Coeficiente de respuesta de ganancias

Término financiero

En economía financiera , finanzas y contabilidad , el coeficiente de respuesta a las ganancias , o ERC, es la relación estimada entre los rendimientos de las acciones y la parte inesperada de (es decir, nueva información en) los anuncios de ganancias de las empresas.

Desarrollo

La teoría de precios de arbitraje describe la relación teórica entre la información que conocen los participantes del mercado sobre una acción en particular (por ejemplo, una acción ordinaria de una empresa en particular) y el precio de esa acción. Bajo la forma fuerte de la hipótesis del mercado eficiente , se espera que los precios de las acciones en conjunto reflejen toda la información relevante en un momento dado. Se espera que los participantes del mercado con información superior exploten esa información hasta que los precios de las acciones hayan confiscado efectivamente la información. Por lo tanto, en conjunto, se espera que una parte de los cambios en el precio de las acciones de una empresa resulten de cambios en la información relevante disponible en el mercado. El ERC es una estimación del cambio en el precio de las acciones de una empresa debido a la información proporcionada en el anuncio de ganancias de una empresa.

El ERC se expresa matemáticamente de la siguiente manera:

${\displaystyle UR=a+b({\text{ern}}-u)+e}$

UR = el retorno inesperado

a = tasa de referencia

b = coeficiente de respuesta de ingresos

(ern-u) = (ingresos reales menos ingresos esperados) = ingresos inesperados

e = movimiento aleatorio

La investigación del coeficiente de respuesta a las ganancias intenta identificar y explicar la respuesta diferencial del mercado a la información sobre las ganancias de diferentes empresas. Un coeficiente de respuesta a las ganancias mide el alcance del rendimiento anormal del mercado de un valor en respuesta al componente inesperado de las ganancias reportadas de la empresa que emite ese valor. ^[1] y ^[2]

La relación entre los rendimientos de las acciones y las ganancias para determinar el alcance de la respuesta se conoce como Coeficiente de Respuesta de Ganancias (ERC). Algunos estudios revelan que hay cuatro factores que afectan el coeficiente de respuesta a los ingresos (ERC), a saber: beta, estructura de capital, persistencia y crecimiento. ^{[ cita necesaria ]}

Razones

Razones de la respuesta diferencial del mercado:

1. Beta : cuanto mayor sea el riesgo relacionado con los rendimientos esperados de la empresa, menores serán las reacciones del inversor ante una determinada cantidad de ganancias inesperadas (Nota: la beta muestra el riesgo de un valor, por lo que se puede suponer que una beta alta significa un riesgo alto).
2. Estructura de capital : el ERC para una empresa altamente apalancada es menor que para una empresa con poca o ninguna deuda. Cualquier buena noticia transmitida significa que los tenedores de deuda obtienen este beneficio en lugar de los inversores. (Por lo tanto, es importante revelar la naturaleza y magnitud de los instrumentos financieros, incluidos los fuera de balance).
3. Persistencia : La fuente del aumento de los ingresos actuales afecta al ERC: si se espera que los beneficios persistan en el futuro, esto dará como resultado un ERC más alto. Si el componente de las ganancias no es persistente (es decir, elementos inusuales y no recurrentes), esto dará como resultado un ERC más bajo.
4. Calidad de las acumulaciones : el administrador tiene un control considerable sobre los montos y el momento de las acumulaciones. Si el administrador utiliza este control sobre las acumulaciones para influir en el monto de los ingresos netos informados, se denominan acumulaciones discrecionales. ^[3]
5. Oportunidades de crecimiento : Supongamos que el ingreso neto actual revela una rentabilidad inesperadamente alta para algunos de los proyectos de inversión recientes de la empresa. Esto puede indicarle al mercado que la empresa disfrutará de un fuerte crecimiento en el futuro, por lo que el ERC será alto. ^[4]
6. El carácter informativo del precio : porque los precios lideran las ganancias , y los precios de mercado agregan toda la información públicamente conocida sobre la empresa, gran parte de la cual el sistema contable reconoce con un retraso. En consecuencia, cuanto más informativo sea el precio, menor será el contenido de información de los resultados contables corrientes, en igualdad de condiciones, y por tanto menor será el ERC. ^[5]

Uso y debate

Los ERC se utilizan principalmente en investigaciones en contabilidad y finanzas . En particular, los ERC se han utilizado en la investigación en contabilidad positiva , una rama de la investigación en contabilidad financiera , ya que describen teóricamente cómo reaccionan los mercados ante diferentes eventos de información. La investigación en finanzas ha utilizado los ERC para estudiar, entre otras cosas, cómo reaccionan los diferentes inversores ante eventos informativos. ^[6] y ^[7]

Existe cierto debate sobre la verdadera naturaleza y fuerza de la relación con ERC. Como se demuestra en el modelo anterior, generalmente se considera que el ERC es el coeficiente de pendiente de una ecuación lineal entre ganancias inesperadas y rendimiento del capital. Sin embargo, ciertos resultados de investigación sugieren que la relación no es lineal . ^[8] y ^[9]

Ver también

• Modelo de valoración de activos de capital
• Desviación posterior al anuncio de ganancias
• Contabilidad excedente limpia

Referencias

1. Scott, WR (2014). Teoría de la contabilidad financiera. Toronto: Pearson. 7ª ed, pág.163.
2. Al-Baidhani, AM (2018). Propiedad y control corporativos / Volumen 15, Número 4, Verano de 2018, páginas 29-45.
3. Scott, WR (2014). Teoría de la contabilidad financiera. Toronto: Pearson.
4. Scott, WR (2014). Teoría de la contabilidad financiera. Toronto: Pearson.
5. Scott, WR (2014). Teoría de la contabilidad financiera. Toronto: Pearson.
6. Hotchkiss, Edith S. y Deon Strickland, 2003. "¿Importa la composición de los accionistas? Evidencia de la reacción del mercado a los anuncios de ganancias corporativas", Journal of Finance , 58 (4), págs.
7. Al-Baidhani, AM (2018). Propiedad y control corporativos / Volumen 15, Número 4, Verano de 2018, páginas 29-45.
8. Freeman, Robert y Senyo Tse, 1992. "Un modelo no lineal de respuestas de precios de valores a ganancias inesperadas", Journal of Accounting Research , vol. 30 N° 2 (otoño), págs. 185-209.
9. Al-Baidhani, AM (2018). Propiedad y control corporativos / Volumen 15, Número 4, Verano de 2018, páginas 29-45.

1. Collins, DW y SP Kothari (1989), 'An Analysis of Intertemporal and Cross-Sectional Determinants of Earnings Response Coficients', Journal of Accounting & Economics , Vol.11, No.2/3 (julio), págs. 143–81 .
2. Cámaras, Dennis J.; Freeman, Robert N.; Koch, Adam S (2005) El efecto del riesgo en las respuestas de los precios a ganancias inesperadas. Revista de Contabilidad, Auditoría y Finanzas , vol. 20 Número 4, p461-482
3. Kormendi, Roger & Lipe, Robert, 1987. "Innovaciones en las ganancias, persistencia de las ganancias y rentabilidad de las acciones", Journal of Business , University of Chicago Press, vol. 60(3), páginas 323-45.
4. William R. Scott, "Teoría de la contabilidad financiera, tercera edición".
5. Al-Baidhani, AM (2018). Propiedad y control corporativos / Volumen 15, Número 4, Verano de 2018, páginas 29-45.</ref>