Una firma de asesoría independiente (a veces llamada con menos precisión una boutique de asesoría ) [1] [2] [3] es un banco de inversión que brinda asesoramiento estratégico y financiero a clientes, que incluyen principalmente corporaciones, patrocinadores financieros y gobiernos. Los ingresos generalmente se generan al brindar asesoramiento específico sobre acuerdos relacionados con fusiones y adquisiciones y financiamiento. El WSJ señaló en enero de 2016 que "boutique es una etiqueta difusa, definida tanto por lo que estas firmas hacen (principalmente brindar asesoramiento sobre fusiones y adquisiciones) como por lo que no hacen (negociar, otorgar préstamos, en gran medida como suscripción de garantías)". [4]
Rothschild fue fundada en la ciudad de Londres en 1811.
La firma independiente más grande, Lazard , comenzó a operar en 1848 y recién salió a bolsa en 2005 bajo el liderazgo de Bruce Wasserstein , quien unificó sus distintas sucursales. [5]
En septiembre de 2015, el FT escribió: "El concepto de una boutique de asesoría se remonta a la década de 1980, cuando algunos de los nombres más importantes de Wall Street abandonaron los bancos establecidos para establecer sus propias empresas, a menudo después de legendarias desintegraciones. Peter Peterson y Stephen Schwarzman abandonaron Lehman Brothers después de una lucha de poder épica para fundar el Grupo Blackstone en 1985. Blackstone comenzó como una firma de asesoría en fusiones y adquisiciones antes de diversificarse en inversiones de capital privado, una fórmula que convirtió a ambos hombres en multimillonarios. Unos años más tarde, Bruce Wasserstein y Joseph Perella dejaron First Boston y crearon Wasserstein Perella . En 2006, Perella cofundó Perella Weinberg Partners , con Peter Weinberg, entonces de Goldman Sachs". [5]
La derogación de la Ley Glass-Steagall de 1933 , que mantenía separados a los bancos de inversión y a los bancos comerciales, condujo a una importante consolidación. El FT escribió que en la década de 1990, "el modelo del 'supermercado financiero' estaba en ascenso". [5] Sandy Weill fusionó varios bancos comerciales, bancos de inversión, casas de bolsa y compañías de seguros para formar Citigroup . JP Morgan y Chase Manhattan acordaron fusionarse y Credit Suisse absorbió a Donaldson, Lufkin & Jenrette en 2000.
Evercore Partners fue fundada en 1996 por Roger Altman y tiene un negocio de banca de inversión más amplio que la mayoría de las empresas independientes, incluidos servicios de investigación de acciones y suscripción de seguros. [6] Greenhill también fue fundada en 1996. [6]
Greenhill cotizó sus acciones en 2004, Lazard en 2005, Evercore en 2006, [5] y Moelis en 2014.
El exbanquero de la UBS Blair Effron fundó Centerview Partners en 2006 debido a la diferencia entre las empresas más pequeñas y las más grandes, donde trabajó la mayor parte de su carrera. En septiembre de 2015, le dijo al FT : “ En Dillon Read , donde comencé, se trataba de proporcionar capital intelectual. UBS [que adquirió Dillon Read en 1995] era un proveedor de capital financiero”. [5]
Tras la crisis financiera de 2007-2008 , se acentuó la sensación de conflicto de intereses en torno a los bancos de Wall Street. Dealogic registró que la cuota de mercado de las boutiques estadounidenses alcanzó el 18% en el primer semestre de 2015, frente al 8% en 2008, y que firmas independientes participaron en seis de las 10 principales operaciones de fusiones y adquisiciones. [7]
En marzo de 2012, el FT escribió: "Una tendencia fundamental y de largo plazo está volviendo a primer plano: la lucha perenne entre los asesores boutique más pequeños y sus rivales del segmento superior ha cobrado impulso". [1]
En 2013, el 80% de las 10 principales operaciones de fusiones y adquisiciones incluyeron asesores independientes. [8] En marzo de 2013, Fortune escribió sobre las supuestas ventajas competitivas que enfrentan las firmas de asesoría independientes. [3]
En abril de 2014, el WSJ señaló que "los inversores y los clientes se sienten atraídos por firmas más ágiles con modelos de negocios menos complicados y menos barreras regulatorias... Los grandes centros financieros como Goldman Sachs y JP Morgan ofrecen una variedad de productos: asesoramiento en transacciones, préstamos, derivados, etc. Las boutiques afirman vender solo la inteligencia y la experiencia de sus banqueros. Como resultado, afirman que su asesoramiento no está contaminado por otros intereses". [9] Sin embargo, muchos se han diversificado en otras áreas, como la gestión de activos. [9]
PJT Partners se fundó en el verano de 2014 y se fusionó con el negocio de finanzas corporativas y fondos privados de Blackstone , saliendo a bolsa en la Bolsa de Nueva York a finales de 2015. [10]
En marzo de 2015, el Financial Post escribió: "en un golpe que acaparó los titulares... Centerview Partners y otra firma de asesoría independiente estadounidense, Lazard , dejaron afuera a las grandes empresas en el acuerdo más grande del año [hasta ese momento]: la fusión por US$75 mil millones de Kraft Foods y HJ Heinz ". [7]
Hugh McGee, de Barclays (antes Lehman Brothers ), que recibió una bonificación de 13 millones de dólares en 2013, dijo al FT en septiembre de 2015 que “entre el cumplimiento normativo y la burocracia interna, me encontré dedicando el 80 por ciento de mi tiempo a actividades que no eran para clientes, lo que realmente no es divertido”. [5]
El WSJ ha publicado una lista de "cinco boutiques que están haciendo furor en Wall Street".