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Teoría de Dow

La teoría de Dow sobre el movimiento del precio de las acciones es una forma de análisis técnico que incluye algunos aspectos de la rotación sectorial . La teoría se derivó de 255 editoriales en The Wall Street Journal escritas por Charles H. Dow (1851-1902), periodista, fundador y primer editor de The Wall Street Journal y cofundador de Dow Jones and Company . Después de la muerte de Dow, William Peter Hamilton , Robert Rhea y E. George Schaefer organizaron y representaron colectivamente la teoría de Dow, basándose en los editoriales de Dow. El propio Dow nunca utilizó el término teoría de Dow ni lo presentó como un sistema de negociación.

A continuación se describen los seis principios básicos de la teoría de Dow resumidos por Hamilton, Rhea y Schaefer.

Seis principios básicos de la teoría de Dow

  1. El mercado tiene tres movimientos
    ( 1 ) El "movimiento principal", movimiento primario o tendencia mayor puede durar desde menos de un año hasta varios años. Puede ser alcista o bajista.
    ( 2 ) La "oscilación media", reacción secundaria o reacción intermedia puede durar de diez días a tres meses y generalmente retrocede entre el 33% y el 66% del cambio de precio primario desde la oscilación media anterior o el inicio del movimiento principal.
    ( 3 ) El "swing corto" o movimiento menor varía según la opinión, desde horas hasta un mes o más. Los tres movimientos pueden ser simultáneos, por ejemplo, un movimiento menor diario en una reacción secundaria bajista en un movimiento primario alcista.
  2. Las tendencias del mercado tienen tres fases
    La teoría de Dow afirma que las principales tendencias del mercado se componen de tres fases: una fase de acumulación, una fase de participación pública (o absorción) y una fase de distribución. La fase de acumulación ( fase 1 ) es un período en el que los inversores "informados" compran (venden) acciones de forma activa en contra de la opinión general del mercado. Durante esta fase, el precio de las acciones no cambia mucho porque estos inversores son una minoría que demanda (absorbe) acciones que el mercado en general está ofreciendo (liberando). Finalmente, el mercado se da cuenta de estos inversores astutos y se produce un cambio rápido de precios ( fase 2 ). Esto ocurre cuando participan los seguidores de tendencias y otros inversores con orientación técnica. Esta fase continúa hasta que se produce una especulación desenfrenada. En este punto, los inversores astutos comienzan a distribuir sus tenencias en el mercado ( fase 3 ).
  3. La Bolsa descuenta todas las noticias
    Los precios de las acciones incorporan rápidamente nueva información tan pronto como está disponible. Una vez que se publica una noticia, los precios de las acciones cambian para reflejar esa nueva información. En este punto, la teoría de Dow coincide con una de las premisas de la hipótesis del mercado eficiente .
  4. Los promedios del mercado de valores deben confirmarse entre sí
    En la época de Dow, Estados Unidos era una potencia industrial en crecimiento. Tenía centros de población, pero las fábricas estaban diseminadas por todo el país y tenían que enviar sus productos al mercado, normalmente por ferrocarril. Los primeros promedios bursátiles de Dow eran un índice de empresas industriales (manufactureras) y ferroviarias. Para Dow, no podía producirse un mercado alcista en el sector industrial a menos que también subiera el promedio de las empresas ferroviarias, normalmente antes. Según esta lógica, si los beneficios de los fabricantes aumentan, se deduce que están produciendo más. Si producen más, tienen que enviar más productos a los consumidores. Por tanto, si un inversor busca señales de salud en los fabricantes, debería fijarse en el rendimiento de las empresas que envían su producción al mercado, los ferrocarriles. Los dos promedios deberían moverse en la misma dirección. Cuando el rendimiento de los promedios diverge, es una advertencia de que se avecina un cambio.
    Tanto la revista Barron's como The Wall Street Journal siguen publicando el desempeño diario del índice Dow Jones Transportation Average en forma de gráfico. El índice incluye las principales compañías ferroviarias, navieras y transportistas aéreos de carga de Estados Unidos.
  5. Las tendencias se confirman por el volumen
    Dow creía que el volumen confirmaba las tendencias de los precios. Cuando los precios se mueven con un volumen bajo, puede haber muchas explicaciones diferentes. Por ejemplo, puede haber un vendedor demasiado agresivo. Pero cuando los movimientos de precios van acompañados de un volumen alto, Dow creía que esto representaba la visión "verdadera" del mercado. Si muchos participantes están activos en un valor en particular y el precio se mueve significativamente en una dirección, Dow sostenía que esa era la dirección en la que el mercado anticipaba un movimiento continuo. Para él, era una señal de que se estaba desarrollando una tendencia.
  6. Las tendencias existen hasta que señales definitivas demuestren que han terminado.
    Dow creía que las tendencias existían a pesar del "ruido del mercado". Los mercados pueden moverse temporalmente en la dirección opuesta a la tendencia, pero pronto reanudarán el movimiento anterior. A la tendencia se le debe dar el beneficio de la duda durante estas reversiones. Determinar si una reversión es el comienzo de una nueva tendencia o un movimiento temporal en la tendencia actual no es fácil. Los teóricos de Dow a menudo no están de acuerdo en esta determinación. Las herramientas de análisis técnico intentan aclarar esto, pero pueden ser interpretadas de manera diferente por diferentes inversores.

Análisis

En un estudio de 1934 publicado en Econométrica, Alfred Cowles demostró que las operaciones basadas en el asesoramiento editorial habrían dado como resultado ganancias menores que las obtenidas con una estrategia de compra y retención utilizando una cartera bien diversificada . Cowles concluyó que una estrategia de compra y retención produjo un rendimiento anualizado del 15,5 % entre 1902 y 1929, mientras que la estrategia de la teoría de Dow produjo un rendimiento anualizado del 12 %.

Después de que numerosos estudios respaldaran a Cowles en los años siguientes, muchos académicos dejaron de estudiar la teoría de Dow creyendo que los resultados de Cowles eran concluyentes. En los últimos años, las conclusiones de Cowles han sido revisadas. William Goetzmann, Stephen Brown y Alok Kumar creen que el estudio de Cowles estaba incompleto [1] [2] y que la aplicación de la teoría de Dow por parte de WP Hamilton desde 1902 hasta 1929 produjo rendimientos ajustados al riesgo excesivos. [3] En concreto, el rendimiento de una estrategia de compra y retención fue superior al de una cartera de la teoría de Dow en un 2%, pero el riesgo y la volatilidad de la cartera de la teoría de Dow fueron menores, de modo que la cartera de la teoría de Dow produjo rendimientos ajustados al riesgo más altos según su estudio. [ cita requerida ]

Véase también

Referencias

  1. ^ "Más pruebas de la teoría de Dow", The New York Times, 6/9/98. Archivado desde el original el 24/11/2010 . Consultado el 16/7/2006 .
  2. ^ Hulbert, Mark (6 de septiembre de 1998). "VIEWPOINT; Más pruebas de la teoría de Dow". The New York Times .
  3. ^ "La teoría de Dow: reconsideración del historial de William Peter Hamilton". Archivado desde el original el 27 de octubre de 2010. Consultado el 7 de diciembre de 2007 .

Lectura adicional

Enlaces externos

Libros de teóricos de Dow