Morgan, Grenfell & Co. fue un importante banco de inversión con sede en Londres considerado como uno de los bancos comerciales británicos más antiguos y en su momento más influyentes. Tuvo sus orígenes en un negocio de banca comercial iniciado por George Peabody . Junius Spencer Morgan se convirtió en socio en 1854. Después de que Peabody se jubilara, el negocio pasó a llamarse JS Morgan & Co. En 1910, se reconstituyó como Morgan Grenfell & Co. en reconocimiento al socio principal con sede en Londres, Edward Grenfell , aunque JP Morgan & Co. todavía tenía una participación mayoritaria. En la década de 1930, se convirtió en un banco comercial y la familia Morgan renunció a su participación mayoritaria en el negocio. Después de un período de reducción, se expandió bajo la gestión del segundo vizconde Harcourt en la década de 1960. El vínculo con JP Morgan & Co. terminó por completo en la década de 1980. El negocio también se vio envuelto en el fraude de compraventa de acciones de Guinness en ese momento. En 1990, Morgan Grenfell fue adquirida en un acuerdo con su accionista minoritario, Deutsche Bank . El uso del nombre Morgan Grenfell fue interrumpido por Deutsche Bank en 1999.
El banco surgió del negocio de banca comercial iniciado por George Peabody por cuenta propia cuando se instaló en Londres en 1838 en virtud de su negocio de compraventa de materias primas (Peabody, Riggs & Co.) en el que ya había hecho fortuna. El negocio bancario se constituyó formalmente en 1851 como George Peabody & Co. y en el momento de la jubilación de Peabody en 1864 se había convertido en el mayor banco comercial estadounidense en Londres. [1] En 1854 Peabody había incorporado a Junius Spencer Morgan como socio con poco menos del 9% de participación en el capital de la empresa y una participación del 28% en sus beneficios. [2] La empresa se expandió rápidamente, especialmente en el negocio de la concesión de créditos para el comercio transatlántico. Sin embargo, se vio sometida a graves tensiones durante la crisis financiera mundial de 1857, principalmente como resultado de las dificultades experimentadas por los agentes estadounidenses de Peabody & Co. y, en algunos casos, de la quiebra de estos. A finales de 1857, Peabody & Co. se vio obligada a buscar ayuda en forma de un préstamo del Banco de Inglaterra . [3] Paradójicamente, el hecho de que el Banco sintiera la necesidad de apoyar a Peabody & Co. en lugar de arriesgarse a su fracaso, subrayó la importante posición que la empresa había alcanzado en ese momento y Peabody & Co. emergió de la crisis con su reputación intacta, si no mejorada, y pudo reembolsar el préstamo en marzo de 1858. [4]
El propio Peabody salió de la crisis cansado y enfermo. Aunque siguió siendo socio principal por el momento, se fue retirando cada vez más del negocio dejando a Morgan como su director efectivo. El enfoque de Peabody pasó a ser el uso filantrópico de su considerable fortuna. [5] Peabody, que murió en 1869, finalmente se retiró en 1864 cuando su acuerdo de asociación de 10 años con Morgan llegó a su fin. Morgan asumió formalmente el control del negocio, pero tuvo que aceptar la renuencia de Peabody a ver que la empresa (sobre la que ya no tendría ningún control o influencia) continuara operando bajo el nombre de Peabody beneficiándose de la buena reputación que el nombre Peabody & Co. tenía en el mercado. Como consecuencia, la empresa cambió su nombre a JS Morgan & Co. [6] La agencia de Nueva York de la empresa se convertiría a su debido tiempo en JP Morgan & Co. , llamada así en honor al hijo de Junius, John Pierpont ("JP") Morgan . [7]
A la muerte de Junius en 1890, Pierpont se convirtió en el socio principal de la firma de Londres. [8] En 1910, todos los socios de la familia Morgan de la firma residían en los EE. UU. y para reflejar esto, la sociedad de Londres se reestructuró con JP Morgan & Co. en los EE. UU. asumiendo una propiedad del 50% del negocio de Londres que se reconstituyó como Morgan Grenfell & Co. en reconocimiento al socio principal con sede en Londres, Edward Grenfell . [9]
