Un creador de mercado o proveedor de liquidez es una empresa o un individuo que cotiza tanto un precio de compra como de venta en un activo negociable mantenido en inventario, con la esperanza de obtener una ganancia en la diferencia, que se denomina diferencial entre oferta y demanda o giro. [1] Esto estabiliza el mercado, reduciendo la variación de precios ( volatilidad ) al establecer un rango de precios de negociación para el activo.
En los mercados estadounidenses, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos define a un "creador de mercado" como una empresa que está dispuesta a comprar y vender acciones de forma regular y continua a un precio cotizado públicamente. [2] Un Creador de Mercado Primario Designado (DPM) es un creador de mercado especializado aprobado por una bolsa para garantizar una posición de compra o venta en un valor, una opción o un índice de opciones asignados en particular. [3]
La mayoría de las empresas que operan en el mercado de divisas son creadores de mercado, al igual que muchos bancos. Los creadores de mercado de divisas compran divisas a sus clientes y las venden a otros clientes. Obtienen ingresos de las diferencias de precios de las transacciones, lo que ayuda al mercado al proporcionar liquidez , reducir los costos de transacción y facilitar el comercio.
Los creadores de mercado que están dispuestos a comprar y vender acciones que cotizan en una bolsa, como la Bolsa de Nueva York (NYSE) o la Bolsa de Londres (LSE), se denominan "creadores de mercado de terceros". [2] La mayoría de las bolsas de valores funcionan sobre la base de una "negociación igualada" o "basada en órdenes". Cuando el precio de oferta de un comprador coincide con el precio de oferta de un vendedor o viceversa, el sistema de igualación de la bolsa de valores decide que se ha ejecutado una operación. En un sistema de este tipo, puede que no haya creadores de mercado designados u oficiales, pero los creadores de mercado existen de todos modos. [ cita requerida ]
En octubre de 2008, [actualizar]había más de dos mil creadores de mercado en los Estados Unidos [4] y más de cien en Canadá. [5]
En Estados Unidos, la Bolsa de Nueva York (NYSE) y la Bolsa de Valores de Estados Unidos (AMEX), entre otras, han designado creadores de mercado, antes conocidos como "especialistas", que actúan como creadores de mercado oficiales para un valor determinado. Los creadores de mercado proporcionan una cantidad necesaria de liquidez al mercado del valor y se hacen cargo de las transacciones cuando hay desequilibrios de compra y venta a corto plazo en las órdenes de los clientes. A cambio, el especialista recibe diversas ventajas informativas y de ejecución de transacciones .
Otras bolsas de Estados Unidos, en particular la bolsa NASDAQ , emplean a varios creadores de mercado oficiales que compiten por un valor. Estos creadores de mercado deben mantener mercados bilaterales durante el horario de apertura de las bolsas y están obligados a comprar y vender a los precios de compra y venta que se muestran. Por lo general, no reciben las ventajas comerciales que reciben los especialistas, pero sí obtienen algunas, como la capacidad de vender acciones en corto sin cobertura , es decir, venderlas sin tomarlas prestadas. En la mayoría de las situaciones, solo los creadores de mercado oficiales están autorizados a realizar operaciones de venta en corto sin cobertura. Los cambios en las reglas en los años 2000 y 2010 han prohibido explícitamente las operaciones de venta en corto sin cobertura por parte de los creadores de mercado de opciones. [6] [7]
En mercados líquidos como la Bolsa de Nueva York, casi todos los activos tienen interés abierto, lo que proporciona dos beneficios: los tomadores de precios pueden comprar o vender en cualquier momento y los observadores pueden monitorear continuamente un precio preciso de cada activo. [8]
Un mercado de predicción, o un mercado diseñado explícitamente para descubrir el valor de un activo, depende en gran medida de que el descubrimiento continuo de precios se mantenga verdadero. [8] Los mercados de predicción se benefician de los creadores de mercado automatizados, o comerciantes algorítmicos que mantienen un interés abierto constante, lo que proporciona a los mercados la liquidez necesaria que sería difícil de proporcionar de forma natural. [8]
Ejemplos de creadores de mercado de Nueva York son Optiver , Jane Street Capital , Flow Traders , IMC y Virtu Financial , según el artículo 17(13) del Reglamento (UE) n.º 236/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de marzo de 2012. [9]
En la LSE existen creadores de mercado oficiales para muchos valores. Algunas de las firmas miembro de la LSE asumen la obligación de realizar siempre un precio bidireccional en cada uno de los valores en los que realizan mercado. Sus precios son los que se muestran en el sistema de Cotización Automatizada de la Bolsa (SEAQ) y son ellas las que generalmente tratan con los corredores que compran o venden acciones en nombre de los clientes.
Los defensores del sistema oficial de creación de mercado sostienen que los creadores de mercado aportan liquidez y profundidad al mercado al tomar posiciones cortas o largas durante un tiempo, asumiendo así cierto riesgo a cambio de la posibilidad de obtener una pequeña ganancia. En la LSE, siempre se pueden comprar y vender acciones: cada acción tiene siempre al menos dos creadores de mercado y están obligados a negociar.
Por el contrario, en mercados más pequeños basados en órdenes, como la Bolsa de Valores JSE, puede ser difícil determinar los precios de compra y venta incluso de un pequeño bloque de acciones que carecen de un valor de mercado claro e inmediato porque a menudo no hay compradores ni vendedores en el tablero de órdenes.
Los creadores de mercado no oficiales tienen libertad para operar en mercados impulsados por órdenes o, incluso, en la LSE. No tienen la obligación de estar siempre estableciendo un precio bidireccional, pero tampoco tienen la ventaja de que todo el mundo deba tratar con ellos.
Algunos ejemplos de creadores de mercado del Reino Unido desde el Big Bang Day son Peel Hunt LLP, Winterflood Securities , [10] Liberum Capital, Shore Capital, Fairfax IS y Altium Securities.
Antes del Big Bang , los intermediarios tenían derechos exclusivos de creación de mercado en la LSE.
La Bolsa de Frankfurt (FWB) cuenta con un sistema de creadores de mercado designados por las empresas que cotizan en bolsa. Estos se denominan "patrocinadores designados". [11] Los patrocinadores designados garantizan una mayor liquidez al cotizar precios vinculantes para la compra y venta de las acciones. El mayor creador de mercado por número de mandatos en Alemania es ODDO BHF Corporates & Markets AG . [ cita requerida ]
Desde 2018, la Bolsa de Tokio cuenta con un Plan de incentivos para creadores de mercado de ETF [12] , que ofrece incentivos a los creadores de mercado designados que mantienen obligaciones de cotización en ETF calificados . Esta lista de creadores de mercado incluye a Nomura Securities , Flow Traders y Optiver .
La provisión de liquidez en un protocolo de red descentralizado , como el comercio o la transacción de una criptomoneda en una bolsa , funciona de manera bastante diferente. Los mercados descentralizados, por definición, no tienen creadores de mercado oficiales y no hay regulaciones impuestas por entidades centralizadas involucradas a nivel de protocolo. Las empresas o los individuos pueden convertirse en creadores de mercado simplemente usando o comercializando el protocolo en grandes volúmenes y brindándole liquidez, generalmente a cambio de la perspectiva de obtener un retorno de la inversión (ROI) sobre los activos comprometidos con los fondos de liquidez. [13] Las bolsas descentralizadas ofrecen descuentos comerciales para los comerciantes de gran volumen con el fin de alentar a las empresas y los individuos a proporcionar liquidez como creadores de mercado no oficiales. [14]
Los mercados descentralizados quedan fuera del alcance regulatorio de los tribunales tradicionales con jurisdicción en límites geográficos definidos. Por lo tanto, los gobiernos pueden tener dificultades para auditar , regular o cerrar dichos protocolos, ya que no tienen una jurisdicción central o sede en la que operar. [15] La red opera según los principios y de acuerdo con el código que se ejecuta en la red. [16]
El ingreso de un creador de mercado es la diferencia entre el precio de oferta , el precio al que la empresa está dispuesta a comprar una acción , y el precio de venta , el precio al que la empresa está dispuesta a venderla. Se conoce como diferencial de creador de mercado, o diferencial de oferta-venta . Suponiendo que llegan cantidades iguales de órdenes de compra y venta y que el precio nunca cambia, esta es la cantidad que el creador de mercado ganará en cada viaje de ida y vuelta.
Los creadores de mercado también suelen proporcionar liquidez a los clientes de la empresa, por lo que ganan una comisión. [17]