Un bono gubernamental o bono soberano es una forma de bono emitido por un gobierno para respaldar el gasto público . Generalmente incluye un compromiso de pagar intereses periódicos , llamados pagos de cupones , y de reembolsar el valor nominal en la fecha de vencimiento .
Por ejemplo, un tenedor de bonos invierte 20.000 dólares, llamado valor nominal o principal, en un bono gubernamental a 10 años con un cupón anual del 10%; el gobierno pagaría al tenedor del bono un interés del 10% ($2000 en este caso) cada año y reembolsaría el valor nominal original de $20 000 en la fecha de vencimiento (es decir, después de 10 años).
Los bonos del gobierno pueden estar denominados en moneda extranjera o en la moneda nacional del gobierno. Los países con economías menos estables tienden a denominar sus bonos en la moneda de un país con una economía más estable (es decir, una moneda fuerte ). Todos los bonos conllevan riesgo de incumplimiento ; es decir, la posibilidad de que el gobierno no pueda pagar a los tenedores de bonos. Los bonos de países con economías menos estables suelen considerarse de mayor riesgo. Las agencias internacionales de calificación crediticia proporcionan calificaciones para los bonos de cada país. Los tenedores de bonos generalmente exigen mayores rendimientos de los bonos más riesgosos. Por ejemplo, el 24 de mayo de 2016, los bonos gubernamentales a 10 años emitidos por el gobierno canadiense ofrecían un rendimiento del 1,34%, mientras que los bonos gubernamentales a 10 años emitidos por el gobierno brasileño ofrecían un rendimiento del 12,84%.
A veces se dice que los gobiernos que están cerca de una cesación de pagos se encuentran en una crisis de deuda soberana . [1] [2]
La República Holandesa se convirtió en el primer Estado en financiar su deuda mediante bonos cuando asumió bonos emitidos por la ciudad de Ámsterdam en 1517. El tipo de interés medio en aquella época fluctuaba en torno al 20%.
El primer bono gubernamental oficial emitido por un gobierno nacional fue emitido por el Banco de Inglaterra en 1694 para recaudar dinero para financiar una guerra contra Francia. La forma de estos bonos era tanto de lotería como de anualidad. El Banco de Inglaterra y los bonos gubernamentales fueron introducidos en Inglaterra por Guillermo III de Inglaterra (también llamado Guillermo de Orange), quien financió los esfuerzos bélicos de Inglaterra copiando el enfoque de emisión de bonos y aumento de deuda pública de las Siete Provincias Holandesas , donde gobernó como un estatúder .
Más tarde, los gobiernos de Europa comenzaron a seguir la tendencia y a emitir bonos perpetuos (bonos sin fecha de vencimiento) para financiar guerras y otros gastos gubernamentales. El uso de bonos perpetuos cesó en el siglo XX y actualmente los gobiernos emiten bonos con un plazo de vencimiento limitado.
Durante la Revolución Americana , para recaudar dinero, el gobierno de Estados Unidos comenzó a emitir bonos, llamados certificados de préstamo. El monto total generado por los bonos fue de 27 millones de dólares y ayudó a financiar la guerra. [3]
Un bono del gobierno en la propia moneda de un país es estrictamente un bono libre de riesgo , porque el gobierno puede, si es necesario, crear moneda adicional para canjear el bono al vencimiento . Para la mayoría de los gobiernos, esto sólo es posible mediante la emisión de nuevos bonos, ya que los gobiernos no tienen posibilidad de crear moneda. (La emisión de bonos que luego compra el banco central con moneda de nueva creación en el proceso de "flexibilización cuantitativa" puede considerarse como financiación estatal directa de facto por parte del banco central, lo que está oficialmente prohibido para los bancos centrales independientes). Ha habido casos en los que un gobierno ha optado por no pagar su deuda en moneda nacional en lugar de crear moneda adicional, como Rusia en 1998 (la "crisis del rublo" ) (ver bancarrota nacional ).
Los inversores pueden utilizar agencias de calificación para evaluar el riesgo crediticio. En los Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha designado diez agencias de calificación como organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional .
El riesgo cambiario es el riesgo de que el valor de la moneda que paga un bono disminuya en comparación con la moneda de referencia del tenedor. Por ejemplo, un inversor alemán consideraría que los bonos estadounidenses tienen más riesgo cambiario que los bonos alemanes (ya que el dólar puede bajar en relación con el euro); de manera similar, un inversionista estadounidense consideraría que los bonos alemanes tienen más riesgo cambiario que los bonos estadounidenses (ya que el euro puede bajar en relación con el dólar). Un bono que se paga en una moneda que no tiene un historial de mantener su valor puede no ser un buen negocio incluso si se ofrece una tasa de interés alta. [4] El riesgo cambiario está determinado por la fluctuación de los tipos de cambio.