Durante muchos años, la empresa se centró principalmente en los negocios transatlánticos. Esto llevó a que las casas Morgan desempeñaran un papel importante en la Primera Guerra Mundial, con JP Morgan and Co. actuando como agente financiero y de compras del gobierno británico en los EE. UU., con compras y préstamos asociados y negocios de cambio canalizados a través de Morgan Grenfell y JP Morgan & Co. Después de la guerra, las casas Morgan desempeñaron un papel clave en la reconstrucción financiera europea de posguerra en la década de 1920. [10] También fue durante este período que la firma construyó un negocio líder de finanzas corporativas organizando y asesorando sobre la emisión y suscripción de valores nacionales. [11]
A raíz de la legislación Glass-Steagall de 1933, JP Morgan & Co. tuvo que elegir entre ser un banco comercial o un banco de inversión. Los socios eligieron lo primero y, como resultado, se vieron obligados a renunciar a su participación mayoritaria en Morgan Grenfell, que seguiría realizando negocios de préstamos y banca de inversión. Esto se logró en 1934 incorporando la firma de Londres a Morgan Grenfell & Co. Ltd., con JP Morgan and Co. manteniendo una tercera parte de las acciones y los socios de Londres el resto. [12] Aunque el hijo de JP Morgan, JP "Jack" Morgan , permaneció en el consejo de administración de Morgan Grenfell hasta su muerte en 1941, [13] la relación entre los negocios de Londres y Nueva York, que hasta ese momento habían sido una piedra angular del éxito de las empresas, se volvió necesariamente más remota coincidiendo con un período de relativa hibernación para Morgan Grenfell y probablemente contribuyendo a él. [14] Aunque todavía posee una lista de clientes de primera línea y una reputación de primer nivel, el período a partir de 1934 se considera un período de deriva e inercia. [15]
Morgan Grenfell comenzó a salir de su período de retirada en la década de 1960 cuando el segundo vizconde Harcourt , bisnieto de Junius Morgan (a través de la hija de su amante, nunca se casó), [ ¿quién? ] trajo nuevos talentos que llevaron a un nuevo período de crecimiento y resurgimiento. [14] Una de las llegadas más importantes en 1967 fue Sir John Stevens, cuya formación como abogado y su experiencia trabajando tanto en el FMI en Washington como en el Banco de Inglaterra (donde se convirtió en director y se cree que fue pasado por alto por poco en 1966 para el puesto de gobernador ), así como su experiencia como ministro económico británico en Washington, lo convirtieron en un recluta ideal. Harcourt necesitaba un hombre más joven para efectuar los cambios organizativos necesarios y lo vio como un sucesor natural para la presidencia de la firma. [16] En 1973, mientras se hacían los arreglos para que Stevens sucediera a Harcourt como presidente, murió inesperadamente a la edad de cincuenta y nueve años. [17]
Sin embargo, los años de Stevens habían sido testigos de enormes cambios en la organización y su cultura. La firma volvió a ser una de las principales empresas de asesoramiento y financiación corporativa de Londres, con un nuevo énfasis en las fusiones y adquisiciones, en las que se ganó una reputación de innovación y audacia, sorprendente para lo que se consideraba una firma tan tradicional. [18] Hasta la fecha, el negocio bancario se había basado en gran medida en proporcionar financiación a corto plazo a las empresas mediante créditos de aceptación , el proceso de garantizar el reembolso de las letras de cambio de las empresas a través del banco, a cambio de una tarifa o comisión, proporcionando su contrafirma ("aceptación") para que las letras aseguraran el mejor tipo de interés para la empresa cuando se vendieran en el mercado. Esto se amplió y se abrieron nuevas áreas de negocio, en particular en la financiación de proyectos internacionales y de exportación de bienes de capital. En la gestión de activos, el pequeño equipo de clientes privados se transformó en una división de inversión predominantemente institucional, convirtiéndose en uno de los principales gestores de activos con sede en Londres. En 1980, Morgan Grenfell era, con diferencia, el mayor gestor de activos internacionales de los fondos de pensiones estadounidenses, habiendo previsto con antelación la diversificación internacional de las inversiones en pensiones estadounidenses que surgiría como consecuencia de la aprobación de la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados de 1974. [19] En reconocimiento de los éxitos del departamento de financiación de exportaciones y bienes de capital, Morgan Grenfell se convirtió en 1975 en el primer banco comercial en recibir el Premio de la Reina a la Industria por sus logros en materia de exportación. [20]
