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Criterios de convergencia del euro

Los criterios de convergencia del euro (también conocidos como criterios de Maastricht ) son los criterios que los estados miembros de la Unión Europea deben cumplir para ingresar a la tercera etapa de la Unión Económica y Monetaria (UEM) y adoptar el euro como moneda. Los cuatro criterios principales, que en realidad se componen de cinco criterios, ya que el "criterio fiscal" está compuesto tanto por un "criterio de deuda" como por un "criterio de déficit", se basan en el artículo 140 (antiguo artículo 121.1) del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea. Unión .

La membresía plena en la UEM sólo está abierta a los estados miembros de la UE . Sin embargo, los microestados europeos de Andorra , Mónaco , San Marino y la Ciudad del Vaticano , que no son miembros de la UE, han firmado acuerdos monetarios con la UE que les permiten adoptar oficialmente el euro y emitir su propia variante de monedas de euro . Todos estos estados habían utilizado anteriormente una de las monedas de la eurozona reemplazada por el euro, o una moneda vinculada a una de ellas. Estos estados no son miembros de la eurozona y no obtienen un asiento en el Banco Central Europeo (BCE) ni en el Eurogrupo .

Como parte del tratado de la UE, todos los Estados miembros de la UE están obligados a adherirse al Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC), que sirve como marco para garantizar la estabilidad de precios y la responsabilidad fiscal , y ha adoptado límites idénticos para el déficit presupuestario y la deuda de los gobiernos. como criterio de convergencia. Como varios países no ejercieron un nivel suficiente de responsabilidad fiscal durante los primeros 10 años de vida del euro, recientemente se introdujeron dos reformas importantes del PEC. La primera reforma fue el Sixpack , que entró en vigor en diciembre de 2011, y fue seguida en enero de 2013 por el aún más ambicioso Pacto Fiscal , que fue firmado por 25 de los entonces 27 estados miembros de la UE.

Se espera que los países participen en la segunda versión del Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio (MTC-II) durante dos años antes de unirse al euro.

Criterios

El Tratado de Maastricht , que se firmó en febrero de 1992 y entró en vigor el 1 de noviembre de 1993, describió los cinco criterios de convergencia que los estados miembros de la UE deben cumplir para adoptar la nueva moneda, el euro . El propósito de establecer los criterios era lograr la estabilidad de precios dentro de la eurozona y garantizar que no se viera afectada negativamente cuando se adhirieran nuevos estados miembros. El marco de los cinco criterios se delineó en el artículo 109j.1 del Tratado de Maastricht y en el Protocolo adjunto sobre los criterios de convergencia y el Protocolo sobre el procedimiento de déficit excesivo. El artículo original del tratado pasó a ser posteriormente renumerado para convertirse en el artículo 121.1 del Tratado de Amsterdam , [1] y posteriormente renumerado nuevamente al artículo 140 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea . Aparte de la nueva numeración, no se han producido cambios significativos en el contenido del "artículo sobre criterios de convergencia" y en su referencia al Protocolo sobre los criterios de convergencia y al Protocolo sobre el procedimiento de déficit excesivo. La definición precisa y el método para medir el cumplimiento fueron desarrollados posteriormente por el IME (más tarde conocido como BCE) en sus primeros tres informes publicados en abril de 1995, noviembre de 1995 y noviembre de 1996. [2] [3] [4] La definición completa de Los cinco criterios se resumen a continuación.