El riesgo de inflación es el riesgo de que el valor de la moneda que paga un bono disminuya con el tiempo. Los inversores esperan cierta inflación, por lo que el riesgo es que la tasa de inflación sea mayor de lo esperado. Muchos gobiernos emiten bonos indexados a la inflación , que protegen a los inversores contra el riesgo de inflación al vincular tanto los pagos de intereses como los pagos de vencimiento a un índice de precios al consumidor. En el Reino Unido, estos bonos se denominan bonos indexados. En Estados Unidos estos bonos se denominan bonos Serie I.
También conocido como riesgo de mercado , todos los bonos están sujetos al riesgo de tasa de interés . Los cambios en las tasas de interés pueden afectar el valor de un bono. Si las tasas de interés bajan, entonces los precios de los bonos aumentan y si las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan. Cuando las tasas de interés suben, los bonos son más atractivos porque los inversores pueden obtener una tasa de cupón más alta, por lo que puede ocurrir riesgo del período de tenencia . La tasa de interés y el precio de los bonos tienen una correlación negativa. Tasas de cupón de bonos de tasa fija más bajas significan un mayor riesgo de tasa de interés y tasas de cupón de bonos de tasa fija más altas significan un riesgo de tasa de interés más bajo. El vencimiento de un bono también tiene un impacto en el riesgo de tasa de interés. De hecho, un vencimiento más largo significa un mayor riesgo de tasa de interés y un vencimiento más corto significa un menor riesgo de tasa de interés.
Si un banco central compra un título del gobierno, como un bono o una letra del tesoro , aumenta la oferta monetaria porque el banco central inyecta liquidez (efectivo) en la economía. Hacer esto reduce el rendimiento del bono gubernamental. Por el contrario, cuando un banco central lucha contra la inflación, entonces reduce la oferta monetaria.
Estas acciones de aumentar o disminuir la cantidad de dinero en el sistema bancario se denominan política monetaria .
En el Reino Unido, los bonos del gobierno se llaman gilts . Las emisiones más antiguas tienen nombres como "Acciones del Tesoro" y las emisiones más nuevas se denominan "Treasury Gilt". [5] [6] Los gilts indexados a la inflación se denominan gilts indexados , [7] lo que significa que el valor de los gilt aumenta con la inflación. Son valores de interés fijo emitidos por el gobierno británico con el fin de recaudar dinero. [ cita necesaria ] La emisión de bonos primerizos es gestionada por la Oficina de Gestión de Deuda del Reino Unido , una agencia ejecutiva del Tesoro de HM . Antes de abril de 1998, los bonos eran emitidos por el Banco de Inglaterra . [8] Los servicios de compra y venta son gestionados por Computershare . [9]
Los bonos del Reino Unido tienen vencimientos que se extienden mucho más allá del futuro que otros bonos gubernamentales europeos, lo que ha influido en el desarrollo de los mercados de seguros de vida y pensiones en los respectivos países.
Un gilt británico convencional podría verse así: "Acciones del tesoro 3% 2020". [10] El 27 de abril de 2019, el bono gubernamental a 10 años del Reino Unido tenía un rendimiento del 1,145%. El tipo del Banco Central es del 0,10% y la calificación del Reino Unido es AA, según Standard & Poor's . [11]
El Tesoro de Estados Unidos ofrecía varios tipos de bonos con distintos vencimientos. Ciertos bonos pueden pagar intereses, otros no. Estos bonos podrían ser:
El principal argumento para que los inversores posean bonos del gobierno estadounidense es que los bonos están exentos de impuestos estatales y locales.
Los bonos se venden a través de un sistema de subasta por parte del gobierno. Los bonos se compran y venden en el mercado secundario , el mercado financiero en el que se negocian instrumentos financieros como acciones , bonos , opciones y futuros .
TreasuryDirect es el sitio web oficial donde los inversores pueden comprar valores del tesoro directamente del gobierno de EE. UU. Este sistema en línea permite a los inversores ahorrar dinero en comisiones y tarifas cobradas con los canales tradicionales. Los inversores pueden utilizar bancos o corredores para mantener un bono.