Un cóndor es una estrategia de negociación de opciones no direccional y de riesgo limitado que consiste en cuatro opciones a cuatro precios de ejercicio diferentes . [1] [2] El comprador de un cóndor obtiene una ganancia si el subyacente está entre o cerca de los dos precios de ejercicio internos al vencimiento, pero tiene una pérdida limitada si el subyacente está cerca o fuera de los dos precios de ejercicio externos al vencimiento. [2] Por lo tanto, los cóndores largos son utilizados por operadores que esperan que el subyacente se mantenga dentro de un rango limitado (baja volatilidad ), mientras que los cóndores cortos son utilizados por operadores que esperan que el subyacente haga un gran movimiento en cualquier dirección. [3] [4] En comparación con una mariposa , un cóndor es rentable en un rango más amplio de valores subyacentes potenciales, pero tiene una prima más alta y, por lo tanto, un beneficio máximo más bajo. [3]
Un cóndor largo consta de cuatro opciones del mismo tipo (todas call o todas put ). [1] Las opciones con los strikes externos se compran y las opciones con los strikes internos se venden (y lo inverso se hace para un cóndor corto ). [1] La diferencia entre los dos strikes más bajos debe ser la misma que la diferencia entre los dos strikes más altos. [1] Las cuatro opciones deben tener el mismo subyacente y la misma fecha de vencimiento . [1]
Al vencimiento, el valor de un cóndor estará en algún lugar entre 0 y la diferencia entre los dos precios de ejercicio más altos (o dos más bajos). [1] Alcanza su beneficio máximo si el subyacente está entre los dos precios de ejercicio internos al vencimiento, y vence sin valor si el subyacente está fuera de los dos precios de ejercicio externos (en este último caso la pérdida del comprador es la prima pagada para entrar en la posición). [5] Un cóndor largo tiene una theta positiva cuando el subyacente está cerca de los precios de ejercicio internos, pero una theta negativa cuando el subyacente está cerca de los precios de ejercicio externos. [3]
Un cóndor puede considerarse como un spread de dos spreads verticales , [5] como una modificación de un strangle con riesgo limitado, [1] o como una modificación de una mariposa donde las opciones en el cuerpo tienen diferentes precios de ejercicio. [3] Un cóndor también se conoce como una "mariposa estirada", ya que su beneficio máximo se alcanza en un rango más amplio de precios subyacentes en comparación con una mariposa. [6] Tanto las mariposas como los cóndores se conocen como "wingspreads". [1]
El cóndor recibe ese nombre debido a la semejanza percibida de su diagrama de pagos con un pájaro grande como un cóndor . [6]
Un cóndor de hierro es una estrategia que replica el resultado de un cóndor corto, pero con una combinación diferente de opciones. [7]
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