El modelo IS-LM , o modelo de Hicks-Hansen , es un modelo macroeconómico bidimensional que se utiliza como herramienta pedagógica en la enseñanza macroeconómica. El modelo IS-LM muestra la relación entre las tasas de interés y la producción en el corto plazo en una economía cerrada . La intersección de las curvas " inversión - ahorro " (IS) y " preferencia de liquidez - oferta monetaria " (LM) ilustra un " equilibrio general " donde se producen supuestos equilibrios simultáneos tanto en el mercado de bienes como en el de dinero. El modelo IS-LM muestra la importancia de diversos shocks de demanda (incluidos los efectos de la política monetaria y la política fiscal ) sobre la producción y, en consecuencia, ofrece una explicación de los cambios en el ingreso nacional en el corto plazo cuando los precios son fijos o rígidos . Por lo tanto, el modelo puede usarse como herramienta para sugerir niveles potenciales para políticas de estabilización apropiadas. También se utiliza como componente básico del lado de la demanda de la economía en modelos más completos como el modelo AD-AS .
El modelo fue desarrollado por John Hicks en 1937 y posteriormente ampliado por Alvin Hansen como una representación matemática de la teoría macroeconómica keynesiana . Entre los años 1940 y mediados de los años 1970, fue el principal marco de análisis macroeconómico. Hoy en día, se acepta generalmente que es imperfecto y está en gran medida ausente de la enseñanza en niveles económicos avanzados y de la investigación macroeconómica, pero sigue siendo una importante herramienta pedagógica introductoria en la mayoría de los libros de texto de macroeconomía para estudiantes universitarios.
Como la política monetaria desde las décadas de 1980 y 1990 generalmente no intenta apuntar a la oferta monetaria como se supone en el modelo IS-LM original, sino que apunta directamente a los niveles de tasas de interés, algunas versiones modernas del modelo han cambiado la interpretación (y en algunos casos incluso el nombre) de la curva LM, presentándola simplemente como una línea horizontal que muestra la elección del tipo de interés por parte del banco central. Esto permite un ajuste dinámico más simple y supuestamente refleja más fielmente el comportamiento de los bancos centrales contemporáneos reales.
El modelo IS-LM se presentó en una conferencia de la Sociedad Econométrica celebrada en Oxford en septiembre de 1936. Roy Harrod , John R. Hicks y James Meade presentaron artículos que describían modelos matemáticos que intentaban resumir la Teoría General del Empleo de John Maynard Keynes . Intereses y dinero . [1] [2] Hicks, que había visto un borrador del artículo de Harrod, inventó el modelo IS-LM (originalmente usando la abreviatura "LL", no "LM"). Posteriormente lo presentó en "El señor Keynes y los clásicos: una interpretación sugerida". [1] Hicks y Alvin Hansen desarrollaron aún más el modelo en la década de 1930 y principios de la de 1940, [3] : 527 Hansen ampliando la contribución anterior. [4] El modelo se convirtió en una herramienta central de la enseñanza macroeconómica durante muchas décadas. Entre los años 1940 y mediados de los años 1970, fue el principal marco de análisis macroeconómico. [5] Fue particularmente adecuado para ilustrar el debate de las décadas de 1960 y 1970 entre keynesianos y monetaristas sobre si la política fiscal o monetaria era más efectiva para estabilizar la economía . Posteriormente, esta cuestión desapareció del foco de atención y pasó a desempeñar sólo un papel modesto en los debates sobre las fluctuaciones de corto plazo. [6]
El modelo IS-LM supone un nivel de precios fijo y, en consecuencia, no puede utilizarse por sí solo para analizar la inflación. Esto tuvo poca importancia en los años cincuenta y principios de los sesenta, cuando la inflación no era un tema importante, pero se volvió problemático con los crecientes niveles de inflación a finales de los sesenta y setenta, lo que llevó a extensiones del modelo para incorporar también la oferta agregada de alguna forma. por ejemplo, en la forma del modelo AD-AS , que puede considerarse como un modelo IS-LM con un lado de la oferta añadido que explica los aumentos en el nivel de precios. [6]
Uno de los supuestos básicos del modelo IS-LM es que el banco central apunta a la oferta monetaria. [6] Sin embargo, desde principios de la década de 1990 se produjo un replanteamiento fundamental de la política de los bancos centrales, cuando los bancos centrales generalmente cambiaron sus estrategias para centrarse en la inflación en lugar del crecimiento monetario y utilizar una regla de tipos de interés para lograr su objetivo. [3] : 507 A medida que los bancos centrales comenzaron a prestar poca atención a la oferta monetaria al decidir su política, esta característica del modelo se volvió cada vez más irreal y a veces confusa para los estudiantes. [6] David Romer en 2000 sugirió reemplazar el marco tradicional IS-LM con un modelo IS-MP , reemplazando la curva LM con pendiente positiva por una curva MP horizontal (donde MP significa "política monetaria"). Defendió que tenía varias ventajas en comparación con el modelo tradicional IS-LM. [6] John B. Taylor hizo de forma independiente una recomendación similar ese mismo año. [7] Después de 2000, esto ha llevado a varias modificaciones al modelo en muchos libros de texto, reemplazando la curva LM tradicional y la historia del banco central influyendo indirectamente en el nivel de la tasa de interés a través del control de la oferta de dinero en el mercado monetario por una curva más realista. uno en el que el banco central determina directamente la tasa de interés de política como una variable exógena. [3] : 113 [8] [9]
Hoy en día, el modelo IS-LM está en gran medida ausente de la investigación macroeconómica, pero sigue siendo una herramienta introductoria conceptual fundamental en muchos libros de texto de macroeconomía. [10] [11]
El punto donde se cruzan las curvas IS y LM representa un equilibrio de corto plazo en los sectores real y monetario (aunque no necesariamente en otros sectores, como los mercados laborales): tanto el mercado de productos como el mercado monetario están en equilibrio. [12] Este equilibrio produce una combinación única de tasa de interés y PIB real .
La curva IS muestra la causalidad desde las tasas de interés hasta la inversión planificada y el ingreso y la producción nacionales.
Para la curva de inversión-ahorro, la variable independiente es la tasa de interés y la variable dependiente es el nivel de ingreso. La curva IS se dibuja con pendiente descendente con la tasa de interés r en el eje vertical y el PIB (producto interno bruto: Y ) en el eje horizontal. La curva IS representa el lugar donde el gasto total ( gasto de consumo + inversión privada planificada + compras gubernamentales + exportaciones netas) es igual a la producción total (ingreso real, Y , o PIB).
La curva IS también representa los equilibrios en los que la inversión privada total es igual al ahorro total, siendo el ahorro igual al ahorro del consumidor más el ahorro del gobierno (el superávit presupuestario) más el ahorro externo (el superávit comercial). El nivel del PIB real (Y) se determina siguiendo esta línea para cada tasa de interés . Cada nivel de la tasa de interés real generará un cierto nivel de inversión y gasto: tasas de interés más bajas alientan una mayor inversión y más gasto. El efecto multiplicador de un aumento de la inversión fija resultante de una tasa de interés más baja aumenta el PIB real. Esto explica la pendiente descendente de la curva IS. En resumen, la curva IS muestra la causalidad desde las tasas de interés hasta la inversión fija planificada y el aumento del ingreso y la producción nacionales.
La curva IS está definida por la ecuación
donde Y representa el ingreso, representa el aumento del gasto de los consumidores en función del ingreso disponible (ingreso, Y , menos impuestos, T ( Y ), que a su vez dependen positivamente del ingreso), representa la inversión empresarial que disminuye en función de la tasa de interés real, G representa el gasto público, y NX ( Y ) representa las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) que disminuyen en función del ingreso (disminuyen porque las importaciones son una función creciente del ingreso).
La curva LM muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso real para las cuales el mercado monetario está en equilibrio. Muestra dónde la demanda de dinero es igual a la oferta monetaria. Para la curva LM, la variable independiente es el ingreso y la variable dependiente es la tasa de interés.
En el diagrama de equilibrio del mercado monetario, la función de preferencia de liquidez es la disposición a mantener efectivo. La función de preferencia de liquidez tiene pendiente negativa (es decir, la disposición a mantener efectivo aumenta a medida que disminuye la tasa de interés). Dos elementos básicos determinan la cantidad de saldos de efectivo demandados:
La oferta monetaria está determinada por las decisiones del banco central y la voluntad de los bancos comerciales de prestar dinero. En efecto, la oferta monetaria es perfectamente inelástica con respecto a las tasas de interés nominales. Por tanto, la función de oferta monetaria se representa como una línea vertical: la oferta monetaria es constante, independiente de la tasa de interés, el PIB y otros factores. Matemáticamente, la curva LM se define mediante la ecuación , donde la oferta de dinero se representa como la cantidad real M / P (a diferencia de la cantidad nominal M ), donde P representa el nivel de precios y L es la demanda real de dinero. , que es alguna función de la tasa de interés y el nivel de ingreso real.
