En economía , el término manchas solares (o a veces "una mancha solar") se refiere a una variable aleatoria extrínseca , es decir, una variable aleatoria que no afecta a los fundamentos económicos (como las dotaciones , las preferencias o la tecnología ). Las manchas solares también pueden referirse al concepto relacionado de incertidumbre extrínseca , es decir, la incertidumbre económica que no proviene de la variación en los fundamentos económicos. David Cass y Karl Shell acuñaron el término manchas solares como una forma sugerente y menos técnica de decir "variable aleatoria extrínseca". [1]
La idea de que los cambios arbitrarios en las expectativas pueden influir en la economía, incluso si no guardan relación con los fundamentos, es controvertida pero se ha extendido en muchas áreas de la economía. Por ejemplo, en palabras de Arthur C. Pigou :
Las "manchas solares" se han incluido en los modelos económicos como una forma de capturar estas fluctuaciones "extrínsecas", en campos como los precios de los activos , las crisis financieras , [3] [4] los ciclos económicos , el crecimiento económico , [5] y la política monetaria . [6] Los investigadores de economía experimental han demostrado cómo las manchas solares podrían afectar la actividad económica. [7]
El nombre es una referencia caprichosa al economista del siglo XIX William Stanley Jevons , quien intentó correlacionar los patrones del ciclo económico con los recuentos de manchas solares (en el sol real ) con el argumento de que podrían causar variaciones en el clima y, por lo tanto, en la producción agrícola. [8] Estudios posteriores no han encontrado evidencia de la hipótesis de que el sol influye en el ciclo económico. Por otro lado, el clima soleado tiene un impacto positivo pequeño pero significativo en los retornos de las acciones, probablemente debido a su impacto en el estado de ánimo de los comerciantes. [9]
En economía, un equilibrio de manchas solares es un equilibrio económico en el que el resultado del mercado o la asignación de recursos varía de una manera que no está relacionada con los fundamentos económicos. En otras palabras, el resultado depende de una variable aleatoria "extrínseca" , es decir, una influencia aleatoria que importa solo porque la gente cree que importa. El concepto de equilibrio de manchas solares fue definido por David Cass y Karl Shell .
Aunque el artículo de Cass y Shell de 1983 [1] definió el término mancha solar en el contexto del equilibrio general , su uso del término mancha solar (un término utilizado originalmente en astronomía ) alude al trabajo econométrico anterior de William Stanley Jevons , quien exploró la correlación entre el grado de actividad de las manchas solares y el precio del maíz. [10] En el trabajo de Jevons, la incertidumbre sobre las manchas solares podría considerarse intrínseca, por ejemplo, si las manchas solares tienen algún efecto demostrable en la productividad agrícola o alguna otra variable relevante. En la economía moderna, el término no indica ninguna relación con los fenómenos solares, y en cambio se utiliza para describir variables aleatorias que no tienen impacto en las preferencias, asignaciones o tecnología de producción de un modelo de equilibrio general . La teoría moderna sugiere que una variable no fundamental de este tipo podría tener un efecto en los resultados de equilibrio si influye en las expectativas . [1]
La posibilidad de equilibrios de manchas solares está asociada con la existencia de equilibrios múltiples en los modelos de equilibrio general. La formulación inicial de Cass y Shell [1] se construyó en el contexto de un modelo de dos períodos en el que un grupo de personas negocia contratos financieros en el período 1 que dependen de la realización de una variable aleatoria en el período 2. Demostraron que, si algunas personas no pueden participar en el mercado financiero en el período 1, el equilibrio resultante en el período 2 puede depender de la realización de una variable aleatoria que no tiene ninguna relación con los fundamentos económicos. Llaman a la variable aleatoria una mancha solar y la asignación resultante es un "equilibrio de manchas solares".
Gran parte del trabajo sobre los equilibrios de manchas solares tiene como objetivo demostrar la posible existencia de equilibrios diferentes de los equilibrios competitivos de un modelo dado , que pueden resultar de varios tipos de incertidumbre extrínseca. [1] El marco de equilibrio de manchas solares proporciona una base para el modelado de expectativas racionales del exceso de volatilidad (volatilidad resultante de fuentes distintas a la aleatoriedad en los fundamentos económicos). Los equilibrios de manchas solares adecuados pueden existir en varias situaciones económicas, incluida la información asimétrica , las externalidades en el consumo o la producción , la competencia imperfecta , los mercados incompletos y las restricciones a la participación en el mercado.
El ejemplo de Cass Shell se basa en el hecho de que los modelos de equilibrio general a menudo poseen equilibrios múltiples. Cass y Shell construyen un ejemplo con tres equilibrios en el período 2 y demostraron que, si un subconjunto de personas no puede negociar valores financieros en el período 1, existen equilibrios adicionales que se construyen como aleatorizaciones a lo largo de los equilibrios múltiples del modelo original. Si, por el contrario, todos están presentes en el período 1, estas aleatorizaciones no son posibles como consecuencia del primer teorema del bienestar de la economía ( Teoremas fundamentales de la economía del bienestar ). Aunque el modelo era simple, el supuesto de participación limitada se extiende a todos los modelos dinámicos basados en el modelo de generaciones superpuestas . [11] [12]
Los equilibrios de manchas solares son importantes porque introducen la posibilidad de que una incertidumbre ajena pueda causar ciclos económicos. El primer artículo que explota esta idea se debe a Azariadis, quien introdujo el término "profecía autocumplida", un término que tomó prestado de Robert K. Merton [ 13] para referirse a un modelo dinámico completo en el que las fluctuaciones económicas surgen simplemente porque la gente cree que ocurrirán. La idea fue extendida por Roger Farmer y Michael Woodford a una clase de modelos autorregresivos [14] [15] y forma la base de la Escuela de la Indeterminación en Macroeconomía. [16] [17] [18]
Los equilibrios de manchas solares están estrechamente relacionados con la posibilidad de indeterminación en los modelos económicos dinámicos. En un modelo de equilibrio general con un número finito de productos, siempre hay un número finito impar de equilibrios, cada uno de los cuales está aislado de todos los demás equilibrios. En los modelos con un número infinito de productos, y esto incluye la mayoría de los modelos dinámicos, un equilibrio puede caracterizarse por una secuencia acotada de vectores de precios. [19] Cuando el conjunto de comerciantes cambia con el tiempo, como debe suceder en cualquier modelo con nacimiento y muerte, normalmente hay conjuntos abiertos de equilibrios indeterminados donde, arbitrariamente cerca de un equilibrio, hay otro. Aunque el trabajo inicial en el área se realizó en el contexto del modelo de generaciones superpuestas, Jess Benhabib y Farmer [20] y Farmer y Guo [21] demostraron que los modelos de agentes representativos con rendimientos crecientes a escala en la producción también conducen a modelos de ciclo económico impulsados por profecías autocumplidas. [20] [22]
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