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Gestión de capital de Pershing Square

Pershing Square Capital Management es una empresa estadounidense de gestión de fondos de cobertura fundada y dirigida por Bill Ackman , con sede en la ciudad de Nueva York. [3] [4] [5] [6]

Historia de la empresa

Bill Ackman

En 2004, Ackman fundó Pershing Square Capital Management con una financiación de 54 millones de dólares de sus fondos personales y una inversión inicial de Leucadia National . [7]

En octubre de 2014, Ackman lanzó un fondo cerrado con sede en el Reino Unido, Pershing Square Holdings , en la Bolsa de Valores de Ámsterdam . [8]

Historial de inversiones

Pershing ha lanzado campañas activistas contra McDonald's , Wendy's y Herbalife . [5] [6]

En 2005, Pershing compró una participación significativa en la cadena de comida rápida Wendy's International y presionó con éxito a la empresa para que vendiera su cadena de donuts Tim Horton's . Wendy's escindió la cadena canadiense de donuts de restaurantes mediante una oferta pública inicial en 2006 y recaudó 670 millones de dólares para los inversores de Wendy's. Después de que Ackman vendiera sus acciones con una ganancia sustancial tras una disputa sobre la sucesión ejecutiva, el precio de las acciones se desplomó, lo que generó críticas de que la venta de la unidad de más rápido crecimiento de Wendy's dejó a la empresa en una posición de mercado más débil. [7] Ackman culpó del pobre desempeño a su nuevo CEO. [7]

En diciembre de 2007, sus fondos poseían una participación del 10% en Target Corporation , valorada en 4.200 millones de dólares [9] mediante la compra de acciones y derivados . [10] En 2009, sus tenencias en Target se habían reducido al 7,8%. [11] En diciembre de 2010, sus fondos poseían una participación del 38% en Borders Group y el 6 de diciembre de 2010, Ackman indicó que financiaría una compra de Barnes & Noble por 900 millones de dólares . [12]

El 9 de enero de 2009, el fondo reveló una participación del 7,4% en General Growth Properties (GGP) según documentos presentados ante la SEC, [13] convirtiéndose en el segundo mayor accionista detrás de Brookfield Asset Management . El fondo estaba apostando a que la empresa se declarara en quiebra de tal manera que sus accionistas quedaran intactos. [14] En noviembre de 2010, Pershing Square ayudó a la empresa a salir de la protección por bancarrota del Capítulo 11. [15] En agosto de 2012, el fondo tenía la propiedad beneficiosa del 7,7 por ciento de las acciones de General Growth. [16] General Growth Partners recompró la participación restante de PSCM en febrero de 2014. [17]

En 2010, Pershing Square informó haber adquirido grandes participaciones en JC Penney y Canadian Pacific Railway . [18]

En julio de 2012, Ackman reconoció a la CNBC que había adquirido acciones de Procter & Gamble por un valor aproximado de 1.800 millones de dólares, una participación del 1% en la empresa, con la idea de asumir un papel activista dentro de la corporación. Posteriormente, Pershing Square redujo su participación en Procter & Gamble, que estaba valorada en unos 60 millones de dólares a finales de 2013. [19]

En diciembre de 2012, Pershing Square Capital Management lanzó un nuevo fondo cerrado llamado Pershing Square Holdings , que recaudó 3 mil millones de dólares en una oferta pública inicial en octubre de 2014 en la bolsa de valores Euronext de Ámsterdam. [20] Como fondo cerrado valorado en 6,7 mil millones de dólares, PSH fue diseñado como un vehículo de capital permanente del cual los inversores no podrían retirar fondos directamente. [21] PSH reportó un 17,1% en retornos desde su inicio (diciembre de 2012-noviembre de 2017) bajo la gestión de Ackman, un 80% por debajo del S&P 500. [22]

En una declaración fechada el 27 de agosto de 2013, Pershing Square informó que había contratado a Citigroup para liquidar los 39,1 millones de acciones que la firma poseía entonces de JC Penney a un precio de 12,90 dólares por acción, lo que resultó en una pérdida de aproximadamente 500 millones de dólares. [23]

