La renta fija se refiere a cualquier tipo de inversión en virtud del cual el prestatario o emisor está obligado a realizar pagos de una cantidad fija en un calendario fijo. Por ejemplo, es posible que el prestatario tenga que pagar intereses a una tasa fija una vez al año y reembolsar el monto principal al vencimiento. Los valores de renta fija (más comúnmente conocidos como bonos) pueden contrastarse con los valores de renta variable (a menudo denominados acciones y participaciones) que no crean obligación de pagar dividendos ni ninguna otra forma de ingreso. Los bonos conllevan un nivel de protección legal para los inversores que los títulos de renta variable no tienen: en caso de quiebra, los tenedores de bonos recibirían su reembolso después de la liquidación de los activos, mientras que los accionistas con acciones a menudo no reciben nada.
Para que una empresa haga crecer su negocio, a menudo debe recaudar dinero (por ejemplo, para financiar una adquisición); comprar equipos o terrenos, o invertir en el desarrollo de nuevos productos. Los términos en los que los inversores financiarán la empresa dependerán del perfil de riesgo de la empresa. La empresa puede ceder capital mediante la emisión de acciones o puede prometer pagar intereses regulares y reembolsar el principal del préstamo (bonos o préstamos bancarios). Los valores de renta fija también se negocian de manera diferente a las acciones. Mientras que las acciones, como las acciones ordinarias, se negocian en bolsas u otros centros de negociación establecidos, muchos valores de renta fija se negocian en el mercado extrabursátil sobre una base principal. [1]
El término "fijo" en "renta fija" se refiere tanto al cronograma de pagos obligatorios como al monto. Los "títulos de renta fija" se pueden distinguir de los bonos indexados a la inflación , los pagarés de tasa de interés variable y similares. Si un emisor no realiza un pago sobre un valor de renta fija, el emisor incumple y , dependiendo de la ley pertinente y la estructura del valor, los beneficiarios pueden obligar al emisor a declararse en quiebra . Por el contrario, si una empresa no paga un dividendo trimestral a los accionistas de acciones (ingresos no fijos), no hay violación de ningún convenio de pago ni incumplimiento.
El término "ingreso fijo" también se aplica a los ingresos de una persona que no varían materialmente con el tiempo. Esto puede incluir ingresos derivados de inversiones de renta fija, como bonos y acciones preferentes o pensiones que garantizan una renta fija. Cuando los pensionados o jubilados dependen de su pensión como fuente principal de ingresos, el término "ingreso fijo" también puede implicar que tienen ingresos discrecionales relativamente limitados o poca libertad financiera para realizar gastos grandes o discrecionales.
Los gobiernos emiten bonos gubernamentales en su propia moneda y bonos soberanos en moneda extranjera. Los gobiernos estatales y locales emiten bonos municipales para financiar proyectos u otras iniciativas de gasto importantes. La deuda emitida por agencias respaldadas por el gobierno se llama bono de agencia . Las empresas pueden emitir un bono corporativo u obtener dinero de un banco mediante un préstamo corporativo. Las acciones preferentes comparten algunas de las características de los bonos de interés fijo. Los préstamos bancarios titulizados (por ejemplo, deudas de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles o hipotecas) pueden estructurarse en otros tipos de productos de renta fija, como los ABS, valores respaldados por activos que pueden negociarse en el mercado extrabursátil, al igual que los bonos corporativos y gubernamentales.
