El modelo IS-LM , o modelo de Hicks-Hansen , es un modelo macroeconómico bidimensional que se utiliza como herramienta pedagógica en la enseñanza de la macroeconomía. El modelo IS-LM muestra la relación entre las tasas de interés y la producción en el corto plazo en una economía cerrada . La intersección de las curvas de " inversión - ahorro " (IS) y " preferencia por la liquidez - oferta monetaria " (LM) ilustra un " equilibrio general " en el que se supone que se dan equilibrios simultáneos tanto en los mercados de bienes como en los de dinero. El modelo IS-LM muestra la importancia de varios shocks de demanda (incluidos los efectos de la política monetaria y la política fiscal ) sobre la producción y, en consecuencia, ofrece una explicación de los cambios en el ingreso nacional en el corto plazo cuando los precios son fijos o rígidos . Por lo tanto, el modelo puede utilizarse como una herramienta para sugerir niveles potenciales para políticas de estabilización adecuadas. También se utiliza como un componente básico para el lado de la demanda de la economía en modelos más completos como el modelo AD-AS .
El modelo fue desarrollado por John Hicks en 1937 y luego fue ampliado por Alvin Hansen como una representación matemática de la teoría macroeconómica keynesiana . Entre la década de 1940 y mediados de la década de 1970, fue el marco principal del análisis macroeconómico. Hoy en día, se acepta generalmente como imperfecto y está en gran medida ausente de la enseñanza en los niveles económicos avanzados y de la investigación macroeconómica, pero sigue siendo una importante herramienta pedagógica introductoria en la mayoría de los libros de texto de macroeconomía de pregrado.
Como la política monetaria desde los años 1980 y 1990 en general no intenta apuntar a la oferta monetaria como se suponía en el modelo IS-LM original, sino que apunta directamente a los niveles de las tasas de interés, algunas versiones modernas del modelo han cambiado la interpretación (y en algunos casos incluso el nombre) de la curva LM, presentándola simplemente como una línea horizontal que muestra la elección de la tasa de interés por parte del banco central. Esto permite un ajuste dinámico más simple y supuestamente refleja más fielmente el comportamiento de los bancos centrales contemporáneos reales.
El modelo IS-LM fue presentado en una conferencia de la Econometric Society celebrada en Oxford durante septiembre de 1936. Roy Harrod , John R. Hicks y James Meade presentaron trabajos que describían modelos matemáticos que intentaban resumir la Teoría general del empleo, el interés y el dinero de John Maynard Keynes . [1] [2] Hicks, que había visto un borrador del trabajo de Harrod, inventó el modelo IS-LM (originalmente usando la abreviatura "LL", no "LM"). Más tarde lo presentó en "El Sr. Keynes y los clásicos: una interpretación sugerida". [1] Hicks y Alvin Hansen desarrollaron el modelo aún más en la década de 1930 y principios de la de 1940, [3] : 527 Hansen amplió la contribución anterior. [4] El modelo se convirtió en una herramienta central de la enseñanza macroeconómica durante muchas décadas. Entre la década de 1940 y mediados de la de 1970, fue el marco líder del análisis macroeconómico. [5] Fue particularmente adecuado para ilustrar el debate de los años 1960 y 1970 entre keynesianos y monetaristas sobre si la política fiscal o la monetaria eran más efectivas para estabilizar la economía . Más tarde, esta cuestión perdió protagonismo y pasó a desempeñar sólo un papel modesto en los debates sobre las fluctuaciones de corto plazo. [6]
El modelo IS-LM supone un nivel de precios fijo y, en consecuencia, no puede utilizarse por sí mismo para analizar la inflación. Esto tuvo poca importancia en los años 1950 y principios de los 1960, cuando la inflación no era un problema importante, pero se volvió problemático con los niveles crecientes de inflación a fines de los años 1960 y 1970, lo que llevó a extensiones del modelo para incorporar también la oferta agregada en alguna forma, por ejemplo, en la forma del modelo AD-AS , que puede considerarse como un modelo IS-LM con un lado de la oferta agregado que explica los aumentos en el nivel de precios. [6]
