En Estados Unidos, una anualidad es un producto financiero que ofrece un crecimiento con impuestos diferidos y que generalmente ofrece beneficios como un ingreso de por vida. Por lo general, se ofrecen como productos estructurados ( de seguro ) que cada estado aprueba y regula, en cuyo caso se diseñan utilizando una tabla de mortalidad y están garantizados principalmente por una aseguradora de vida . Existen muchas variedades diferentes de anualidades vendidas por las compañías . En un escenario típico, un inversor (generalmente el rentista ) realizará una prima única en efectivo para poseer una anualidad. Después de que se emite la póliza, el propietario puede optar por convertir el contrato en anualidad (comenzar a recibir pagos ) por un período de tiempo elegido (por ejemplo, 5, 10, 20 años, toda la vida). Este proceso se llama anualización y también puede proporcionar un flujo predecible y garantizado de ingresos futuros durante la jubilación hasta la muerte del rentista (o rentistas conjuntos). Como alternativa, un inversor puede diferir la anualización de su contrato para obtener pagos mayores más adelante, cubrir aumentos en los costos de atención a largo plazo o maximizar un beneficio por muerte en suma global para un beneficiario designado . [1]
La idea de pagar un flujo de ingresos a una persona o familia se remonta al Imperio Romano. La palabra latina annua significaba estipendios anuales y, durante el reinado de los emperadores, la palabra significaba un contrato que establecía pagos anuales. Las personas hacían un único pago grande en la annua y luego recibían un pago anual cada año hasta la muerte, o durante un período de tiempo específico. El especulador y jurista romano Cneo Domicio Annio Ulpiano es citado como uno de los primeros comerciantes de estas anualidades, y también se le atribuye la creación de la primera tabla de vida actuarial. Los soldados romanos recibían anualidades como una forma de compensación por el servicio militar. Durante la Edad Media, los señores feudales y los reyes utilizaban las anualidades para ayudar a reunir capital para cubrir los altos costos de sus constantes guerras y conflictos entre ellos. En ese momento, la forma más popular de anualidades eran las ofrecidas en forma de tontina , donde los pagos anuales fijos se compartían entre un número cada vez menor de miembros sobrevivientes, lo que daba lugar a pagos cada vez mayores para los inversores más longevos. [2]
Uno de los primeros usos registrados de las anualidades en los Estados Unidos fue por parte de la Iglesia Presbiteriana en 1720. El propósito era proporcionar una jubilación segura a los ministros ancianos y sus familias, y más tarde se amplió para ayudar a las viudas y los huérfanos. En 1812, Pennsylvania Company Insurance fue una de las primeras en comenzar a ofrecer anualidades al público en general en los Estados Unidos. Algunas figuras prominentes que se destacan por su uso de anualidades incluyen: Benjamin Franklin ayudando a las ciudades de Boston y Filadelfia; Babe Ruth evitando pérdidas durante la gran depresión, OJ Simpson protegiendo sus ingresos de demandas y acreedores. Ben Bernanke en 2006 reveló que sus principales activos financieros son dos anualidades. [3]
Los contratos de anualidades en los Estados Unidos están definidos por el Código de Rentas Internas y regulados por los estados individuales. Las anualidades variables tienen características tanto de seguros de vida como de productos de inversión . [4] En los EE. UU., el seguro de anualidades solo puede ser emitido por compañías de seguros de vida , aunque los contratos de anualidades privadas pueden ser arreglados entre partes interesadas, aunque generalmente la intención de estos es reducir los impuestos. Las compañías de seguros están reguladas por los estados, por lo que los contratos u opciones que pueden estar disponibles en algunos estados pueden no estar disponibles en otros. Sin embargo, su tratamiento fiscal federal está regido por el Código de Rentas Internas. Las anualidades variables están reguladas por la Comisión de Bolsa y Valores y la venta de anualidades variables está supervisada por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) (el regulador no gubernamental más grande para todas las empresas de valores que operan en los Estados Unidos).
