Charles Thomas Munger (1 de enero de 1924 - 28 de noviembre de 2023) fue un empresario, inversor y filántropo estadounidense. Fue vicepresidente de Berkshire Hathaway , el conglomerado controlado por Warren Buffett . Buffett describió a Munger como su socio más cercano y su mano derecha, y le atribuyó el mérito de ser el "arquitecto" de la filosofía empresarial moderna de Berkshire Hathaway. [1]
Además de su función en Berkshire Hathaway, Munger fue socio fundador de Munger, Tolles & Olson ; presidente de Wesco Financial Corporation desde 1984 hasta 2011; presidente del Daily Journal Corporation , con sede en Los Ángeles, California; y director de Costco Wholesale Corporation .
Charles Thomas Munger nació el 1 de enero de 1924 en Omaha, Nebraska , hijo de Florence "Toody" (Russell) y Alfred Case Munger, un abogado. Cuando era adolescente, trabajó en Buffett & Son, una tienda de comestibles propiedad del abuelo de Warren Buffett , Ernest P. Buffett . [2] [3] Su abuelo, Thomas Charles Munger , fue representante estatal y más tarde juez del tribunal de distrito de EE. UU. designado por Theodore Roosevelt . [4]
Se matriculó en la Universidad de Michigan , donde estudió matemáticas. [5] Durante su estancia en la universidad, se unió a la fraternidad Sigma Phi Society . [6] A principios de 1943, unos días después de cumplir 19 años, abandonó la universidad para servir en el Cuerpo Aéreo del Ejército de EE. UU ., donde se convirtió en segundo teniente . [7] Después de recibir una puntuación alta en la Prueba de Clasificación General del Ejército , se le ordenó estudiar meteorología en Caltech en Pasadena, California , [8] la ciudad en la que iba a establecer su hogar. [5]
A través del GI, Bill Munger tomó varios cursos avanzados en varias universidades. [7] Cuando se postuló para el alma mater de su padre, la Facultad de Derecho de Harvard , el decano de admisiones lo rechazó porque Munger no había completado una licenciatura. Sin embargo, el decano cedió después de una llamada de Roscoe Pound , ex decano de Derecho de Harvard y amigo de la familia Munger. [9] Munger se destacó en la facultad de derecho, [10] se convirtió en miembro de la Oficina de Ayuda Legal de Harvard y se graduó en 1948 con un doctorado en Derecho , magna cum laude . [7] [11]
En la universidad y en el ejército, desarrolló "una habilidad importante": jugar a las cartas. Usó esto en su enfoque de los negocios. "Lo que tienes que aprender es a retirarte temprano cuando las probabilidades están en tu contra, o si tienes una gran ventaja, apostar fuertemente porque no obtienes una gran ventaja a menudo. Las oportunidades llegan, pero no llegan a menudo, así que aprovéchalo cuando llegue." [5] También utilizó la analogía de la tarjeta para explicar su enfoque de inversión. Sostuvo que tratar las acciones de una empresa como tarjetas de béisbol es una estrategia perdedora porque requiere predecir el comportamiento de seres humanos a menudo irracionales y emocionales. [12]
Munger se mudó con su familia a California, donde se incorporó al bufete de abogados Wright & Garrett (más tarde Musick, Peeler & Garrett). [13] En 1962, fundó y trabajó como abogado de bienes raíces en Munger, Tolles & Olson LLP. [5] Luego abandonó la práctica de la abogacía para concentrarse en la gestión de inversiones y más tarde se asoció con Otis Booth en el desarrollo inmobiliario. Cuando conoció a Buffett durante un almuerzo en el Omaha Club , los dos comenzaron a hablar sobre inversiones y nunca pararon. [14] Luego se asoció con Jack Wheeler para formar Wheeler, Munger, and Company, una firma de inversión con sede en la Bolsa de Valores de la Costa del Pacífico . Disolvió Wheeler, Munger and Co. en 1976, después de pérdidas del 32% en 1973 y del 31% en 1974. [5]
Aunque Munger era más conocido por su asociación con Buffett, dirigió su propia sociedad de inversión de 1962 a 1975. Según el ensayo de Buffett " The Superinvestors of Graham-and-Doddsville ", publicado en 1984, la sociedad de inversión de Munger generó rendimientos anuales compuestos. del 19,8% durante el período 1962-75, en comparación con una tasa de apreciación anual del 5,0% para el Dow Jones . [15]
