El Segundo Programa de Ajuste Económico para Grecia , habitualmente denominado segundo paquete de rescate o segundo memorando , es un memorando de entendimiento sobre asistencia financiera a la República Helénica para hacer frente a la crisis de la deuda pública griega .
Fue firmado el 1 de marzo de 2012 por el Gobierno griego del entonces primer ministro Lucas Papademos , por una parte, y por otra parte por la Comisión Europea en nombre del Eurogrupo , el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI).
El segundo paquete de rescate expiró el 30 de junio de 2015. [1] Fue reemplazado por el Tercer Programa de Ajuste Económico para Grecia .
El 21 de julio de 2011, 17 líderes de los países del euro, reunidos en una cumbre de la UE, aprobaron un borrador preliminar de un segundo paquete de rescate para Grecia con el fin de abordar las limitaciones del primer paquete de rescate griego . [2] El segundo paquete de rescate adoptaría la forma de un paquete de ayuda de 110.000 millones de euros proporcionado por el recién creado Fondo Europeo de Estabilidad Financiera . El período de reembolso se amplió de siete a quince años y el tipo de interés se redujo al 3,5%. [3]
Por primera vez, esto también incluyó una Participación del Sector Privado (PSI), lo que significa que el sector financiero privado aceptó un recorte "voluntario" (finanzas) . Se acordó que la contribución neta de los bancos y las compañías de seguros para apoyar a Grecia incluiría 37.000 millones de euros adicionales en 2014. [4] La compra planeada de bonos griegos a acreedores privados por parte del fondo de rescate del euro a su valor nominal cargará al sector privado con al menos otros 12.600 millones de euros. [5]
En la cumbre de la UE también se anunció un plan de reconstrucción para Grecia con el fin de promover el crecimiento económico. [3] La Comisión Europea creó un "Grupo de trabajo para Grecia". [6]
En la noche del 26 al 27 de octubre, en la cumbre de la UE, los políticos tomaron dos decisiones importantes para reducir el riesgo de un posible contagio a otras instituciones, en particular a Chipre , en caso de un impago griego. La primera decisión fue exigir a todos los bancos europeos que alcanzaran una capitalización del 9% , para que fueran lo suficientemente fuertes como para soportar las pérdidas financieras que potencialmente podrían surgir de un impago griego. La segunda decisión fue apalancar el FEEF de 500.000 millones de euros a 1 billón de euros, como cortafuegos para proteger la estabilidad financiera en otros países de la eurozona con una crisis de deuda inminente. El apalancamiento había sido criticado previamente desde muchos lados, [7] porque es algo que los contribuyentes en última instancia corren el riesgo de pagar, debido a los riesgos significativamente mayores asumidos por el FEEF. [8]
Además, los países del euro acordaron un plan para reducir la deuda de Grecia del 160% actual al 120% del PIB en 2020. Como parte de ese plan, se propuso que todos los propietarios de bonos gubernamentales griegos aceptaran "voluntariamente" una quita del 50% de sus bonos (lo que resultaría en una reducción de la deuda de 100.000 millones de euros) y, además, aceptaran una reducción de los tipos de interés a sólo el 3,5%. En la cumbre, esto fue aceptado formalmente en un primer momento por los bancos gubernamentales de Europa. La tarea de negociar un acuerdo final, incluyendo también a los acreedores privados, fue encomendada a los políticos griegos.
En vista de la incertidumbre sobre el desarrollo de la política interna en Grecia, el primer desembolso se suspendió después de que el primer ministro George Papandreou anunciara el 1 de noviembre de 2011 que quería celebrar un referéndum sobre las decisiones de la cumbre del euro. Después de dos días de intensa presión, especialmente de Alemania y Francia, finalmente abandonó la idea. El 11 de noviembre de 2011 fue sucedido como primer ministro por Loukas Papademos , quien debía liderar un nuevo gobierno de transición. La tarea más importante de este gobierno interino era finalizar el "pacto de quita" para los bonos gubernamentales griegos y aprobar un nuevo paquete de austeridad, para cumplir con los requisitos de la Troika para recibir el segundo préstamo de rescate por valor de 130.000 millones de euros (aumentado de la cantidad ofrecida anteriormente de 109.000 millones de euros).
