El rendimiento del capital ( ROC ), o rendimiento del capital invertido ( ROIC ), es un índice utilizado en finanzas , valoración y contabilidad , como medida de la rentabilidad y el potencial de creación de valor de las empresas en relación con la cantidad de capital invertido por los accionistas y otros tenedores de deuda. [1] Indica la eficacia de una empresa a la hora de convertir capital en beneficios operativos.
El índice ROIC se calcula dividiendo los ingresos operativos después de impuestos ( NOPAT ) por el valor contable promedio del capital invertido (IC). NOPAT también se conoce como EBIAT, o "ganancias antes de intereses después de impuestos".
NOPAT es igual a los ingresos operativos de una empresa, multiplicados por su tasa impositiva. La importancia de NOPAT se relaciona con la exclusión de los gastos por intereses de la métrica. [2]
La fórmula para calcular el ROIC divide NOPAT por el capital invertido promedio (IC). [3] [4]
Hay tres componentes principales de esta medición que vale la pena señalar: [5]
Algunos profesionales hacen un ajuste adicional a la fórmula para agregar los cargos de depreciación, amortización y agotamiento al numerador. Algunos consideran que estos cargos son "gastos no monetarios" que a menudo se incluyen como parte de los gastos operativos. Se dice que la práctica de volver a agregarlos refleja más fielmente el rendimiento en efectivo de una empresa durante un período de tiempo determinado. Sin embargo, otros (como Warren Buffett) sostienen que no se debe excluir la depreciación, ya que representa una salida de efectivo real. Cuando una empresa compra un activo que se deprecia, el costo no se carga inmediatamente a gastos en el estado de resultados. En cambio, se capitaliza en el balance como un activo. Con el tiempo, los gastos de depreciación en el estado de resultados reducirán el valor de los activos en el balance. A su vez, la depreciación representa el gasto retrasado de la salida de efectivo inicial que compró el activo y, por lo tanto, es una práctica contable bastante liberal.
Debido a que la teoría financiera establece que el valor de una inversión está determinado tanto por la cantidad como por el riesgo de sus flujos de efectivo esperados para un inversionista, vale la pena señalar el ROIC y su relación con el costo promedio ponderado del capital (WACC). [6]
El costo de capital es el rendimiento esperado de los inversores por asumir el riesgo de que los flujos de efectivo proyectados de una inversión se desvíen de las expectativas. Se dice que para inversiones en las que los flujos de efectivo futuros son cada vez menos seguros, los inversores racionales requieren tasas de rendimiento cada vez más altas como compensación por asumir mayores grados de riesgo. En finanzas corporativas, WACC es una medida común del rendimiento promedio ponderado mínimo esperado de todos los inversores en una empresa dado el riesgo de sus flujos de efectivo futuros.
Dado que se dice que el rendimiento sobre el capital invertido mide la capacidad de una empresa para generar un rendimiento sobre su capital, y dado que se dice que el WACC mide el rendimiento mínimo esperado exigido por los proveedores de capital de la empresa, a veces se hace referencia a la diferencia entre ROIC y WACC. como el "exceso de rendimiento" o " beneficio económico " de una empresa.