  1. Inflación medida por el IAPC (promedio de 12 meses de tasas anuales): no excederá el valor de referencia del IAPC, que se calcula al final del último mes con los datos disponibles como promedio aritmético no ponderado de tasas de inflación IPCA similares en los tres estados miembros de la UE. con la inflación medida por el IAPC más baja, más 1,5 puntos porcentuales . Sin embargo, los estados miembros de la UE con una tasa IPCA significativamente por debajo del promedio de la eurozona (y antes de 1999 por debajo de "tasas comparables en otros Estados miembros"), no califican como país de referencia para el valor de referencia y serán ignorados, si se puede establecer. la evolución de sus precios se ha visto fuertemente afectada por factores excepcionales (es decir, severos recortes salariales impuestos, evolución excepcional en los mercados de energía/alimentos/monedas, o una fuerte recesión). [5] Por ejemplo, en la evaluación de abril de 2014: se encontró que Grecia, Bulgaria y Chipre, con valores IPCA respectivamente 2,2, 1,8 y 1,4 puntos porcentuales por debajo del promedio de la eurozona, habían sufrido factores excepcionales y, por lo tanto, se concluyó que eran valores atípicos. lo que hace que el límite de referencia se calcule sobre la base de los valores del IPCA de los tres estados con los valores del IPCA del cuarto al sexto más bajos de la UE. [6]
  2. Déficit presupuestario del gobierno : La relación entre el déficit anual del gobierno general en relación con el producto interno bruto (PIB) a precios de mercado no debe exceder el 3% al final del año fiscal anterior (según los datos medidos notificados) y tampoco para ninguno de los dos años siguientes (según losdatos de previsión publicados por la Comisión Europea ). Los déficits que estén "ligeramente por encima del límite" (anteriormente definido por la práctica de evaluación como déficits en el rango del 3,0 al 3,5% [7] ), no se aceptarán como regla estándar, a menos que pueda establecerse que: "1 ) El ratio de déficit ha disminuido sustancial y continuamente antes de alcanzar el nivel cercano al límite del 3%" o "2) El pequeño exceso del ratio de déficit por encima del límite del 3% ha sido causado por circunstancias excepcionales y tiene una naturaleza temporal (es decir, gasto de una sola vez). gastos extraordinarios provocados por una recesión económica importante, o gastos excepcionales provocados por la aplicación de reformas económicas con un efecto positivo a medio/largo plazo)" . [2] [3] [8] Si la Comisión determina que un Estado ha incumplido los criterios de déficit, recomendará al Consejo de la Unión Europea que abra un PDE por incumplimiento del déficit contra el Estado de conformidad con el artículo 126 ( 6), que sólo será derogada nuevamente cuando el Estado cumpla simultáneamente los criterios de déficit y deuda.
  3. Relación deuda pública /PIB : La relación entre la deuda pública bruta (medida a su valor nominal pendiente al final del año y consolidada entre y dentro de los sectores del gobierno general) en relación con el PIB a precios de mercado, no debe exceder 60 % al final del ejercicio anterior. O si la relación deuda/PIB excede el límite del 60%, al menos se considerará que la relación ha "disminuido suficientemente y debe acercarse al valor de referencia a un ritmo satisfactorio" . [3] Este "ritmo satisfactorio" se definió y puso en práctica mediante una fórmula de cálculo específica, con la entrada en vigor de la nueva norma de referencia para la reducción de la deuda en diciembre de 2011, que exige que los Estados que incumplan el límite del 60% cumplan -ya sea para el período de tres años, retrospectivo o prospectivo: una reducción anual de la relación deuda/PIB de al menos el 5% de la parte del valor de referencia que exceda el límite del 60%. Si se incumplen tanto el límite del 60% como la "regla de referencia de reducción de la deuda", la comisión finalmente comprobará si el incumplimiento ha sido causado únicamente por ciertas causas especiales exentas (es decir, pagos de capital para el establecimiento de mecanismos comunes de estabilidad financiera, como el MEDE ). porque de ser así entonces dictaminarán un “cumplimiento exento”. Si la Comisión determina que un Estado ha incumplido los criterios de deuda (sin que este incumplimiento se deba únicamente a "causas exentas"), recomendará al Consejo de la Unión Europea que abra un PDE por incumplimiento de deuda contra el Estado de conformidad con el artículo 126, apartado 6, que sólo será derogado nuevamente cuando el Estado cumpla simultáneamente los criterios de déficit y de deuda. [8]