Existen dos fases posibles para una anualidad: una fase en la que el cliente deposita y acumula dinero en una cuenta (fase de aplazamiento) y otra fase en la que los clientes reciben pagos durante un período de tiempo determinado (fase de anualidad o de ingresos). Durante esta última fase, la compañía de seguros realiza pagos de ingresos que pueden fijarse por un período de tiempo determinado, como cinco años, o continuar hasta la muerte del o los clientes (los "rentistas") nombrados en el contrato. La anualización a lo largo de la vida puede tener una garantía de beneficio por muerte durante un período de tiempo determinado, como diez años. Los contratos de anualidad con una fase de aplazamiento siempre tienen una fase de anualidad y se denominan anualidades diferidas. Un contrato de anualidad también puede estructurarse de modo que solo tenga la fase de anualidad; un contrato de este tipo se denomina anualidad inmediata. Tenga en cuenta que este no siempre es el caso.
El término "anualidad", tal como se utiliza en la teoría financiera, está más estrechamente relacionado con lo que hoy se denomina una anualidad inmediata . Se trata de una póliza de seguro que, a cambio de una suma de dinero, garantiza que el emisor realizará una serie de pagos. Estos pagos pueden ser pagos periódicos nivelados o crecientes durante un período fijo de años o hasta el final de una vida o dos, o incluso el que sea más largo. También es posible estructurar los pagos en una anualidad inmediata de modo que varíen con el rendimiento de un conjunto específico de inversiones, generalmente fondos mutuos de bonos y acciones. Este tipo de contrato se denomina anualidad inmediata variable. Véase también renta vitalicia, a continuación.
La característica principal de la anualidad inmediata es que es un vehículo para distribuir ahorros con un factor de crecimiento con impuestos diferidos. Un uso común de una anualidad inmediata podría ser proporcionar un ingreso de pensión . En los EE. UU., el tratamiento fiscal de una anualidad inmediata no calificada es que cada pago es una combinación de una devolución del capital (cuya parte no está gravada) y los ingresos (que se gravan a tasas de ingresos ordinarios , no a tasas de ganancias de capital). Las anualidades inmediatas financiadas como una IRA no tienen ninguna ventaja fiscal, pero por lo general la distribución satisface el requisito de RMD del IRS y puede satisfacer el requisito de RMD para otras cuentas IRA del titular (consulte la sección 1.401(a)(9)-6 del IRS).
Cuando una anualidad diferida se anualiza, funciona como una anualidad inmediata a partir de ese momento, pero con una base de costo más baja y, por lo tanto, una mayor parte del pago está sujeta a impuestos.
Este tipo de renta inmediata paga al beneficiario durante una cantidad determinada de años (es decir, un período determinado) y se utiliza para financiar una necesidad que terminará cuando se cumpla ese período (por ejemplo, se puede utilizar para financiar las primas de una póliza de seguro de vida a término). Por lo tanto, la persona puede vivir más que la cantidad de años que pagará la renta.
Una renta vitalicia o renta vitalicia inmediata se utiliza para proporcionar un ingreso durante la vida del beneficiario de la renta similar a un plan de beneficios definidos o de pensión .
Una renta vitalicia funciona de forma similar a un préstamo que hace el comprador (titular del contrato) a la compañía emisora (de seguros), que devuelve el capital original (que no está sujeto a impuestos) con intereses y/o ganancias (que sí están sujetos a impuestos como ingresos ordinarios) al beneficiario de la renta en cuya vida se basa la renta. El período asumido del préstamo se basa en la expectativa de vida del beneficiario. Para garantizar que los ingresos continúen durante toda la vida, la compañía de seguros se basa en un concepto llamado subsidio cruzado o la "ley de los grandes números". Debido a que se puede esperar que una población de rentas vitalicias tenga una distribución de esperanzas de vida en torno a la edad media (promedio) de la población, aquellos que mueran antes renunciarán a los ingresos para apoyar a aquellos que viven más tiempo y cuyo dinero de otra manera se agotaría. Por lo tanto, es una forma de seguro de longevidad (ver también a continuación).
