Su existencia fue postulada en 1823 por William Keating y recibió su nombre en 1879 por Louis Agassiz, quien fue el primero en caer en la cuenta de que el lago se había formado por la acción glaciar.
Se ha llegado a un consenso entre los geólogos sobre la progresión probable del lago Agassiz, aunque aún existe alguna discrepancia menor en las fechas.
[6] En el momento de alcanzar su máxima extensión pudo llegar a cubrir tanto como 440.000 km², es decir, sería mayor que cualquier lago actual, o incluso el mismo mar Caspio.
Los límites y volúmenes de estos lagos aún están en cambio debido al ajuste postglacial.
Aún pueden observarse hoy en día otras pruebas geológicas y geomorfológicas de la existencia del lago Agassiz.
Por ejemplo el vaciado parcial del lago ocurrido hace 12.800-12.900 años provocó un enfriamiento repentino en Europa, el periodo llamado Dryas Reciente.