  4. Estabilidad del tipo de cambio: Los países candidatos no deberían haber devaluado el tipo central de su moneda vinculada al euro durante los dos años anteriores, y durante el mismo período se considerará que la estabilidad monetaria ha sido estable sin "tensiones graves". Como tercer requisito, se espera la participación en el mecanismo de tipos de cambio (MTC / MTC II) del Sistema Monetario Europeo (SME) durante dos años consecutivos, [9] aunque, según la Comisión, "la estabilidad del tipo de cambio durante un período de no -Se puede tener en cuenta la participación antes de entrar en el MTC II." [10] Por ejemplo, se consideró que Italia había convergido con sólo 15 meses como miembro del MTC, según lo medido el último día del período de revisión del informe de convergencia. [11] Mientras tanto, la Comisión Europea concluyó que para Chipre , Malta y Letonia , sus 18 meses de membresía en el período de revisión que finalizó el 31 de octubre de 2006 fueron insuficientes. [12] A partir de 2014, la comisión consideró que los 29 subcriterios para la duración de la membresía de ERM habían sido cumplidos por la comisión; estos casos tenían la observación particular en común de que el estado había superado un mínimo de dos años completos de membresía de ERM, ya sea antes de la "fecha de aprobación final (después de aproximadamente un mes y medio después de la publicación del informe de convergencia), donde su tipo de cambio sería fijado irrevocablemente por el Consejo de la Unión Europea" o por la "primera fecha posible de adopción del euro después de la publicación del informe de convergencia". informe" .
  5. Tasas de interés a largo plazo (rendimiento promedio de los bonos gubernamentales a 10 años en el último año): no serán más de 2,0 puntos porcentuales superiores al promedio aritmético no ponderado de rendimientos similares de los bonos gubernamentales a 10 años en los 3 estados miembros de la UE con las tasas más bajas. Inflación medida por el IAPC (habiendo sido considerados países de referencia para el cálculo del valor de referencia del IAPC). Si alguno de los 3 estados miembros de la UE en cuestión sufre tasas de interés significativamente más altas que la "tasa de interés promedio ponderada por el PIB de la eurozona" y, al mismo tiempo, al final del período de evaluación no tiene acceso completo a la financiación [ se necesita aclaración ] a los mercados de préstamos financieros (que será el caso mientras un país no pueda emitir nuevos bonos gubernamentales con vencimiento a 10 años, dependiendo en lugar de los desembolsos de un programa de rescate estatal soberano), entonces dicho país no calificará como país de referencia para el valor de referencia; que entonces solo se calculará a partir de datos de menos de 3 estados miembros de la UE. [13] Por ejemplo, se descubrió que Irlanda era un tipo de interés atípico que no cumplía los requisitos para el cálculo del valor de referencia en el mes de evaluación de marzo de 2012, cuando se midió que tenía un tipo de interés a largo plazo promedio de 4,71 puntos porcentuales por encima del promedio de la eurozona. – y al mismo tiempo no tener acceso completo a los mercados de préstamos financieros. [14] Sin embargo, cuando Irlanda fue evaluada nuevamente en abril de 2013, se consideró que ya no era un caso atípico, debido a que registraba una tasa de interés a largo plazo promedio de sólo 1,59 puntos porcentuales por encima del promedio de la eurozona, al tiempo que había recuperado el acceso completo. a los mercados de préstamos financieros durante el último mes y medio del período de evaluación. [15] Un último ejemplo relevante apareció en abril de 2014, cuando se descubrió que Portugal tampoco era un caso atípico en cuanto a tasas de interés, debido a que registraba una tasa de interés promedio a largo plazo 2,89 puntos porcentuales por encima del promedio de la eurozona, al tiempo que había recuperado el acceso completo a los mercados de préstamos financieros durante los últimos 12 meses del período de evaluación. [6]