Idealmente, una renta vitalicia puede reducir el "problema" al que se enfrenta una persona cuando no sabe cuánto tiempo vivirá y, por lo tanto, no sabe a qué velocidad óptima gastar sus ahorros. Las rentas vitalicias con pagos indexados al índice de precios al consumidor podrían ser una solución aceptable para este problema, pero el mercado para ellas es limitado en América del Norte.
Para cubrir un gasto adicional (ya sea mediante un aumento de los pagos (prima) o una reducción de los beneficios), se puede adquirir una anualidad o una cláusula adicional de beneficios para otra persona, como la de un cónyuge, un familiar o un amigo, durante cuya vida la anualidad esté total o parcialmente garantizada. Por ejemplo, es común comprar una anualidad que seguirá pagando al cónyuge del beneficiario de la renta después de su muerte, mientras el cónyuge sobreviva. La anualidad que se paga al cónyuge se denomina anualidad de reversión o anualidad de supervivencia. Sin embargo, si el beneficiario de la renta goza de buena salud, puede ser más ventajoso seleccionar la opción de pago más alto solo para su vida y comprar una póliza de seguro de vida que pagaría ingresos al sobreviviente.
La renta vitalicia pura puede tener consecuencias severas para el beneficiario que fallezca antes de recuperar su inversión en el contrato. Esta situación, llamada pérdida, se puede mitigar con la adición de una característica de período determinado en virtud de la cual el emisor de la renta vitalicia debe realizar pagos de la renta vitalicia durante al menos una cierta cantidad de años; si el beneficiario de la renta vitalicia sobrevive al período determinado, los pagos de la renta vitalicia continúan hasta su muerte, y si el beneficiario de la renta vitalicia muere antes de que expire el período determinado, su patrimonio o beneficiario tiene derecho a los pagos restantes determinados. La desventaja entre la renta vitalicia pura y la renta vitalicia de período determinado es que el pago de la renta vitalicia para esta última es menor. Una alternativa viable a la renta vitalicia de período determinado es comprar una póliza de vida de prima única que cubra la prima perdida en la renta vitalicia.
Algunas compañías de seguros también ofrecen rentas vitalicias para fumadores o personas con alguna enfermedad en particular. Como la expectativa de vida se reduce, el pago anual al comprador aumenta.
Las rentas vitalicias se calculan en función de la probabilidad de que el beneficiario sobreviva para recibir los pagos. El seguro de longevidad es una forma de renta vitalicia que posterga el comienzo de los pagos hasta una edad muy avanzada. Un contrato de longevidad común se compraría en el momento de la jubilación o antes, pero no comenzaría a recibir los pagos hasta 20 años después de la jubilación. Si el beneficiario muere antes de que comiencen los pagos, no se paga ningún beneficio. Esto reduce drásticamente el costo de la renta vitalicia y, al mismo tiempo, brinda protección contra la sobrevivencia.
El segundo uso del término anualidad surgió durante la década de 1970. Este tipo de contrato se denomina más apropiadamente anualidad diferida y es principalmente un vehículo para acumular ahorros con vistas a distribuirlos eventualmente en forma de anualidad inmediata o como un pago único.
Todas las variedades de anualidades diferidas que poseen personas físicas tienen algo en común: cualquier aumento en los valores de las cuentas no se grava hasta que se retiran esas ganancias. Esto también se conoce como crecimiento con impuestos diferidos.
Una anualidad diferida que crece únicamente con las ganancias por tasas de interés se denomina anualidad diferida fija (AF). Una anualidad diferida que permite asignaciones a fondos de acciones o bonos y para la cual no se garantiza que el valor de la cuenta se mantenga por encima del monto inicial invertido se denomina anualidad variable (AV).
