En macroeconomía y finanzas internacionales , la cuenta corriente de un país registra el valor de las exportaciones e importaciones tanto de bienes y servicios como de las transferencias internacionales de capital . Es uno de los dos componentes de la balanza de pagos , siendo el otro la cuenta de capital (también conocida como cuenta financiera). La cuenta corriente mide los ingresos y gastos de la nación en el exterior y consiste en la balanza comercial , el ingreso primario neto o ingreso de los factores (ingresos de inversiones extranjeras menos pagos realizados a inversionistas extranjeros) y las transferencias unilaterales netas, que han tenido lugar durante un período determinado de tiempo. La balanza por cuenta corriente es una de las dos medidas principales del comercio exterior de un país (la otra es la salida neta de capitales ). Un superávit en cuenta corriente indica que el valor de los activos externos netos de un país (es decir, activos menos pasivos) creció durante el período en cuestión, y un déficit en cuenta corriente indica que se contrajo. En el cálculo se incluyen tanto los pagos gubernamentales como los privados. Se llama cuenta corriente porque los bienes y servicios generalmente se consumen en el período actual. [1] [2]
La cuenta corriente es un indicador importante de la velocidad de una economía. Se define como la suma de la balanza comercial ( exportaciones de bienes y servicios menos importaciones ), los ingresos netos del exterior y las transferencias corrientes netas. Un saldo de cuenta corriente positivo indica que la nación es un prestamista neto del resto del mundo, mientras que un saldo de cuenta corriente negativo indica que es un prestatario neto del resto del mundo. Un superávit en cuenta corriente aumenta los activos externos netos de una nación en la cantidad del superávit, y un déficit en cuenta corriente los disminuye en esa cantidad.
La balanza comercial de un país es el neto o la diferencia entre las exportaciones de bienes y servicios del país y sus importaciones de bienes y servicios, excluyendo todas las transferencias financieras, inversiones y otros componentes, durante un período de tiempo determinado. Se dice que un país tiene superávit comercial si sus exportaciones exceden sus importaciones, y déficit comercial si sus importaciones exceden sus exportaciones.
Las ventas netas positivas en el extranjero generalmente contribuyen a un superávit en cuenta corriente ; las ventas netas negativas en el extranjero generalmente contribuyen a un déficit en cuenta corriente . Dado que las exportaciones generan ventas netas positivas y que la balanza comercial suele ser el componente más importante de la cuenta corriente, un superávit en cuenta corriente suele estar asociado con exportaciones netas positivas.
En la cuenta de ingreso o renta neta de los factores, los pagos de ingresos son salidas y los ingresos son entradas. Los ingresos son los ingresos por inversiones realizadas en el extranjero (nota: las inversiones se registran en la cuenta de capital pero los ingresos de las inversiones se registran en la cuenta corriente) y el dinero enviado por personas que trabajan en el extranjero, conocido como remesas , a sus familias en el país de origen. Si la cuenta de ingresos es negativa, el país está pagando más de lo que recibe en intereses, dividendos, etc.
Las diversas subcategorías de la cuenta de ingresos están vinculadas a las respectivas subcategorías específicas de la cuenta de capital, ya que los ingresos a menudo se componen de pagos de factores provenientes de la propiedad de capital (activos) o del capital negativo (deudas) en el extranjero. A partir de la cuenta de capital, los economistas y los bancos centrales determinan las tasas de rendimiento implícitas de los diferentes tipos de capital. Estados Unidos, por ejemplo, obtiene una tasa de rendimiento sustancialmente mayor del capital extranjero que la que obtienen los extranjeros al poseer capital estadounidense.
