Los servicios de suscripción ( UW ) [1] son proporcionados por algunas grandes instituciones financieras , como bancos, compañías de seguros y casas de inversión, mediante los cuales garantizan el pago en caso de daño o pérdida financiera y aceptan el riesgo financiero de responsabilidad que surja de dicha garantía. Se puede crear un acuerdo de suscripción en una serie de situaciones que incluyen seguros, emisiones de valores en una oferta pública y préstamos bancarios, entre otros. La persona o institución que se compromete a vender un número mínimo de valores de la empresa a cambio de una comisión se denomina asegurador.
El término "suscripción" deriva del mercado de seguros Lloyd's de Londres . Los patrocinadores financieros (o tomadores de riesgos), que aceptarían parte del riesgo en una empresa determinada (históricamente, un viaje por mar con riesgos asociados de naufragio) a cambio de una prima , literalmente escribirían sus nombres debajo de la información de riesgo que estaba escrita en un Resbalón de Lloyd creado para este fin. [2] [3]
En el mercado primario financiero , la suscripción de valores es el proceso mediante el cual los bancos de inversión obtienen capital de inversión de los compradores en nombre de corporaciones y gobiernos mediante la emisión de valores (como acciones o bonos ). Como asegurador, el banco de inversión garantiza un precio para estos valores, facilita la emisión de los valores y luego los vende al público (o los retiene por cuenta propia). [4] Este proceso se ve a menudo en ofertas públicas iniciales (IPO), donde los bancos de inversión ayudan a una corporación a recaudar fondos del público. El asegurador está obligado a comprar la totalidad de la emisión a un precio predeterminado antes de revender los valores en el mercado. [5] Si no logran encontrar compradores, tendrán que conservar ellos mismos algunos valores. Para reducir el riesgo, pueden formar un sindicato con otros bancos de inversión. Cada banco comprará una parte de la emisión de valores y, normalmente, revenderá valores de esa parte al público. [6] Los suscriptores obtienen sus ganancias de la diferencia de precio (llamada " margen de suscripción ") entre el precio que pagan al emisor y lo que cobran de los compradores o de los corredores de bolsa que compran partes de la oferta.
Los servicios prestados en el proceso de suscripción incluyen:
Una vez que se firma el acuerdo de suscripción, el asegurador asume el riesgo de no poder vender los valores subyacentes y el costo de mantenerlos en sus libros hasta el momento en el futuro en que puedan venderse favorablemente.
Si el instrumento es deseable, el asegurador y el emisor de valores pueden optar por celebrar un acuerdo de exclusividad. A cambio de un precio más alto pagado por adelantado al emisor, u otras condiciones favorables, el emisor puede acordar que el asegurador sea el agente exclusivo para la venta inicial del instrumento de valores. Es decir, aunque terceros compradores puedan acercarse directamente al emisor para comprar, el emisor acepta vender exclusivamente a través del asegurador.
En resumen, el emisor de valores obtiene efectivo por adelantado, acceso a los contactos y canales de venta del asegurador y está aislado del riesgo de mercado de no poder vender los valores a buen precio. El asegurador recibe una ganancia del margen, además de la posibilidad de un acuerdo de venta exclusivo.
Además, si los valores tienen un precio significativamente inferior al precio de mercado (como suele ser la costumbre), el asegurador también se gana el favor de los clientes poderosos otorgándoles una ganancia inmediata (ver flipping ), tal vez a modo de quid pro quo . Esta práctica, que normalmente se justifica como recompensa para el asegurador por asumir el riesgo de mercado, en ocasiones es criticada como poco ética, como las acusaciones de que el banquero de inversiones Frank Quattrone actuó indebidamente al repartir acciones de oferta pública inicial durante la burbuja de las puntocom .
