El Mecanismo de Tipos de Cambio Europeo ( MTC II ) es un sistema introducido por la Comunidad Económica Europea el 1 de enero de 1999 junto con la introducción de una moneda única , el euro (en sustitución del MTC 1 y del predecesor del euro, el ECU ) como parte del Sistema Monetario Europeo (SME), para reducir la variabilidad del tipo de cambio y lograr la estabilidad monetaria en Europa.
Tras la adopción del euro, la política cambió y pasó a vincular las monedas de los países de la UE que no forman parte de la eurozona al euro (teniendo la moneda común como punto central). El objetivo era mejorar la estabilidad de esas monedas, así como obtener un mecanismo de evaluación para los potenciales miembros de la eurozona. A partir de marzo de 2024, dos monedas participan en el MTC II: la corona danesa y el lev búlgaro .
El MTC se basa en el concepto de márgenes de cambio fijos, pero con tipos de cambio variables dentro de esos márgenes. Esto también se conoce como un sistema semifijo. Antes de la introducción del euro, los tipos de cambio se basaban en la Unidad Monetaria Europea (ECU), la unidad de cuenta europea, cuyo valor se determinaba como un promedio ponderado de las monedas participantes. [1]
Sobre la base de estos tipos centrales expresados en ecus se calculó una cuadrícula (conocida como la Cuadrícula de Paridad) de tipos bilaterales y las fluctuaciones monetarias debían limitarse a un margen del 2,25% a cada lado de los tipos bilaterales (con excepción de la lira italiana , la peseta española , el escudo portugués y la libra esterlina , a los que se les permitió fluctuar en ±6%). [2] Los acuerdos determinados de intervención y préstamo protegieron a las monedas participantes de mayores fluctuaciones del tipo de cambio.
Según se informa, el Ministro de Hacienda del Reino Unido , Denis Healey, decidió no unirse al ERM en 1979 debido a las preocupaciones de que beneficiaría a la economía alemana al evitar que el marco alemán se apreciara, a expensas de las economías de otros países. [3] El Reino Unido se unió al ERM en octubre de 1990 bajo el Ministro de Hacienda John Major , en una medida que en ese momento fue ampliamente apoyada por las empresas y la prensa, [4] pero se vio obligado a abandonarlo nuevamente dos años después el Miércoles Negro . [5]
El gráfico siguiente ofrece un resumen completo de todos los regímenes cambiarios aplicables a los miembros de la UE desde que el Sistema Monetario Europeo con su Mecanismo de Tipo de Cambio y la nueva moneda común relacionada, el ecu, entraron en vigor el 13 de marzo de 1979. El euro reemplazó al ecu 1:1 en los mercados cambiarios el 1 de enero de 1999. Entre 1979 y 1999, el marco alemán funcionó como un ancla de facto para el ecu, lo que significa que solo había una diferencia menor entre vincular una moneda al ecu y vincularla al marco alemán.
Fuentes: Informes de convergencia de la CE 1996-2014, lira italiana, peseta española, escudo portugués, marco finlandés, dracma griega, libra esterlina
La eurozona se creó con sus primeros 11 estados miembros el 1 de enero de 1999. La primera ampliación de la eurozona , a Grecia, tuvo lugar el 1 de enero de 2001, un año antes de que el euro entrara físicamente en circulación. Las siguientes ampliaciones de la zona se produjeron con los estados que se adhirieron a la UE en 2004 y que luego se incorporaron a la eurozona el 1 de enero del año mencionado: Eslovenia (2007), Chipre (2008), Malta (2008), Eslovaquia (2009), Estonia (2011), Letonia (2014), Lituania (2015). Croacia, que se incorporó a la UE en 2013, adoptó el euro en 2023.