El BCE publica un Informe de Convergencia al menos cada dos años para comprobar hasta qué punto los miembros de la UE que aspiran a adoptar el euro cumplen con los criterios. El primer informe de convergencia completo se publicó en noviembre de 1996 y concluyó que sólo 3 de los 15 estados miembros de la UE (Dinamarca, Luxemburgo e Irlanda) cumplían completamente los criterios en ese momento. [16] Como la mayoría de los Estados no cumplían, el Consejo decidió retrasar la introducción del euro dos años, hasta el 1 de enero de 1999. [17] En marzo de 1998, un segundo informe de convergencia más positivo concluyó que 11 de 12 países que aplicaban Los países estaban preparados para la introducción electrónica del euro el 1 de enero de 1999, y sólo Grecia no logró calificar antes de la fecha límite. [18] Los informes de convergencia posteriores han dado como resultado hasta ahora que otros nueve Estados miembros de la UE cumplan todos los criterios y adopten el euro (Grecia, Eslovenia, Chipre, Malta, Eslovaquia, Estonia, Letonia, Lituania y Croacia). El último informe de convergencia se publicó en junio de 2014 y verificó el cumplimiento en el año de referencia comprendido entre mayo de 2012 y abril de 2014, donde Lituania logró cumplir plenamente, convirtiéndose así en el próximo decimonoveno miembro de la eurozona. [6] Dado que los valores de referencia para la inflación medida por el IAPC y los tipos de interés a largo plazo cambian mensualmente, cualquier Estado miembro con una derogación del euro tiene derecho a solicitar al BCE una verificación de cumplimiento actualizada, siempre que crea que ha cumplido todos ambos. criterios de convergencia económica y jurídica. Por ejemplo, Letonia solicitó un control de cumplimiento extraordinario en marzo de 2013 (fuera del intervalo habitual de dos años para las evaluaciones automáticas). [19]