Un aumento del PIB desplaza la función de preferencia de liquidez hacia la derecha y, por tanto, aumenta la tasa de interés. Por tanto, la función LM tiene pendiente positiva.
Una hipótesis es que el gasto deficitario de un gobierno (" política fiscal ") tiene un efecto similar al de una tasa de ahorro más baja o una mayor inversión fija privada, aumentando la cantidad de demanda de bienes a cada tasa de interés individual. Un mayor déficit del gobierno nacional desplaza la curva IS hacia la derecha. Esto eleva la tasa de interés de equilibrio (de i 1 a i 2 ) y el ingreso nacional (de Y 1 a Y 2 ), como se muestra en el gráfico anterior. El nivel de equilibrio del ingreso nacional en el diagrama IS-LM se denomina demanda agregada .
Los keynesianos sostienen que el gasto en realidad puede "atraer" (fomentar) la inversión fija privada a través del efecto acelerador , lo que ayuda al crecimiento a largo plazo. Además, si los déficits gubernamentales se gastan en inversión pública productiva (por ejemplo, infraestructura o salud pública), ese gasto aumenta directa y eventualmente el producto potencial, aunque no necesariamente más (o menos) de lo que podría haberlo hecho la inversión privada perdida. El alcance de cualquier desplazamiento depende de la forma de la curva LM. Un desplazamiento de la curva IS a lo largo de una curva LM relativamente plana puede aumentar sustancialmente la producción con pocos cambios en la tasa de interés. Por otro lado, un desplazamiento hacia la derecha de la curva IS a lo largo de una curva LM vertical conducirá a tasas de interés más altas, pero no a ningún cambio en la producción (este caso representa la " visión del Tesoro ").
Los desplazamientos hacia la derecha de la curva IS también resultan de aumentos exógenos en el gasto de inversión (es decir, por razones distintas a las tasas de interés o la renta), en el gasto de los consumidores y en el gasto en exportaciones de personas ajenas a la economía que se está modelando, así como de disminuciones exógenas en el gasto en importaciones. Por tanto, estos también aumentan tanto la renta de equilibrio como el tipo de interés de equilibrio. Por supuesto, los cambios en estas variables en la dirección opuesta desplazan la curva IS en la dirección opuesta.
El modelo IS-LM también tiene en cuenta el papel de la política monetaria . Si aumenta la oferta monetaria, la curva LM se desplaza hacia abajo o hacia la derecha, lo que reduce las tasas de interés y aumenta el ingreso nacional de equilibrio. Además, las disminuciones exógenas en la preferencia por la liquidez, tal vez debido a mejoras en las tecnologías de transacciones, conducen a desplazamientos hacia abajo de la curva LM y, por lo tanto, aumentos en el ingreso y disminuciones en las tasas de interés. Los cambios en estas variables en la dirección opuesta desplazan la curva LM en la dirección opuesta.
El hecho de que los bancos centrales contemporáneos normalmente no se centren en la oferta monetaria, como se supone en el modelo IS-LM original, sino que lleven a cabo su política monetaria dirigiendo directamente el tipo de interés, ha llevado a una creciente crítica de la configuración tradicional IS-LM desde entonces. 2000 por estar desactualizado y confuso para los estudiantes. En algunos libros de texto, la curva LM tradicional derivada de una historia explícita de equilibrio del mercado monetario ha sido reemplazada por una curva LM que simplemente muestra el nivel de tasa de interés determinado por el banco central. En particular, este es el caso del ampliamente utilizado libro de texto de nivel intermedio " Macroeconomía " de Olivier Blanchard [13] desde su séptima edición en 2017. [14]
En este caso, la curva LM se vuelve horizontal en el nivel de tasa de interés elegido por el banco central, lo que permite un tipo de dinámica más simple. Además, el nivel de la tasa de interés medido a lo largo del eje vertical puede interpretarse como la tasa de interés nominal o real, permitiendo en este último caso que la inflación ingrese al modelo IS-LM de una manera sencilla. El nivel de producción todavía está determinado por la intersección de las curvas IS y LM. La curva LM puede desplazarse debido a un cambio en la política monetaria o posiblemente a un cambio en las expectativas de inflación, mientras que la curva IS, como en el modelo tradicional, puede desplazarse debido a un cambio en la política fiscal que afecta el consumo o los impuestos del gobierno, o debido a shocks que afectan consumo o inversión privados (o, en la versión de economía abierta, exportaciones netas). Además, el modelo distingue entre la tasa de interés de política determinada por el banco central y la tasa de interés de mercado que es decisiva para las decisiones de inversión de las empresas, y que es igual a la tasa de interés de política más una prima que puede interpretarse como una prima de riesgo o una medida del poder de mercado u otros factores que influyen en las estrategias comerciales de los bancos comerciales. Esta prima permite que los shocks en el sector financiero se transmitan al mercado de bienes y, en consecuencia, afecten la demanda agregada. [3] : 195-201