Munger fue anteriormente presidente de Wesco Financial Corporation, ahora una subsidiaria de propiedad total de Berkshire Hathaway. La adquisición de esta empresa fue controvertida tras las acusaciones de que la empresa de Buffett, Blue Chip, compró acciones de Wesco para frustrar una inminente fusión entre Wesco y Financial Corp. [16] [17] Wesco comenzó como una asociación de ahorros y préstamos , pero finalmente creció hasta controlar Precision Steel Corp., CORT Furniture Leasing, Kansas Bankers Surety Company y otras empresas. Wesco Financial también tenía una cartera de acciones concentrada de más de 1.500 millones de dólares en empresas como Coca-Cola , Wells Fargo , Procter & Gamble , Kraft Foods , US Bancorp y Goldman Sachs . Munger creía que mantener un número concentrado de acciones que conocía muy bien produciría a largo plazo rendimientos superiores. [18]
Wesco tiene su sede en Pasadena, California , la ciudad natal adoptiva de Munger. Pasadena también fue el lugar de la reunión anual de accionistas de la empresa, que normalmente se celebraba el miércoles o jueves después de la reunión anual más famosa de Berkshire Hathaway. Las reuniones de Munger fueron casi tan legendarias en la comunidad inversora como las que organizó junto con Buffett en Omaha . Esas reuniones eran a menudo superficiales, pero Munger interactuaba con los demás accionistas de Wesco durante mucho tiempo, especulando a veces sobre lo que haría Benjamín Franklin en una situación determinada. [19] ¿ Se han publicado notas de la reunión en Futile Finance? sitio web, pero no existen actualizaciones más allá de 2011. [20]
Munger también fue presidente de la Daily Journal Corporation. Después de que terminaron las reuniones de Wesco, la reunión anual del Daily Journal cobró importancia, ya que los inversores acudieron en masa a la reunión para escucharlo hablar extensamente. [21]
En múltiples discursos y en el libro de 2005 Poor Charlie's Almanack: The Wit and Wisdom of Charles T. Munger , la "sabiduría mundana" consiste en un conjunto de modelos mentales enmarcados como un entramado para ayudar a resolver problemas comerciales críticos. [5]
Munger, junto con Buffett, fue una de las principales inspiraciones detrás del libro Buscando sabiduría: de Darwin a Munger . El autor Peter Bevelin explicó sus aprendizajes clave tanto de Munger como de Buffett en una entrevista de 2007: "Cómo pensar en los negocios y las inversiones, cómo comportarse en la vida, la importancia de la ética y la honestidad, cómo abordar los problemas pero, sobre todo, cómo reducir las posibilidades". de enfrentar problemas." Bevelin declaró que anteriormente "carecía de la capacidad de Munger para desaprender mis ideas más queridas". [22]
Munger afirmó que los altos estándares éticos eran parte integral de su filosofía; en la reunión anual de Wesco Financial Corporation de 2009 dijo: "Los buenos negocios son negocios éticos. Un modelo de negocio que se basa en engaños está condenado al fracaso". [23] Durante una entrevista y una sesión de preguntas y respuestas en la Escuela Harvard-Westlake el 19 de enero de 2010, Munger se refirió al filósofo estadounidense Charles Frankel en su discusión sobre la crisis financiera de 2007-2008 y la filosofía de la responsabilidad. Munger explicó que Frankel creía:
el sistema es responsable en proporción al grado en que las personas que toman las decisiones soportan las consecuencias. Entonces, para Charlie Frankel, no se crea un sistema de préstamos en el que todas las personas que otorgan los préstamos rápidamente se los entregan a otra persona mediante mentiras y tonterías, y no asumen la responsabilidad cuando los préstamos son buenos o malos. Para Frankel, eso es amoral, es un sistema irresponsable. [24]
Como parte de su filosofía, Munger vivió en la misma casa relativamente modesta de California durante 70 años. Cuando se le preguntó acerca de vivir en casas más lujosas, Munger fue citado diciendo: "prácticamente en todos los casos, hacen a la persona menos feliz, no más feliz". Munger valoró la utilidad de una "casa básica" con pocas ventajas sobre vivir en una casa ostentosa. Munger apreció la modestia diciendo "no tengas mucha envidia" y "no gastes demasiado tus ingresos". En la última entrevista de Munger en 2023 con CNBC atribuyó su éxito y longevidad a un sentido de precaución y capacidad de larga data "para evitar todas las formas estándar de fracasar" .
