Las finanzas sociales son una categoría de servicios financieros que tiene como objetivo aprovechar el capital privado para abordar desafíos en áreas de necesidad social y ambiental. [1] Habiendo ganado popularidad después de la crisis financiera de 2007-2008 , se destaca por su enfoque en el beneficio público. [2] [3] [4] Los mecanismos de creación de valor social compartido no son nuevos; sin embargo, las finanzas sociales son conceptualmente únicas como enfoque para resolver problemas sociales y al mismo tiempo crear valor económico. [5] [6] A diferencia de la filantropía, que tiene una misión-motivo similar, las finanzas sociales aseguran su propia sostenibilidad al ser rentables para los inversores. [7] Los proveedores de capital prestan préstamos a empresas sociales , quienes a su vez, al invertir fondos prestados en iniciativas socialmente beneficiosas, ofrecen a los inversores retornos sociales mensurables además de los retornos financieros tradicionales de su inversión. [8]
Aún no se ha logrado un consenso sobre una definición formal de finanzas sociales debido a la falta de claridad en torno a su alcance e intención; [9] sin embargo, se dice que incluye elementos de inversión de impacto , inversión socialmente responsable y préstamos a empresas sociales . [10] Los inversores incluyen fundaciones benéficas , inversores minoristas e inversores institucionales . [11] Ejemplos notables de instrumentos de financiación social son los bonos de impacto social y los fondos de impacto social. [9]
Desde la crisis financiera de 2007-2008 , la industria de las finanzas sociales ha estado experimentando un período de crecimiento acelerado a medida que los cambios en el sentimiento de los inversores han aumentado la demanda de alternativas de inversión éticamente responsables por parte de los inversores minoristas. [2] [3] Como resultado, han entrado en el mercado fuentes tradicionales de capital, incluido el Deutsche Bank, que en 2011 se convirtió en el primer banco comercial en crear un fondo de inversión social. [12] [13]
Una nueva investigación en este campo exige aumentar el papel del gobierno en las finanzas sociales para ayudar a superar los desafíos que enfrenta actualmente la industria, incluida la lucha por producir rendimientos deseables para los inversores, los altos costos iniciales y regulatorios, la negligencia de los bancos tradicionales y una falta de acceso a inversores minoristas. [11] [14] Los defensores de las finanzas sociales argumentan que hasta que se aborden estas brechas, se evitará la participación masiva en las finanzas sociales. [12]
La historia de las finanzas sociales tiene sus orígenes en la economía neoliberal del siglo XX y las ideas que propuso, como el énfasis en el papel del libre mercado en la sociedad. [15] El concepto en sí se utilizó por primera vez en la década de 1970 en los Estados Unidos, donde surgió como un enfoque innovador para resolver problemas sociales y al mismo tiempo crear valor económico. El atractivo para el gobierno era claro: acceso a sectores de capital privado para financiar programas sociales en una época de profunda austeridad y reducción de los programas estatales bajo la política neoliberal. [11] En 1977, en los Estados Unidos, la Ley de Reinversión Comunitaria impulsó a las instituciones financieras a invertir en regiones locales desatendidas y sectores marginados de la economía, fomentando las transferencias estatales de riqueza al sector privado. Esto generó una plétora de instituciones financieras de desarrollo comunitario , que desplegaron cantidades significativas de capital en viviendas asequibles, energía renovable e inclusión financiera en todo Estados Unidos. Además, muchas fundaciones destacadas, incluidas las fundaciones Ford, Rockefeller y MacArthur, han invertido activamente sus donaciones de una manera que se alinea con esta práctica de inversión relacionada con la misión . [9] [12]
Algunos académicos cuestionan que las finanzas sociales tengan su origen en las finanzas islámicas, que fueron practicadas por las economías islámicas que cumplían con la sharia en la década de 1960 y que se caracterizan por una inversión socialmente responsable. [16] [17] [18] [19]
El ecosistema de las finanzas sociales se compone de cuatro grupos clave: [11]
Las investigaciones revelan que el término finanzas sociales es familiar principalmente para las personas que trabajan en el sector especializado de los servicios financieros. [21] Sin embargo, desde la crisis financiera de 2007-2008 , la industria de las finanzas sociales ha experimentado un período de crecimiento acelerado y aceptación institucional. Por ejemplo, en 2011 el Deutsche Bank se convirtió en el primer banco comercial en crear un fondo de inversión social, en 2012 Goldman Sachs lanzó Bonos de Impacto Social en Estados Unidos y en 2012 el Fondo Europeo de Inversiones realizó una inversión directa en el mercado de finanzas sociales del Reino Unido. [9]
La explicación de la popularización de las finanzas sociales después de la crisis es objeto de una extensa investigación académica. El teórico social Bill Maurer lo explica como resultado de los cambios en el sentimiento de los inversores tras la crisis financiera de 2007-2008 . Las finanzas sociales, a través de su enfoque innovador para resolver problemas sociales y al mismo tiempo crear valor económico, han satisfecho la necesidad de los inversores minoristas descontentos que buscan alternativas de inversión éticas tras las revelaciones, tras la crisis financiera de 2007-2008, de prácticas comerciales poco éticas generalizadas por parte de las principales corporaciones en búsqueda de ganancias. Como resultado, sugiere Maurer, las grandes corporaciones que buscan reconstruir su reputación están entrando ahora en el mercado, trayendo consigo importantes entradas de capital e inversión. [21]
Un estudio, que proporciona un análisis estadístico de las tasas de participación, satisfacción y retención en el mercado europeo de finanzas sociales, sugiere que la crisis financiera de 2007-2008 ocurrió en un momento en que las organizaciones de finanzas sociales estaban comenzando a desarrollar antecedentes que demostraban su viabilidad en el mercado. . [20] Geobey y Harji, en su estudio anecdótico sobre las finanzas sociales en los Estados Unidos posteriores a la crisis, documentan hallazgos similares en el caso norteamericano. Su estudio, que sintetiza entrevistas con ejecutivos de organizaciones de finanzas sociales de América del Norte, confirma que la demostración de viabilidad comercial por parte de los actores actuales en el mercado de finanzas sociales de América del Norte desde 2008 ha demostrado su eficacia ante los principales financistas, ha permitido ampliar las operaciones y ha creado un "efecto de señalización" que ha atraído nuevas inversiones y, en última instancia, ha evitado preguntas existenciales que se han planteado a la industria de las finanzas sociales. [12]
Los defensores de las finanzas sociales, Kent Baker y John Nofsinger, afirman que estas tendencias de institucionalización conducirán a la legitimación de la industria de las finanzas sociales, darán paso a una adopción institucional generalizada de las finanzas sociales y, en última instancia, incorporarán las finanzas sociales como una clase de activo principal de las inversiones financieras. entre acciones y bonos. [8] Sin embargo, también se han hecho evidentes varias tendencias desfavorables, incluida una aceptación desigual. Aún persisten desafíos clave, incluida la lucha por producir retornos deseables para los inversores, los altos costos iniciales y regulatorios, y la falta de acceso a inversores minoristas. [9] [22] Baker y Nofsinger sostienen que hasta que se aborden estas brechas, se evitará la participación masiva en las finanzas sociales. [8]
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De todas las formas de finanzas sociales, la más utilizada y desarrollada es el Bono de Impacto Social (BIS). [7] Los BIS son instrumentos financieros estructurados que recaudan capital privado para financiar programas de prevención e intervención temprana en áreas de necesidad social apremiante, reduciendo la necesidad de costosos servicios de red de seguridad en el futuro. Los inversores proporcionan capital inicial para financiar estos programas y reciben una cantidad de dinero preestablecida (incluido el capital más algo de rendimiento financiero) si se logran resultados de desempeño. [14]
Los fondos de los BIS se gastan en servicios como asesoramiento , atención médica y detención , con el objetivo de reducir la necesidad de estos servicios en primer lugar. Los ingresos de los ahorros se utilizan para recompensar a los inversores por facilitar el proceso. [11] Sin embargo, a diferencia de los bonos convencionales, los BIS operan sobre una base de pago por desempeño , en la que a los tenedores de bonos se les reembolsa sólo si se logran los objetivos de resultados del programa.
