La ' relación PEG' ( relación precio/beneficios / crecimiento ) es una métrica de valoración para determinar el equilibrio relativo entre el precio de una acción, las ganancias generadas por acción ( EPS ) y el crecimiento esperado de la empresa.
En general, la relación P/E es mayor para una empresa con una mayor tasa de crecimiento. Por lo tanto, utilizar sólo la relación precio-beneficio haría que las empresas de alto crecimiento parecieran sobrevaloradas en relación con otras. Se supone que al dividir la relación P/E por la tasa de crecimiento de las ganancias, la relación resultante es mejor para comparar empresas con diferentes tasas de crecimiento. [1]
La relación PEG se considera una aproximación conveniente. Fue desarrollado originalmente por Mario Farina, quien escribió sobre él en su libro de 1969, Una guía para principiantes para invertir con éxito en el mercado de valores . [2] Más tarde fue popularizado por Peter Lynch , quien escribió en su libro One Up on Wall Street de 1989 que "La relación P/E de cualquier empresa que tenga un precio justo será igual a su tasa de crecimiento", es decir, una empresa con un valor justo tendrá su PEG es igual a 1. La fórmula se puede respaldar teóricamente con referencia al método de la suma de perpetuidades .
La tasa se expresa como un valor porcentual y debe utilizar únicamente el crecimiento real para corregir la inflación . Por ejemplo, si una empresa crece un 30% anual en términos reales y tiene un P/E de 30,00, tendría un PEG de 1,00. Una proporción inferior a 1,00 indica una acción infravalorada y un valor superior a 1,00 indica una acción sobrevalorada. La relación P/E utilizada en el cálculo puede ser proyectada o rezagada, y la tasa de crecimiento anual puede ser la tasa de crecimiento esperada para el próximo año o los próximos cinco años.
PEG es un indicador ampliamente utilizado del posible valor real de una acción. De manera similar a los ratios PE, un PEG más bajo significa que la acción está más infravalorada. Muchos lo prefieren a la relación precio/beneficio porque también representa el crecimiento. Véase también PVGO .
A veces se dice que la relación PEG de 1 representa un equilibrio justo entre los valores de costo y los valores de crecimiento, lo que indica que una acción tiene un valor razonable dado el crecimiento esperado. Un análisis crudo sugiere que las empresas con valores de PEG entre 0 y 1 pueden ofrecer mayores rendimientos. [5]
Un índice PEG también puede ser un número negativo si la cifra de ingresos actual de una acción es negativa (ganancias negativas) o si se espera que las ganancias futuras disminuyan (crecimiento negativo). Los ratios PEG calculados a partir de ganancias actuales negativas se ven con escepticismo como casi sin sentido, salvo como una indicación de alto riesgo de inversión. [6]
El índice PEG se utiliza y proporciona comúnmente en numerosas fuentes de información financiera y bursátil. A pesar de su amplio uso, la relación PEG es sólo una regla general. Las críticas al ratio PEG incluyen que es un ratio demasiado simplificado que no logra relacionar de manera útil el ratio precio/beneficios con el crecimiento porque no tiene en cuenta el rendimiento sobre el capital (ROE) o el factor de rendimiento requerido (T).
Cuando el PEG se cita en fuentes públicas, hay una gran diferencia si las ganancias utilizadas para calcular el PEG son las EPS del año pasado, las EPS estimadas para el año futuro o incluso las estimaciones especulativas de crecimiento de los analistas seleccionados para los próximos cinco años. Se considera preferible utilizar la tasa de crecimiento esperada para el próximo año como la más confiable de las estimaciones prospectivas. Sin embargo, es posible que no esté claro qué tasa de crecimiento se seleccionó para calcular una proporción de PEG publicada en particular o que requiera una lectura minuciosa de las notas a pie de página de la figura dada.
