En finanzas, se produce un descalce entre activos y pasivos cuando los términos financieros de los activos y pasivos de una institución no se corresponden. Son posibles varios tipos de desajustes. Un descalce entre activos y pasivos presenta un riesgo material para instituciones con una exposición significativa a la deuda, como bancos o gobiernos soberanos. Un desajuste significativo puede conducir a la insolvencia o la iliquidez, lo que puede provocar quiebras financieras. Tales riesgos estuvieron entre las principales causas de crisis económicas como la crisis de la deuda latinoamericana de los años 1980 , la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007 , la crisis de ahorros y préstamos de Estados Unidos y el colapso del Silicon Valley Bank en 2023 .
Por ejemplo, un banco que toma prestados fondos en dólares estadounidenses y presta en rublos rusos tendría un importante descalce de monedas : si el valor del rublo cayera en relación con el dólar, entonces el banco incurriría en una pérdida financiera. En casos extremos, tales cambios en el valor de los activos y pasivos podrían conducir a quiebras , crisis de liquidez o crisis de balanza de pagos .
Según Anne O. Krueger del FMI , la combinación de tipos de cambio fijos y cargas de deuda insostenibles puede amplificar el impacto del riesgo de descalce de monedas. [1] Krueger propone políticas económicas sólidas de reducción de la deuda pública y gestión de los flujos de capital como formas de mitigar estas crisis.
Según una investigación del Banco de Pagos Internacionales , el riesgo que presentan las coincidencias monetarias agregadas (a nivel nacional) puede mitigarse mediante posiciones cambiarias más sólidas por parte del sector gubernamental. [2] Mayores reservas de divisas y menos deuda denominada en moneda extranjera son dos medidas de fortaleza del capital que pueden ser útiles a este respecto.
Un banco también podría tener activos sustanciales a largo plazo (como hipotecas a tasa fija ) financiados por pasivos a corto plazo, como depósitos . Si los pasivos vencen antes que los activos, es posible que el banco no pueda cumplir con sus obligaciones. Como resultado, puede verse obligado a liquidar algunos de sus activos (quizás con pérdidas) o reunir capital adicional (lo que puede resultar dilutivo o costoso).
Como lo señala una investigación de la Universidad de Chicago , el desajuste de liquidez causado entre préstamos y depósitos puede abordarse mediante un seguro de depósitos , como el proporcionado por la FDIC . [3]
El desfase de duración es un indicador de una empresa con problemas de liquidez y puede medirse mediante el índice rápido , la prueba ácida o métricas contables similares. Esto a veces se denomina descalce de vencimientos o descalce de liquidez , y puede medirse por la brecha de duración .
Los investigadores analizaron el impacto de los desajustes de liquidez en los años que rodearon la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007. [4] Descubrieron que las empresas con un riesgo de descalce de liquidez más significativo tendían a:
Un descalce de tasas de interés ocurre cuando un banco pide prestado a una tasa de interés pero presta a otra. Por ejemplo, un banco podría pedir prestado dinero mediante la emisión de bonos con tasa de interés flotante , pero prestar dinero con hipotecas a tasa fija . Si los tipos de interés suben, el banco debe aumentar el interés que paga a sus tenedores de bonos, aunque el interés que gana por sus hipotecas no haya aumentado. Esta discrepancia puede producir flujos de efectivo negativos, que son financieramente insostenibles en el largo plazo.
El desajuste de las tasas de interés fue identificado como la causa principal de la crisis de ahorro y préstamo de Estados Unidos en la década de 1980. [5] [6] Si bien las tasas de interés aumentaron como parte de la política monetaria restrictiva, las regulaciones financieras habían establecido límites a las tasas de interés que podían ofrecerse en las cuentas de depósito. Como resultado, los clientes retiraron fondos de las instituciones depositarias, lo que creó una inmensa presión financiera combinada con la caída de los precios inmobiliarios.
Los desajustes son manejados por la gestión de activos y pasivos . Las soluciones incluyen en términos generales la reducción, mitigación o cobertura del riesgo .
La duración y los descalces cambiarios se señalaron como causas clave de la crisis financiera asiática de 1997 . [7]
Los desajustes entre activos y pasivos son importantes para las compañías de seguros y diversos planes de pensiones, que pueden tener pasivos a largo plazo (promesas de pago a los asegurados o participantes de los planes de pensiones) que deben estar respaldados por activos. Por lo tanto, elegir activos que se ajusten adecuadamente a sus obligaciones financieras es una parte importante de su estrategia a largo plazo.
Pocas empresas o instituciones financieras tienen una correspondencia perfecta entre sus activos y pasivos. En particular, el desfase entre los vencimientos de los depósitos y préstamos de los bancos hace que los bancos sean susceptibles a las corridas bancarias . Por otro lado, un desajuste "controlado", como entre los depósitos a corto plazo y los préstamos a los clientes a plazos más largos y con intereses más altos, es fundamental para el modelo de negocios de muchas instituciones financieras.