo, pero mantiene la visión original de una utilidad de presentación de informes globalmente integrada. [51]
En 2019, DTCC cambió el nombre de sus negocios de derivados y registros comerciales, incluidos GTR y TIW, a Servicios de repositorio y derivados (RDS).
DTCC Solutions es la subsidiaria de DTCC, anteriormente llamada Global Asset Solutions, que ofrece soluciones de procesamiento comercial y basadas en información relativas a valores y transacciones de valores a intermediarios financieros a nivel mundial, como Global Corporation Action Validation Service (GCA VS) y Managed Accounts Service. [52]
GCA VS proporciona una fuente centralizada de información sobre acciones corporativas , incluidas ofertas públicas de adquisición , conversiones , divisiones de acciones y casi 100 otros tipos de eventos para acciones e instrumentos de renta fija negociados en Europa, Asia Pacífico y América. En 2006, GCA VS tramitó 899.000 acciones corporativas de 160 países. El Servicio de Cuentas Administradas, introducido en 2006, estandariza el intercambio de información de cuentas e inversiones a través de un portal central.
DTCC Learning proporciona servicios educativos y de capacitación financiera, tecnológica y profesional a la industria financiera global. [53]
Loan/SERV proporciona servicios a sindicatos y agentes de préstamos.
Omgeo es un centro central de procesamiento y gestión de información para corredores de bolsa, administradores de inversiones y bancos custodios. Proporciona soluciones de gestión de operaciones institucionales posteriores a la negociación y previas a la liquidación para la industria de compensación y liquidación de valores, procesa más de un millón de operaciones por día y presta servicios a 6000 administradores de inversiones, corredores/agentes y custodios en 42 países. [54] Omgeo se formó en 2001 como una empresa conjunta entre DTCC y Thomson Reuters que combinaba varios servicios comerciales previamente proporcionados por cada una de estas organizaciones. [54] [55] En noviembre de 2013, DTCC recompró la participación de Thomson Reuters en la empresa, por lo que ahora es propiedad total de DTCC.
La junta estaba compuesta por 21 miembros en 2019. [64] [65] Dos miembros de la junta son seleccionados por los "accionistas preferentes" ICE y FINRA , mientras que 14 provienen de agencias de compensación internacionales. [sesenta y cinco]
40°42′12″N 74°00′33″W / 40.7032°N 74.0091°W / 40.7032; -74.0091