En un intento por capturar una mayor parte del valor de sus valores, las empresas emisoras recurren cada vez más a vehículos alternativos para salir a bolsa, como las cotizaciones directas y las SPAC . [ cita necesaria ]
En banca , la suscripción es el análisis crediticio detallado que precede al otorgamiento de un préstamo , basado en la información crediticia proporcionada por el prestatario; dicha suscripción se divide en varias áreas:
La suscripción también puede referirse a la compra de bonos corporativos , papel comercial , valores gubernamentales, bonos municipales de obligación general por parte de un banco comercial o un banco distribuidor por cuenta propia o para su reventa a inversores. La suscripción bancaria de valores corporativos se lleva a cabo a través de filiales de sociedades de cartera independientes, denominadas filiales de valores o filiales de la Sección 20. [ cita necesaria ]
Últimamente, el discurso sobre suscripción ha estado dominado por la llegada del aprendizaje automático en este espacio. Estas profundas innovaciones tecnológicas están alterando la forma en que se han construido los cuadros de mando de suscripción tradicionales y están desplazando a los suscriptores humanos con la automatización. La comprensión del lenguaje natural permite considerar más fuentes de información para evaluar el riesgo que las utilizadas anteriormente. [9] Estos algoritmos suelen utilizar fuentes de datos modernas, como SMS/correo electrónico para información bancaria, datos de ubicación para verificar direcciones, etc. Varias empresas están tratando de crear modelos que puedan medir la disposición de un cliente a pagar utilizando datos de redes sociales mediante la aplicación de algoritmos de comprensión del lenguaje natural que esencialmente intentan analizar y cuantificar la popularidad/simpatía de una persona, etc., con la premisa de que las personas con puntuaciones altas en estos parámetros tienen menos probabilidades de incumplir un préstamo. Sin embargo, este ámbito sigue siendo muy subjetivo. [ cita necesaria ]
Los suscriptores de seguros evalúan el riesgo y la exposición de los clientes potenciales. Ellos deciden cuánta cobertura debe recibir el cliente, cuánto debe pagar por ella y si acepta el riesgo. La suscripción implica medir la exposición al riesgo y determinar la prima que debe cobrarse para asegurar ese riesgo. La función del asegurador es proteger el libro de negocios de la empresa de los riesgos que cree que generarán pérdidas y emitir pólizas de seguro con una prima proporcional a la exposición que presenta un riesgo.
Cada compañía de seguros tiene su propio conjunto de pautas de suscripción para ayudar al asegurador a determinar si la compañía debe aceptar el riesgo o no. La información utilizada para evaluar el riesgo de un solicitante de seguro dependerá del tipo de cobertura involucrada. Por ejemplo, al suscribir una cobertura de automóvil, el historial de conducción de una persona es fundamental. Sin embargo, el tipo de automóvil es en realidad mucho más importante. [ cita necesaria ] Como parte del proceso de suscripción de seguros de vida o de salud , la suscripción médica se puede utilizar para examinar el estado de salud del solicitante (también se pueden considerar otros factores, como la ocupación y las actividades riesgosas) y decidir si la póliza puede ser emitidos en los términos estándar aplicables a la edad del cliente. Los factores que utilizan las aseguradoras para clasificar los riesgos son generalmente objetivos, claramente relacionados con el costo probable de brindar cobertura, prácticos de administrar, consistentes con la ley aplicable y diseñados para proteger la viabilidad a largo plazo del programa de seguro. [10]
Los aseguradores pueden rechazar el riesgo, o pueden proporcionar una cotización en la que se hayan cargado las primas (incluido el importe necesario para generar un beneficio, además de cubrir los gastos [11] ) o en la que se hayan estipulado diversas exclusiones, que restringen la circunstancias bajo las cuales se pagaría una reclamación. Dependiendo del tipo de producto de seguro (línea de negocio), las compañías de seguros utilizan sistemas de suscripción automatizados para codificar estas reglas y reducir la cantidad de trabajo manual en el procesamiento de cotizaciones y la emisión de pólizas. Este es especialmente el caso de ciertos seguros de vida o personales (automóviles, propietarios de viviendas) más simples. Algunas compañías de seguros, sin embargo, dependen de agentes para que las suscriban. Este acuerdo permite a una aseguradora operar en un mercado más cercano a sus clientes sin tener que establecer una presencia física.