En la contabilidad tradicional de la balanza de pagos, la cuenta corriente equivale a la variación de los activos externos netos . Un déficit en cuenta corriente implica una reducción de los activos externos netos:
Si una economía tiene un déficit en cuenta corriente, está absorbiendo (absorción = consumo interno + inversión + gasto público) más de lo que produce. Esto sólo puede suceder si otras economías le están prestando sus ahorros (en forma de deuda o inversión directa o de cartera en la economía) o si la economía está agotando sus activos externos, como las reservas oficiales de moneda extranjera.
Por otro lado, si una economía tiene un superávit en cuenta corriente, está absorbiendo menos de lo que produce. Esto significa que está ahorrando. A medida que la economía está abierta, este ahorro se invierte en el extranjero y, por tanto, se crean activos extranjeros.
Normalmente, la cuenta corriente se calcula sumando los 4 componentes de la cuenta corriente: bienes, servicios, ingresos y transferencias corrientes. [4]
La cuenta corriente de un país se puede calcular mediante la siguiente fórmula:
Donde CA es la cuenta corriente, X y M son respectivamente las exportaciones e importaciones de bienes y servicios, NY los ingresos netos del exterior y NCT las transferencias corrientes netas.
Mejor aún, un país puede calcular su balanza en cuenta corriente simplemente sumando el valor de la balanza comercial visible al de la balanza comercial invisible. la balanza comercial visible es la suma total de las diferencias de todas las importaciones y exportaciones de todos los bienes tangibles, mientras que la balanza comercial invisible es el total obtenido de la diferencia entre exportaciones e importaciones de servicios.
El saldo de cuenta corriente de una nación está influenciado por numerosos factores: sus políticas comerciales, tipo de cambio, competitividad, reservas de divisas, tasa de inflación y otros. Dado que la balanza comercial (exportaciones menos importaciones) es generalmente el mayor determinante del superávit o déficit en cuenta corriente, la balanza en cuenta corriente a menudo muestra una tendencia cíclica. Durante una fuerte expansión económica, los volúmenes de importación suelen aumentar; Si las exportaciones no pueden crecer al mismo ritmo, el déficit de cuenta corriente se ampliará. Por el contrario, durante una recesión, el déficit en cuenta corriente se reducirá si las importaciones disminuyen y las exportaciones a economías más fuertes aumentan. El tipo de cambio de moneda ejerce una influencia significativa en la balanza comercial y, por extensión, en la cuenta corriente. Una moneda sobrevaluada abarata las importaciones y hace que las exportaciones sean menos competitivas, ampliando así el déficit de cuenta corriente (o reduciendo el superávit). Por otra parte, una moneda subvaluada impulsa las exportaciones y encarece las importaciones, aumentando así el superávit en cuenta corriente (o reduciendo el déficit). Los países con déficits crónicos de cuenta corriente suelen ser objeto de un mayor escrutinio por parte de los inversores durante períodos de mayor incertidumbre. Las monedas de esas naciones suelen ser objeto de ataques especulativos en esos momentos. Esto crea un círculo vicioso en el que se agotan las preciosas reservas de divisas para sostener la moneda nacional, y este agotamiento de las reservas de divisas –combinado con un deterioro de la balanza comercial– ejerce más presión sobre la moneda. Las naciones en conflicto a menudo se ven obligadas a tomar medidas estrictas para respaldar la moneda, como aumentar las tasas de interés y frenar las salidas de divisas.
Las medidas para reducir un déficit sustancial en cuenta corriente generalmente implican aumentar las exportaciones (bienes que salen de un país y entran en otros países) o disminuir las importaciones (bienes que entran en un país desde un país extranjero). En primer lugar, esto generalmente se logra directamente a través de restricciones, cuotas o aranceles a las importaciones (aunque estos también pueden limitar indirectamente las exportaciones), o promoviendo las exportaciones (mediante subsidios, exenciones de derechos de aduana, etc.). Influir en el tipo de cambio para abaratar las exportaciones para los compradores extranjeros aumentará indirectamente la balanza de pagos. Además, las guerras de divisas , un fenómeno evidente en los mercados posteriores a la recesión, son una política proteccionista, mediante la cual los países devalúan sus monedas para garantizar la competitividad de las exportaciones. En segundo lugar, también es eficaz ajustar el gasto público para favorecer a los proveedores nacionales.