En 1995 surgió una nueva categoría de anualidad diferida, denominada anualidad indexada fija (FIA, por sus siglas en inglés) (originalmente denominada anualidad indexada a acciones). [5] Las anualidades indexadas fijas pueden tener características tanto de las anualidades diferidas fijas como de las variables. La compañía de seguros normalmente garantiza una rentabilidad mínima para la EIA. Un inversor puede perder dinero si cancela (o entrega) la póliza antes de tiempo, antes de un período de "equilibrio". Una expresión demasiado simplificada de la tasa de rentabilidad de una FIA típica podría ser que es igual a una "tasa de participación" establecida multiplicada por el rendimiento de un índice bursátil objetivo , excluidos los dividendos. Pueden aplicarse topes a las tasas de interés o una tarifa administrativa.
En Estados Unidos, las rentas vitalicias diferidas tienen la ventaja de que la tributación de todas las ganancias de capital y los ingresos ordinarios se aplaza hasta que se retiran. En teoría, esta capitalización diferida permite que más dinero se ponga a trabajar mientras se acumulan los ahorros, lo que genera mayores rendimientos. Sin embargo, una desventaja es que cuando se retiran o heredan los montos mantenidos en una renta vitalicia diferida, los intereses o las ganancias se gravan inmediatamente como ingresos ordinarios.
Las compañías de seguros han desarrollado una variedad de características y garantías para hacer más atractivos los productos de renta vitalicia. Entre ellas se incluyen opciones de beneficios por muerte y por vida, opciones de crédito adicionales, garantías de cuenta, beneficios de continuación para el cónyuge, cargos por ventas diferidas contingentes reducidos (o cargos por rescate) y varias combinaciones de estos. Cada característica o beneficio agregado a un contrato generalmente estará acompañado de un gasto adicional, ya sea de manera directa (facturado al cliente) o indirecta (dentro del producto).
Las anualidades diferidas generalmente se dividen en dos tipos diferentes:
Existen varios tipos de garantías de cumplimiento y, a menudo, se pueden elegir a la carta, con cargos de riesgo más altos para las garantías que son más riesgosas para las compañías de seguros. El primer tipo es un beneficio mínimo garantizado por muerte (GMDB), que se puede recibir solo si el titular del contrato de anualidad, o el rentista cubierto, muere.
Los GMDB vienen en diferentes versiones, en orden de aumento del riesgo para la compañía de seguros:
Las compañías de seguros ofrecen una cobertura de seguro aún mayor en los beneficios vitalicios garantizados, que tienden a ser electivos. A diferencia de los beneficios por muerte, que el titular del contrato generalmente no puede programar, los beneficios vitalicios plantean un riesgo significativo para las compañías de seguros, ya que los titulares de contratos probablemente ejercerán estos beneficios cuando más valga la pena. Las anualidades con beneficios vitalicios garantizados (GLB, por sus siglas en inglés) tienden a tener tarifas altas proporcionales a los riesgos adicionales asumidos por la aseguradora emisora.
Algunos ejemplos de GLB, sin ningún orden en particular:
Recientemente, las compañías de seguros desarrollaron programas de transferencia de activos que operan a nivel de contrato o a nivel de fondo. En el primero, un porcentaje del valor de la cuenta del cliente se transferirá a un fondo de bajo riesgo designado cuando el contrato tenga un desempeño de inversión deficiente. A nivel de fondo, ciertas opciones de inversión tienen una volatilidad objetivo incorporada dentro del fondo (generalmente alrededor del 10%) y se reequilibrarán para mantener ese objetivo. En ambos casos, se afirma que ayudan a amortiguar el desempeño de inversión deficiente hasta que los mercados tengan un mejor desempeño (luego volverán a las asignaciones normales para aprovechar un repunte). Sin embargo, existen críticas a estos programas, incluidas, entre otras, la imposición a menudo de estos programas a los clientes, la restricción de la flexibilidad de inversión y el hecho de no aprovechar el repunte de los mercados con la suficiente rapidez debido al diseño subyacente de dichos programas.