Uno de los supuestos básicos del modelo IS-LM es que el banco central tiene como objetivo la oferta monetaria. [6] Sin embargo, un replanteamiento fundamental en la política del banco central tuvo lugar a partir de principios de la década de 1990, cuando los bancos centrales generalmente cambiaron sus estrategias hacia la meta de la inflación en lugar del crecimiento del dinero y usaron una regla de tasa de interés para lograr su objetivo. [3] : 507 A medida que los bancos centrales comenzaron a prestar poca atención a la oferta monetaria al decidir su política, esta característica del modelo se volvió cada vez más irreal y a veces confusa para los estudiantes. [6] David Romer en 2000 sugirió reemplazar el marco tradicional IS-LM con un modelo IS-MP , reemplazando la curva LM de pendiente positiva con una curva MP horizontal (donde MP significa "política monetaria"). Abogó por que tenía varias ventajas en comparación con el modelo IS-LM tradicional. [6] John B. Taylor hizo de forma independiente una recomendación similar en el mismo año. [7] Después de 2000, esto ha llevado a varias modificaciones del modelo en muchos libros de texto, reemplazando la curva LM tradicional y la historia del banco central influyendo en el nivel de la tasa de interés indirectamente a través del control de la oferta de dinero en el mercado monetario por una más realista del banco central determinando la tasa de interés de política como una variable exógena directamente. [3] : 113 [8] [9]
En la actualidad, el modelo IS-LM está prácticamente ausente de la investigación macroeconómica, pero sigue siendo una herramienta conceptual introductoria fundamental en muchos libros de texto de macroeconomía. [10] [11]
El punto en el que se cruzan los programas IS y LM representa un equilibrio de corto plazo en los sectores real y monetario (aunque no necesariamente en otros sectores, como los mercados laborales): tanto el mercado de productos como el mercado monetario están en equilibrio. [12] Este equilibrio produce una combinación única de la tasa de interés y el PIB real .
La curva IS muestra la relación causal entre las tasas de interés, la inversión planificada, el ingreso y la producción nacionales.
En la curva de inversión-ahorro, la variable independiente es la tasa de interés y la variable dependiente es el nivel de ingresos. La curva IS se dibuja con pendiente negativa, con la tasa de interés r en el eje vertical y el PIB (producto interno bruto: Y ) en el eje horizontal. La curva IS representa el punto geométrico donde el gasto total ( gasto de consumo + inversión privada planificada + compras gubernamentales + exportaciones netas) es igual al producto total (ingreso real, Y , o PIB).
La curva IS también representa los equilibrios donde la inversión privada total es igual al ahorro total, siendo el ahorro igual al ahorro del consumidor más el ahorro del gobierno (el superávit presupuestario) más el ahorro externo (el superávit comercial). El nivel del PIB real (Y) se determina a lo largo de esta línea para cada tasa de interés . Cada nivel de la tasa de interés real generará un cierto nivel de inversión y gasto: las tasas de interés más bajas alientan una mayor inversión y más gasto. El efecto multiplicador de un aumento en la inversión fija resultante de una tasa de interés más baja aumenta el PIB real. Esto explica la pendiente descendente de la curva IS. En resumen, la curva IS muestra la causalidad de las tasas de interés a la inversión fija planificada a un aumento del ingreso y la producción nacionales.
La curva IS está definida por la ecuación
donde Y representa el ingreso, representa el gasto del consumidor aumentando en función del ingreso disponible (ingreso, Y , menos impuestos, T ( Y ), que a su vez dependen positivamente del ingreso), representa la inversión empresarial disminuyendo en función de la tasa de interés real, G representa el gasto del gobierno y NX ( Y ) representa las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) disminuyendo en función del ingreso (disminuyendo porque las importaciones son una función creciente del ingreso).
La curva LM muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingresos reales para los cuales el mercado monetario está en equilibrio. Muestra dónde la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero. En la curva LM, la variable independiente es el ingreso y la variable dependiente es la tasa de interés.
En el diagrama de equilibrio del mercado monetario, la función de preferencia de liquidez es la disposición a mantener efectivo. La función de preferencia de liquidez tiene pendiente negativa (es decir, la disposición a mantener efectivo aumenta a medida que disminuye la tasa de interés). Dos elementos básicos determinan la cantidad de saldos de efectivo demandados:
La oferta monetaria está determinada por las decisiones del banco central y la disposición de los bancos comerciales a prestar dinero. La oferta monetaria, en efecto, es perfectamente inelástica con respecto a las tasas de interés nominales. Por lo tanto, la función de oferta monetaria se representa como una línea vertical: la oferta monetaria es una constante, independiente de la tasa de interés, el PIB y otros factores. Matemáticamente, la curva LM se define por la ecuación , donde la oferta de dinero se representa como la cantidad real M / P (en oposición a la cantidad nominal M ), donde P representa el nivel de precios y L es la demanda real de dinero, que es una función de la tasa de interés y el nivel de ingresos reales.