Métodos menos obvios para reducir un déficit en cuenta corriente incluyen medidas que aumentan el ahorro interno (o reducen el endeudamiento interno), incluida una reducción del endeudamiento del gobierno nacional.
Un déficit en cuenta corriente no siempre es un problema. La tesis de Pitchford afirma que un déficit en cuenta corriente no importa si es impulsado por el sector privado. También se la conoce como la visión de la cuenta corriente de los "adultos que consienten", ya que sostiene que los déficits no son un problema si son el resultado de que agentes del sector privado participan en un comercio mutuamente beneficioso. Un déficit en cuenta corriente crea una obligación de reembolso de capital extranjero, y ese capital consiste en muchas transacciones individuales. Pitchford afirma que, dado que cada una de estas transacciones se consideró individualmente financieramente sólida cuando se realizaron, su efecto agregado (el déficit en cuenta corriente) también lo es.
Un déficit implica que importamos más bienes y servicios de los que exportamos.
Para ser más precisos, la cuenta corriente equivale a: Comercio de bienes (saldo visible) Comercio de servicios (saldo invisible), por ejemplo, seguros y servicios Ingresos por inversiones, por ejemplo, dividendos, intereses y remesas de migrantes desde el extranjero Transferencias netas, por ejemplo, ayuda internacional La cuenta corriente es esencialmente exportaciones – importaciones (+saldo de inversión internacional neta)
Si uno tiene un déficit en cuenta corriente, en un tipo de cambio flotante esto debe compensarse con un superávit en la cuenta financiera/de capital.
La balanza de pagos (BOP) es el registro de las transacciones monetarias de un país con el resto del mundo. Las transacciones se marcan como crédito o débito. Dentro de la balanza de pagos hay tres categorías separadas bajo las cuales se clasifican diferentes transacciones: la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta financiera. En la cuenta corriente se registran bienes, servicios, ingresos y transferencias corrientes. En la cuenta de capital se registran activos físicos como un edificio o una fábrica. Y en la cuenta financiera se anotan los activos pertenecientes a flujos monetarios internacionales de, por ejemplo, negocios o inversiones de cartera. [ cita necesaria ]
A falta de cambios en las reservas oficiales, la cuenta corriente es el reflejo de la suma de las cuentas de capital y financiera. Cabría entonces preguntarse: ¿la cuenta corriente está impulsada por las cuentas de capital y financiera o viceversa? La respuesta tradicional es que la cuenta corriente es el principal factor causal, y que las cuentas de capital y financiera simplemente reflejan el financiamiento de un déficit o la inversión de fondos que surgen como resultado de un superávit. Sin embargo, más recientemente algunos observadores han sugerido que la relación causal opuesta puede ser importante en algunos casos. En particular, se ha sugerido polémicamente que el déficit en cuenta corriente de Estados Unidos está impulsado por el deseo de los inversores internacionales de adquirir activos estadounidenses (véanse enlaces de Ben Bernanke , [5] William Poole más abajo). Sin embargo, el punto de vista principal indudablemente sigue siendo que el factor causal es la cuenta corriente y que la cuenta financiera positiva refleja la necesidad de financiar el déficit de cuenta corriente del país. [ cita necesaria ]
Los superávits en cuenta corriente se enfrentan a los déficits en cuenta corriente de otros países, cuyo endeudamiento con el exterior, por tanto, aumenta. Según Balances Mechanics de Wolfgang Stützel , esto se describe como un excedente de gastos sobre los ingresos. Los crecientes desequilibrios en el comercio exterior se discuten críticamente como una posible causa de la crisis financiera desde 2007. [ 6 ] Muchos economistas keynesianos , como Yanis Varoufakis , Heiner Flassbeck , [7] Paul Krugman [8] y Joseph Stiglitz . [9]
