Una nota vinculada a acciones ( ELN ) es un instrumento de deuda, generalmente un bono emitido por una institución financiera como un banco de inversión o una filial de un banco comercial. Los ELN son pasivos del emisor, pero el pago final al inversor se basa en el precio de las acciones de una empresa no relacionada, un índice bursátil o un grupo de acciones o índices bursátiles. Las acciones subyacentes suelen tener grandes capitalizaciones de mercado. Los pagarés vinculados a acciones son un tipo de producto estructurado y, a menudo, se comercializan entre inversores minoristas poco sofisticados. [1]
Los pagarés vinculados a acciones vienen en varias formas, incluidas las siguientes. [2]
Una opción de venta vinculada a acciones (ELPO) es un producto estructurado compuesto por un depósito y una opción de venta corta .
La acción subyacente, el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento determinan el principal y el interés del producto. El valor nominal del producto es el precio de ejercicio multiplicado por la unidad de negociación; por ejemplo, si el precio de ejercicio es $100 y el producto se vende a 100 acciones por lote, el valor nominal del producto es $10000.
El producto se vende con descuento, que es la prima de opción que se recibe al vender la opción de venta. Usando el ejemplo anterior, si la prima de la opción es de $2 (por acción), el producto se vende a $9800.
El día de vencimiento, si la acción cotiza al precio de ejercicio o por encima de él, la opción no se ejerce y el inversor recibe el valor nominal total del producto. ($10000 en el ejemplo). Sin embargo, si la acción cotiza por debajo del precio de ejercicio, el inversor recibe la acción.
Una nota de principal garantizado (PGN) es un producto estructurado compuesto por un bono cupón cero y una opción larga , que puede ser una opción de compra o de venta . El producto está protegido por el principal, es decir, se garantiza que el inversor recibirá al menos el 100% del importe original.
El producto se vende a su valor nominal, donde el descuento del bono cupón cero se utiliza para comprar una opción. Si el producto subyacente favorece al inversor, la opción se ejerce para generar un rendimiento adicional.
Por lo general, el pago final es la cantidad invertida, más la ganancia en la acción o índice subyacente multiplicada por una tasa de participación específica del título , que puede ser más o menos del 100%. Por ejemplo, si el capital subyacente gana un 50% durante el período de inversión y la tasa de participación es del 80%, el inversor recibe 1,40 dólares por cada dólar invertido. Si el capital permanece sin cambios o disminuye, el inversor aún recibe un dólar por cada dólar invertido (siempre que el emisor no incumpla ). Generalmente, la tasa de participación es mejor en los pagarés con vencimiento más largo, ya que la cantidad total de intereses entregada por el inversor es mayor.
A veces se comercializan estas inversiones como si ofrecieran mayores rendimientos que los bonos, pero menor riesgo que las acciones. Los riesgos asociados con las notas vinculadas a acciones incluyen: [3]
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