Todos los nuevos miembros de la UE que se han incorporado al bloque tras la firma del Tratado de Maastricht en 1992 están obligados a adoptar el euro en virtud de los términos de sus tratados de adhesión. [6] Sin embargo, el último de los cinco criterios de convergencia económica que se deben cumplir para poder adoptar el euro es el criterio de estabilidad del tipo de cambio. Este exige haber sido miembro del MTC durante un mínimo de dos años sin la presencia de "tensiones graves" en el tipo de cambio. [7]
Para participar en el Sistema Monetario Europeo, Irlanda optó por romper la paridad de la libra irlandesa con la libra esterlina en 1979, porque el Reino Unido había decidido no participar. [8] (El Banco Central Irlandés había mantenido la paridad con la libra esterlina desde la fundación del estado en 1922. "Fue sólo en la década de 1970, cuando la alta inflación en el Reino Unido amenazó la estabilidad de precios en Irlanda, que se consideraron seriamente alternativas". [8] )
El Reino Unido entró en el MTC en octubre de 1990, pero se vio obligado a abandonar el programa dos años después de que la libra esterlina se viera sometida a una gran presión por parte de los especuladores monetarios . El desplome que siguió, el 16 de septiembre de 1992, se denominó posteriormente « miércoles negro ». Se modificó en cierta medida la actitud ante este acontecimiento, dado el sólido desempeño económico del Reino Unido después de 1992, y algunos comentaristas lo denominaron «miércoles blanco». [9]
Algunos comentaristas, siguiendo a Norman Tebbit , comenzaron a referirse al ERM como un "mecanismo de recesión eterna", [10] después de que el Reino Unido cayera en recesión en 1990. El Reino Unido gastó más de £ 6 mil millones tratando de mantener la moneda dentro de los estrechos límites, con informes de la época que señalaban ampliamente que la ganancia individual del controvertido inversor húngaro-estadounidense George Soros de £ 1 mil millones equivalía a más de £ 12 para cada hombre, mujer y niño en Gran Bretaña y apodó a Soros "el hombre que quebró el Banco de Inglaterra". [11] [12] [13]
La membresía de Gran Bretaña en el ERM también fue culpada por prolongar la recesión en ese momento, [14] y la salida de Gran Bretaña del ERM fue vista como un fracaso económico que contribuyó significativamente a la derrota del gobierno conservador de John Major en las elecciones generales de mayo de 1997, a pesar de la fuerte recuperación económica y la caída significativa del desempleo que ese gobierno había supervisado después del Miércoles Negro. [15]
En agosto de 1993, el margen se amplió al 15% para dar cabida a la especulación contra el franco francés y otras monedas. [16]
El 31 de diciembre de 1998, los tipos de cambio de la unidad monetaria europea (ECU) [17] de los países de la zona del euro quedaron congelados y quedó así establecido el valor del euro, que pasó a sustituir al ECU a la par.
En 1999, el MTC II sustituyó al MTC original. [18] [ página requerida ] Las monedas griega y danesa formaban parte del nuevo mecanismo, pero cuando Grecia se unió al euro en 2001, la corona danesa quedó en ese momento como el único miembro participante. Se permite que una moneda en el MTC II flote dentro de un rango de ±15% con respecto a un tipo de cambio central frente al euro. En el caso de la corona, el Danmarks Nationalbank mantiene el tipo de cambio dentro de un rango más estrecho de ±2,25% frente al tipo de cambio central de 1 EUR = 7,46038 DKK. [19] [20]
Se espera que los países de la UE que no han adoptado el euro participen al menos durante dos años en el ERM II antes de unirse a la eurozona . [6] [7]
El 1 de mayo de 2004, los diez bancos centrales nacionales (BCN) de los nuevos países miembros pasaron a ser parte del Acuerdo de Bancos Centrales sobre el MTC II. Las propias monedas nacionales pasarían a ser parte del MTC II en fechas que se acordarían. [21]
La corona estonia , la litas lituana y el tólar esloveno se incluyeron en el MTC II el 28 de junio de 2004; la libra chipriota , el lats letón y la lira maltesa el 2 de mayo de 2005; la corona eslovaca el 28 de noviembre de 2005. [22]
El 10 de julio de 2020 se anunció que el lev búlgaro (que se había unido a la UE el 1 de enero de 2007) y la kuna croata (que se había unido a la UE el 1 de julio de 2013) se incluirían en el MTC II. [23] [24]
Todos estos estados (con excepción de Bulgaria) se han unido a la eurozona y, por lo tanto, han abandonado el MTC II: Eslovenia (1 de enero de 2007), Chipre (1 de enero de 2008), Malta (1 de enero de 2008), Eslovaquia (1 de enero de 2009), Estonia (1 de enero de 2011), Letonia (1 de enero de 2014), Lituania (1 de enero de 2015), [25] y Croacia (1 de enero de 2023). [26]
A partir de enero de 2023, dos monedas participan en el MTC II: la corona danesa y el lev búlgaro . Las monedas de Suecia (la corona sueca ), los tres países más grandes que se adhirieron a la Unión Europea el 1 de mayo de 2004 (el esloti polaco , la corona checa y el forinto húngaro ) y Rumania, que se adhirió el 1 de enero de 2007 (el leu rumano ), deben adherirse de conformidad con los términos de los tratados de adhesión aplicables.
Suecia votó en referéndum mantenerse al margen del mecanismo, a pesar de que el BCE esperaba que se uniera, ya que Suecia no tiene una cláusula de exclusión voluntaria como Dinamarca. Los miembros de la UE están obligados a unirse al MTC según los criterios de convergencia de Maastricht . [27]
En teoría, la mayoría de las monedas pueden fluctuar hasta un 15% respecto de su valor asignado. [16] En la práctica, sin embargo, la moneda de Dinamarca se desvía muy poco. [28]
Los antiguos miembros del ERM II son el dracma griego , el tólar esloveno , la libra chipriota , la corona estonia , la lira maltesa , la corona eslovaca , el lats letón , la litas lituana y la kuna croata . [25]