En 2009, los autores de un informe confidencial del Fondo Monetario Internacional (FMI) sugirieron que, a la luz de la actual crisis financiera mundial , el Consejo de la UE debería considerar otorgar a los nuevos estados miembros de la UE que tienen dificultades para cumplir con los cinco criterios de convergencia la opción de " adoptar parcialmente" el euro, en la línea de los acuerdos monetarios firmados con los microestados europeos fuera de la UE. Estos estados obtendrían el derecho a adoptar el euro y emitir una variante nacional de monedas de euro, pero no obtendrían un asiento en el BCE o el Eurogrupo hasta que cumplieran todos los criterios de convergencia. [34] Sin embargo, la UE no ha hecho uso de este proceso de adhesión alternativo.

Cumplimiento de criterios

  Criterio cumplido
  Criterio potencialmente cumplido : si el déficit presupuestario supera el límite del 3%, pero está "cerca" de este valor (la Comisión Europea ha considerado que el 3,5% está cerca en el pasado), [45] entonces los criterios aún pueden cumplirse potencialmente si los déficits de los dos años anteriores están disminuyendo significativamente hacia el límite del 3%, o si el déficit excesivo es el resultado de circunstancias excepcionales de naturaleza temporal (es decir, gastos puntuales provocados por una recesión económica importante o por la implementación de reformas económicas que se espera tengan un impacto positivo significativo en los futuros presupuestos fiscales del gobierno). Sin embargo, incluso si se determina que existen tales "circunstancias especiales", también se deben cumplir criterios adicionales para cumplir con el criterio del presupuesto fiscal. [46] [3] Además, si la relación deuda-PIB supera el 60% pero está "disminuyendo lo suficiente y acercándose al valor de referencia a un ritmo satisfactorio", se puede considerar que está en cumplimiento. [3]
  Criterio no cumplido
Notas
  1. ^ El Banco Nacional de Bulgaria persigue su objetivo principal de estabilidad de precios a través de un ancla del tipo de cambio en el contexto de un Acuerdo de Junta Monetaria (CBA), que les obliga a intercambiar pasivos monetarios y euros al tipo de cambio oficial 1,95583 BGN/EUR sin ningún límite. El CBA se introdujo el 1 de julio de 1997 como una paridad 1:1 frente al marco alemán , y la paridad cambió posteriormente al euro el 1 de enero de 1999. [6]
  2. ^ Suecia, si bien está obligada a adoptar el euro en virtud de su Tratado de Adhesión , ha optado por no cumplir deliberadamente los criterios de convergencia para la adopción del euro al no unirse al MTC II sin la aprobación previa mediante referéndum.
  3. ^ La tasa de aumento del IPCA promedio de 12 meses sobre el promedio de los 12 meses anteriores no debe ser más de un 1,5% mayor que el promedio aritmético no ponderado de tasas de inflación IPCA similares en los 3 estados miembros de la UE con la inflación IPCA más baja. Si cualquiera de estos tres estados tiene un IAPC significativamente inferior al IAPC promedio similar para la eurozona (que según la práctica del BCE significa más del 2% por debajo), y si este bajo IAPC ha sido causado principalmente por circunstancias excepcionales (es decir, graves recortes salariales o una fuerte recesión), dicho estado no se incluye en el cálculo del valor de referencia y es reemplazado por el estado de la UE con el cuarto IPCA más bajo.
  4. ^ El promedio aritmético del rendimiento anual de los bonos gubernamentales a 10 años al final de los últimos 12 meses no debe ser más de un 2,0% mayor que el promedio aritmético no ponderado de los rendimientos de los bonos en los 3 estados miembros de la UE con el IPCA más bajo. inflación. Si alguno de estos Estados tiene rendimientos de sus bonos que son significativamente mayores que el rendimiento promedio similar para la eurozona (que según informes anteriores del BCE significa más del 2% por encima) y al mismo tiempo no tiene acceso completo a la financiación de los mercados financieros (que (si esto es así mientras un gobierno reciba fondos de rescate), dicho Estado no se incluirá en el cálculo del valor de referencia.
  5. ^ La variación del tipo de cambio medio anual frente al euro.
  6. ^ Valores de referencia del Informe de Convergencia de junio de 2022. [43]
  7. ^ ab Francia, Finlandia y Grecia fueron los estados de referencia. [43]
  8. ^ El cambio máximo permitido en la tasa es ± 2,25% para Dinamarca.

Valores de referencia

La verificación de cumplimiento anterior se llevó a cabo en junio de 2014, aplicándose específicamente los valores de referencia del IPCA y de los tipos de interés para el último mes de evaluación con datos disponibles (abril de 2014). Como los valores de referencia del IPCA y los tipos de interés están sujetos a cambios mensuales, cualquier Estado miembro de la UE con una derogación del euro tiene derecho a solicitar una nueva verificación de cumplimiento en cualquier momento durante el año. Para esta posible evaluación adicional, la siguiente tabla presenta el recálculo mensual de Eurostat de los valores de criterio que se utilizan en el proceso de cálculo para determinar el límite superior de la inflación medida por el IAPC y los tipos de interés a largo plazo, donde se añade un determinado valor de colchón fijo a la media móvil anual. para los tres Estados miembros de la UE con las cifras más bajas del IPCA (ignorando a los estados clasificados como "valores atípicos").

Los valores en negro del cuadro provienen de los informes de convergencia publicados oficialmente, mientras que los valores en verde lima son sólo estimaciones calificadas (no confirmadas por ningún informe de convergencia oficial), sino que provienen de informes de estimación mensuales publicados por el Ministerio de Finanzas polaco . La razón por la que los valores verde lima son sólo estimaciones es porque la selección de "valores atípicos" (ignorando ciertos estados del cálculo del valor de referencia) además de depender de una evaluación cuantitativa, también depende de una evaluación cualitativa general más complicada y, por lo tanto, puede No se puede predecir con absoluta certeza cuáles de los estados la comisión considerará atípicos. Por lo tanto, cualquier selección de valores atípicos mediante las líneas de datos de color verde lima solo se considerará estimaciones calificadas, que potencialmente podrían ser diferentes de aquellos valores atípicos que la comisión habría seleccionado si hubieran publicado un informe específico en el momento en cuestión. [nota 1]

