En economía , la relación deuda/PIB es la relación entre la deuda pública de un país (medida en unidades monetarias) y su producto interno bruto (PIB) (medido en unidades monetarias por año). Una relación deuda/PIB baja indica que una economía produce bienes y servicios suficientes para pagar las deudas sin incurrir en más deuda. [1] Las consideraciones geopolíticas y económicas –incluidas las tasas de interés , la guerra , las recesiones y otras variables– influyen en las prácticas de endeudamiento de una nación y en la decisión de incurrir en más deuda . [2]
No debe confundirse con una relación déficit/PIB que, para los países con déficit presupuestario, mide la pérdida fiscal neta anual de un país en un año determinado ( gastos totales menos ingresos totales , o el cambio neto en la deuda por año) como porcentaje del PIB de ese país; para los países con superávits presupuestarios, una relación superávit/PIB mide la ganancia fiscal neta anual de un país como porcentaje del PIB de ese país.
En particular, en macroeconomía , se pueden calcular diversas razones deuda/PIB. La razón más utilizada es la deuda gubernamental dividida por el producto interno bruto (PIB), que refleja las finanzas del gobierno, mientras que otra razón común es la deuda total dividida por el PIB, que refleja las finanzas de la nación en su conjunto.
La relación deuda/PIB no es técnicamente una cantidad adimensional , sino una unidad de tiempo , siendo igual a la cantidad de años durante los cuales el producto económico acumulado es igual a la deuda.
El cambio en la relación deuda-PIB es aproximadamente "cambio neto en la deuda como porcentaje del PIB"; [ dudoso – discutir ] para la deuda gubernamental, esto es déficit o ( superávit ) como porcentaje del PIB. [ dudoso – discutir ]
Esto es sólo una aproximación, ya que el PIB cambia de un año a otro, pero en general, los cambios interanuales del PIB son pequeños (digamos, 3 %), [ cita requerida ] y, por lo tanto, esto es aproximadamente correcto. [ dudoso – discutir ]
Sin embargo, en presencia de una inflación significativa , o particularmente de hiperinflación , el PIB puede aumentar rápidamente en términos nominales; si la deuda es nominal, entonces su relación con el PIB disminuirá rápidamente. Un período de deflación tendría el efecto opuesto. [ cita requerida ]
La relación deuda/PIB de un gobierno se puede analizar observando cómo cambia o, en otras palabras, cómo evoluciona la deuda a lo largo del tiempo:
El lado izquierdo de la ecuación muestra la dinámica de la deuda del gobierno. es la deuda respecto del PIB al final del período t , y es la relación deuda respecto del PIB al final del período anterior ( t −1). Por lo tanto, el lado izquierdo de la ecuación muestra el cambio en la relación deuda respecto del PIB. El lado derecho de la ecuación muestra las causas de la deuda del gobierno. [ dudoso – discutir ] son los pagos de intereses sobre el stock de deuda como proporción del PIB hasta el momento, [ cita requerida ] y muestra la relación déficit primario respecto del PIB.
Si el gobierno tiene la capacidad de imprimir dinero y, por lo tanto, monetizar la deuda pendiente, la restricción presupuestaria se convierte en:
[ cita requerida ]
El término es el cambio en los saldos monetarios (es decir, el crecimiento del dinero). Al imprimir dinero, el gobierno puede aumentar los saldos nominales de dinero para pagar la deuda (actuando en consecuencia de la manera en que lo hace el financiamiento de la deuda, para equilibrar los gastos del gobierno). [ aclaración necesaria ] Sin embargo, el efecto que un aumento en los saldos nominales de dinero tiene sobre el señoreaje es ambiguo, ya que si bien aumenta la cantidad de dinero dentro de la economía, el valor real de cada unidad de dinero disminuye debido a los efectos inflacionarios. Este efecto inflacionario de la impresión de dinero se llama impuesto inflacionario . [3]
La relación deuda/PIB mide el apalancamiento financiero de una economía. [ cita requerida ]
Uno de los criterios de convergencia del euro era que la deuda pública respecto del PIB debía ser inferior al 60%. [4]
El Banco Mundial y el FMI sostienen que "se puede decir que un país logra la sostenibilidad de la deuda externa si puede cumplir con sus obligaciones actuales y futuras del servicio de la deuda externa en su totalidad, sin recurrir a la reprogramación de la deuda o la acumulación de atrasos y sin comprometer el crecimiento". [ cita requerida ] Según estas dos instituciones, un país puede obtener la sostenibilidad de la deuda externa "reduciendo el valor actual neto (VAN) de la deuda pública externa a aproximadamente el 150 por ciento de las exportaciones de un país o el 250 por ciento de los ingresos de un país". [5] Se cree que una deuda externa elevada tiene efectos nocivos para una economía. [6] El Objetivo de Desarrollo Sostenible 17 de las Naciones Unidas , una parte integral de la Agenda 2030, tiene como meta abordar la deuda externa de los países pobres altamente endeudados para reducir el problema de la deuda. [7]
En 2013, Herndon , Ash y Pollin revisaron un influyente artículo de investigación ampliamente citado titulado " Crecimiento en tiempos de deuda ", [8] de dos economistas de Harvard, Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff . Herndon, Ash y Pollin argumentaron que "los errores de codificación, la exclusión selectiva de los datos disponibles y la ponderación no convencional de las estadísticas resumidas conducen a errores graves que representan de manera inexacta la relación entre la deuda pública y el crecimiento del PIB entre 20 economías avanzadas en el período de posguerra". [9] [10] La corrección de estos errores computacionales básicos socavó la afirmación central del libro de que demasiada deuda causa recesión. [11] [12] Rogoff y Reinhardt afirmaron que sus conclusiones fundamentales eran precisas, a pesar de los errores. [13] [14]
Existe una diferencia entre la deuda externa denominada en moneda nacional y la deuda externa denominada en moneda extranjera. Un país puede pagar la deuda externa denominada en moneda nacional con los ingresos fiscales, pero para pagar la deuda en moneda extranjera tiene que convertir los ingresos fiscales en el mercado cambiario a moneda extranjera, lo que ejerce una presión a la baja sobre el valor de su moneda.
Al final del primer trimestre de 2021, la relación deuda pública/PIB de Estados Unidos era del 127,5%. [15] Según la base de datos de Perspectivas de la economía mundial del FMI (abril de 2021), [16] el nivel de la relación deuda pública bruta/PIB en Canadá era del 116,3%, en China del 66,8%, en la India del 89,6%, en Alemania del 70,3%, en Francia del 115,2% y en los Estados Unidos del 132,8%.
Dos tercios de la deuda pública estadounidense están en manos de ciudadanos estadounidenses, bancos, corporaciones y el Banco de la Reserva Federal [17] ; aproximadamente un tercio de la deuda pública estadounidense está en manos de países extranjeros, en particular China y Japón. En comparación, menos del 5% de la deuda pública italiana y japonesa está en manos de países extranjeros.
