La crisis económica india de 1991 fue una crisis económica en la India resultante de un déficit en la balanza de pagos debido a la excesiva dependencia de las importaciones y otros factores externos. [1] Los problemas económicos de la India comenzaron a empeorar en 1985 a medida que aumentaron las importaciones, dejando al país en un déficit doble : la balanza comercial india estaba en déficit en un momento en que el gobierno tenía un enorme déficit fiscal (aunque la hipótesis del déficit doble es cuestionado). [2]
La caída del Bloque del Este , que tenía relaciones comerciales con la India y permitía el intercambio de rupias, planteó problemas importantes. Hacia finales de 1990, antes de la Guerra del Golfo, la situación se volvió terrible. Las reservas de divisas de la India no fueron suficientes para financiar tres semanas de importaciones. Además, el conflicto entre Irak y Kuwait provocó un cambio significativo en el déficit comercial, ya que India dependía de estas naciones para obtener petróleo crudo. El aumento de los precios del petróleo crudo exacerbó aún más el desequilibrio de la balanza de pagos de la India. Mientras tanto, el gobierno estaba al borde del incumplimiento de sus obligaciones financieras. En julio de ese año, la rupia experimentó una fuerte depreciación/devaluación debido a las bajas reservas, lo que empeoró aún más el doble problema del déficit. [3]
En febrero de 1991, el gobierno de Chandrasekhar no pudo aprobar el presupuesto después de que Moody's rebajara la calificación de los bonos de la India. [4] Las calificaciones cayeron aún más debido a la fallida aprobación del presupuesto, lo que hizo cada vez más difícil y costoso para la India pedir dinero prestado en los mercados de capital internacionales. Esto ejerció una presión adicional sobre la economía del país. [5] El Fondo Monetario Internacional ( FMI ) suspendió su programa de préstamos a la India, y el Banco Mundial también interrumpió su asistencia. Estas acciones limitaron las opciones del gobierno para abordar la crisis y lo obligaron a tomar medidas drásticas para evitar el incumplimiento de sus pagos. [6] [7] [8]
Para abordar la crisis económica, el gobierno implementó varias medidas, incluida la promesa de una porción significativa de las reservas de oro de la India al Banco de Inglaterra y al Union Bank de Suiza como garantía. El objetivo de esta medida era asegurar las muy necesarias divisas para cumplir con las obligaciones de deuda de la India y estabilizar la economía. Sin embargo, esta decisión no estuvo exenta de controversia y algunos la vieron como una medida drástica y desesperada. Los críticos vieron la decisión de hipotecar el oro del país como una señal de las limitadas opciones del gobierno y de su incapacidad para gestionar la crisis de forma eficaz. [9]
La crisis económica creó una situación en la que India tuvo que aceptar las condiciones impuestas por el préstamo del Banco Mundial y el FMI, que incluían reformas estructurales. Como resultado, la economía india se abrió a la participación extranjera en diversos sectores, incluidas las empresas estatales . Algunos consideraron que este paso hacia la liberalización era necesario para asegurar fondos muy necesarios y evitar el impago de los préstamos. Sin embargo, también generó preocupaciones sobre el impacto de las entidades extranjeras en la economía de la India y la posible pérdida de control sobre industrias vitales. [10] [11]
Las políticas de liberalización de la India desde 1991 han conducido a un crecimiento económico significativo y a una integración en la economía global, pero también han enfrentado críticas por la distribución desigual de beneficios, la austeridad, el desempleo y los impactos negativos sobre el medio ambiente. [12]
Durante la década de 1970, el Fondo Monetario Internacional (FMI) comenzó a criticar cada vez más los controles de capital y alejó su perspectiva de la creencia de que el alto desempleo se debía principalmente a una demanda insuficiente. En cambio, comenzó a enfatizar la importancia de los mercados laborales "inflexibles" y otros factores del lado de la oferta como las principales causas de los problemas económicos. Estos puntos de vista cambiantes finalmente sentaron las bases para lo que sería reconocido como el " Consenso de Washington ". Este conjunto de estrategias de liberalización económica fueron "recomendadas" ( o impuestas ) a naciones en desarrollo como India por instituciones con sede en Washington, DC, incluidos el FMI, el Banco Mundial y los departamentos económicos del gobierno de Estados Unidos. [13]
El shock de Volcker provocó salidas de capital del mundo en desarrollo, provocando crisis de deuda externa denominada en dólares y desaceleraciones económicas en América Latina y otros países en desarrollo, incluida la India. [14] Esto, junto con el aumento del precio del petróleo durante la Guerra del Golfo y la disolución de la URSS y el Bloque del Este, dejando a Estados Unidos como la única superpotencia, dio a las instituciones anteriormente mencionadas la oportunidad perfecta para imponer sus políticas a los países en desarrollo. [13]
La crisis fue causada por la sobrevaluación de la moneda ; [3] el déficit en cuenta corriente y la confianza de los inversores desempeñaron un papel importante en la fuerte depreciación del tipo de cambio. [15] [16] [17]
A mediados de los años ochenta, India empezó a tener problemas de balanza de pagos. Precipitada por la Guerra del Golfo , la factura de las importaciones de petróleo de la India aumentó, las exportaciones se desplomaron, el crédito se agotó y los inversores retiraron su dinero. [18] Los grandes déficits fiscales combinados con el tipo de cambio fijo tuvieron un efecto indirecto sobre el déficit comercial que culminó en una crisis de pagos externos. A finales de la década de 1980, la India atravesaba graves problemas económicos.