Desde 1989, el déficit en cuenta corriente de Estados Unidos ha sido cada vez mayor, llegando a cerca del 7% del PIB en 2006. En 2011, fue el déficit más alto del mundo. [10] Sin embargo, nueva evidencia sugiere que los déficits de cuenta corriente de Estados Unidos están siendo mitigados por efectos de valoración positivos . [11] Es decir, los activos estadounidenses en el extranjero están ganando valor en relación con los activos internos en manos de inversores extranjeros. Por lo tanto, los activos externos netos de Estados Unidos no se están deteriorando a la par de los déficits de cuenta corriente. Sin embargo, la experiencia más reciente ha revertido este efecto positivo de valoración: la posición neta de activos externos de Estados Unidos se deterioró en más de dos billones de dólares en 2008, hasta menos de 18 billones de dólares, pero desde entonces ha aumentado a 25 billones de dólares. [12] Esta caída temporal se debió principalmente al desempeño relativamente deficiente de la propiedad nacional de activos extranjeros (en gran parte acciones extranjeras) en comparación con la propiedad extranjera de activos nacionales (en gran parte bonos y bonos del Tesoro estadounidenses). [13]
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos , OCDE – una organización económica internacional de 34 países, fundada en 1961 para "promover políticas que mejoren el bienestar económico y social de las personas en todo el mundo" [14] – produce informes trimestrales en sus 34 países miembros comparando estadísticas sobre balanza de pagos y comercio internacional en términos de balanza de cuenta corriente en miles de millones de dólares estadounidenses y como porcentaje del PIB. [15]
Por ejemplo, según su informe se puede comparar la balanza por cuenta corriente en miles de millones de dólares estadounidenses de varios países,
El informe también compara los países en términos de balanza de servicios, exportaciones de servicios, importaciones de servicios, balanzas de bienes, exportaciones de bienes e importaciones de bienes en miles de millones de dólares estadounidenses. [15]
The World Factbook , [16] un recurso de referencia producido por la Agencia Central de Inteligencia que recopila datos y publica informes abiertos en línea que comparan el saldo de cuenta corriente de los países . [17] Según World Factbook , "[l]a balanza de cuenta corriente compara el comercio neto de bienes y servicios de un país, más las ganancias netas y los pagos de transferencias netas hacia y desde el resto del mundo durante el período especificado. Estas cifras se calculan sobre la base del tipo de cambio." [17] Los diez primeros en su lista de países por saldo en cuenta corriente en 2014 fueron:
En la misma lista, los diez últimos países por balanza en cuenta corriente en 2014 fueron
En un artículo de 2012 publicado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) [2], los autores sostienen que un déficit en cuenta corriente con mayores inversiones y menores ahorros puede indicar que la economía de un país es altamente productiva y está en crecimiento. Si hay un exceso de importaciones sobre exportaciones puede haber problemas en términos de competitividad. Los bajos ahorros y las altas inversiones también pueden ser causados por una "política fiscal imprudente o un consumo excesivo". [2] El sistema financiero de China favorece la acumulación de grandes superávits, mientras que Estados Unidos tiene "grandes y persistentes déficits en cuenta corriente", lo que ha creado un desequilibrio comercial. [2]
Los autores señalan que, [2]
Además, en la práctica, el capital privado suele fluir de las economías en desarrollo a las avanzadas. Las economías avanzadas, como Estados Unidos... tienen déficits en cuenta corriente, mientras que los países en desarrollo y las economías de mercados emergentes a menudo tienen superávits o casi superávits. Los países muy pobres suelen tener grandes déficits en cuenta corriente, en proporción a su producto interno bruto (PIB), que se financian con subvenciones y préstamos oficiales.
— Nikhil y Ramakrishnan, FMI, 2012
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