Options Clearing Corporation ( OCC ) es una cámara de compensación estadounidense con sede en Chicago. Se especializa en la compensación de derivados de acciones y ofrece servicios de compensación y liquidación de contraparte central (CCP) a 16 bolsas. Fue fundada por Wayne Luthringshausen y continuada por Michael Cahill. Sus instrumentos incluyen opciones , futuros financieros y de materias primas, futuros de valores y transacciones de préstamo de valores.
Al igual que todas las cámaras de compensación, la OCC actúa como garante entre las partes compensadoras, asegurando que se cumplan las obligaciones de los contratos que compensa. Actualmente, posee aproximadamente 100 mil millones de dólares en garantías depositadas por los miembros de la compensación y mueve miles de millones de dólares al día. En 2011, la OCC se convirtió en la mayor organización de compensación de derivados de acciones de los Estados Unidos. Además, en 2016, compensó un volumen de contratos de 4.170 millones, lo que lo convierte en el quinto total anual más alto en la historia de la OCC. [1]
Actualmente, la OCC opera bajo la jurisdicción de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Bajo la jurisdicción de la SEC, la OCC compensa transacciones de opciones de compra y venta sobre acciones ordinarias y otras emisiones de acciones, índices bursátiles , divisas extranjeras, compuestos de tasas de interés y futuros de acciones individuales. Como Organización de Compensación de Derivados (DCO) registrada bajo la jurisdicción de la CFTC y una Utilidad de Mercado Financiero de Importancia Sistémica (SIFMU) designada bajo la Ley Dodd-Frank , la OCC ofrece servicios de compensación y liquidación para transacciones de futuros y opciones sobre contratos de futuros . [2]
La OCC está supervisada por una junta directiva dominada por miembros compensadores [3] y opera como una empresa de servicios públicos del mercado financiero, recibiendo la mayor parte de sus ingresos de las tarifas de compensación cobradas a sus miembros.
La Options Clearing Corporation (OCC) se fundó en 1973, inicialmente como cámara de compensación para cinco mercados cotizados de opciones sobre acciones. Antes de su creación, gracias al gran apoyo de la SEC, la Chicago Board Options Exchange contaba con su propia entidad de compensación, la CBOE Clearing Corporation. [ cita requerida ]
Los volúmenes de compensación habían aumentado drásticamente desde su lanzamiento, lo que refleja el creciente uso de opciones sobre acciones. En octubre de 2000, por ejemplo, la cámara de compensación informó un volumen mensual récord de compensación de 75,3 millones de contratos. En agosto de 2011, la OCC informó un volumen mensual récord de 550 millones de contratos. [4]
Sin embargo, el 8 de agosto de 2011, Standard & Poor's rebajó las calificaciones de las entidades de compensación, incluida la OCC, a doble A+, un nivel por debajo de la calificación triple A. La OCC emitió un comunicado en respuesta a la rebaja que incluía esta cita del entonces presidente y director ejecutivo de la OCC, Wayne P. Luthringshausen: "Este cambio de calificación no tendrá un impacto negativo en las operaciones de la OCC ni en nuestra capacidad para cumplir con nuestras obligaciones con los miembros de compensación de la OCC". [5]
También en 2011, Standard & Poor's y la OCC anunciaron un acuerdo de licencia por el cual la OCC compensaría opciones extrabursátiles (OTC) basadas en el S&P 500. El acuerdo marcó la primera vez que una cámara de compensación compensaría opciones OTC sobre índices S&P. También incluía el S&P MidCap 400 y el S&P SmallCap 600. [6] En julio de 2012, el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera (FSOC) designó a la OCC como una Utilidad Financiera de Mercado de Importancia Sistémica (SIFMU) como parte de la ley de reforma financiera Dodd-Frank. [7]
