Los fondos soberanos de China son mecanismos a través de los cuales el Estado chino actúa como participante del mercado con el objetivo de apoyar sectores económicos nacionales clave, promover intereses estratégicos a nivel internacional y diversificar sus reservas de divisas .
Por lo general, los fondos soberanos de riqueza se basan principalmente en materias primas. [1] : 5 A menudo han sido establecidos por estados exportadores de materias primas, especialmente aquellos que son ricos en recursos petroleros. [1] : 5 Estos fondos soberanos de riqueza típicos están capitalizados por los recursos nacionales del soberano y ayudan a estabilizar los presupuestos nacionales al hacer frente a las fluctuaciones de los precios de las materias primas. [1] : 5
En cambio, China financia sus fondos soberanos a través del apalancamiento de los recursos financieros y políticos del Estado. [1] : 6 Esto incluye la capitalización de un fondo mediante la emisión de nueva deuda, como bonos del gobierno. [1] : 7 La investigadora Zongyuan Zoe Liu (mientras trabajaba en el Consejo de Relaciones Exteriores de Estados Unidos ) acuñó el término "fondos soberanos apalancados" para distinguir los fondos soberanos de China de los fondos soberanos basados en materias primas más típicos. Escribió: "Una característica distintiva de los fondos soberanos apalancados es su esquema de financiación, que se basa en una serie de transacciones financieras complicadas, incluidas las emisiones de deuda y otras formas de apalancamiento financiero". [1] : 6 Aunque los fondos soberanos de China están estructurados a la manera de las entidades privadas, están financiados por el Estado y sus administradores son designados por el Partido Comunista . [1] : 71
Los fondos soberanos de China también utilizan activos estatales, como reservas de divisas, que se convierten en capital más riesgoso pero potencialmente más rentable en manos del fondo. [1] : 7
Los fondos soberanos de China han aportado capital a instituciones financieras estatales orientadas a políticas, entre ellas el Banco de Desarrollo de China , el Fondo de la Ruta de la Seda y el Banco de Exportación e Importación de China . [1] : 5 A su vez, estas instituciones de financiación de políticas han desempeñado un papel importante en el apoyo a la Iniciativa del Cinturón y la Ruta (BRI). [1] : 5 De los fondos soberanos de China, solo el Fondo de la Ruta de la Seda fue capitalizado con una misión geoeconómica explícita (en el caso del Fondo de la Ruta de la Seda, en apoyo a la BRI). [1] : 21
Los fondos soberanos de China son parte del "equipo nacional" de inversores institucionales de China que pueden comprar activos deprimidos para añadir liquidez al mercado y mejorar su estabilidad. [1] : 17
Los fondos soberanos de China también ayudan a financiar la adquisición estatal de activos en el extranjero, apoyan a las empresas chinas en la participación en fusiones y adquisiciones en el extranjero y apoyan a las nuevas empresas tecnológicas chinas . [1] : 11 Los fondos soberanos se encuentran entre los mecanismos a través de los cuales el estado chino busca capitalizar el desarrollo industrial. [2] : 8
Como resume Liu, estos fondos “reducen la dependencia del Estado de medidas no comerciales cuando interactúa con el mercado. Estos fondos pueden utilizar la participación accionaria para convertirse en participantes directos del mercado y proporcionar capital a las empresas en las industrias priorizadas por el Estado”. [1] : 9 Los fondos soberanos de China se han desarrollado hasta convertirse en instrumentos importantes del arte de gobernar las finanzas chinas. [1] : 11
En la introducción a su libro “Fondos soberanos: cómo el Partido Comunista de China financia sus ambiciones globales”, Liu escribió: [1] [ página necesaria ]
Al utilizar el capital estatal chino para llenar las arcas de las empresas occidentales y al mismo tiempo promover los intereses nacionales, los fondos soberanos de China podrían utilizar silenciosamente el sistema económico global liderado por Estados Unidos para poner fin a la hegemonía estadounidense. Si las autoridades estadounidenses no comprenden el modelo político-económico de los fondos soberanos de China y cómo promueven las ambiciones globales del Partido Comunista de China (PCCh), Estados Unidos corre el riesgo de ceder su liderazgo en los mercados financieros antes de lo previsto y en partes inesperadas del mundo.
