La financiación cinematográfica es un aspecto de la producción cinematográfica que se produce durante la etapa de desarrollo previa a la preproducción y se ocupa de determinar el valor potencial de una película propuesta.
En los Estados Unidos, el valor generalmente se basa en un pronóstico de ingresos (generalmente 10 años para películas y 20 años para programas de televisión), comenzando con el estreno en cines e incluyendo las ventas de DVD y el lanzamiento a redes de televisión por cable tanto nacionales como internacionales. y licencias de aerolíneas a bordo. [1]
La financiación cinematográfica es un subconjunto de la financiación de proyectos , lo que significa que los flujos de efectivo generados por el proyecto cinematográfico, en lugar de fuentes externas, se utilizan para reembolsar a los inversores. Los principales factores que determinan el éxito comercial de una película incluyen el gusto del público, el mérito artístico, la competencia de otras películas estrenadas al mismo tiempo, la calidad del guión, la calidad del reparto, la calidad del director y otras partes, etc. Incluso si una película parece que será un éxito comercial "sobre el papel", todavía no existe un método preciso para determinar los niveles de ingresos que generará. En el pasado, la mitigación de riesgos se basaba en las preventas, las proyecciones de taquilla y la propiedad de los derechos negativos. Junto con los fuertes mercados auxiliares de DVD, televisión por cable y otros medios electrónicos como SVOD o streaming de vídeo a la carta ), se demostró a los inversores que las subvenciones a las imágenes (incentivos y créditos fiscales) y las preventas (financiación de contratos descontables) de distribuidores extranjeros, podría ayudar a mitigar pérdidas potenciales. Sin embargo, a medida que los costos de producción han aumentado, los financieros potenciales se han vuelto cada vez más insistentes en exigir mayores grados de certeza sobre si realmente recuperarán su inversión y garantías sobre el rendimiento que obtendrán.
Los malos resultados de películas pasadas están apareciendo en documentos judiciales públicos. Las compañías de propiedad y accidentes (P&C) como AIG habían ofrecido seguros contra las pizarras cinematográficas y los bonos emitidos para financiarlas, pero ahora se niegan rotundamente a cubrir las pizarras cinematográficas. Esto terminó en muchas demandas, comenzando a principios de 1999 (con la quiebra del fondo de bonos de 100 millones de dólares de Destination Films de Steve Stabler y la demanda posterior), y continúa hasta el día de hoy con la demanda de Aramid sobre la lista de películas Beverly-1-Sony de Relativity y Melrose-2-Paramount. pizarra. Citigroup intentó envolver la cartera de Beverly-1-Sony con un envoltorio de seguro de propiedad y accidentes (de la anteriormente en quiebra Ambac Assurance, Corp.). Después de que estos acuerdos de financiación de pizarra "no asegurados" (SFA) no lograran devolver ni siquiera el principal original a los inversores, el mercado ha buscado soluciones. Tradicionalmente, los bancos como JP Morgan tienen una división de entretenimiento que utiliza análisis de regresión de mitigación de riesgos propios para ver si los ingresos futuros de las películas pueden cumplir con una probabilidad de excedencia (donde en última instancia los ingresos permiten que el préstamo alcance el punto de equilibrio), pero esto son conjeturas calculadas y tiene provocó que todos los principales bancos nacionales perdieran millones en préstamos incobrables. Geneva Media Holdings, LLC desarrolló una alternativa a dicha protección contra pérdidas (originalmente como mitigación de riesgos para personas adineradas e "inversores directos" en virtud del incentivo fiscal estadounidense IRC 181). Los fondos de medios totalmente asegurados están siendo revisados cuidadosamente por analistas de riesgo de los principales fondos de cobertura, bancos y planes de pensiones institucionales especializados en la mitigación del riesgo de los inversores.