Tenga cuidado con el uso de cláusulas GLB en contratos no calificados, ya que la mayoría de los productos en el mercado de anualidades hoy en día crean un beneficio de ingresos imponibles del 100 %, mientras que los ingresos generados a partir de una anualidad inmediata en un contrato no calificado serían parcialmente una devolución de capital y, por lo tanto, no estarían sujetos a impuestos.
Algunas anualidades no tienen cargos por entrega diferida y no pagan una comisión al profesional financiero, aunque el profesional financiero puede cobrar una tarifa por su asesoramiento. Estos contratos se denominan productos de anualidades variables "sin comisión" y, por lo general, están disponibles a través de un planificador financiero que cobra honorarios o directamente de una compañía de fondos mutuos sin comisión. Por supuesto, todavía se imponen varios cargos sobre estos contratos, pero son menores que los que venden los corredores que cobran comisiones. Es importante que los compradores potenciales de anualidades, fondos mutuos, bonos municipales exentos de impuestos, futuros de materias primas, swaps de tasas de interés , en resumen, cualquier instrumento financiero comprendan las tarifas del producto y las tarifas que puede cobrar un planificador financiero.
Las rentas variables son controvertidas porque muchos creen que las comisiones adicionales (es decir, las comisiones que se suman a las que se cobran por fondos mutuos minoristas similares que no ofrecen protección del capital ni garantías de ningún tipo) pueden reducir la tasa de rendimiento en comparación con lo que el inversor podría obtener invirtiendo directamente en inversiones similares fuera de la renta variable. Un gran argumento de venta de las rentas variables son las garantías que muchas tienen, como la garantía de que el cliente no perderá su capital. Los críticos dicen que estas garantías no son necesarias porque a largo plazo el mercado siempre ha sido positivo, mientras que otros dicen que, con la incertidumbre de los mercados financieros, muchos inversores simplemente no invertirán sin garantías. [¿ Quién? ] Los rendimientos pasados no son garantía de rendimiento futuro, por supuesto, y los distintos inversores tienen diferentes tolerancias al riesgo, diferentes horizontes de inversión, diferentes situaciones familiares, etc. La venta de cualquier producto de seguridad debe implicar un análisis cuidadoso de la idoneidad del producto para un individuo determinado.
En el Código de Rentas Internas de los EE. UU ., el crecimiento del valor de la anualidad durante la fase de acumulación está diferido de impuestos, es decir, no está sujeto al impuesto sobre la renta corriente , para las anualidades propiedad de personas físicas. El estado de impuestos diferidos de las anualidades diferidas ha llevado a su uso común en los Estados Unidos. Según el código tributario de los EE. UU., los beneficios de los contratos de anualidades no siempre tienen que tomarse en forma de un flujo fijo de pagos (anualización), y muchos contratos de anualidades se compran principalmente por los beneficios fiscales en lugar de recibir un flujo fijo de ingresos. Si una anualidad se utiliza en un plan de pensión calificado o un vehículo de financiación IRA, entonces el 100% del pago de la anualidad está sujeto a impuestos como ingreso corriente en el momento de la distribución (porque el contribuyente no tiene base impositiva en ninguno de los fondos de la anualidad). Debe notarse que este es el mismo tratamiento impositivo de la participación directa en un plan de pensión calificado (como un 401K), nuevamente, debido al hecho de que el contribuyente no tiene base impositiva en ninguno de los fondos del plan. Si el contrato de anualidad se compra con dólares después de impuestos, entonces el titular del contrato al momento de la anualización recupera su base prorrateada en la proporción de la base dividida por el valor esperado, de acuerdo con la sección 1.72-5 de la reglamentación fiscal. (Esto se conoce comúnmente como la proporción de exclusión). Una vez que el contribuyente ha recuperado toda su base, el 100% de los pagos posteriores están sujetos al impuesto a la renta ordinario.