Una de las principales causas de la crisis fue la acumulación de deuda externa. En la década de 1980, la India había pedido grandes préstamos a prestamistas internacionales, en parte para financiar proyectos de infraestructura e industrialización. Sin embargo, en 1991, el país se enfrentaba a una grave crisis de balanza de pagos, ya que no podía pagar su deuda y se estaba quedando sin reservas de divisas. [19] También hubo problemas estructurales en la economía india que contribuyeron a la crisis, incluidas bajas tasas de ahorro e inversión y un crecimiento inadecuado de las exportaciones.
En 1991, las reservas de divisas se habían agotado hasta el punto de que la India apenas podía financiar tres semanas de importaciones. [20]
A mediados de 1991, el tipo de cambio de la India fue sometido a un severo ajuste. Este acontecimiento comenzó con una caída del valor de la rupia india hasta mediados de 1991. Las autoridades del Banco de la Reserva de la India tomaron medidas parciales, defendiendo la moneda ampliando las reservas internacionales y frenando la caída de su valor. Sin embargo, a mediados de 1991, cuando las reservas extranjeras estaban casi agotadas, el gobierno indio permitió una fuerte devaluación que tuvo lugar en dos etapas en tres días (1 de julio y 3 de julio de 1991) frente a las principales monedas.
Con las reservas de divisas de la India en 1.200 millones de dólares en enero de 1991 [21] [22] [23] y agotadas a la mitad en junio, [23] apenas suficientes para abastecer aproximadamente tres semanas de importaciones esenciales, [22] [24] la India estaba a sólo unas semanas de incumplir sus obligaciones de balanza de pagos externa. [22] [23]
La respuesta inmediata del gobierno de la India fue obtener un préstamo de emergencia de 2.200 millones de dólares [25] [26] [27] del Fondo Monetario Internacional prometiendo 67 toneladas de las reservas de oro de la India como garantía colateral. [9] [26] El Banco de la Reserva de la India tuvo que transportar por vía aérea 47 toneladas de oro al Banco de Inglaterra [18] [21] y 20 toneladas de oro al Union Bank de Suiza para recaudar 600 millones de dólares. [18] [21] [28] Durante el transporte de las reservas de oro al aeropuerto, la camioneta experimentó una explosión de neumático y causó pánico. [29] [30] [9] El gobierno, en medio de las elecciones generales indias de 1991, llevó a cabo el puente aéreo en secreto. [31] La noticia de que el gobierno comprometió todas las reservas de oro contra el préstamo indignó los sentimientos nacionales y provocó una protesta pública. [18] [24] El oro fue transportado a Londres en un avión fletado del 21 al 31 de mayo de 1991. [18] El gobierno de Chandra Shekhar, que autorizó el puente aéreo, se había derrumbado unos meses después. [18] Se consideró que esta medida daba prioridad a la crisis de la balanza de pagos sobre el bienestar del pueblo indio y puso en marcha el proceso de reforma económica de PV Narasimha Rao . [21]
PV Narasimha Rao asumió el cargo de Primer Ministro en junio y nombró a Manmohan Singh Ministro de Finanzas . [18] El gobierno de Narasimha Rao marcó el comienzo de varias reformas que en los medios de comunicación indios se denominan colectivamente liberalización .