Las cuentas fiscales nacionales del año calendario completo anterior se publican cada año en abril (la próxima vez el 23 de abril de 2015). [49] [ necesita actualización ] Como la verificación de cumplimiento para los criterios de deuda y déficit siempre espera esta publicación en un nuevo año calendario, el primer mes posible para solicitar una verificación de cumplimiento será abril, lo que resultaría en una verificación de datos para el IPCA y tipos de interés durante el año de referencia, del 1 de abril al 31 de marzo. Cualquier Estado miembro de la UE también puede solicitar a la Comisión Europea que lleve a cabo una verificación de cumplimiento, en cualquier momento durante el resto del año, verificando siempre el IPCA y las tasas de interés durante los últimos 12 meses, mientras que siempre se verificará el cumplimiento de la deuda y el déficit. para el período de 3 años que abarca el último año calendario completo completo y los dos años de pronóstico posteriores. [6] [13] Al 12 de septiembre de 2014, todos los estados restantes de la derogación del euro sin opción de exclusión aún no habían ingresado al MTC-II, [20] lo que significa que es muy poco probable que alguno de ellos solicite a la Comisión Europea que lleve a cabo un control extraordinario de cumplimiento antes de la publicación del próximo informe periódico de convergencia (prevista para mayo/junio de 2016). [ necesita actualización ]

Ver también

Notas

  1. ^ Existe una incertidumbre particularmente alta en la selección polaca de valores atípicos del IPCA, ya que se basa únicamente en la evaluación de la primera parte de los criterios oficiales de valores atípicos. Los criterios oficiales para los valores atípicos exigen que (1) el IAPC esté significativamente por debajo del promedio de la eurozona y (2) que este IPCA "significativamente por debajo" se derive de una evolución adversa de los precios debida a factores excepcionales (es decir, severos recortes salariales forzosos, evolución excepcional del sector energético/ mercados de alimentos/monedas, o una fuerte recesión) . Los casos de evaluación precedentes demuestran que también es necesario cumplir la segunda parte de los criterios de valores atípicos, es decir, Finlandia tenía un valor de criterios IPCA un 1,7% por debajo del promedio de la eurozona en agosto de 2004 sin haber sido clasificado como "valor atípico del IPCA" por la Comisión Europea, [47] y Suecia también tenía un valor de criterio del IPCA un 1,4% inferior al promedio de la eurozona en abril de 2013, sin que la Comisión Europea lo clasificara como "valor atípico del IPCA". [15]
    Además de la incertidumbre relacionada con el hecho de que la fuente polaca solo evalúa el primer requisito, también existe incertidumbre relacionada con la cuantificación polaca de lo que significa "significativo por debajo". Para todos los meses de evaluación hasta marzo de 2014, la fuente polaca había adoptado el supuesto (basado en casos de evaluación precedentes) de que "todos los estados con valores de IPCA mínimos 1,8% por debajo del promedio de la eurozona" deberían clasificarse como "valores atípicos de IPCA". Basándose en la clasificación del Informe de Convergencia de la CE de 2014 de Chipre con un IPCA con un valor de sólo un 1,4% por debajo del promedio de la eurozona como un "IPCA atípico", la fuente polaca también ajustó sus "criterios de selección de IPCA atípicos" a partir de abril de 2014, de modo que ahora clasificar automáticamente "todos los estados con valores de IPCA mínimos 1,4% por debajo del promedio de la eurozona" como "valores atípicos del IPCA". [48] ​​La Comisión Europea nunca cuantificó lo que significa "significativo por debajo", razón por la cual la fuente polaca intenta cuantificarlo basándose en casos de evaluación de precedentes, pero esto también significa que no está claro si el límite actualmente asumido del 1,4% es correcto o no. porque quizá también podría ser el 1,0%.

Referencias

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