En 2013, Pershing Square adquirió una participación de 2.200 millones de dólares en Air Products & Chemicals , [24] y nominó a Matt Paull para formar parte del directorio de la empresa. [25] Pershing Square vendió su participación en 2017. Según una carta citada por Reuters , durante la inversión de cuatro años y medio de Pershing Square, APD generó una rentabilidad total para los accionistas del 104,7%. [26]

En el primer trimestre de 2016, el fondo de cobertura experimentó su "mayor pérdida trimestral de la historia" del 25%, debido en parte a su participación del 9% en Valeant Pharmaceuticals International . Ackman, que se unió al consejo de administración de Valeant en marzo de 2016, comentó sobre la pérdida del 88% de la empresa desde agosto de 2015, afirmando: "Esta va a ser una rodilla muy raspada que incluso puede requerir puntos de sutura, pero no es potencialmente mortal... Deberíamos poder recuperar la mayor parte de nuestra inversión, si no toda, con el tiempo". [27] [28] [29] Después de que los controvertidos precios de los medicamentos y las operaciones de Valeant se hicieran públicos, Ackman y el consejo de administración de Valeant despidieron al exdirector ejecutivo Mike Pearson, y Pershing Square vendió toda su participación en Valeant con una pérdida total de 4.000 millones de dólares. [30]

En septiembre de 2016, Pershing Square continuó su inversión en comida rápida comprando una participación del 9,9% en Chipotle Mexican Grill . [31] En marzo de 2018, Pershing Square tenía una participación del 10,3% en Chipotle. [32] En 2018, Ackman invirtió 500 millones de dólares en la división cotizada en bolsa de Pershing Square Capital Management, afirmando que estaba significativamente infravalorada, a aproximadamente 15 dólares por acción. En septiembre de 2019, el fondo obtuvo un rendimiento del 54,5% con un precio por acción de 19,10 dólares, el más alto desde enero de 2016. [33] [34]

En marzo de 2020, Pershing Square apostó 2.600 millones de dólares (2.200 millones de libras esterlinas) a que se produciría un colapso del mercado. [35]

En noviembre de 2020, Pershing Square adoptó una posición contra el crédito corporativo. [36] [37]

En abril de 2022, Pershing Square perdió más de 430 millones de dólares en Netflix después de una apuesta que duró tres meses. [38]

En agosto de 2023, Ackman dijo que Pershing Square tomó una posición corta en letras del Tesoro a 30 años a través de opciones en lugar de vender los bonos directamente, apostando a que la inflación a largo plazo se estabilizaría unos 100 puntos por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal . [39] Cerró la posición menos de tres meses después citando los riesgos geopolíticos que rodeaban la guerra entre Israel y Hamás y la desaceleración de la economía, obteniendo 200 millones de dólares en el proceso. [40] [41]

Tontine Holdings de Pershing Square

Pershing Square Tontine Holdings fue una empresa de cheques en blanco formada por Bill Ackman que salió a bolsa el 22 de julio de 2020, con un valor de 4 mil millones de dólares y que cotizó bajo el símbolo PSTH.U antes de la división de sus warrants y acciones. [42] En 2020, PSTH fue la SPAC más grande que salió a bolsa hasta la fecha. [43]

PSTH tenía una estructura única de " Tontine ", en la que se incentivaba a los accionistas a mantener acciones durante la fusión una vez que se encontraba un objetivo para la adquisición. [43] La IPO incluía 200 millones de unidades, que incluían un total de 200 millones de acciones y 22.222.222 warrants. Otros 44.444.444 warrants, o dos novenos por acción, se distribuirían a los accionistas que eligieran participar en la fusión propuesta. El precio de ejercicio de los warrants de PSTH era de 23 dólares. [44]

En julio de 2022, Ackman se dirigió a los accionistas de PSTH y les dijo que devolvería los fondos del SPAC porque "no podía consumar una transacción que cumpliera con nuestros criterios de inversión y fuera ejecutable". [45]