Las reformas comenzaron formalmente el 1 de julio de 1991, cuando el RBI devaluó la rupia india en un 9% y otro 11% el 3 de julio. Se hizo en dos dosis para probar la reacción del mercado realizando primero una depreciación menor del 9%. [32] Las reformas económicas impulsadas por el Primer Ministro Rao encontraron una importante oposición de quienes creían que constituían una interferencia con la autonomía de la India. El discurso pronunciado por el entonces Primer Ministro Rao, una semana después de asumir el cargo, enfatizó la necesidad de estas reformas. Como informó el New York Times, "El señor Rao, que juró como Primer Ministro la semana pasada, ya ha enviado una señal a la nación—así como al FMI—de que la India no enfrenta "opciones blandas" y debe abrir el puerta a la inversión extranjera, reducir la burocracia que sofoca la iniciativa y racionalizar la política industrial". [33]
Desde la implementación de reformas económicas en 1991, la India ha experimentado un crecimiento económico sustancial y se ha convertido en un participante destacado en la economía global. Las políticas de liberalización del gobierno indio han facilitado este crecimiento al atraer inversiones extranjeras, aumentar las relaciones comerciales y promover reformas económicas internas.
Sin embargo, aunque algunos sostienen que estas políticas han beneficiado a la India, hay críticas que sugieren lo contrario. Algunos expertos sostienen que el crecimiento ha sido desigual y que los beneficios de las políticas de liberalización no se han distribuido equitativamente en todo el país. La desigualdad ha aumentado a medida que se ha ampliado la división entre ricos y pobres y las comunidades marginadas han quedado atrás. Además, algunos han argumentado que las políticas de liberalización han tenido impactos negativos en el medio ambiente y no han abordado cuestiones relacionadas con la sostenibilidad y la justicia social. [34]
A pesar de estas críticas, el gobierno indio continúa promoviendo políticas de liberalización y busca integrarse aún más en la economía global. El éxito de estas políticas sigue siendo un tema de debate y sigue siendo un importante punto de discusión entre los responsables de la formulación de políticas, los economistas y los grupos de la sociedad civil.
El producto interno bruto (PIB) de la India , ajustado a la inflación, aumentó de 266 mil millones de dólares en 1991 a 3,7 billones de dólares en 2023, mientras que su paridad de poder adquisitivo aumentó de 1 billón de dólares en 1991 a 13 billones de dólares en 2023.
La pobreza ha disminuido drásticamente del 55,1% en 2005-06 al 16,4% en 2019-20. [35] Además del crecimiento económico y el desarrollo, el acceso a las necesidades básicas como alimentos, vivienda y atención médica ha mejorado drásticamente para la gente en la India. Además, la esperanza de vida ha mejorado constantemente desde una media de 58,7 años en 1990 a una media de 67,2 en 2021. [36] Sin embargo, cabe señalar que la esperanza de vida aumentó aproximadamente a la misma tasa incluso antes de la liberalización.
Estos desafíos, si bien no son exclusivos de los países en desarrollo, la India los está abordando considerablemente bien en las últimas décadas. El gobierno indio ha implementado varias políticas para abordar estos problemas, como programas de alivio de la pobreza, iniciativas de atención médica y reformas educativas. Si bien el progreso ha sido significativo, hay espacio para más para promover el desarrollo sostenible en la India. [37]
A pesar de implementar reformas liberales en 1991, la India no ha podido eliminar su déficit de cuenta corriente. A diferencia de países como China y Vietnam, que han logrado alcanzar un superávit, la India sigue enfrentándose a este desequilibrio. En consecuencia, India depende de las entradas de capital extranjero en forma de Inversión Extranjera Directa (IED) e Inversión Extranjera de Cartera (FPI) para cumplir con sus requisitos de balanza de pagos. Sin embargo, esta dependencia de la inversión extranjera hace que la India sea más susceptible a las crisis externas.
Un ejemplo de tal vulnerabilidad es el impacto potencial de un aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. En caso de una subida de tipos, los inversores extranjeros en mercados emergentes "riesgosos" como la India podrían redirigir sus inversiones hacia mercados "seguros" como Europa y Estados Unidos. Como resultado, estos inversores venderían sus activos denominados en rupias indias a cambio de activos en moneda extranjera. En consecuencia, las reservas de divisas de la India disminuirían, el valor de la rupia se debilitaría y las importaciones se encarecerían. [38]