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Teoría de Dow

La teoría de Dow sobre el movimiento del precio de las acciones es una forma de análisis técnico que incluye algunos aspectos de la rotación del sector . La teoría se derivó de 255 editoriales en The Wall Street Journal escritos por Charles H. Dow (1851-1902), periodista, fundador y primer editor de The Wall Street Journal y cofundador de Dow Jones and Company . Tras la muerte de Dow, William Peter Hamilton , Robert Rhea y E. George Schaefer organizaron y representaron colectivamente la teoría de Dow, basándose en los editoriales de Dow. El propio Dow nunca utilizó el término teoría de Dow ni lo presentó como un sistema comercial.

A continuación se describen los seis principios básicos de la teoría de Dow resumidos por Hamilton, Rhea y Schaefer.

Seis principios básicos de la teoría de Dow

  1. El mercado tiene tres movimientos.
    ( 1 ) El "movimiento principal", movimiento primario o tendencia importante puede durar desde menos de un año hasta varios años. Puede ser alcista o bajista.
    ( 2 ) La "oscilación media", reacción secundaria o reacción intermedia, puede durar de diez días a tres meses y generalmente retrocede del 33% al 66% de la variación del precio primario desde la anterior oscilación media o el inicio del movimiento principal.
    ( 3 ) El "swing corto" o movimiento menor varía, según la opinión, desde horas hasta un mes o más. Los tres movimientos pueden ser simultáneos, por ejemplo, un movimiento menor diario en una reacción secundaria bajista en un movimiento primario alcista.
  2. Las tendencias del mercado tienen tres fases.
    La teoría de Dow afirma que las principales tendencias del mercado se componen de tres fases: una fase de acumulación, una fase de participación (o absorción) pública y una fase de distribución. La fase de acumulación ( fase 1 ) es un período en el que los inversores "informados" compran (venden) acciones activamente en contra de la opinión general del mercado. Durante esta fase, el precio de las acciones no cambia mucho porque estos inversores son una minoría que demanda (absorbe) acciones que el mercado en general está ofreciendo (liberando). Al final, el mercado se da cuenta de estos inversores astutos y se produce un rápido cambio de precios ( fase 2 ). Esto ocurre cuando participan seguidores de tendencias y otros inversores con orientación técnica. Esta fase continúa hasta que se produce una especulación desenfrenada. En este punto, los inversores astutos comienzan a distribuir sus participaciones en el mercado ( fase 3 ).
  3. La Bolsa descuenta todas las novedades
    Los precios de las acciones incorporan rápidamente nueva información tan pronto como está disponible. Una vez que se publiquen las noticias, los precios de las acciones cambiarán para reflejar esta nueva información. En este punto, la teoría de Dow concuerda con una de las premisas de la hipótesis del mercado eficiente .
  4. Los promedios bursátiles deben confirmarse entre sí
    En la época de Dow, Estados Unidos era una potencia industrial en crecimiento. Estados Unidos tenía centros de población pero las fábricas estaban esparcidas por todo el país. Las fábricas tenían que enviar sus productos al mercado, normalmente por ferrocarril. Los primeros promedios bursátiles de Dow fueron un índice de empresas industriales (manufacturas) y ferroviarias. Para Dow, no podría producirse un mercado alcista en el sector industrial a menos que el promedio ferroviario también se recuperara, generalmente primero. Según esta lógica, si los beneficios de los fabricantes aumentan, se deduce que están produciendo más. Si producen más, entonces tendrán que enviar más bienes a los consumidores. Por lo tanto, si un inversor busca signos de salud en los fabricantes, debería observar el desempeño de las empresas que envían su producción al mercado, los ferrocarriles. Los dos promedios deberían moverse en la misma dirección. Cuando el desempeño de los promedios diverge, es una advertencia de que el cambio está en el aire.
    Tanto Barron's Magazine como The Wall Street Journal todavía publican el desempeño diario del Dow Jones Transportation Average en forma de gráfico. El índice incluye los principales ferrocarriles, compañías navieras y transportistas de carga aérea de EE. UU.
  5. Las tendencias se confirman por el volumen
    Dow creía que el volumen confirmaba las tendencias de los precios. Cuando los precios varían en volúmenes bajos, puede haber muchas explicaciones diferentes. Por ejemplo, podría estar presente un vendedor demasiado agresivo. Pero cuando los movimientos de precios van acompañados de un gran volumen, Dow creía que esto representaba la "verdadera" visión del mercado. Si muchos participantes están activos en un valor en particular y el precio se mueve significativamente en una dirección, Dow sostuvo que esa era la dirección en la que el mercado anticipaba un movimiento continuo. Para él, fue una señal de que se está desarrollando una tendencia.
  6. Las tendencias existen hasta que las señales definitivas demuestran que han terminado
    Dow creía que las tendencias existían a pesar del "ruido del mercado". Los mercados podrían moverse temporalmente en la dirección opuesta a la tendencia, pero pronto reanudarán el movimiento anterior. A la tendencia se le debe dar el beneficio de la duda durante estas reversiones. No es fácil determinar si una reversión es el comienzo de una nueva tendencia o un movimiento temporal en la tendencia actual. Los teóricos de Dow a menudo no están de acuerdo en esta determinación. Las herramientas de análisis técnico intentan aclarar esto, pero diferentes inversores pueden interpretarlas de manera diferente.

Análisis

Alfred Cowles, en un estudio publicado en Econometrica en 1934, demostró que operar basándose en el consejo editorial habría resultado en ganancias menores que una estrategia de comprar y mantener utilizando una cartera bien diversificada . Cowles concluyó que una estrategia de comprar y mantener produjo rendimientos anualizados del 15,5% entre 1902 y 1929, mientras que la estrategia de la teoría de Dow produjo rendimientos anualizados del 12%.

Después de que numerosos estudios respaldaran a Cowles durante los años siguientes, muchos académicos dejaron de estudiar la teoría de Dow creyendo que los resultados de Cowles eran concluyentes. En los últimos años se han revisado las conclusiones de Cowles. William Goetzmann, Stephen Brown y Alok Kumar creen que el estudio de Cowles estaba incompleto [1] [2] y que la aplicación de la teoría de Dow por parte de WP Hamilton de 1902 a 1929 produjo rendimientos excesivos ajustados al riesgo. [3] Específicamente, el rendimiento de una estrategia de comprar y mantener fue mayor que el de una cartera teórica del Dow en un 2%, pero el riesgo y la volatilidad de la cartera teórica del Dow fueron menores, por lo que la cartera teórica del Dow produjo un mayor riesgo. -Rentabilidades ajustadas según su estudio. [ cita necesaria ]

Ver también

Referencias

  1. ^ ""Más pruebas de la teoría de Dow ", The New York Times, 6 de septiembre de 1998". Archivado desde el original el 24 de noviembre de 2010 . Consultado el 16 de julio de 2006 .
  2. ^ Hulbert, Mark (6 de septiembre de 1998). "PUNTO DE VISTA; Más pruebas de la teoría de Dow". Los New York Times .
  3. ^ "La teoría de Dow: reconsideración del récord de William Peter Hamilton". Archivado desde el original el 27 de octubre de 2010 . Consultado el 7 de diciembre de 2007 .

Otras lecturas

enlaces externos

Libros de teóricos de Dow