Grupo musical universal

En agosto de 2021, PSCM adquirió una participación del 7,1% de Universal Music Group (UMG) de Vivendi por 2.800 millones de dólares. [46] Más tarde ese mes, PSCM acordó comprar un 2,9% adicional de UMG a Vivendi por 1.149 millones de dólares. [47] Tras la transacción, PSCM poseía el 10% del capital social de UMG. [48] Ackman fue nominado como director no independiente de UMG en marzo de 2022. [49]

Posición de Netflix

En enero de 2022, Ackman reveló que Pershing Square adquirió una participación de 1.100 millones de dólares en Netflix . Las acciones de Netflix acababan de sufrir una caída precipitada del 30% tras el anuncio de unas decepcionantes perspectivas de crecimiento de suscriptores para el primer trimestre de 2022. En una carta a sus inversores, Ackman elogió al "mejor equipo de gestión de su clase" de Netflix y dijo que admiraba desde hacía mucho tiempo al director ejecutivo de Netflix, Reed Hastings , y la "extraordinaria empresa que él y su equipo han construido".

En abril, las acciones de Netflix cayeron un 35% y Ackman respondió vendiendo toda su participación en la empresa. El fondo perdió más de 430 millones de dólares en los tres meses de inversión. [50]

Herbalife

En diciembre de 2012, Ackman anunció que la empresa había hecho una apuesta corta de mil millones de dólares contra Herbalife , un fabricante de suplementos vitamínicos y para bajar de peso, llamando a la empresa un " esquema piramidal ". [51] Después de que el inversor multimillonario activista Carl Icahn comprara una participación en la empresa en enero de 2013, el precio de las acciones subió casi un 13% y los analistas consideraron que la inversión era la peor inversión jamás realizada por la empresa. [52] Después de una persistente campaña política y de base financiada por Ackman y la empresa, [53] [54] la Comisión Federal de Comercio inició una investigación civil sobre Herbalife, lo que provocó que sus acciones cayeran lo suficiente como para que en marzo de 2014, Pershing Square estuviera casi a la par de su apuesta. [52] En abril de 2014, Reuters informó que, según sus fuentes, el FBI realizó una investigación sobre Herbalife y revisó documentos obtenidos de los antiguos distribuidores de la empresa. [55]

El 12 de marzo de 2015, se informó que Ackman estaba siendo investigado por fiscales federales y el FBI; Ackman fue citado diciendo que no se retractaría de sus afirmaciones contra Herbalife. [56] [57] En julio de 2015, el juez de distrito de EE. UU. Dale Fischer desestimó una demanda presentada por inversores de Herbalife que afirmaban que la empresa defraudó a los accionistas al ocultar la capacidad de la empresa para rastrear las ventas minoristas. [58] [59] En julio de 2016, Herbalife llegó a un acuerdo con la Comisión Federal de Comercio , acordando pagar $200 millones y reestructurar sus prácticas comerciales a cambio de no ser etiquetada como un esquema piramidal. [60] [61]

Corporación de productos especializados de plataforma

En junio de 2014, Pershing Square era el mayor accionista institucional de las acciones de Platform Specialty Products Corporation ( NYSE : PAH), con una participación del 24,28%. [62] Pershing reveló por primera vez la posición en enero de 2014, [63] poco después de que Platform debutara en la Bolsa de Valores de Nueva York . [64] [65] [66] Posteriormente, en abril de 2014, Platform anunció un acuerdo para adquirir el negocio de agroquímicos de Chemtura por aproximadamente $1 mil millones. [67] Agriphar, otra empresa de productos químicos especiales para la agricultura , acordó en agosto de 2014 convertirse en la tercera empresa en unirse al paraguas de Platform. [68]

En abril de 2014, Ackman destacó los productos especializados de plataforma en su presentación "The Outsider", [69] que analiza los métodos óptimos de asignación de capital. [70] [71] [72]

Pershing Square vendió su participación en Element Solutions (anteriormente Platform Specialty Products) en 2019. [73] [74]

En la cultura popular

Las inversiones de Pershing Square aparecen en dos documentales financieros.

Lectura adicional

Referencias

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