Muchos fuera de Hollywood no se dan cuenta de la longevidad de las fuentes de ingresos del mercado secundario del cine y la televisión. Muchas películas comerciales y programas de televisión en cadena generarán ingresos durante décadas. Para el inversor que paga parte de los costes negativos, el valor del dinero en el tiempo es importante. Para muchos inversores cinematográficos, la tasa de rendimiento requerida para esta inversión "arriesgada" puede ser del 25% o más. Esto significa que, si bien puede haber ingresos por televisión durante diez años adicionales después del estreno de la película, el VP (valor actual) de esos ingresos disminuye según la tasa de rendimiento requerida y el tiempo que tardan en acumularse. Los ingresos auxiliares (VOD, DVD, Blu-ray, PPV, CATV, etc.) tienden a acumularse en el estudio que compró estos residuos como parte de su acuerdo de distribución general. Para muchos inversores cinematográficos en el pasado, la taquilla de los cines era el lugar principal para obtener un retorno en PV de su inversión.
VaultML ha desarrollado tecnologías que normalmente se ven en el comercio de alta frecuencia para predecir el éxito de taquilla y el riesgo de los inversores utilizando inteligencia artificial. Afirman analizar más de 300.000 elementos del guión para formar una base para la predicción. [2] Según sus predicciones futuras publicadas para 2015, superaron al mercado en términos de retorno de la inversión .
Ryan Kavanaugh , de Relativity Media, ofreció participación en las ganancias a los actores, en lugar de honorarios por adelantado, para reducir los costos de producción y mantener protegidas las ganancias. Kavanaugh ha intentado utilizar datos de importantes estudios como Sony y NBC/Universal para construir un complejo sistema Monte Carlo para determinar las tasas de fracaso de las películas antes de la producción. Sus proyectos y modelos de negocio han fracasado estrepitosamente, lo que ha provocado pérdidas de 500 millones de dólares. Los resultados de taquilla de sus películas han sido mixtos, ya que no existen proporciones establecidas, combinaciones, combinaciones, métodos o bolas de cristal secretas que puedan proyectar los ingresos de la película, el riesgo de los inversores o los parámetros de rechazo.
Slated [3] [4] [5] es el primer mercado de financiación de películas en línea dedicado a la inversión profesional en acciones. Combinado con el equipo, el guión y el análisis financiero de Slated, los inversores pueden tener propiedad en las películas.
Epagogix ha desarrollado un sistema que utiliza redes neuronales para evaluar los factores que contribuyen al éxito de taquilla. Evalúan una amplia variedad de películas con diferentes retornos de taquilla. Otro analista financiero cinematográfico, Steve Jasmine, afirma haber desarrollado un sistema para predecir el éxito de taquilla de una película. Este sistema pretende cuantificar 800 elementos creativos de películas que recaudan miles de millones de dólares para determinar qué es lo que más interesa al público. [6] Worldwide Motion Picture Group ofrece un servicio denominado "evaluación de guiones" en el que un equipo de analistas compara los borradores de los guiones con los publicados anteriormente. películas en un esfuerzo por estimar el potencial de taquilla del guión propuesto. También realizan encuestas y utilizan los resultados de grupos focales anteriores para ayudar en este análisis. [7]
Dado que la garantía para la financiación cinematográfica puede basarse en derechos de propiedad intelectual , las transacciones de financiación cinematográfica generalmente comienzan con un análisis del título. [8]
Varios gobiernos ejecutan programas para subsidiar el costo de producción de películas. Por ejemplo, hasta su abolición en marzo de 2011, en el Reino Unido el UK Film Council proporcionaba financiación de la Lotería Nacional a los productores, siempre que se cumplieran determinadas condiciones. [9] Muchas de las funciones del Consejo han sido asumidas ahora por el British Film Institute . Estados como Georgia, Ohio, Luisiana, Nueva York, Connecticut, Oklahoma, Pensilvania, Utah y Nuevo México proporcionarán un subsidio o crédito fiscal siempre que toda o parte de una película se filme en ese estado. [10]
Los gobiernos están dispuestos a proporcionar estos subsidios porque esperan que atraigan a personas creativas a su territorio y estimulen el empleo. Además, una película filmada en un lugar en particular puede tener el beneficio de anunciar ese lugar a una audiencia internacional.