Parte de la terminología utilizada en relación con estas inversiones es:
Los inversores en valores de renta fija suelen buscar un rendimiento constante y seguro de su inversión. Por ejemplo, a una persona jubilada le gustaría recibir un pago regular y confiable para vivir, como una gratificación, pero no consumir capital. Esta persona puede comprar un bono con su dinero y utilizar el pago del cupón (el interés) como ese pago regular y confiable. Cuando el bono venza o se refinancie, se le devolverá el dinero a la persona. Los principales inversores en valores de renta fija son inversores institucionales , como planes de pensiones, fondos mutuos, fondos de cobertura, fondos soberanos, dotaciones, compañías de seguros y otros. [3]
El número principal que se utiliza para evaluar el valor del bono es el rendimiento bruto de rescate . Esto se define de manera que si todos los reembolsos futuros de intereses y principal se descuentan al presente, a una tasa de interés igual al rendimiento bruto de rescate (bruto significa antes de impuestos), entonces el valor descontado es igual al precio de mercado actual del bono (o el precio de emisión inicial si el bono recién se está lanzando). Las inversiones de renta fija, como bonos y préstamos, generalmente se valoran como un diferencial de crédito por encima de una tasa de referencia de bajo riesgo, como LIBOR o bonos del gobierno estadounidense o alemán de la misma duración. Por ejemplo, si una hipoteca a 30 años denominada en dólares estadounidenses tiene un rendimiento bruto de rescate del 5% anual y los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años tienen un rendimiento bruto de rescate del 3% anual (denominado rendimiento libre de riesgo), el El diferencial de crédito es del 2% anual (a veces se cotiza en 200 puntos básicos). El diferencial de crédito refleja el riesgo de incumplimiento. Las tasas de interés libres de riesgo están determinadas por las fuerzas del mercado y varían con el tiempo, en función de una variedad de factores, como las tasas de interés actuales a corto plazo, por ejemplo, las tasas base fijadas por bancos centrales como la Reserva Federal de EE. UU ., el Banco de Inglaterra en el Reino Unido y el BCE de la zona euro . Si el cupón del bono es inferior al rendimiento, entonces su precio será inferior al valor nominal y viceversa.
Al comprar un bono, se compra un conjunto de flujos de efectivo, que se descuentan según la percepción del comprador sobre cómo se moverán los tipos de interés y de cambio a lo largo de su vida.
La oferta y la demanda afectan los precios, especialmente en el caso de los participantes del mercado que están limitados en las inversiones que realizan. Las compañías de seguros y los fondos de pensiones suelen tener pasivos a largo plazo que desean cubrir, lo que requiere flujos de efectivo predecibles y de bajo riesgo, como los bonos gubernamentales a largo plazo.
Algunos valores de renta fija, como los valores respaldados por hipotecas, tienen características únicas, como los pagos anticipados, que afectan su precio. [4]
También hay bonos indexados a la inflación: valores de renta fija vinculados a un índice de precios específico. Los ejemplos más comunes son los valores del Tesoro de EE. UU. protegidos contra la inflación (TIPS) y los bonos británicos vinculados a índices del Reino Unido . Los reembolsos de intereses y principal de este tipo de bonos se ajustan de acuerdo con un índice de precios al consumidor (en EE. UU., este es el IPC-U para consumidores urbanos). Esto significa que se garantiza que estos bonos tendrán un rendimiento superior a la tasa de inflación (a menos que (a) el precio de mercado haya aumentado de modo que el rendimiento "real" sea negativo, como es el caso en 2012 de muchos de estos bonos del Reino Unido, o (b) el gobierno u otros emisores incumplen el pago del bono). Esto permite a los inversores de todo tipo preservar el poder adquisitivo de su dinero incluso en momentos de alta inflación. Por ejemplo, suponiendo una inflación del 3,88% en el transcurso de un año (prácticamente la tasa de inflación promedio de 56 años, durante la mayor parte de 2006), y un rendimiento real del 2,61% (el rendimiento real fijo del Tesoro de los EE.UU. al 19 de octubre de 2006, por ejemplo). un TIPS a 5 años), el principal ajustado de la renta fija aumentaría de 100 a 103,88 y luego se aplicaría el rendimiento real al principal ajustado, es decir 103,88 x 1,0261, lo que equivale a 106,5913; dando una rentabilidad total del 6,5913%. Los TIPS superan moderadamente a los bonos del Tesoro estadounidenses convencionales, que rindieron sólo el 5,05% para una letra a un año el 19 de octubre de 2006.
Los derivados de renta fija incluyen derivados de tipos de interés y derivados de crédito . A menudo, los derivados de inflación también se incluyen en esta definición. Existe una amplia gama de productos derivados de renta fija: opciones , swaps , contratos de futuros y contratos a plazo . Los tipos más comercializados son:
Los valores de renta fija tienen riesgos que pueden incluir, entre otros, los siguientes, muchos de los cuales son sinónimos, mutuamente excluyentes o relacionados:
