Fue hijo del senador Manuel José Yrarrázaval Larraín y de Julia Mackenna y Astorga, quien falleció al dar a luz a su hijo.

A través del nuevo matrimonio de su padre, sería hermano de Arturo y Francisco Yrarrázaval Correa.

[1]​ Fue educado en Bélgica e Inglaterra, obteniendo su doctorado en Leyes en la Universidad de Lovaina en 1885 y al regresar a Chile en 1887, rindió su examen en la Universidad de Chile para obtener el título profesional de abogado.

Contrajo matrimonio con María Mercedes Fernández Bascuñán, con quien tuvo a: María Mercedes, Manuel José, María Amelia, María Rosa, Francisco y a Fernando (su sucesor como Marqués).

En 1897 decidió fundar en Papudo un balneario de turismo, para ello cede parte de los terrenos que poseía su familia alrededor del astillero.