Munger utilizó el término " efecto Lollapalooza " para múltiples sesgos, tendencias o modelos mentales que actúan en conjunto al mismo tiempo en la misma dirección. Con el efecto Lollapalooza, en sí mismo un modelo mental, el resultado es a menudo extremo, debido a la confluencia de modelos mentales, sesgos o tendencias que actúan juntos, aumentando en gran medida la probabilidad de actuar irracionalmente. [26]
Durante una charla en Harvard en 1995 titulada La psicología del error de juicio humano , Munger mencionó las fiestas Tupperware y las subastas a gritos abiertos, donde explicó que "tres, cuatro, cinco de estas cosas funcionan juntas y convierten los cerebros humanos en papilla", [27] es decir. que es muy probable que la gente normal sucumba a las múltiples tendencias irracionales que actúan en la misma dirección. En la fiesta Tupperware hay reciprocidad, coherencia, tendencia al compromiso y prueba social . (La anfitriona dio la fiesta y la tendencia es corresponder; usted dice que le gustan ciertos productos durante la fiesta, por lo que la compra sería coherente con las opiniones con las que se ha comprometido; otras personas están comprando, lo cual es la prueba social). En la subasta a gritos, hay prueba social de que otros pujan, tendencia a la reciprocidad, compromiso de comprar el artículo y síndrome de superreacción de privación, es decir, sensación de pérdida. Este último es el sentimiento de pérdida que tiene un individuo de lo que cree que debería ser (o es) suyo. Estos sesgos a menudo ocurren a nivel consciente o subconsciente, y tanto en escala microeconómica como macroeconómica . [28] [29]
Munger se mostró crítico con las criptomonedas , refiriéndose en particular a Bitcoin como "veneno nocivo". [30] Munger también comparó Robinhood con los juegos de azar, diciendo que su éxito se debe a "las personas que saben cómo aprovechar esencialmente los instintos de juego, no sólo del público estadounidense, sino del público mundial" y explicó además por qué cree que las inversiones individuales sin comisión Equivale a apostar. "Si atiendes a esas fichas de juego, cuando la gente tiene dinero en el bolsillo por primera vez, y les dices que pueden hacer 30, 40 o 50 transacciones al día, y no les cobras ninguna comisión, pero "Si estamos vendiendo su flujo de pedidos o lo que sea, espero que no tengamos más". [31] También dijo que el uso de criptomonedas debería prohibirse y dijo que estaba "por debajo del desprecio"; [32] que bitcoin era "estúpido, "inmoral" y "repugnante" y que " 'Es como si alguien más estuviera comerciando con mierda y tú decidieras: 'No me pueden dejar fuera ' "; [33] y que era como una enfermedad venérea , [34] entre otras cosas. [35]
En el momento de su muerte, Munger tenía un patrimonio neto estimado de 2.600 millones de dólares y estaba clasificado como la 1.182ª persona más rica del mundo, según Forbes . [36]
Munger fue un importante benefactor de la Universidad de Michigan . En 2007, Munger hizo una donación de 3 millones de dólares a la Facultad de Derecho de la Universidad de Michigan para mejorar la iluminación en Hutchins Hall y el Edificio de Investigación Legal William W. Cook, incluida la destacada Sala de Lectura. En 2011, Munger hizo otra donación a la Facultad de Derecho, contribuyendo con 20 millones de dólares para renovaciones del complejo de viviendas del Lawyers Club, que cubrió la mayor parte del costo de 39 millones de dólares. La parte renovada del Club de Abogados pasó a llamarse Charles T. Munger Residences en el Club de Abogados en su honor. [37] [38] [39] [40]
