La deuda externa bruta (o deuda externa ) de un país son los pasivos que los residentes deben a los no residentes. [1] : 5 Los deudores pueden ser gobiernos , corporaciones o ciudadanos. [1] : 41–43 La deuda externa puede estar denominada en moneda nacional o extranjera. [1] : 71–72 Incluye montos adeudados a bancos comerciales privados , gobiernos extranjeros o instituciones financieras internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial .
La deuda externa mide las obligaciones de una economía de realizar pagos futuros y, por tanto, es un indicador de la vulnerabilidad de un país a problemas de solvencia y liquidez. [1] : xi–xii Otro indicador útil es la posición de deuda externa neta , que equivale a la deuda externa bruta menos los activos externos en forma de instrumentos de deuda. [1] : 1–2 Un concepto relacionado es el de la posición de inversión internacional neta (PII neta). Siempre que los títulos de deuda se midan a su valor de mercado, la posición neta de la deuda externa es igual a la PII neta, excluidas las acciones y las participaciones en fondos de inversión, los derivados financieros y las opciones sobre acciones de los empleados. [1] : 44, 82
Según Estadísticas de deuda externa del Fondo Monetario Internacional : Guía para compiladores y usuarios , "La deuda externa bruta, en un momento dado, es el monto pendiente de pago de aquellos pasivos reales, corrientes y no contingentes, que requieren pago(s) de principal y/o o intereses por el deudor en algún momento en el futuro y que los residentes de una economía adeuden a no residentes". [ 15
En esta definición, el FMI define los elementos clave de la siguiente manera:
Generalmente, la deuda externa se clasifica en cuatro rubros:
Sin embargo, el tratamiento exacto varía de un país a otro. Por ejemplo, mientras Egipto mantiene esta clasificación de cuatro cabezas, [2] en India se clasifica en siete cabezas:
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La deuda sostenible es el nivel de deuda que permite a un país deudor cumplir íntegramente con sus obligaciones actuales y futuras de servicio de la deuda, sin recurrir a un mayor alivio o reprogramación de la deuda , evitando la acumulación de atrasos y permitiendo al mismo tiempo un nivel aceptable de crecimiento económico. [5]
El análisis de la sostenibilidad de la deuda externa generalmente se realiza en el contexto de escenarios de mediano plazo. Estos escenarios son evaluaciones numéricas que toman en cuenta las expectativas sobre el comportamiento de las variables económicas y otros factores para determinar las condiciones bajo las cuales la deuda y otros indicadores se estabilizarían en niveles razonables, los principales riesgos para la economía y la necesidad y el alcance de un ajuste de políticas. . En estos análisis, las incertidumbres macroeconómicas, como las perspectivas de la cuenta corriente, y las incertidumbres políticas, como la política fiscal, tienden a dominar las perspectivas a mediano plazo. [6]
El Banco Mundial y el FMI sostienen que "se puede decir que un país logra la sostenibilidad de la deuda externa si puede cumplir plenamente con sus obligaciones actuales y futuras del servicio de la deuda externa, sin recurrir a la reprogramación de la deuda o la acumulación de atrasos y sin comprometer el crecimiento". Según estas dos instituciones, "reducir el valor actual neto (VAN) de la deuda pública externa a aproximadamente el 150 por ciento de las exportaciones de un país o el 250 por ciento de los ingresos de un país" ayudaría a eliminar esta "barrera crítica a la sostenibilidad de la deuda a largo plazo". . [7] Se cree que una elevada deuda externa es perjudicial para la economía. [8]
Existen varios indicadores para determinar un nivel sostenible de deuda externa. Si bien cada uno tiene sus propias ventajas y peculiaridades para abordar situaciones particulares, no existe una opinión unánime entre los economistas sobre un indicador único. Estos indicadores tienen principalmente la naturaleza de ratios, es decir, la comparación entre dos cabezas y la relación entre ellas y, por lo tanto, facilitan a los responsables de las políticas en su ejercicio de gestión de la deuda externa. Estos indicadores pueden considerarse como medidas de la "solvencia" del país en el sentido de que consideran el stock de deuda en un momento determinado en relación con la capacidad del país para generar recursos para pagar el saldo pendiente.
Ejemplos de indicadores de carga de deuda incluyen el
Este conjunto de indicadores también cubre la estructura de la deuda pendiente, incluyendo:
Un segundo conjunto de indicadores se centra en los requisitos de liquidez de corto plazo del país con respecto a sus obligaciones de servicio de la deuda. Estos indicadores no sólo son señales útiles de alerta temprana sobre los problemas del servicio de la deuda, sino que también resaltan el impacto de las compensaciones intertemporales que surgen de decisiones de endeudamiento pasadas. Ejemplos de indicadores de seguimiento de liquidez incluyen el
Los indicadores finales son más prospectivos, ya que señalan cómo evolucionará la carga de la deuda con el tiempo, dado el stock actual de datos y la tasa de interés promedio. Los ratios dinámicos muestran cómo cambiarían los ratios de carga de deuda en ausencia de reembolsos o nuevos desembolsos, lo que indica la estabilidad de la carga de deuda. Un ejemplo de ratio dinámico es el ratio entre la tasa de interés promedio de la deuda pendiente y la tasa de crecimiento del PIB nominal . [11] [10] [12] [13]