Durante la Revolución de 1934 el teatro sufre grandes daños quedando reducido a escombros, tras prenderle fuego los militares por orden de Camilo Alonso Vega para que los revolucionarios no lo pudieran usar contra el cuartel de Santa Clara, y solo se mantuvo en pie la fachada principal.

Tras acabar la guerra civil se inicia la reconstrucción y renovación del teatro que volvió a abrir sus puertas en septiembre de 1948 con la ópera Manón.

Desde el año 2004 está gestionada por Cajastur, donde periódicamente se pueden contemplar exposiciones artísticas de arte moderno y vanguardista.

En el año 2006, la fundación Hidrocantábrico financió la puesta en marcha de la iluminación exterior del teatro.

Tras su última remodelación, el teatro cuenta con 1491 butacas, las cuales se distribuyen en 5 plantas.