Desde la Ley de Reconciliación de Alivio Fiscal para el Crecimiento y el Empleo de 2003 , el uso de anualidades variables como refugio fiscal ha disminuido considerablemente, debido a que el crecimiento de los fondos mutuos y ahora la mayoría de los dividendos del fondo están sujetos a impuestos a tasas de ganancias de capital a largo plazo. Esta tributación, en contraste con la tributación de todo el crecimiento de las anualidades variables a tasas de ingresos, significa que en la mayoría de los casos, las anualidades variables no deberían usarse como refugios fiscales a menos que se apliquen períodos de tenencia muy largos (por ejemplo, más de 20 años).
Un inversor debe tener en cuenta la solidez financiera de la compañía de seguros que suscribe los contratos de rentas vitalicias. Se han producido al menos 62 grandes insolvencias desde el notorio colapso de la Executive Life Insurance Company en 1991.[1]
Los incumplimientos de las compañías de seguros se rigen por la ley estatal. Sin embargo, las leyes son muy similares en la mayoría de los estados. Los contratos de anualidades están protegidos contra la insolvencia de las compañías de seguros hasta un límite específico en dólares, a menudo $100,000, pero hasta $500,000 en Nueva York [2], Nueva Jersey [3] y el estado de Washington [4]. California es el único estado que tiene un límite inferior al 100%; el límite es del 80% hasta $300,000. [7] Esta protección no es un seguro y no la proporciona una agencia gubernamental. La proporciona una entidad llamada asociación de garantía estatal . Cuando ocurre una insolvencia, la asociación de garantía interviene para proteger a los titulares de anualidades y decide qué hacer caso por caso. A veces, los contratos serán asumidos y cumplidos por una compañía de seguros solvente.
La asociación de garantía estatal no es una agencia gubernamental, pero los estados generalmente exigen que las compañías de seguros pertenezcan a ella como condición para obtener una licencia para operar. Las asociaciones de garantía de los cincuenta estados son miembros de una asociación nacional paraguas, la Organización Nacional de Asociaciones de Garantía de Seguros de Vida y Salud (NOLHGA). El sitio web de NOLHGA proporciona una descripción de la organización, enlaces a sitios web de las organizaciones estatales individuales y enlaces al texto real de las leyes estatales que rigen la organización.
Una diferencia entre la protección de la asociación de garantía y la protección de las cuentas bancarias por parte de la FDIC, las cuentas de las cooperativas de crédito por parte de la NCUA y las cuentas de corretaje por parte de la SIPC es que a los consumidores les resulta difícil conocer esta protección. Por lo general, la ley estatal prohíbe a los agentes y compañías de seguros utilizar la asociación de garantía en cualquier publicidad y los agentes tienen prohibido por estatuto utilizar este sitio web o la existencia de la asociación de garantía como incentivo para comprar un seguro (por ejemplo, [5]). Presumiblemente, esto es una respuesta a las preocupaciones de las compañías de seguros más fuertes sobre el riesgo moral .
Las anualidades diferidas, incluidas las fijas, indexadas y variables, suelen pagar al asesor o al vendedor entre el 1 y el 10 por ciento del monto invertido como comisión, con posibles opciones de pago anticipado de entre 25 puntos básicos y el 1 por ciento. A veces, el asesor puede seleccionar su opción de pago, que puede ser del 7 o el 10 por ciento por adelantado, o del 5 por ciento por adelantado con un pago anticipado de 25 puntos básicos, o del 1 al 3 por ciento por adelantado con un pago anticipado del 1 por ciento. Las comisiones de pago anticipado son más comunes en las anualidades variables, mientras que las anualidades fijas y las indexadas suelen pagar una comisión por adelantado.
Algunas empresas permiten que el inversor elija una clase de acciones de la anualidad, lo que determina la escala de comisiones del vendedor. Las principales variables son la comisión inicial y la comisión de seguimiento .
Las comisiones de las anualidades fijas e indexadas son pagadas al agente por las compañías de seguros a las que representa. Las comisiones no las paga el cliente (rentante).
Las anualidades variables "sin comisión" están disponibles de manera directa para el consumidor a través de varias compañías de fondos mutuos sin comisión . "Sin comisión" significa que los productos no tienen comisiones de venta ni cargos por rescate.