Un aumento del PIB desplaza la función de preferencia por la liquidez hacia la derecha y, por lo tanto, aumenta el tipo de interés. Por lo tanto, la función LM tiene pendiente positiva.
Una hipótesis es que el gasto deficitario de un gobierno (" política fiscal ") tiene un efecto similar al de una menor tasa de ahorro o al aumento de la inversión fija privada, aumentando la cantidad de demanda de bienes a cada tasa de interés individual. Un mayor déficit del gobierno nacional desplaza la curva IS hacia la derecha. Esto aumenta la tasa de interés de equilibrio (de i 1 a i 2 ) y el ingreso nacional (de Y 1 a Y 2 ), como se muestra en el gráfico anterior. El nivel de equilibrio del ingreso nacional en el diagrama IS-LM se conoce como demanda agregada .
Los keynesianos sostienen que el gasto puede en realidad "incentivar" la inversión fija privada a través del efecto acelerador , que favorece el crecimiento a largo plazo. Además, si los déficits gubernamentales se destinan a inversión pública productiva (por ejemplo, infraestructura o salud pública), ese gasto aumenta directa y eventualmente la producción potencial, aunque no necesariamente más (o menos) de lo que podría haber hecho la inversión privada perdida. El grado de cualquier efecto de desplazamiento depende de la forma de la curva LM. Un desplazamiento de la curva IS a lo largo de una curva LM relativamente plana puede aumentar la producción sustancialmente con pocos cambios en la tasa de interés. Por otra parte, un desplazamiento hacia la derecha de la curva IS a lo largo de una curva LM vertical conducirá a tasas de interés más altas, pero ningún cambio en la producción (este caso representa la " visión del Tesoro ").
Los desplazamientos hacia la derecha de la curva IS también son resultado de aumentos exógenos del gasto en inversión (es decir, por razones distintas a las tasas de interés o el ingreso), del gasto de consumo y del gasto en exportaciones de personas ajenas a la economía que se está modelando, así como de disminuciones exógenas del gasto en importaciones. Por lo tanto, estos también aumentan tanto el ingreso de equilibrio como la tasa de interés de equilibrio. Por supuesto, los cambios en estas variables en la dirección opuesta desplazan la curva IS en la dirección opuesta.
El modelo IS-LM también tiene en cuenta el papel de la política monetaria . Si aumenta la oferta monetaria, eso desplaza la curva LM hacia abajo o hacia la derecha, lo que reduce las tasas de interés y aumenta el ingreso nacional de equilibrio. Además, las disminuciones exógenas en la preferencia por la liquidez, tal vez debido a la mejora de las tecnologías de transacción, conducen a desplazamientos hacia abajo de la curva LM y, por lo tanto, a aumentos en el ingreso y disminuciones en las tasas de interés. Los cambios en estas variables en la dirección opuesta desplazan la curva LM en la dirección opuesta.
El hecho de que los bancos centrales contemporáneos normalmente no se centren en la oferta monetaria, como se suponía en el modelo IS-LM original, sino que en cambio lleven a cabo su política monetaria dirigiendo directamente la tasa de interés, ha llevado a que desde el año 2000 se critique cada vez más la configuración tradicional IS-LM por estar desactualizada y resultar confusa para los estudiantes. En algunos libros de texto, la curva LM tradicional derivada de una historia explícita de equilibrio del mercado monetario ha sido reemplazada por una curva LM que simplemente muestra el nivel de la tasa de interés determinada por el banco central. Cabe destacar que este es el caso del libro de texto de nivel intermedio de Olivier Blanchard , " Macroeconomía ", ampliamente utilizado [13] desde su séptima edición en 2017. [14]
En este caso, la curva LM se vuelve horizontal en el nivel de la tasa de interés elegida por el banco central, lo que permite un tipo de dinámica más simple. Además, el nivel de la tasa de interés medido a lo largo del eje vertical puede interpretarse como la tasa de interés nominal o real, lo que en este último caso permite que la inflación entre en el modelo IS-LM de una manera sencilla. El nivel de producción sigue estando determinado por la intersección de las curvas IS y LM. La curva LM puede desplazarse debido a un cambio en la política monetaria o posiblemente un cambio en las expectativas de inflación, mientras que la curva IS, como en el modelo tradicional, puede desplazarse ya sea debido a un cambio en la política fiscal que afecte el consumo o los impuestos del gobierno, o debido a shocks que afecten el consumo o la inversión privados (o, en la versión de economía abierta, las exportaciones netas). Además, el modelo distingue entre la tasa de interés de política determinada por el banco central y la tasa de interés de mercado que es decisiva para las decisiones de inversión de las empresas, y que es igual a la tasa de interés de política más una prima que puede interpretarse como una prima de riesgo o una medida del poder de mercado u otros factores que influyen en las estrategias comerciales de los bancos comerciales. Esta prima permite que los shocks en el sector financiero se transmitan al mercado de bienes y, en consecuencia, afecten la demanda agregada. [3] : 195–201