Los fondos de inversión social (SIF) agrupan fondos de inversores para proporcionar a las organizaciones sin fines de lucro “capital de trabajo paciente” (financiamiento con un calendario de pagos a más largo plazo). [7] El Fondo de Innovación Social es un ejemplo bien conocido de SIF. A través de un proceso competitivo, otorga subvenciones de hasta $10 millones por año a organizaciones con un sólido historial de servicio social eficaz. [14]
Los esfuerzos por crear mecanismos para asignar capital para la creación combinada de valor social y económico no son nuevos. [5] [23] Las finanzas sociales son conceptualmente un enfoque muy diferente para mejorar el bienestar social, sin embargo, al combinar las ideas de los mercados neoliberales (en la creación de ganancias y rendimiento financiero) con la atención de las necesidades sociales (en la forma en que que lo haría una organización benéfica), las finanzas sociales aseguran su propia sostenibilidad al ser rentables para quienes financian estas organizaciones. [7] Está financiado por inversores, que reciben un retorno de su inversión, en lugar de donantes, que renuncian a su contribución en el momento de la donación. [9] Los rendimientos sociales y financieros ' combinados' son una característica definitoria de las finanzas sociales y las distinguen de prácticas relacionadas, como la inversión sin fines de lucro, la caridad y la filantropía. [9]
Académicos destacados en el campo de la innovación social, como Stephen Sinclair, Neil McHugh y Michael Roy, cuestionan la necesidad de finanzas sociales dados los amplios marcos existentes que rigen la responsabilidad social corporativa en los mercados de capital. [24] Su análisis crítico de la eficacia de los bonos de impacto social concluye que las finanzas sociales alejan el capital de las oportunidades de inversión productiva y exacerban las ineficiencias de asignación causadas por la excesiva regulación gubernamental existente. [24] Estudios separados reafirman estas afirmaciones y sostienen que se necesitan mejores eficiencias antes de comercializar las finanzas sociales. [25]
Los defensores de las finanzas sociales admiten que, si bien su intención se superpone con la de la responsabilidad social corporativa, las finanzas sociales proporcionan un medio para una mayor inversión directa para abordar los desafíos sociales, mientras que los marcos de gobierno corporativo existentes funcionan al margen. [4] Othmar Lehner, profesor asociado de Empresa Social en la Escuela de Negocios Saïd de la Universidad de Oxford, afirma que mientras que las instituciones financieras tradicionales normalmente priorizan la rentabilidad y consideran su impacto social sólo en la medida en que lo requiere la regulación, las empresas de finanzas sociales establecen objetivos sociales como el primer objetivo. objetivo de sus estrategias de asignación de capital, canalizando los fondos de los inversores directamente a organizaciones que priorizan proyectos con resultados socialmente positivos. [11] En su primer capítulo del Routledge Handbook of Social and Sustainable Finance , propone las finanzas sociales como una nueva fuente de capital para complementar las fuentes existentes, como las donaciones caritativas y las subvenciones filantrópicas, que históricamente han sido la principal fuente de financiación social. cambio climático, desde el alivio de la pobreza hasta el desarrollo internacional y la desigualdad de ingresos. [11] Los teóricos sociales Jed Emerson y Alex Nicholls reafirman estas afirmaciones al sugerir que las finanzas sociales proporcionan la mayor inversión directa necesaria para abordar diversos desafíos sociales y llenar la brecha de capital que existe actualmente, dado que muchas necesidades sociales han aumentado en gravedad, complejidad, y escala, mientras que las donaciones caritativas están disminuyendo. [9]
La industria de las finanzas sociales enfrenta varios obstáculos, incluida la lucha por producir retornos deseables para los inversores, altos costos iniciales y regulatorios, negligencia por parte de los bancos tradicionales y falta de acceso a inversores minoristas, un área que se cree que tiene quizás la mayor demanda. . [24] Además, aunque la industria ha madurado, lo ha hecho a un ritmo desigual en todo su ecosistema, como se evidencia en los Estados Unidos en particular. [25] Si bien los flujos de capital y la confianza entre los proveedores (inversores) y los demandantes (instituciones de finanzas sociales) de capital están mejorando, los avances regulatorios se han quedado atrás. [25] Un estudio [12] admite que el rápido crecimiento de las finanzas sociales en el siglo XXI ha expuesto su capacidad de autorregulación, la necesidad de fortalecer los mecanismos de gobernanza y la necesidad de desarrollar intermediarios sofisticados para vincular el capital y las oportunidades. La fuente sugiere que la adopción institucional de las finanzas sociales se verá frenada por estos vientos en contra y, a menos que se aborden las brechas, la industria de las finanzas sociales no podrá mantener su tasa de crecimiento actual en el futuro.
El consenso de expertos en la materia sostiene que el papel del gobierno en las finanzas sociales será central para abordar los desafíos que enfrenta actualmente el sector. [11] [9] El estratega de sostenibilidad Coro Strandberg propone [26] los siguientes seis cambios de política pública para abordar estos desafíos:
Medios relacionados con las finanzas sociales en Wikimedia Commons