Aunque Morgan Grenfell siguió siendo una empresa no cotizada en bolsa hasta 1986, se consiguió capital para su expansión durante los años 1960 y 1970 mediante la colocación privada de acciones entre inversores institucionales. Sin embargo, la continua participación minoritaria sustancial de un banco comercial estadounidense impuso restricciones legales a la realización de negocios de banca de inversión en Estados Unidos, una clara desventaja en un momento de oportunidades de crecimiento internacional. Esto se resolvió finalmente mediante una serie de transacciones en 1981 y 1982 que dieron como resultado que Morgan Guaranty Trust (en la que se había convertido JP Morgan & Co.) vendiera su participación. [21]
Tras los cambios en la legislación del Reino Unido para eliminar las prácticas restrictivas y aumentar la competencia en el comercio de valores, Morgan Grenfell creó un nuevo negocio de venta y comercio de valores en 1984. El banco decidió entrar en el mercado de valores comprando Pinchin Denny, un corredor de bolsa, en abril de 1984 y Pember & Boyle, un corredor de bolsa, en octubre de 1984. [22]
Para recaudar nuevo capital para financiar las nuevas operaciones, se emitió nuevo capital mediante una emisión de derechos a los accionistas existentes y se introdujo al Deutsche Bank como nuevo accionista. Con vistas a facilitar la futura captación de capital, en 1986 Morgan Grenfell solicitó y obtuvo una cotización en la Bolsa de Valores de Londres . Sin embargo, la crisis del mercado de 1987 puso grandes tensiones en el nuevo negocio de valores, que estaba ganando participación de mercado pero a costa de pérdidas cada vez mayores. A fines de 1988, la gerencia decidió discontinuar el negocio para proteger la rentabilidad general de la empresa, aunque se mantuvieron los negocios en Nueva York y Singapur. [23]
La agresiva destreza de Morgan Grenfell en fusiones y adquisiciones resultó en que se excediera en las reglas al actuar como asesor de Guinness plc durante el fraude de compraventa de acciones de Guinness . Las investigaciones del Departamento de Comercio e Industria llevaron a varias renuncias dentro de la empresa, incluida la del director ejecutivo Christopher Reeves . Si bien esto fue un duro golpe para la reputación, el impacto resultó ser relativamente a corto plazo. [23]
En 1990, Morgan Grenfell fue adquirida en un acuerdo con el accionista del 4,9%, Deutsche Bank, que tenía ambiciosos planes de expansión pero ninguna operación de banca de inversión significativa en Londres fuera de la negociación de bonos. El acuerdo valoró a Morgan Grenfell en 1.480 millones de dólares, y Deutsche afirmó que la adquisición reconocía "... la preeminencia del mercado de Londres dentro de Europa en los campos de las finanzas corporativas y la gestión de activos". [24] Morgan Grenfell había estado buscando un pretendiente amistoso después de un acercamiento no deseado por parte del accionista del 14,9%, Compagnie Financiere de Suez (que propuso una fusión con su filial bancaria Banque Indosuez ) y acordó los términos con Deutsche después de finalizar las conversaciones con Barclays Bank . [24] Después de la adquisición, la empresa continuó operando como una entidad independiente, pero cinco años después, cuando Deutsche comenzó a ejercer un control más explícito tras el descubrimiento de irregularidades en el negocio de gestión de activos que resultaron en una multa de 2 millones de libras y renuncias de la junta, el nombre se convirtió en Deutsche Morgan Grenfell. El 4 de junio de 1999, Deutsche Bank dejó de utilizar el nombre Morgan Grenfell cuando Deutsche Morgan Grenfell se fusionó con Bankers Trust para formar Deutsche Asset Management (DAM) con Robert Smith como director ejecutivo. [25]