Modelos similares, aunque con nombres ligeramente diferentes, aparecen en los libros de texto de Charles Jones [15] y de Wendy Carlin y David Soskice [14] y en el proyecto CORE Econ . [14] Paralelamente, los textos de Akira Weerapana y Stephen Williamson han esbozado enfoques en los que la curva LM se reemplaza por una regla de tasa de interés real. [15] [16]
Por sí solo, el modelo tradicional IS-LM se utiliza para estudiar el corto plazo cuando los precios son fijos o rígidos y no se tiene en cuenta la inflación . Además, el modelo se utiliza a menudo como submodelo de modelos más grandes que permiten un nivel de precios flexible . La adición de una relación de oferta permite utilizar el modelo tanto para análisis de la economía a corto como a mediano plazo, o utilizar una terminología diferente: análisis clásicos y keynesianos. [15]
Un ejemplo principal de esto es el modelo de demanda agregada-oferta agregada, el modelo DA-OA . [15] En el modelo de demanda agregada-oferta agregada, cada punto de la curva de demanda agregada es un resultado del modelo IS-LM para la demanda agregada Y basada en un nivel de precios particular. Partiendo de un punto de la curva de demanda agregada, en un nivel de precios particular y una cantidad de demanda agregada implícita por el modelo IS-LM para ese nivel de precios, si se considera un nivel de precios potencial más alto, en el modelo IS-LM la oferta monetaria real M/P será menor y, por lo tanto, la curva LM se desplazará hacia arriba, lo que conducirá a una menor demanda agregada medida por la ubicación horizontal de la intersección IS-LM; por lo tanto, en el nivel de precios más alto, el nivel de demanda agregada es menor, por lo que la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa. [17] : 315–317
En el libro de texto de 2018 "Macroeconomía" de Daron Acemoglu , David Laibson y John A. List , el modelo correspondiente que combina una configuración IS-LM tradicional con una relación para un nivel de precios cambiante se denomina modelo IS-LM-FE (FE significa "equilibrio completo"). [18]
En muchos libros de texto modernos, el diagrama DA-OA tradicional se reemplaza por una variación en la que las variables no son la producción y el nivel de precios, sino la producción y la inflación (es decir, el cambio en el nivel de precios). En este caso, la relación correspondiente a la curva OA se deriva normalmente de una relación de curva de Phillips entre la inflación y la brecha de desempleo. Como los responsables de las políticas y los economistas generalmente se preocupan por los niveles de inflación y no por los niveles de precios reales, esta formulación se considera más apropiada. Esta variación a menudo se conoce como modelo DA-OA dinámico, [9] [17] pero también puede tener otros nombres. Olivier Blanchard en su libro de texto utiliza el término modelo IS-LM-PC (PC significa curva de Phillips). [3] Otros, entre ellos Carlin y Soskice, se refieren a él como el "modelo neokeynesiano de tres ecuaciones", [14] las tres ecuaciones son una relación IS, a menudo aumentada con un término que permite que las expectativas influyan en la demanda, una regla de política monetaria (interés) y una curva de Phillips de corto plazo. [15]
En 2016, Roger Farmer y Konstantin Platonov presentaron un modelo denominado IS-LM-NAC (NAC significa "condición de no arbitraje", en este caso entre capital físico y activos financieros), en el que el efecto a largo plazo de la política monetaria depende de la forma en que las personas forman creencias. El modelo fue un intento de integrar el fenómeno del estancamiento secular en el modelo IS-LM. Mientras que en el modelo IS-LM, el alto desempleo sería un fenómeno temporal causado por salarios y precios rígidos, en el modelo IS-LM-NAC el alto desempleo puede ser una situación permanente causada por creencias pesimistas, un ejemplo particular de lo que Keynes llamó espíritus animales . [19] El modelo fue parte de una agenda de investigación más amplia que estudia cómo las creencias pueden influir de forma independiente en los resultados macroeconómicos. [20]