La validez del ratio PEG es particularmente cuestionable cuando se utiliza para comparar empresas que esperan un alto crecimiento con aquellas que esperan un crecimiento bajo, o para comparar empresas con un P/E alto con aquellas con un P/E bajo. Es más probable que se tenga en cuenta al comparar las llamadas empresas en crecimiento (aquellas que crecen sus ganancias significativamente más rápido que el mercado).
Se espera que las cifras de la tasa de crecimiento provengan de una fuente imparcial. Esto puede provenir de un analista , cuyo trabajo es ser objetivo, o del propio análisis del inversor. La dirección no es imparcial y se supone que sus declaraciones tienen un poco de exageración, pasando de un poco optimistas a completamente inverosímiles. Esto no siempre es cierto, ya que algunos gerentes tienden a predecir resultados modestos sólo para que las cosas salgan mejor de lo que afirman. Un inversor prudente debería investigar por sí mismo si las estimaciones son razonables y qué debería utilizarse para comparar el precio de las acciones.
Los cálculos de PEG basados en estimaciones de crecimiento a cinco años están especialmente sujetos a proyecciones de crecimiento demasiado optimistas de los analistas, que en promedio no se cumplen, y a descontar el riesgo de una pérdida total del capital invertido. [6]
Los inversores pueden preferir el índice PEG porque asigna explícitamente un valor al crecimiento esperado de las ganancias de una empresa. El ratio PEG puede ofrecer una sugerencia de si el alto ratio P/E de una empresa refleja un precio de las acciones excesivamente alto o es un reflejo de perspectivas de crecimiento prometedoras para la empresa.
El ratio PEG es menos apropiado para medir empresas sin un alto crecimiento. Las empresas grandes y bien establecidas, por ejemplo, pueden ofrecer ingresos por dividendos confiables , pero pocas oportunidades de crecimiento.
La tasa de crecimiento de una empresa es una estimación. Está sujeto a las limitaciones de proyectar eventos futuros. El crecimiento futuro de una empresa puede cambiar debido a una serie de factores: condiciones del mercado, reveses en la expansión y exageración de los inversores. Además, la convención de que "PEG=1" es apropiada es algo arbitraria y se considera una métrica empírica. .
La simplicidad y conveniencia de calcular PEG omite varias variables importantes. En primer lugar, la tasa absoluta de crecimiento empresarial utilizada en el PEG no tiene en cuenta la tasa de crecimiento general de la economía y, por lo tanto, un inversor debe comparar el PEG de una acción con el PEG promedio de su industria y de toda la economía para tener una idea precisa de cuán competitiva es. una acción es para inversión. Un PEG bajo (atractivo) en tiempos de alto crecimiento en toda la economía puede no ser particularmente impresionante en comparación con otras acciones, y viceversa para un PEG alto en períodos de crecimiento lento o recesión.
Además, las tasas de crecimiento de las empresas que son mucho más altas que la tasa de crecimiento de la economía son inestables y vulnerables a cualquier problema que la empresa pueda enfrentar y que le impida mantener su tasa actual. Por lo tanto, una acción con un PEG más alto y una tasa de crecimiento constante y sostenible (en comparación con el crecimiento de la economía) a menudo puede ser una inversión más atractiva que una acción con un PEG bajo que puede estar simplemente en una "racha" de crecimiento a corto plazo. Una tasa de crecimiento sostenida superior a la de la economía a lo largo de los años suele indicar una empresa altamente rentable, pero también puede indicar una estafa, especialmente si el crecimiento es un porcentaje fijo sin importar cómo fluctúe el resto de la economía (como fue el caso durante varios años). años para los rendimientos en el esquema Ponzi de Bernie Madoff ).
Por último, la volatilidad de las acciones altamente especulativas y riesgosas , que tienen relaciones precio/beneficio bajas debido a su precio muy bajo, tampoco se corrige en los cálculos de PEG. Estas acciones pueden tener PEG bajos debido a una relación PE a corto plazo (~1 año) muy baja (por ejemplo, tasa de crecimiento del 100% de $1 a $2/acción) que no indica ninguna garantía de mantener el crecimiento futuro o incluso la solvencia.
