Una empresa de desarrollo empresarial (" BDC ") es una forma de empresa de inversión cerrada no registrada en los Estados Unidos que invierte en pequeñas y medianas empresas. Esta forma de sociedad fue creada por el Congreso de Estados Unidos en 1980 en las enmiendas a la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 . Las empresas que presentan declaraciones públicas pueden elegir la regulación como BDC si cumplen con ciertos requisitos de la Ley de Sociedades de Inversión. [1]
Los BDC se crearon para brindar acceso a capital a las empresas pequeñas y en crecimiento y para permitir que los fondos de capital privado accedan a los mercados de capital públicos. Según la legislación, una BDC debe invertir al menos el 70% de sus activos en empresas estadounidenses no públicas con valores de mercado inferiores a 250 millones de dólares. Además, al igual que los REIT, siempre que el 90% o más de los ingresos de la BDC se distribuyan a los inversores, una BDC no está sujeta a impuestos a nivel corporativo. Aunque a las BDC se les permite invertir en la estructura de capital, la gran mayoría de la inversión ha sido deuda porque las BDC normalmente apalancan su capital con deuda (hasta el doble de su capital [2] ), y la inversión en renta fija respalda sus obligaciones de deuda.
La elección significa que la BDC debe sujetarse a todas las disposiciones pertinentes de la Ley de Sociedades de Inversión, que (a) limita la cantidad de deuda que puede incurrir una BDC, (b) prohíbe la mayoría de las transacciones afiliadas, (c) requiere un código de ética y un cumplimiento integral. programa, y (d) requiere regulación por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y está sujeto a exámenes periódicos, como todos los fondos mutuos y fondos cerrados . Los BDC también deben presentar informes trimestrales, informes anuales y declaraciones de representación ante la SEC. Algunas BDC cotizan en bolsa, mientras que otras no.
Las BDC generalmente pagan impuestos como compañías de inversión reguladas (RIC) según el Código de Rentas Internas . Al igual que los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT), siempre que el RIC cumpla con ciertos requisitos de ingresos, diversidad y distribución, la empresa paga poco o ningún impuesto sobre la renta empresarial . Como estructura tributaria de transferencia, los RIC deben distribuir al menos el 90 por ciento de la renta imponible como dividendos a los inversores . La mayoría de las BDC distribuyen el 98 por ciento de sus ingresos imponibles para evitar todos los impuestos corporativos. (Los RIC se incluyen en la sección 851 del Código de Rentas Internas ; los REIT se incluyen en la sección 856). Al menos dos BDC han declarado que tienen la intención de pagar impuestos como REIT. [3] [4] Debido a que los ingresos no están sujetos a impuestos a nivel corporativo, las distribuciones a los inversores generalmente están sujetas a impuestos para los inversores según el tipo de ingresos obtenidos por la BDC. Por ejemplo, los ingresos ordinarios del BDC están sujetos a impuestos para los inversores a tasas de ingresos ordinarias, mientras que los ingresos por ganancias de capital al BDC generalmente están sujetos a impuestos para los inversores a tasas de ganancias de capital.
Históricamente, los BDC cotizan en una bolsa de valores nacional como la NYSE o el NASDAQ . Recientemente, como es común en los REIT, algunos BDC se han negado a cotizar en una bolsa. Los BDC no cotizados deben seguir la misma estructura regulatoria que los BDC cotizados.
Los BDC son similares a los fondos de capital de riesgo (VC) o de capital privado (PE), ya que brindan a los inversores una forma de invertir en pequeñas empresas y participar en la venta de esas inversiones. Sin embargo, los fondos de capital riesgo y capital privado suelen estar cerrados a todos los inversores excepto a los ricos. Los BDC, por otro lado, permiten que cualquiera que compre una acción participe en el mercado abierto. Esta característica a menudo atrae dinero a los BDC recientemente públicos, brindándoles así una forma más rápida de recaudar capital para inversiones que los fondos de capital riesgo. [5]
Entre los BDC más grandes por valor de mercado se encuentran (en orden alfabético):
Algunas BDC no cotizan en bolsa y cuentan con mil millones de dólares o más en activos bajo gestión. [6] Los mayores BDC no comercializados son los siguientes:
Para los inversores de capital público que quieran invertir en un fondo centrado en BDC, existen dos opciones: