El rendimiento del capital ajustado al riesgo ( RAROC ) es un marco de medición de la rentabilidad basado en el riesgo para analizar el desempeño financiero ajustado al riesgo y proporcionar una visión consistente de la rentabilidad en todas las empresas. El concepto fue desarrollado por Bankers Trust y el diseñador principal Dan Borge a finales de los años 1970. [1] Tenga en cuenta, sin embargo, que cada vez más se utiliza como medida el rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC), mediante el cual el ajuste del riesgo del capital se basa en las directrices de adecuación del capital descritas por el Comité de Basilea . [ cita necesaria ]
La fórmula viene dada por [2]
En términos generales, en las empresas comerciales, el riesgo se compensa con el beneficio. RAROC se define como la relación entre el rendimiento ajustado al riesgo y el capital económico . El capital económico es la cantidad de dinero que se necesita para asegurar la supervivencia en el peor de los casos, es un amortiguador contra shocks inesperados en los valores de mercado. El capital económico es una función del riesgo de mercado , el riesgo crediticio y el riesgo operativo , y a menudo se calcula mediante el VaR . Este uso de capital basado en el riesgo mejora la asignación de capital en diferentes áreas funcionales de bancos, compañías de seguros o cualquier negocio en el que el capital se ponga en riesgo por un rendimiento esperado superior a la tasa libre de riesgo .
El sistema RAROC asigna capital por dos razones básicas:
A efectos de gestión de riesgos, el objetivo principal de la asignación de capital a unidades de negocio individuales es determinar la estructura de capital óptima del banco , es decir, la asignación de capital económico está estrechamente correlacionada con el riesgo de negocio individual. Como herramienta de evaluación del desempeño, permite a los bancos asignar capital a las unidades de negocio en función del valor económico agregado de cada unidad.
Con la crisis financiera de 2007 y la introducción de la Ley Dodd-Frank y Basilea III , los requisitos mínimos de capital regulatorio requeridos se han vuelto onerosos. Una implicación de los estrictos requisitos de capital regulatorio estimuló debates sobre la validez del capital económico requerido en la gestión de la composición de la cartera de una organización, destacando que los requisitos restrictivos deberían hacer que las organizaciones se centren completamente en el rendimiento del capital regulatorio al medir la rentabilidad y guiar la composición de la cartera. [3] El contraargumento destaca que los efectos de concentración y diversificación deberían desempeñar un papel destacado en la selección de carteras: dinámica reconocida en el capital económico, pero no en el capital regulatorio.
No pasó mucho tiempo para que la industria reconociera la relevancia y la importancia de las medidas regulatorias y económicas, y evitó centrarse exclusivamente en una u otra. Se idearon reglas relativamente simples para que tanto el capital regulatorio como el económico entraran en el proceso. En 2012, investigadores de Moody's Analytics diseñaron una extensión formal del modelo RAROC que tiene en cuenta los requisitos de capital regulatorio y los riesgos económicos. [4] En el marco, la asignación de capital puede representarse como una medida de capital compuesto (CCM) que es una combinación ponderada de capital económico y regulatorio, con el peso sobre el capital regulatorio determinado por el grado en que una organización tiene restricciones de capital. [5]