Dos categorías principales de exclusión en la suscripción de seguros son el riesgo moral y las pérdidas correlacionadas . [12] Con un riesgo moral, las consecuencias de las acciones del cliente están aseguradas, lo que hace que el cliente sea más propenso a tomar acciones costosas. Por ejemplo, las chinches normalmente están excluidas del seguro de propietarios para evitar pagar las consecuencias de traer imprudentemente un colchón usado. [12] Los eventos asegurados son generalmente aquellos que están fuera del control del cliente; por ejemplo, en los seguros de vida, la muerte por accidente automovilístico suele estar cubierta, pero la muerte por suicidio normalmente no está cubierta. [ cita necesaria ] Las pérdidas correlacionadas son aquellas que pueden afectar a un gran número de clientes al mismo tiempo, lo que podría llevar a la quiebra a la compañía de seguros. Esta es la razón por la que las pólizas típicas para propietarios de viviendas cubren los daños causados por incendios o caídas de árboles (que generalmente afectan a una casa individual), pero no inundaciones o terremotos (que afectan a muchas casas al mismo tiempo). [12]
Para todos los tipos de suscripción de seguros, los reaseguradores suelen proporcionar asesoramiento y asistencia , quienes, por supuesto, tienen interés en aceptar riesgos en las condiciones adecuadas.
La suscripción continua es el proceso en el que se evalúan y analizan de forma continua los riesgos que implica asegurar personas o bienes. Evolucionó a partir de la suscripción tradicional, en la que los riesgos sólo se evalúan antes de firmar o renovar la póliza. La suscripción continua se utilizó por primera vez en la compensación laboral , donde la prima del seguro se actualizaba mensualmente, en función de la nómina presentada por el asegurado. También se utiliza en seguros de vida [13] y ciberseguros . [14] [15]
La suscripción inmobiliaria es la evaluación de una inversión inmobiliaria , ya sea de propiedad accionaria o de un préstamo inmobiliario. El proceso de suscripción generalmente implica un análisis detallado de los flujos de efectivo esperados, el mercado local, la oferta y la demanda, y riesgos como el estado físico de la propiedad, riesgos ambientales o geotécnicos, zonificación, impuestos y seguros. Al evaluar un préstamo inmobiliario, los prestamistas evalúan tanto el riesgo de prestar a un prestatario específico como el riesgo del inmueble subyacente. Los suscriptores de préstamos utilizan varias métricas, incluido el índice de cobertura del servicio de la deuda , el índice préstamo-valor y el índice de rendimiento de la deuda, para evaluar si la propiedad es capaz de realizar pagos del servicio de la deuda.
La suscripción forense es el proceso "a posteriori" que utilizan los prestamistas para determinar qué salió mal con una hipoteca. [16] La suscripción forense es la capacidad de un prestatario para resolver un escenario de modificación con su titular de gravamen actual, no para calificarlo para un nuevo préstamo o una refinanciación. Por lo general, esto lo hace un asegurador que cuenta con un equipo de personas con experiencia en todos los aspectos del campo inmobiliario.
La suscripción también puede referirse al patrocinio financiero de una empresa, y también se utiliza como un término dentro de la radiodifusión pública (tanto la televisión como la radio públicas ) para describir la financiación otorgada por una empresa u organización para las operaciones del servicio, a cambio de una mención de su producto o servicio dentro de la programación de la emisora.
La actividad de suscripción en los mercados de fusiones y adquisiciones , emisión de acciones , emisión de deuda , préstamos sindicados y bonos municipales de EE. UU. se informa en las tablas de clasificación de Thomson Financial . [17]
Citas relacionadas con la suscripción en Wikiquote