Fabian Lindner, uno de los críticos alemanes del apalancamiento del FEEF, comparó la presión de austeridad que sentía Grecia con la actitud que ejerció Estados Unidos sobre Alemania en 1931. En esa circunstancia anterior, siguió el colapso de un banco austríaco y luego de uno alemán, lo que llevó a un empeoramiento de la Gran Depresión, un cambio político y, en última instancia, una guerra. [9]
La Troika que apoyó el segundo paquete de rescate definió tres requisitos que Grecia debía cumplir para recibir el dinero. El primero era llegar a un acuerdo por el cual todos los tenedores privados de bonos gubernamentales aceptaran una quita del 50% con rendimientos reducidos al 3,5%, facilitando así una reducción de la deuda de 100.000 millones de euros para Grecia. El segundo requisito era que Grecia debía implementar otro exigente paquete de austeridad para llevar su déficit presupuestario a un nivel sostenible. El tercero y último requisito era que una mayoría de los políticos griegos firmara un acuerdo que garantizara su continuo apoyo al nuevo paquete de austeridad, incluso después de las elecciones de abril de 2012. [10]
El 21 de febrero de 2012, el Eurogrupo finalizó el segundo paquete de rescate. En una reunión maratónica de trece horas en Bruselas, los Estados miembros de la UE acordaron un nuevo préstamo de 100.000 millones de euros y una reducción retroactiva de los tipos de interés del rescate a un nivel de sólo 150 puntos básicos por encima del Euribor . El FMI debía proporcionar "una contribución significativa" a ese préstamo, pero no decidiría su importe hasta la segunda semana de marzo. Los Estados miembros de la UE también trasladarían a Grecia todos los beneficios que sus bancos centrales consiguieran comprando bonos griegos a un tipo de interés devaluado hasta 2020. Los inversores privados aceptaron un recorte ligeramente mayor, del 53,5% del valor nominal de los bonos gubernamentales griegos [11] , el equivalente a una pérdida global de alrededor del 75%. [12] El acuerdo implica que los antiguos tenedores de bonos griegos recibirán, por 1.000 euros de valor nominal anterior, 150 euros en “bonos de pago PSI” emitidos por el FEEF y 315 euros en “nuevos bonos griegos” emitidos por la República Helénica , incluido un “valor vinculado al PIB”. Este último representa una mejora marginal del cupón en caso de que el crecimiento griego cumpla ciertas condiciones. Si bien el precio de mercado de la cartera propuesta en el intercambio es del orden del 21% del valor nominal original (15% para los dos bonos PSI del FEEF –a 1 y 2 años– y 6% para los nuevos bonos griegos –de 11 a 30 años–), la duración del conjunto de nuevos bonos griegos es ligeramente inferior a 10 años. [13]
El 9 de marzo de 2012, la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) emitió un comunicado en el que calificaba el acuerdo de reestructuración de deuda con participación del sector privado (PSI) de "Evento de Reestructuración de Crédito" que activaría el pago de swaps de incumplimiento crediticio . Según la revista Forbes, la reestructuración de Grecia representa un impago. [14] [15] Es el mayor acuerdo de reestructuración de deuda del mundo, que afecta a unos 206.000 millones de euros en bonos. [16] Se invita a los acreedores a canjear sus bonos griegos actuales por nuevos bonos con un vencimiento de entre 11 y 30 años y rendimientos medios más bajos del 3,65% (2% durante los tres primeros años, 3% durante los cinco años siguientes y 4,2% a partir de entonces), facilitando así una reducción de la deuda de 100.000 millones de euros para Grecia. [11] [17] Los Estados miembros de la zona del euro se han comprometido a contribuir con 30.000 millones de euros para la participación del sector privado. [18] En caso de que no hubiera suficientes tenedores de bonos dispuestos a aceptar un canje voluntario de bonos, el gobierno griego amenazó con introducir, e introdujo, una cláusula de acción colectiva retroactiva para obligar a participar. [19]
El dinero se entregará después de que quede claro que los tenedores de bonos del sector privado efectivamente participan en la quita, y después de que Grecia dé evidencia del marco legal que pondrá en marcha para implementar docenas de "acciones previas" -desde despedir a los recaudadores de impuestos poco productivos hasta aprobar leyes para liberalizar las profesiones cerradas del país, endurecer las normas contra el soborno y preparar al menos dos grandes empresas controladas por el Estado para su venta en junio. [17] [20] A cambio del dinero del rescate, Grecia acepta "una presencia reforzada y permanente sobre el terreno" de observadores europeos. También tendrá que pagar sus deudas desde una cuenta de depósito en garantía especial y separada , depositando sumas por adelantado para cumplir con los pagos que vencen en los siguientes tres meses. Esta operación será supervisada por la Troika . [17]
El 3 de marzo de 2012, el Instituto de Finanzas Internacionales dijo que doce de los miembros de su comité directivo canjearían sus bonos y aceptarían una pérdida de hasta el 75%. [21] Cuando se contaron todas las aceptaciones el 9 de marzo, y después de que el parlamento griego decidiera posteriormente activar una cláusula de acción colectiva para los bonos cubiertos por la ley griega , la proporción total de bonos del gobierno griego que se enfrentarían a un canje de deuda había alcanzado el 95,7% (equivalente a 197.000 millones de euros ). El 4,3% restante de los tenedores de bonos cubiertos por la ley extranjera y que rechazaron el canje de deuda (equivalente a 9.000 millones de euros ), recibieron dos semanas de tiempo adicional para reconsiderar y unirse voluntariamente al canje. [22]
Cuando se ejecute el canje, los tenedores de bonos recibirán un pago en efectivo por el 15% de su tenencia original y se les emitirán nuevos bonos griegos por un valor del 31,5% de sus bonos antiguos (cubiertos por 24 nuevos títulos). En conjunto, esto resultará en un recorte del 53,5% del valor nominal, de modo que la deuda griega en su conjunto disminuirá de su nivel actual de 350.000 millones de euros a un nivel más sostenible de alrededor de 250.000 millones de euros . [23]
El 20 de marzo de 2012, el Parlamento griego ratificó el Acuerdo Marco de Asistencia Financiera (MFFA) entre el FEEF, la República Helénica, el Fondo Helénico de Estabilidad Financiera (HSFS) y el Banco de Grecia . [24]
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