Los subsidios gubernamentales son a menudo puras donaciones, donde el gobierno no espera ningún retorno financiero, aunque una excepción notable es la agencia cinematográfica del gobierno federal canadiense Telefilm Canada , que proporciona financiamiento en forma de capital recuperable. [11]
Algunos estados de EE. UU. y provincias canadienses tienen entre el 15 % y el 70 % de incentivos fiscales o en efectivo para la mano de obra, los costos de producción o los servicios en gastos genuinos en películas, televisión o juegos de PC. Cada estado y provincia es diferente. Estos incentivos denominados de "dinero blando" generalmente no se realizan hasta que se completa una producción teatral o interactiva; todos los pagos se realizan a los trabajadores, instituciones financieras y empresas de alquiler o utilería dentro del estado o provincia que ofrecen los incentivos. Es posible que se apliquen muchas otras limitaciones (es decir, es posible que los actores, el elenco y el equipo tengan que establecerse en el estado o provincia). A menudo, una cierta cantidad de rodaje físico (fotografía principal) debe realizarse dentro de las fronteras estatales y/o en el uso de las instituciones estatales. Esto incluiría instalaciones de alquiler, bancos, compañías de seguros, escenarios o estudios de sonido, agentes, agencias, corredores, empresas de catering, hoteles/moteles, etc. Es posible que cada uno de ellos también tenga que estar domiciliado físicamente dentro de las fronteras del estado o provincia. Finalmente, se pueden ofrecer incentivos adicionales (entre el 5% y el 25% además del ya generoso dinero blando) para proyectos de entretenimiento familiar, de áreas de bajos ingresos o fuera de temporada filmados en lugares de empobrecimiento económico o durante meses de malas condiciones climáticas. en un estado o provincia ártica propenso a huracanes.
Varios países han introducido legislación que tiene el efecto de generar mayores deducciones fiscales para los productores o propietarios de películas. Se crean incentivos que efectivamente venden las deducciones fiscales mejoradas a personas ricas con grandes obligaciones tributarias (por ejemplo, las secciones 181 y 199 del código del IRS). El individuo a menudo se convertirá en el propietario legal de la película o de ciertos derechos relacionados con la película. En 2007, el gobierno del Reino Unido introdujo el Crédito Fiscal al Productor, que se traduce en una subvención directa en efectivo del tesoro al productor cinematográfico.
Una táctica relativamente nueva para recaudar financiación es a través de refugios fiscales alemanes . La legislación fiscal alemana permite a los inversores obtener una deducción fiscal instantánea incluso en producciones no alemanas e incluso si la película aún no ha comenzado a producirse. Los productores cinematográficos pueden vender los derechos de autor a uno de estos paraísos fiscales por el coste del presupuesto de la película y luego pedirles que los vuelvan a arrendar por un precio de alrededor del 90% del coste original. [12] En una película de 100 millones de dólares, un productor podría ganar 10 millones de dólares, menos los honorarios de abogados e intermediarios.
Esta táctica favorece a las películas de gran presupuesto, ya que los beneficios de las películas con presupuestos más modestos serían consumidos por los costes legales y administrativos.
A pesar de su uso frecuente en el pasado, los esquemas mencionados prácticamente han desaparecido y están siendo reemplazados por incentivos a la producción más tradicionales. [13]
El principal incentivo a la producción es el Fondo Federal de Cine de Alemania (DFFF). El DFFF es una subvención concedida por el Comisario Federal Alemán para la Cultura y los Medios de Comunicación. Para recibir la subvención, un productor debe cumplir diferentes requisitos, incluida una prueba de elegibilidad cultural. La calculadora de financiación cinematográfica [14] en germanfilmfinance.com [15] comprueba online si el proyecto pasa la prueba y muestra la financiación estimada calculada individualmente.
En los paraísos fiscales británicos, se pueden vender de nuevo los mismos derechos de autor a una empresa británica y se podrían recaudar otros 10 millones de dólares, pero la ley del Reino Unido insiste en que parte de la película se rode en Gran Bretaña y que la producción emplea a una proporción justa de actores y actores británicos. multitud. Al utilizar métodos de refugio fiscal británico, a muchas películas estadounidenses les gusta filmarse en los principales estudios cinematográficos de Gran Bretaña, como Pinewood y Shepperton , y por eso una película como Basic Instinct 2 trasladó su acción de Nueva York a Londres . [ cita necesaria ] Estos se denominan comúnmente ofertas de venta y arrendamiento posterior; se suspendieron en marzo de 2007, aunque los iniciados antes del 31 de diciembre de 2006 quedaron exentos. [ cita necesaria ]
La preventa consiste, en función del guión y el reparto, en vender el derecho de distribuir una película en diferentes territorios antes de que esté terminada. [16] [17] Cuando se cierra el trato, el distribuidor insistirá en que los productores cumplan ciertos elementos de contenido y reparto; si se realiza una alteración material, la financiación puede colapsar. [18] Para obtener los “nombres destacados” esenciales para atraer a una audiencia internacional, los distribuidores y agentes de ventas a menudo harán sugerencias de casting. [19] Los contratos de preventa con actores o directores de renombre a menudo tendrán (ante la insistencia del comprador) una cláusula de "elemento esencial" que (como en el ejemplo anterior) permite al comprador rescindir el contrato si el la estrella o el director quedan fuera de escena y no se puede conseguir un equivalente de marquesina.
La dependencia de las preventas explica la dependencia de la industria cinematográfica de las estrellas de cine, los directores y/o ciertos géneros cinematográficos (como el terror). [19] [20]
Normalmente, al firmar un contrato de preventa, el comprador pagará un depósito del 20% a la cuenta (o banco) de recaudación de la película, y el saldo (80%) deberá pagarse al momento de la entrega de la película al agente de ventas extranjero (junto con todos los requisitos de entrega necesarios.)
Por lo general, un productor pre-vende territorios extranjeros (en su totalidad o en parte) y/o ventanas/derechos de América del Norte (es decir, cine, video doméstico/DVD, televisión de pago, televisión gratuita, etc.) para que el productor pueda utilizar el valor de esos derechos. contratos como garantía del préstamo de producción que un banco (prestamista principal) otorga para financiar la producción.
Aunque es más habitual que un productor venda los derechos televisivos de esta película una vez realizada, a veces es posible vender los derechos por adelantado y utilizar el dinero para pagar la producción. [ cita necesaria ] En algunos casos, la estación de televisión será una subsidiaria de la empresa matriz del estudio de cine.
Un acuerdo de recogida negativo es un contrato celebrado entre un productor independiente y un estudio de cine en el que el estudio acuerda comprar la película al productor en una fecha determinada y por una suma fija. Hasta entonces, la financiación depende del productor, que deberá pagar los costes adicionales si la película supera el presupuesto.
Generalmente, un productor solicitará un préstamo a un banco o prestamista contra el valor del contrato de recogida negativo como una forma de apuntalar su paquete de financiación de la película. Esto se conoce comúnmente como "papel de factoring". La mayoría de los principales contratos de estudios y redes de América del Norte (incluido el cable básico) están garantizados/factorizados por el banco al 100% del valor del contrato, y el prestamista solo cobra una tarifa básica de originación/instalación. [ cita necesaria ]
La división de los papeles de los estudios y las cadenas necesitaba un medio para financiar series de televisión adecuados a los diversos riesgos y recompensas inherentes a la separación. En consecuencia, se desarrolló una práctica conocida como "financiación deficitaria": un acuerdo en el que la cadena paga al estudio que produce un programa una tarifa de licencia a cambio del derecho a transmitirlo, pero el estudio conserva la propiedad. El canon de licencia no cubre totalmente los costos de producción, de ahí el "déficit" de financiación del déficit. [21]
La financiación del déficit se desarrolló después de que se determinaran y llevaran a cabo los diversos riesgos y recompensas a través de la financiación cinematográfica. El financiamiento deficitario ocurre cuando el costo de la licencia de un programa no cubre completamente los costos de producción. Un estudio tiene la propiedad de la producción, pero como se entregan derechos de licencia a cambio de transmitir un programa, la frase financiación del déficit entra en juego ya que los costos no se cumplían ni se pagaban. [21]
Desde finales de la década de 1960 hasta mediados de la de 1990, regulaciones especiales de la regulación financiera y las reglas de sindicación crearon relaciones entre las cadenas de televisión y las productoras independientes. Estas reglas establecían que la propiedad de los derechos de los programas volvía al productor/compañía de producción después de un número específico de transmisiones en cadena (distribución). Las ganancias de cualquier otra venta, incluida la sindicación, generalmente beneficiaron a la comunidad de producción. Debido a esto, las productoras produjeron programas originales con pérdidas, con la esperanza de que eventualmente se administraran mediante sindicación y recuperaran su dinero. [22]
En las películas , la financiación gap/supergap es una forma de financiación de deuda mezzanine en la que el productor desea completar su paquete de financiación cinematográfica mediante la obtención de un préstamo garantizado contra los territorios y derechos no vendidos de la película. La mayoría de los financiadores de brechas sólo prestarán contra el valor de los derechos extranjeros (no norteamericanos) no vendidos, ya que los derechos nacionales (norteamericanos: EE.UU. y Canadá) se consideran un riesgo de "desempeño", a diferencia del riesgo más cuantificable que es el riesgo extranjero. mercado. [ cita necesaria ] En resumen, esto significa que una empresa / agente de ventas extranjero puede determinar el valor extranjero de una película evaluando el valor combinado de la calidad del guión, su género, elenco, director, productor, así como si tiene distribución en cines en los EE.UU. por parte de un importante estudio cinematográfico ; [ cita necesaria ] todo esto se toma en consideración y se aplica en función de los gustos, tendencias y necesidades del mercado histórico y actual de cada territorio extranjero del país. Ésta sigue siendo una práctica impredecible. La distribución nacional también es impredecible y está lejos de ser algo seguro (por ejemplo, sólo porque una película tiene un gran presupuesto y un género y reparto comerciales, aún así podría ser imposible de ver y, por lo tanto, nunca recibir un estreno en cines o televisión en los EE. UU., quedando así relegada cualquier certidumbre en el negocio del entretenimiento, el préstamo contra estimaciones de valor extranjeras es preferible a apostar por un éxito estrictamente nacional (las comedias y las películas urbanas son dos excepciones notables: se las conoce como "piezas domésticas" u "obras domésticas").
Fiel a su naturaleza mezzanine, en el orden jerárquico de recuperación de la inversión, por lo general, los préstamos diferenciales (o supergap) están subordinados al (recuperación después) del préstamo senior/banco de producción, pero a su vez, el préstamo gap/supergap estará subordinado al préstamo senior/supergap. (recuperarse antes) financiadores de acciones.
Un préstamo brecha se convierte en un préstamo súper brecha cuando se extiende más allá del 10-15% del préstamo de producción requerido para filmar la película (o en otras palabras, cuando el porcentaje de la brecha requerido para completar el paquete de financiamiento de la película es mayor de lo que un banco está dispuesto). soportar, que tradicionalmente es del 10% al 15%, pero en algún momento puede ser un umbral fijo en dólares como 1.000.000 de dólares estadounidenses). [ cita necesaria ]
Los préstamos gap/supergap son una forma muy arriesgada de inversión de capital y, en consecuencia, las comisiones y los intereses cobrados reflejan ese nivel de riesgo. Pero al mismo tiempo no es diferente a comprar una casa: nadie paga el 100% del precio de compra en efectivo; Pagan alrededor del 20% en efectivo y piden prestado el resto. El financiamiento Supergap funciona según el mismo principio: depositar entre un 20% y un 30% de efectivo/capital y pedir prestado el resto.
La financiación puente ha aumentado su prevalencia en el cine en los últimos años. El financiamiento puente es una respuesta al problema común de necesitar financiamiento para conseguir los actores, pero no poder conseguirlo sin los actores. La financiación puente, por ejemplo, se puede utilizar en escenarios en los que un cineasta tiene un pagaré de un inversor para financiar una película, siempre que el cineasta pueda contratar a un actor aprobado; sin embargo, sin dinero en garantía para el pago del actor, el cineasta no puede cumplir. El criterio del inversor. En este caso, un prestamista a corto plazo puede proporcionar un préstamo puente para asegurar al actor con el pagaré como garantía; una vez que el pago del actor esté en custodia, se activará la inversión de capital y el préstamo puente se reembolsará con un pequeño interés. [23] En Canadá, esta forma de financiación se conoce más comúnmente como "financiación con luz verde".
Un método relativamente nuevo de financiación, la financiación de pizarra "implica una inversión en un número específico de películas de estudio que van desde un simple puñado hasta docenas de películas", generalmente por parte de empresas de capital privado y fondos de cobertura . La proliferación de la financiación de pizarra tipifica la "relación compleja que se ha desarrollado entre los estudios y Wall Street". Entre 2005 y 2008, los fondos de cobertura invirtieron aproximadamente 4 mil millones de dólares en películas de estudio y las firmas de capital privado invirtieron 8 mil millones de dólares. [24]
La idea de financiar la pizarra surgió de las "líneas de crédito multipelículas" que los bancos y las empresas de inversión crearon para los estudios a finales de los años 1990. Esta estrategia tenía tres ventajas principales: mitigación de riesgos (ya que los fondos cubrían un conjunto de películas en lugar de una sola), menos interferencia de los inversores y liberación del capital de los estudios para "franquicias de gran presupuesto" para las que no tienen problemas para recaudar fondos. . En 2005, el director ejecutivo de Relativity Media, Ryan Kavanaugh, se basó en estos puntos para estructurar el primer acuerdo de financiación, un acuerdo conjunto de 17 películas con Sony Pictures y Universal Studios llamado Gun Hill Road que estaba respaldado por 600 millones de dólares de fondos de cobertura . La financiación de pizarra mantuvo los beneficios de las líneas de crédito anteriores, ya que les permite arriesgar menos de su propio capital al financiar películas de alto presupuesto. Después de deducir los costos de producción, incluidas las impresiones y publicidad (P&A) y los residuos , los estudios dividen los ingresos restantes de taquilla con los socios inversores; A menudo también dividen los ingresos de las ventas de DVD y mercancías. [24]
Por lo general, la inversión en cine y televisión con ventajas fiscales para personas adineradas conlleva poco riesgo. En general, los costos de producción pueden recuperarse mediante incentivos fiscales federales y estatales, eliminando así la mayor parte del riesgo. El capital sigue siendo necesario como inversión directa (se pueden utilizar sociedades), pero también debe ser "de riesgo", lo que permite las amortizaciones del artículo 181 del IRC. Por ejemplo, si se encuentra una fuente de capital privado (individuos con capital o una empresa privada de gestión patrimonial que representa fondos personales), el inversor paga por la producción cinematográfica o televisiva y, a cambio, recibe una cantidad igual de capital en incentivos fiscales, antes de -ventas y créditos fiscales estatales, haciendo así que la inversión y la recuperación sean un lavado. Se trata de un juego fiscal altamente especializado y, a menudo, quienes no comprenden la mitigación de riesgos que ofrecen los incentivos fiscales estatales y federales como el artículo 181 del IRC lo consideran arriesgado. [ cita necesaria ]
Uno de los tipos de financiación cinematográfica más difíciles de obtener son los fondos de inversores privados. Estos son fondos invertidos por una persona que busca posiblemente agregar más riesgo a su cartera de inversiones, o una persona de alto patrimonio con un gran interés en las películas. Si bien hay algunos pasos que cubrir entre la financiación para el desarrollo y la financiación de capital, con respecto a esta última, cualquier financiación de capital a la que se acerque, ya sea esa fuente de capital privado (individuos privados y/o grupos de financiación), o financiación de deuda (instituciones financieras y/o bancos), requerirá que usted cuente con ciertos elementos necesarios antes de considerar financiar su proyecto. Estos elementos incluyen análisis de mercado, análisis de audiencia, un cronograma y presupuesto vinculables y un plan de distribución. [25]
Con la creciente popularidad del crowdfunding online , cada vez más películas son financiadas directamente por sus consumidores de esta manera. [26] Las plataformas de crowdfunding Kickstarter [27] e IndieGoGo [28] tienen sus propias categorías dedicadas a las películas.
Las películas de financiación colectiva dan al consumidor una voz sobre las películas que se producen, permiten películas independientes más arriesgadas, más relevantes socialmente, más innovadoras y menos orientadas a las ganancias con audiencias objetivo más pequeñas y marginales que no se pueden encontrar en el cine convencional y reducen la entrada. -barrera para los nuevos cineastas. [29] [30] [31] Las películas financiadas mediante crowdfunding incluyen Iron Sky , Kung Fury , Veronica Mars , Code 8 , Star Trek: Renegades , Manthan y Anomalisa .