Un inversionista institucional es una entidad que reúne dinero para comprar valores , bienes inmuebles y otros activos de inversión u originar préstamos. Los inversores institucionales incluyen bancos comerciales , bancos centrales , cooperativas de crédito , empresas vinculadas al gobierno , aseguradoras , fondos de pensiones , fondos soberanos , organizaciones benéficas , fondos de cobertura , fideicomisos de inversión inmobiliaria , asesores de inversiones , dotaciones y fondos mutuos . También podrán incluirse en el término las empresas operadoras que inviertan excedentes de capital en este tipo de activos. Los inversores institucionales activistas también pueden influir en la gestión empresarial ejerciendo derechos de voto en sus inversiones. En 2019, los 500 principales gestores de activos del mundo gestionaron colectivamente 104,4 billones de dólares en activos bajo gestión (AuM). [1]
Los inversores institucionales parecen ser más sofisticados que los inversores minoristas, pero aún no está claro si los administradores de inversiones activos profesionales pueden mejorar de manera confiable los rendimientos ajustados al riesgo en una cantidad que exceda los honorarios y gastos de la gestión de inversiones debido a problemas con la limitación de los costos de agencia . [2] : 4 Dando crédito a las dudas sobre la capacidad de los inversores activos para "ganar al mercado", los fondos indexados pasivos han ganado terreno con el aumento de los inversores pasivos: los tres mayores gestores de activos estadounidenses poseían juntos una media del 18% en el S&P 500 y en conjunto constituyeron el mayor accionista del 88% del S&P 500 en 2015. [3] El potencial de los inversores institucionales en los mercados de infraestructura se nota cada vez más después de las crisis financieras de principios del siglo XXI. [4]
El derecho romano ignoraba el concepto de persona jurídica , pero en aquella época la práctica del evergetismo privado (que data, al menos, del siglo IV a. C. en Grecia) conducía en ocasiones a la creación de capital productor de ingresos, lo que puede interpretarse como una temprana forma de institución caritativa. En particular, en algunas colonias africanas, parte del entretenimiento de la ciudad se financiaba con los ingresos generados por las tiendas y los hornos ofrecidos originalmente por un benefactor rico. [5] En el sur de la Galia, los acueductos a veces se financiaban de manera similar. [6]
El principio jurídico de persona jurídica pudo haber aparecido con el surgimiento de los monasterios en los primeros siglos del cristianismo . El concepto entonces podría haber sido adoptado por la emergente ley islámica. El waqf (institución caritativa) se convirtió en la piedra angular de la financiación de la educación, el abastecimiento de agua, el bienestar social e incluso la construcción de monumentos. [7] Junto con algunos monasterios cristianos [8], los waqfs creados en el siglo X d.C. se encuentran entre las organizaciones benéficas más antiguas del mundo (ver, por ejemplo, el santuario del Imam Reza ).
Tras la expansión de los monasterios, asilos y otros hospitales, la donación, a veces de grandes sumas de dinero, a instituciones se convirtió en una práctica común en la Europa occidental medieval. En el proceso, a lo largo de los siglos esas instituciones adquirieron propiedades considerables y grandes fortunas en lingotes. Tras el colapso de los ingresos agrarios, muchas de estas instituciones se alejaron del sector inmobiliario rural para concentrarse en los bonos emitidos por el soberano local (el cambio se remonta al siglo XV para Venecia, [9] y al siglo XVII para Francia [10] ] y la República Holandesa [11] ). No se puede subestimar la importancia de la propiedad institucional laica y religiosa en la economía europea preindustrial: normalmente poseían entre el 10 y el 30% de la tierra cultivable de una región determinada.
En el siglo XVIII, los inversores privados juntaron sus recursos para adquirir billetes de lotería y acciones de tontine , lo que les permitió distribuir el riesgo y convertirse en algunas de las primeras instituciones especulativas conocidas en Occidente.
Tras varias oleadas de disolución (principalmente durante la Reforma y el período revolucionario), el peso de las organizaciones benéficas tradicionales en la economía se derrumbó; en 1800, las instituciones poseían únicamente el 2% de la tierra cultivable en Inglaterra y Gales. [12] Surgieron nuevos tipos de instituciones (bancos, compañías de seguros), pero a pesar de algunas historias de éxito, no lograron atraer una gran parte de los ahorros del público y, por ejemplo, en 1950, poseían el 48% de las acciones estadounidenses y ciertamente incluso menos en otros países. [13]
Debido a su sofisticación, los inversores institucionales pueden estar exentos de determinadas leyes de valores. Por ejemplo, en los Estados Unidos, los inversores institucionales suelen tener derecho a adquirir colocaciones privadas en virtud de la Regla 506 del Reglamento D como " inversores acreditados ". [14] Además, los grandes inversores institucionales estadounidenses pueden calificar para comprar ciertos valores generalmente restringidos a la inversión minorista según la Regla 144A .
En Canadá, las empresas que venden a inversores acreditados pueden estar exentas de la presentación de informes reglamentarios por parte de cada uno de los Administradores de Valores canadienses provinciales.
Como intermediarios entre inversores individuales y empresas, los inversores institucionales son importantes fuentes de capital en los mercados financieros. Al agrupar las inversiones de los electores, se podría decir que los inversionistas institucionales reducen el costo de capital para los empresarios y al mismo tiempo diversifican las carteras de los electores. Su mayor capacidad para influir en el comportamiento corporativo, así como para seleccionar perfiles de inversionistas, puede ayudar a disminuir los costos de agencia .
