En contraste, el modelo de Fama-French utiliza tres variables.
SMB significa "Pequeñas [en capitalización bursátil] Menos Grandes"; y HML, "Altos [Book-to-Market ratio] Menos Bajos"; miden los retornos extraordinarios de capitalizaciones pequeñas sobre capitalizaciones grandes y de los value stocks sobre los growth stocks.
Estos factores se calculan con combinaciones de carteras compuestas por acciones ordenadas por rendimiento (para ratio Book-to-Market y para capitalización de mercado) y datos históricos del mercado disponibles.
Los valores históricos pueden consultarse en la página web de Kenneth French.
Además, una vez se definen SMB y HML, los coeficientes
[3] Por lo tanto, los factores de riesgo actualizados están disponibles para otros mercados de valores en el mundo, incluyendo el Reino Unido, Alemania y Suiza.
Un número de estudios han reportado que cuando se aplica el modelo de Fama y French a los mercados emergentes el factor book-to-market conserva su capacidad explicativa, pero el valor de mercado del factor patrimonio tiene un mal desempeño.
En un artículo reciente, Foye, Mramor y Pahor (2013) proponen un modelo alternativo de tres factores que reemplaza el componente de valor de mercado del patrimonio con un término que actúa como un proxy para la instrumentalización contable.