En 1997, los Munger donaron 1,8 millones de dólares a la Escuela Marlborough de Los Ángeles, de la que Nancy Munger fue alumna. [5] La pareja también hizo una donación a la Escuela Politécnica de Pasadena y a la YMCA de Los Ángeles . [41]
El 28 de diciembre de 2011, Munger donó 10 acciones Clase A de Berkshire Hathaway (entonces valoradas en aproximadamente 1,2 millones de dólares en total) a la Universidad de Michigan . [42]
Munger y su difunta esposa Nancy B. Munger fueron los principales benefactores de la Universidad de Stanford . Nancy Munger fue alumna de Stanford, y Wendy Munger, la hija de Charlie Munger de un matrimonio anterior, también fue alumna (AB 1972). Tanto Nancy como Wendy Munger fueron miembros de la junta directiva de Stanford. [43] [44]
En 2023, Munger hizo una donación de acciones por valor de 40 millones de dólares a la Biblioteca y Museo de Arte Henry E. Huntington en San Marino, California . Dio 77 acciones Clase A de Berkshire Hathaway valoradas en más de 40,3 millones de dólares a Huntington, según un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores . Hace una década, le dio a la institución casi 33 millones de dólares en acciones de Berkshire para ayudar a pagar un nuevo centro educativo y de visitantes. [45]
Munger no firmó The Giving Pledge que fue iniciado por su socio Warren Buffett y codirector, Bill Gates , [46] explicando que "no podía hacerlo" porque "ya había transferido mucho a [sus] hijos que [él] ya la había violado." [47]
Aunque Munger no tenía formación arquitectónica formal, contribuyó en gran medida a numerosos diseños de edificios, incluidos dormitorios en la Universidad de Stanford y la Universidad de Michigan, así como en su hogar final. [48] [49] Donó a universidades con la condición previa de que las universidades siguieran exactamente sus planos arquitectónicos. [48] En múltiples casos, Munger promovió conceptos arquitectónicos clave de su agrado, [50] y cedió la responsabilidad arquitectónica profesional a un arquitecto registrado con licencia, por ejemplo, Hartman-Cox Architects en el caso del dormitorio en Michigan, [51] y la firma VTBS para la residencia universitaria de UC Santa Bárbara. [52]
En 2004, los Munger donaron 500 acciones Clase A de Berkshire Hathaway, entonces valoradas en 43,5 millones de dólares, a Stanford para construir un complejo de viviendas para estudiantes de posgrado. [43] La Residencia de Graduados Munger en la Universidad de Stanford, financiada y diseñada por el propio Munger, abrió sus puertas a finales de 2009 y ahora alberga a 600 estudiantes de derecho y posgrado. [53] La familia Munger hizo una importante donación a la Biblioteca Verde de Stanford para financiar la restauración del ala Bing, así como la construcción de una rotonda en el segundo piso de la biblioteca, y otorgó la Cátedra Munger en Nancy y la Cátedra de Negocios Charles Munger en Facultad de Derecho de Stanford . [5] [54]
Munger fue administrador de la Escuela Harvard-Westlake en Los Ángeles durante más de 40 años y anteriormente se desempeñó como presidente de la junta directiva. Sus cinco hijos e hijastros, así como al menos un nieto, se graduaron de la escuela preparatoria . En 2006, Munger donó 100 acciones Clase A de Berkshire Hathaway, entonces valoradas en 9,2 millones de dólares, a la escuela para una campaña de construcción en el campus de la escuela secundaria de Harvard-Westlake. Los Munger habían hecho previamente una donación para construir el Centro de Ciencias Munger de 13 millones de dólares en el campus de la escuela secundaria, un edificio de aulas y laboratorios de dos pisos que se inauguró en 1995 y ha sido descrito como "el sueño de un profesor de ciencias". [55] [56] El diseño del Centro de Ciencias fue sustancialmente influenciado por Munger. [5] En 2009, Munger donó ocho acciones de Berkshire Hathaway Clase A, por un valor de casi 800.000 dólares, a Harvard-Westlake. [5] [57]