El desarrollo de los fondos soberanos de China estuvo influenciado por las experiencias de la crisis financiera asiática de 1997 y la crisis financiera mundial de 2007-2008 . [1] : 11 Según el investigador Zongyuan Zoe Liu, "la dirigencia del PCCh respondió a estos shocks reexaminando los límites de las relaciones entre el Estado y el mercado en China y reinterpretando el compromiso del Partido con la reforma y la apertura ". [1] : 11 Esto incluyó reinterpretar el enfoque de China para gestionar sus reservas de moneda extranjera y otros activos estatales de manera más general. [1] : 11
El primer fondo soberano de China fue Central Huijin , que se creó en 2003. [1] : 12
Los fondos soberanos de riqueza de China ingresaron a los mercados globales en 2007, [1] : 4 con el establecimiento de China Investment Corporation (CIC). [1] : 14 Desde entonces, la escala y el alcance de los fondos soberanos de China se han expandido significativamente. [1] : 4 En 2019, los fondos de China administraban colectivamente más de US$2 billones en activos, [1] : 4–5 y a principios de 2022, el 31% de todos los activos en poder de los fondos soberanos estaban en manos de fondos soberanos chinos. [3] Los cuatro fondos soberanos más grandes de China se encuentran entre los diez fondos soberanos más grandes del mundo. [3]
La tarea de la CIC era invertir en mercados extranjeros, buscando inversiones que fueran de mayor riesgo y mayor recompensa que los bonos gubernamentales. [1] : 14 Su entrada a los mercados globales poco antes de la crisis financiera mundial significó que su desempeño inicial fue mediocre. [1] : 14
En 2009, la expansión de los fondos soberanos de China fue apoyada por dos factores principales. [1] : 67 Después de la crisis financiera mundial, se desarrolló un consenso político interno para que China invirtiera más agresivamente sus reservas de divisas. [1] : 67 Al mismo tiempo, los estados extranjeros buscaron beneficiarse de una afluencia de capital chino. [1] : 67 Estas condiciones fueron favorables para el desarrollo de los fondos soberanos de China y el CIC, el Fondo de Desarrollo China-África y varios fondos afiliados a la Administración Estatal de Divisas se desarrollaron aún más en ese momento. [1] : 67
El desempeño mediocre de la CIC creó una apertura política en 2013 para que la Administración Estatal de Divisas expandiera los fondos soberanos bajo su jurisdicción. [1] : 14
En 2013, el presidente Xi Jinping pidió la creación de empresas de inversión estatales para invertir en industrias clave como la aviación civil , la energía , los recursos minerales, la energía nuclear y la logística. [1] : 15 El ministro de Finanzas , Lou Jiwei , que tenía experiencia previa en fondos soberanos como presidente de la CIC y su ex director ejecutivo, fue el encargado de desarrollar esta propuesta y se desempeñó como autor principal de las "Opiniones sobre la reforma y mejora del sistema de gestión de activos estatales" del Consejo de Estado . [1] : 15
En noviembre de 2022, el fondo soberano chino China Investment Corporation pidió la promoción de la globalización y el flujo “libre, abierto y ordenado” de inversión internacional para apoyar la “recuperación constante y el desarrollo sostenible de la economía mundial”. [4]
Los fondos soberanos de China incluyen dos fondos principales, la Corporación de Inversión de China (CIC) y la Administración Estatal de Divisas (SAFE), así como numerosos otros fondos. [1] : 4–5
El primer fondo soberano de China, Central Huijin, fue creado en 2003, inspirado en lo que los responsables políticos chinos aprendieron durante la crisis financiera asiática de 1997. [ 1] : 11–13 Inicialmente, fue creado como un vehículo de propósito especial para recapitalizar los bancos chinos. [1] : 13 Central Huijin es ahora el mayor accionista de la gran mayoría de las instituciones financieras chinas. [1] : 23 En 2019, poseía la segunda participación más grande del Banco de Desarrollo de China . [2] : 85
En 2007, se creó la CIC. [1] : 14 La CIC se creó mediante el uso de apalancamiento explícito. [1] : 7 Para capitalizar la CIC, el Ministerio de Finanzas emitió bonos, utilizó los ingresos de la emisión de bonos para comprar reservas de divisas del Banco Popular de China y, a su vez, financió a la CIC con las reservas compradas. [1] : 29 Luego se encargó a la CIC invertir en mercados extranjeros que presentaban un riesgo y una recompensa mayores que invertir en bonos del gobierno. [1] : 14
SAFE es la unidad administrativa que se encarga de la gestión de divisas para el Banco Popular de China . [1] : 5 Supervisa una serie de fondos soberanos que invierten parte de las reservas de divisas de China en vehículos de inversión que incluyen proyectos de infraestructura, bienes raíces, capital privado y recursos estratégicos. [1] : 30
A junio de 2022, existen 19 empresas de inversión de capital de propiedad estatal bajo la jurisdicción de SASAC. [1] : 16 Estas fueron reestructuradas a partir de empresas estatales previamente existentes dentro de la jurisdicción de SASAC. [1] : 16