Dentro de los distintos tipos de inversores institucionales, las funciones de los socios comanditarios (LP), los propietarios de activos y los administradores de activos a menudo se combinan. En la práctica, estos tipos de inversores institucionales desempeñan papeles muy diferentes en la industria de la inversión. Los socios comanditarios y los propietarios de activos tienen la propiedad legal de sus activos y toman decisiones sobre su asignación. Es decir, el control principal sobre las decisiones estratégicas de asignación de activos recae en los socios comanditarios y propietarios de activos, a menudo en consulta con consultores de inversiones institucionales. Los inversores institucionales, como pensiones, dotaciones, fundaciones y fondos soberanos, son ejemplos de LP institucionales y propietarios de activos. Los socios comanditarios y los propietarios de bienes podrán administrar sus bienes directamente. Alternativamente, pueden subcontratar parte o la totalidad de la gestión de sus activos a administradores de activos externos.
Por el contrario, los administradores de activos actúan como agentes en nombre de socios comanditarios y propietarios de activos. Los administradores de activos generalmente tienen poca o ninguna discreción en decisiones amplias y estratégicas de asignación de activos. Sin embargo, los administradores de activos generalmente tienen una gran discreción con respecto a la gestión de carteras, la selección de valores y las decisiones de gestión de riesgos, sujetos a cualquier restricción que les impongan sus LP y propietarios de activos. Los administradores de activos a menudo tienen el deber de actuar como fiduciarios ante sus socios comanditarios y propietarios de activos. Es decir, deben anteponer los intereses de sus LP y propietarios de activos a sus propios intereses.
Por una amplia variedad de razones, los LP y los propietarios de activos pueden cambiar periódicamente las asignaciones de activos, lo que puede provocar un desplazamiento de dinero, conocido como flujos de activos, de una clase de activos a otra, o de un administrador de activos a otro. Los administradores de activos tradicionales invierten en acciones que cotizan en bolsa o en renta fija. Por el contrario, los administradores de activos alternativos, como los fondos de cobertura y las empresas de capital privado, pueden invertir tanto en inversiones tradicionales como en inversiones alternativas. Los administradores de activos mantienen relaciones con sus LP institucionales y propietarios de activos a través del proceso de relaciones con los inversionistas. [15] Por ejemplo, los procesos de relaciones con los inversores pueden incluir que el administrador de activos comunique periódicamente el rendimiento de las inversiones, así como cambios importantes en el proceso de inversión, el equipo de inversión, etc.
Los consultores de inversiones institucionales desempeñan un papel importante en la asignación de activos. Estos consultores actúan como intermediarios en calidad de asesores para los inversores institucionales. Generalmente no tienen discreción para administrar los activos. Más bien, brindan asesoramiento sobre cómo se pueden administrar los activos. Es decir, trabajan en estrecha colaboración con fondos de pensiones y otros inversores institucionales proporcionando asesoramiento de inversión independiente destinado a complementar el conocimiento y la experiencia de los inversores institucionales. Por ejemplo, un fondo de pensiones puede contratar a un consultor para que asesore al fondo sobre la construcción de carteras, asignación de activos, declaraciones de políticas de inversión, seguimiento del desempeño, selección de administradores de fondos, etc. Los inversores institucionales también pueden utilizar estos consultores como una capa adicional de protección legal para sus comités y juntas de inversión transmitiendo que se adhieren a las mejores prácticas de la industria en sus procesos de inversión.
En varios países, diferentes tipos de inversores institucionales pueden ser más importantes. En los países exportadores de petróleo los fondos soberanos son muy importantes, mientras que en los países desarrollados los fondos de pensiones pueden ser más importantes. [16] [ cita necesaria ]
Algunos ejemplos de importantes inversores institucionales canadienses son:
El programa de China para permitir que los inversores institucionales inviertan en su mercado de capitales se llama Inversor Institucional Extranjero Calificado (QWFII).
En India, el término Inversor Institucional Extranjero (FII) se utiliza para referirse a empresas extranjeras que invierten en los mercados de capitales de India. [22]
Recientemente, las FII han invertido un total de 23 mil millones de dólares en el mercado indio en este marco. Con esto, las reservas de divisas de la India han alcanzado un total de 584 mil millones de dólares y se ha convertido en un nuevo récord en el mercado indio. [23] [24]
También denominada inversión extranjera directa o IED, las agencias estatutarias de la India como SEBI han prescrito normas para registrar FII y también para regular dichas inversiones que fluyen a través de FII. En 2008, las FII representaron la categoría de inversión institucional más grande, con un estimado de 751,14 mil millones de dólares. [25]
Japón alberga el fondo de pensiones (GPI) más grande del mundo y alberga a 63 de los 300 fondos de pensiones más importantes del mundo (según Assets Under Management). [ cita necesaria ] Estos incluyen:
En el Reino Unido, los inversores institucionales pueden desempeñar un papel importante en los asuntos económicos y están muy concentrados en la milla cuadrada de la City de Londres . Su riqueza representa alrededor de dos tercios del capital de las empresas que cotizan en bolsa. Para cualquier empresa determinada, los 25 inversores más grandes tendrían que poder reunir más de la mitad de los votos. [26]
Algunos ejemplos de importantes inversores institucionales estadounidenses son:
Las principales asociaciones de inversores son:
IMA, ABI, NAPF y AITC, además de la British Merchant Banking y Securities House Association también estuvieron representados por el Comité Institucional de Accionistas (ISC). A partir de agosto de 2014, el ISC se convirtió efectivamente en el Comité de Inversores Institucionales (CII), que comprende la Asociación de Aseguradores Británicos, la Asociación de Gestión de Inversiones y la Asociación Nacional de Fondos de Pensiones. [44]
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