El 18 de abril de 2013, la Universidad de Michigan anunció la donación más grande de su historia: una donación de 110 millones de dólares de Munger para financiar una nueva residencia " de última generación " diseñada para fomentar una comunidad de académicos, donde estudiantes graduados de múltiples disciplinas pueden vivir e intercambiar ideas. [58] La donación incluyó 10 millones de dólares para becas para estudiantes de posgrado. [59] Munger diseñó la residencia, que alberga 600 habitaciones individuales, la mayoría de las cuales no tienen ventanas para dar cabida a un mayor número de habitaciones de un solo ocupante. [60] Las residencias de posgrado de Munger en la Universidad de Michigan se abrieron en 2015. [61]
En octubre de 2014, Munger anunció que donaría 65 millones de dólares al Instituto Kavli de Física Teórica de la Universidad de California, Santa Bárbara . Este es el regalo más grande en la historia de la escuela. La donación se destinó a la construcción de un edificio residencial diseñado por Munger para los visitantes del Instituto Kavli en un esfuerzo por reunir a los físicos para intercambiar ideas, como afirmó Munger, "para hablar entre sí, crear cosas nuevas, fertilizar ideas de forma cruzada". [62]
En marzo de 2016, Munger anunció una donación adicional de 200 millones de dólares a UC Santa Barbara, condicionada al compromiso de la universidad de gastarlos en la construcción de Munger Hall , un dormitorio universitario con las preferencias de diseño poco convencionales de Munger, en particular dormitorios sin ventanas y áreas comunes, mientras triplicaba el regalo récord que hizo para el Instituto Kavli de Física Teórica. [63] [64] En octubre de 2021, la insistencia de Munger en que la universidad siguiera su diseño obligó al arquitecto Dennis McFadden, que había trabajado en la universidad durante dos décadas, a renunciar al Comité de Revisión de Diseño de la universidad. McFadden afirmó que el dormitorio sin ventanas y de 1,68 millones de pies cuadrados sería "insoportable desde mi perspectiva como arquitecto, padre y ser humano... Un amplio cuerpo de evidencia documentada muestra que los ambientes interiores con acceso a luz natural , el aire y las vistas a la naturaleza mejoran el bienestar físico y mental de los ocupantes... El diseño de Munger Hall ignora esta evidencia y parece adoptar la posición de que no importa... [E]l edificio es un espacio social y experimento psicológico con un impacto desconocido en la vida y el desarrollo personal de los estudiantes universitarios a los que sirve la universidad". [48] En agosto de 2023, después de una reacción generalizada a lo que los críticos llamaron el "dormitorio sin ventanas", UC Santa Bárbara abandonó el proyecto y comenzó a solicitar propuestas de vivienda alternativas. Munger también retiró su promesa de apoyo. [sesenta y cinco]
En 1945, mientras estudiaba en Caltech, Munger se casó con Nancy Huggins, hija de Frederick R. Huggins y Edith M. Huggins. Ella era nativa de Pasadena y había sido compañera de cuarto de la hermana de Munger en Scripps College . [66] [67] Tuvieron tres hijos, Wendy Munger (ex abogada corporativa, fideicomisaria de la Universidad de Stanford y fideicomisaria de la Biblioteca Huntington [68] [69] ), Molly Munger (abogada de derechos civiles y financiadora de una votación iniciativa para aumentar los impuestos de California para la educación pública [70] ), y Teddy Munger (fallecido, leucemia, 9 años).
