Vender en mayo y marcharse es una estrategia de inversión para acciones basada en la teoría (a veces conocida como indicador de Halloween ) de que el período de noviembre a abril inclusive tiene un crecimiento del mercado de valores significativamente más fuerte en promedio que los otros meses. [1] [2] [3] [4] [5] En tales estrategias, las tenencias de acciones se venden o minimizan aproximadamente a principios de mayo y los ingresos se mantienen en efectivo (por ejemplo, un fondo del mercado monetario ); Las acciones se vuelven a comprar en otoño, normalmente alrededor de Halloween . "Vender en mayo" se puede caracterizar como la creencia de que es mejor evitar mantener existencias durante el período estival.
Aunque esta estacionalidad se menciona a menudo de manera informal, en gran medida ha sido ignorada en los círculos académicos. [ cita necesaria ] El análisis de Bouman y Jacobsen (2002) muestra que el efecto efectivamente ha ocurrido en 36 de los 37 países examinados, y desde el siglo XVII (1694) en el Reino Unido . El efecto es más fuerte en Europa. [6]
Los datos muestran que los rendimientos del mercado de valores en muchos países durante el período mayo-octubre son sistemáticamente negativos o inferiores a la tasa de interés a corto plazo [ cita necesaria ] . Esto parece invalidar la hipótesis del mercado eficiente (EMH), que predice que aquellos que acepten el fenómeno rechazarían cualquier rendimiento de este tipo (por ejemplo, el de vender en corto en el mercado). Las causas alternativas incluyen un tamaño de muestra pequeño o una variación temporal en los rendimientos esperados del mercado de valores. EMH predice que los rendimientos del mercado de valores no deberían ser previsiblemente más bajos que la tasa de interés a corto plazo ( tasa libre de riesgo ).
Los medios populares analizan este fenómeno cada mes de mayo y lo rechazan en general. Sin embargo, el efecto ha estado fuertemente presente en la mayoría de los mercados desarrollados (incluidos el Reino Unido, Estados Unidos, Canadá, Japón y la mayoría de los países europeos).
Maberly y Pierce ampliaron los datos hasta abril de 2003 y probaron la estrategia desde abril de 1982 hasta abril de 2003, excepto dos meses, octubre de 1987 y agosto de 1998 (cuando los mercados colapsaron). Descubrieron que la estrategia no funcionó bien en el período comprendido entre abril de 1982 y septiembre de 1987, noviembre de 1987 y julio de 1998 o septiembre de 1998 y abril de 2003. [7] Otros modelos de regresión que utilizaron los mismos datos pero controlando los valores atípicos extremos encontraron que el efecto era significativo. [8]
Un estudio de seguimiento realizado por Andrade, Chhaochharia y Fuerst (2012) encontró que el patrón estacional persistía. En la muestra de 1998-2012, en promedio noviembre-abril, encontraron que los retornos son mayores que los retornos de mayo-octubre en los 37 mercados que estudiaron. En promedio, la diferencia es igual a unos 10 puntos porcentuales. La magnitud de la diferencia es la misma en ambos estudios. Otras pruebas retrospectivas realizadas por Mebane Faber encontraron el efecto ya en 1950. [9]
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