Modelos similares, aunque con nombres ligeramente diferentes, aparecen en los libros de texto de Charles Jones [15] y de Wendy Carlin y David Soskice [14] y en el proyecto CORE Econ . [14] Paralelamente, los textos de Akira Weerapana y Stephen Williamson han esbozado enfoques en los que la curva LM se reemplaza por una regla de tasa de interés real. [15] [16]
Por sí solo, el modelo IS-LM tradicional se utiliza para estudiar el corto plazo cuando los precios son fijos o rígidos y no se toma en consideración la inflación . Además, el modelo se utiliza a menudo como submodelo de modelos más grandes que permiten un nivel de precios flexible . La adición de una relación de oferta permite utilizar el modelo para análisis de la economía a corto y mediano plazo, o utilizar una terminología diferente: análisis clásico y keynesiano. [15]
Un ejemplo principal de esto es el modelo de demanda agregada-oferta agregada: el modelo AD-AS . [15] En el modelo de demanda agregada-oferta agregada, cada punto de la curva de demanda agregada es un resultado del modelo IS-LM para la demanda agregada Y basado en un nivel de precios particular. Partiendo de un punto de la curva de demanda agregada, a un nivel de precios particular y una cantidad de demanda agregada implícita en el modelo IS-LM para ese nivel de precios, si se considera un nivel de precios potencial más alto, en el modelo IS-LM la demanda agregada real la oferta monetaria M/P será menor y, por lo tanto, la curva LM se desplazará hacia arriba, lo que conducirá a una menor demanda agregada medida por la ubicación horizontal de la intersección IS-LM; por lo tanto, a mayor nivel de precios, el nivel de demanda agregada es menor, por lo que la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa. [17] : 315–317
En el libro de texto de 2018 "Macroeconomía" de Daron Acemoglu , David Laibson y John A. List , el modelo correspondiente que combina una configuración IS-LM tradicional con una relación para un nivel de precios cambiante se denomina modelo IS-LM-FE (FE significa "equilibrio total"). [18]
En muchos libros de texto modernos, el diagrama AD-AS tradicional se reemplaza por una variación en la que las variables no son la producción y el nivel de precios, sino la producción y la inflación (es decir, el cambio en el nivel de precios). En este caso, la relación correspondiente a la curva OA normalmente se deriva de una relación de curva de Phillips entre la inflación y la brecha de desempleo. Como las autoridades y los economistas generalmente están preocupados por los niveles de inflación y no por los niveles reales de precios, esta formulación se considera más apropiada. Esta variación a menudo se denomina modelo dinámico AD-AS, [9] [17] pero también puede tener otros nombres. Olivier Blanchard en su libro de texto utiliza el término modelo IS-LM-PC (PC significa curva de Phillips). [3] Otros, entre ellos Carlin y Soskice, se refieren a él como el "modelo nuevo keynesiano de tres ecuaciones", [14] siendo las tres ecuaciones una relación IS, a menudo aumentada con un término que permite que las expectativas influyan en la demanda, una relación monetaria. regla de política (interés) y una curva de Phillips de corto plazo. [15]
En 2016, Roger Farmer y Konstantin Platonov presentaron el llamado modelo IS-LM-NAC (NAC significa "condición sin arbitraje", in casu entre capital físico y activos financieros), en el que el efecto a largo plazo de la política monetaria depende sobre la forma en que las personas forman creencias. El modelo fue un intento de integrar el fenómeno del estancamiento secular en el modelo IS-LM. Mientras que en el modelo IS-LM el alto desempleo sería un fenómeno temporal causado por salarios y precios rígidos, en el modelo IS-LM-NAC el alto desempleo puede ser una situación permanente causada por creencias pesimistas, un ejemplo particular de lo que Keynes llamó animal. espíritus . [19] El modelo era parte de una agenda de investigación más amplia que estudiaba cómo las creencias pueden influir de forma independiente en los resultados macroeconómicos. [20]