Después del divorcio de Munger, se volvió a casar un par de años con Nancy Barry, hija de David Noble Barry Jr. y Emilie Hevener Barry. [71] Tuvieron cuatro hijos: [72] el físico y activista republicano Charles T. Munger Jr., Emilie Munger Ogden, Barry A. Munger y Philip R. Munger. Munger también tuvo dos hijastros de su segundo matrimonio: William Harold Borthwick y David Borthwick. [73]
El 22 de julio de 2002, la primera esposa de Munger, Nancy Huggins Freeman, murió de cáncer a los 76 años .
El 6 de febrero de 2010, la segunda esposa de Munger, Nancy Barry Munger, murió en su casa a los 86 años. [72] [74]
Munger era republicano y brindó sus opiniones sobre una serie de temas políticos, incluidas las políticas de la administración Trump . [75] Munger afirmó que "no era un republicano normal", por ejemplo, defendiendo " Medicare para todos" como una solución al sistema de salud de EE. UU., diciendo "Creo que eventualmente deberíamos tener medicamentos de pagador único ". [76] [77] Munger repitió sus sentimientos en otra entrevista, elogiando el sistema de pagador único de Singapur en contraste con el sistema "loco" de Estados Unidos, que es una "vergüenza nacional". [78] [79]
A los 50 años, después de una fallida cirugía de cataratas que le dejó ciego el ojo izquierdo, a Munger le extirparon el ojo izquierdo debido a un dolor intenso. Cuando los médicos le dijeron que había desarrollado oftalmía simpática , que podría provocar ceguera en el ojo que le quedaba, Munger comenzó a tomar lecciones de braille . La afección ocular finalmente remitió y mantuvo la vista en su ojo derecho por el resto de su vida. [80]
Munger murió en un hospital de Santa Bárbara, California , el 28 de noviembre de 2023, a la edad de 99 años, 34 días antes de cumplir 100 años. [81] [82] En la declaración que anunciaba su muerte, Warren Buffett dijo: "Berkshire Hathaway no podría haberse construido hasta su estado actual sin la inspiración, sabiduría y participación de Charlie". [83] Otras figuras destacadas de la comunidad empresarial estadounidense que emitieron declaraciones en memoria de Munger incluyen al fundador de Microsoft , Bill Gates , al director ejecutivo de Apple, Tim Cook , al presidente y director ejecutivo de JP Morgan Chase , Jamie Dimon , al director ejecutivo de Bank of America , Brian Moynihan , y al administrador de fondos de cobertura Ray Dalio. . [84] [85]
En la primera carta anual a los accionistas de Berkshire Hathaway escrita después de la muerte de Munger, Buffett dio una descripción más completa de su socio: [1]
Charlie nunca buscó atribuirse el mérito de su papel como creador, sino que me dejó hacer las reverencias y recibir los elogios. En cierto modo, su relación conmigo era en parte hermano mayor y en parte padre amoroso. Incluso cuando sabía que tenía razón, me dio las riendas, y cuando cometí un error, nunca –nunca– me recordó mi error.
En el mundo físico, los grandes edificios están vinculados a su arquitecto, mientras que aquellos que vertieron el hormigón o instalaron las ventanas pronto son olvidados. Berkshire se ha convertido en una gran empresa. Aunque llevo mucho tiempo a cargo del equipo de construcción; A Charlie siempre se le debería atribuir el mérito de ser el arquitecto.
"Fui admitido a pesar de la objeción del decano Warren Abner Seavy mediante la intervención del amigo de la familia Roscoe Pound", dijo Munger.
Bueno, yo no firmaría el Giving Pledge porque ya he transferido tanto a mis hijos que ya lo he violado.
Así que creo que estoy preguntando, estoy buscando un crédito falso si me uno a ellos y digo que soy un gran filántropo que donará más de la mitad de mi riqueza a la caridad.
Ya les he dado más de la mitad a mis hijos.
Entonces no puedo unirme a ellos.
Es como volver de entre los muertos.
No puedo hacerlo.
