Una calificación crediticia es una evaluación del riesgo crediticio de un deudor potencial (un individuo, una empresa , una compañía o un gobierno), prediciendo su capacidad para pagar la deuda y un pronóstico implícito de la probabilidad de impago del deudor . [1] La calificación crediticia representa una evaluación de una agencia de calificación crediticia de la información cualitativa y cuantitativa del deudor potencial, incluida la información proporcionada por el deudor potencial y otra información no pública obtenida por los analistas de la agencia de calificación crediticia.
Informe crediticio (o puntaje crediticio ): es un subconjunto de la calificación crediticia: es una evaluación numérica de la solvencia crediticia de un individuo , que es realizada por una agencia de informes crediticios o una agencia de informes crediticios del consumidor .
La calificación crediticia soberana es la calificación crediticia de una entidad soberana , como un gobierno nacional. La calificación crediticia soberana indica el nivel de riesgo del entorno de inversión de un país y la utilizan los inversores cuando buscan invertir en jurisdicciones específicas, y también tiene en cuenta el riesgo político .
La tabla de " clasificación de riesgo país " muestra los diez países menos riesgosos para la inversión a enero de 2018. [actualizar]Las calificaciones se desglosan además en componentes que incluyen riesgo político y riesgo económico. El índice de riesgo país bianual de Euromoney monitorea la estabilidad política y económica de 185 países soberanos, y Singapur emerge como el país menos riesgoso desde 2017; también es uno de los pocos países del mundo, así como el único en Asia, en lograr una clasificación de crédito soberano AAA de todas las principales agencias de crédito . [4] [5]
Los resultados se centran principalmente en la economía, en particular en el riesgo de impago soberano o de impago de los exportadores (también conocido como riesgo de crédito comercial ). AM Best define el "riesgo país" como el riesgo de que factores específicos de un país puedan afectar negativamente la capacidad de una aseguradora de cumplir con sus obligaciones financieras. [6]
Una calificación expresa la probabilidad de que la parte calificada incurra en impago dentro de un horizonte temporal determinado . En general, un horizonte temporal de un año o menos se considera de corto plazo, y cualquier horizonte superior se considera de largo plazo. En el pasado, los inversores institucionales preferían considerar las calificaciones de largo plazo. Hoy en día, las calificaciones de corto plazo se utilizan comúnmente. [ cita requerida ]
Las calificaciones crediticias pueden referirse a los instrumentos financieros de una corporación, es decir, títulos de deuda como bonos , pero también a la corporación misma. Las calificaciones son asignadas por agencias de calificación crediticia , las más grandes de las cuales son Standard & Poor's , Moody's y Fitch Ratings . Utilizan designaciones de letras como A, B, C. Las calificaciones más altas tienen como objetivo representar una menor probabilidad de incumplimiento .
Las agencias no asignan una cifra fija de probabilidad de impago a cada calificación, sino que prefieren definiciones descriptivas como: "la capacidad del deudor para cumplir con su compromiso financiero sobre la obligación es extremadamente fuerte", o "menos vulnerable al impago que otras emisiones especulativas..." (definición de Standard and Poors de un bono con calificación AAA y uno con calificación BB respectivamente). [7] Sin embargo, algunos estudios han estimado el riesgo y la recompensa promedio de los bonos por calificación. Un estudio de Moody's [8] [9] afirmó que en un "horizonte temporal de 5 años" los bonos a los que dio su calificación más alta (Aaa) tuvieron una "tasa de impago acumulada" de 0,18%, la siguiente más alta (Aa2) de 0,28%, la siguiente (Baa2) de 2,11%, la siguiente (Ba2) de 8,82% y la más baja que estudió (B2) de 31,24%. (Véase "Tasa de incumplimiento" en la tabla "Spreads estimados y tasas de incumplimiento por grado de calificación" a la derecha.) Durante un período más largo, afirmó que "el orden se conserva en general, pero no exactamente". [10]
Otro estudio publicado en Journal of Finance calculó el tipo de interés adicional o "spread" que pagan los bonos corporativos sobre los bonos del Tesoro estadounidense "sin riesgo", según la calificación de los bonos (véase "spread de puntos básicos" en la tabla de la derecha). Al analizar los bonos calificados para el período 1973-89, los autores descubrieron que un bono con calificación AAA pagaba 43 " puntos básicos " (o 43/100 de un punto porcentual) más que un bono del Tesoro estadounidense (de modo que rendiría un 3,43% si el Tesoro rindiera un 3,00%). Por otro lado, un bono "basura" (o especulativo) con calificación CCC pagaba más de un 7% (724 puntos básicos) más que un bono del Tesoro en promedio durante ese período. [11] [12]
Las distintas agencias de calificación pueden utilizar variaciones de una combinación alfabética de letras mayúsculas y minúsculas, con signos más o menos o números añadidos para afinar aún más la calificación (véase el cuadro de colores). La escala de calificación de Standard & Poor's utiliza letras mayúsculas y signos más y menos. [13] El sistema de calificación de Moody's utiliza números y letras minúsculas, así como mayúsculas.
Aunque Moody's, S&P y Fitch Ratings controlan aproximadamente el 95% del negocio de calificación crediticia, [14] no son las únicas agencias de calificación. La escala de calificación a largo plazo de DBRS es algo similar a la de Standard & Poor's y Fitch Ratings, con las palabras alto y bajo reemplazando los signos + y −. Va de la siguiente manera, de excelente a malo: AAA, AA (alto), AA, AA (bajo), A (alto), A, A (bajo), BBB (alto), BBB, BBB (bajo), BB (alto), BB, BB (bajo), B (alto), B, B (bajo), CCC (alto), CCC, CCC (bajo), CC (alto), CC, CC (bajo), C (alto), C, C (bajo) y D. Las calificaciones a corto plazo a menudo se corresponden con las calificaciones a largo plazo, aunque hay lugar para excepciones en el lado alto o bajo de cada equivalente. [15]
S&P, Moody's, Fitch y DBRS son las únicas cuatro agencias de calificación que están reconocidas por el Banco Central Europeo (BCE) para determinar los requisitos de colateral que deben cumplir los bancos para obtener préstamos del banco central. El BCE utiliza una regla de "primera mejor" entre las cuatro agencias que tienen el estatus de ECAI designado, [16] lo que significa que toma la calificación más alta entre las cuatro agencias (S&P, Moody's, Fitch y DBRS) para determinar los recortes y los requisitos de colateral para los préstamos. Las calificaciones en Europa han sido objeto de un escrutinio minucioso, en particular las calificaciones más altas otorgadas a países como España, Irlanda e Italia, porque afectan la cantidad de deuda soberana que los bancos pueden pedir prestada. [17]
AM Best clasifica de excelente a deficiente de la siguiente manera: A++, A+, A, A−, B++, B+, B, B−, C++, C+, C, C−, D, E, F y S. El sistema de calificación CTRISKS es el siguiente: CT3A, CT2A, CT1A, CT3B, CT2B, CT1B, CT3C, CT2C y CT1C. Todas estas calificaciones CTRISKS se asignan a la probabilidad de incumplimiento de un año.
En virtud del Reglamento sobre agencias de calificación crediticia de la UE (CRAR), la Autoridad Bancaria Europea ha desarrollado una serie de tablas de correspondencia que relacionan las calificaciones con los "niveles de calidad crediticia" (CQS, por sus siglas en inglés) establecidos en las normas de capital regulatorio y relacionan los CQS con las tasas de incumplimiento de referencia a corto y largo plazo. Estas tablas se presentan en la siguiente tabla:
Individuos:
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