En septiembre de 2013, la OCC presentó una solicitud para cumplir con el Reglamento de Infraestructura del Mercado Europeo , que permitirá a los bancos registrados en la región negociar opciones estadounidenses sin incurrir en mayores costos de capital para las empresas que quieran negociar derivados de acciones estadounidenses. [8] En el mismo mes, la OCC nombró a Craig Donohue como presidente ejecutivo. [9] En una entrevista con Crain's Magazine , [10] Donohue se consideró un agente de cambio en la industria y seguirá en la OCC. Su función lo designó para supervisar una transición de las responsabilidades de Cahill a otros ejecutivos de la OCC durante la búsqueda; además, el director de operaciones Michael McClain, [11] de 46 años, asumió el título adicional de presidente como parte de la transición. [12] En enero de 2014, la OCC recibió oficialmente las aprobaciones regulatorias para compensar las opciones sobre índices de acciones OTC. El lanzamiento de los servicios de compensación de opciones sobre índices de acciones OTC S&P 500 tuvo lugar en abril de 2014. [13]
El 29 de septiembre de 2014, la OCC y las bolsas de opciones de Estados Unidos anunciaron la adopción de nuevos estándares de control de riesgo basados en principios. Los nuevos estándares incluían controles de razonabilidad de precios, protecciones de acceso a detalles, protecciones basadas en la actividad y protecciones de interruptores de seguridad, y su aprobación regulatoria estaba pendiente. Las reformas fueron diseñadas para reducir el riesgo de errores o actividades no deseadas que podrían causar o contribuir a una pérdida financiera para los participantes del mercado y la OCC. [14] El 30 de junio de 2016, la OCC impuso un cargo adicional de $0,02 por cada lado del contrato a los miembros de compensación por transacciones que se hayan ejecutado en bolsas que no hayan demostrado el cumplimiento de los estándares de control de riesgo cambiario. La OCC también anunció un reembolso de $39 millones a los miembros de compensación y el dividendo de aproximadamente $17 millones a las bolsas de accionistas que se distribuirán en el primer trimestre de 2016 junto con los estados financieros de la OCC. [15]
En febrero de 2023, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos emitió una orden contra la OCC. La orden determinó que la OCC no había establecido ni implementado políticas y procedimientos diseñados para gestionar el riesgo relacionado con los sistemas automatizados de la empresa. La orden impuso una multa de 5 millones de dólares por las infracciones, que la OCC se comprometió a cumplir. [16]
Las bolsas participantes de OCC incluyen: BOX Options Exchange LLC, Cboe BZX Exchange, Inc., Cboe C2 Exchange, Inc., Cboe EDGX Exchange, Inc., Cboe Exchange, Inc., Miami International Securities Exchange, LLC, MIAX PEARL, LLC, Nasdaq GEMX, LLC, Nasdaq ISE, LLC, Nasdaq BX, Inc., Nasdaq MRX, LLC, Nasdaq PHLX, LLC, Nasdaq Options Market, LLC, NYSE American Options, LLC y NYSE Arca , Inc. Sus miembros compensadores prestan servicios tanto a traders profesionales como a clientes públicos y son aproximadamente 115 de los mayores corredores-distribuidores de EE. UU. , comerciantes de comisiones de futuros y firmas de valores no estadounidenses.
La OCC también presta servicios a otros mercados, incluidos los de futuros de materias primas, opciones sobre materias primas y futuros sobre valores. La OCC compensa contratos de futuros negociados en CBOE Futures Exchange, NYSE Liffe, NASDAQ OMX Futures Exchange y ELX Futures, además de contratos de futuros sobre valores negociados en OneChicago y opciones sobre contratos de futuros negociados en NYSE Liffe US. Además, la OCC proporciona servicios de contraparte central para dos estructuras de mercado de préstamos de valores [17] , el Programa de Préstamos de Acciones OTC de la OCC y AQS, un mercado automatizado para préstamos y empréstitos de valores. [18]
La OCC también es patrocinadora del Consejo de la Industria de Opciones, un recurso de la industria financiado y administrado por la OCC para promover las opciones que cotizan en bolsa. La Mesa Redonda de la OIC es el órgano rector independiente del consejo y está compuesta por representantes de las bolsas de opciones de Estados Unidos, firmas de corretaje miembro y la OCC.
La clave para una organización de compensación es el requisito de margen , que gestiona su riesgo crediticio (riesgo de incumplimiento de los miembros).
Desde la década de 1980, la OCC utilizaba un sistema de márgenes conocido como TIMS (Theoretical Intermarket Margin System). Sin embargo, en 2006, este sistema fue reemplazado por un nuevo sistema llamado STANS (System for Theoretical Analysis and Numerical Simulations). [19]