La codicia y el miedo hacen referencia a dos estados emocionales opuestos que se consideran factores que provocan la imprevisibilidad y volatilidad del mercado de valores y un comportamiento irracional del mercado que no es coherente con la hipótesis del mercado eficiente . La codicia y el miedo se relacionan con un viejo dicho de Wall Street : "los mercados financieros están impulsados por dos emociones poderosas: la codicia y el miedo".
La codicia y el miedo se encuentran entre los espíritus animales que Keynes identificó como factores que afectan profundamente a las economías y los mercados. Warren Buffett encontró una regla de inversión que consistía en actuar en contra de esos estados de ánimo predominantes, aconsejando que el momento de comprar o vender acciones debería ser "temeroso cuando otros son codiciosos y codicioso sólo cuando otros son temerosos". [1] Utiliza la relación capitalización de mercado total / PIB para indicar el valor relativo del mercado de valores en general, de ahí que esta relación se conozca como el " indicador de Buffett ". [2]
La codicia suele describirse como un deseo irresistible de poseer más de algo (dinero, bienes materiales) de lo que uno realmente necesita.
Según varios académicos, la codicia, al igual que el amor, tiene el poder de enviar una descarga química a través de nuestro cerebro que nos obliga a dejar de lado el sentido común y el autocontrol, provocando así cambios en nuestro cerebro y nuestro cuerpo. Sin embargo, no hay ninguna investigación generalmente aceptada sobre la fisiología de la codicia. [3]
Otros académicos tienden a comparar la codicia con una adicción, porque la codicia, como el fumar y el beber, puede ilustrar que si una persona puede superar sus adicciones es posible evitar los efectos negativos de resistirse a ella. [ Aclaración necesaria ] Por otro lado, si uno no puede resistir sus tentaciones, puede fácilmente dejarse llevar por ellas. En otras palabras, se puede deducir que ciertos comerciantes que se incorporan al mundo de los negocios por la agitación emocional y el deseo de alcanzar ese subidón emocional, son adictos a la liberación de ciertas sustancias químicas cerebrales que determinan esos estados de felicidad, euforia y relajación. El hecho antes mencionado también puede implicar que dichos comerciantes son susceptibles a todas las adicciones. Además, los cerebros humanos se activan naturalmente con los premios financieros, que de la misma manera que las drogas producen una sensación increíble pero peligrosa y, por lo tanto, una experiencia adictiva. [4]
Uno de los ejemplos más comunes de situaciones en las que la codicia se apoderó de las acciones de las personas es la burbuja puntocom de los años 1990. [ cita requerida ]
La burbuja punto-com, también conocida como burbuja de Internet, es la burbuja de inversión especulativa que se creó en torno a las nuevas empresas de Internet entre los años 1995 y 2000. En esa época, los precios exorbitantes de las nuevas empresas de Internet motivaron a los inversores a invertir en empresas cuyos planes de negocio incluían un dominio "punto-com". Los inversores se volvieron codiciosos, lo que generó más codicia, lo que dio lugar a que los valores se sobrevaloraran enormemente, lo que acabó creando una burbuja. [5]
La emoción del miedo suele caracterizarse como un estado incómodo y estresante, desencadenado por un peligro inminente y la conciencia del riesgo. [6]
La burbuja de Internet no sólo es un buen ejemplo de la codicia de los inversores, sino que también el período posterior a la burbuja puede servir como una buena característica de un mercado inducido por el miedo.
En busca de soluciones para contener sus pérdidas tras el estallido de la burbuja de Internet , los inversores temerosos decidieron abandonar rápidamente los mercados bursátiles y concentrar su atención en compras menos inciertas, invirtiendo su capital en fondos de valor estable , fondos de capital protegido e inversiones de bajo riesgo y rentabilidad en general. Este comportamiento es un ejemplo de negligencia total en la planificación de inversiones a largo plazo que se basa en los fundamentos. Los inversores desestimaron sus planes por miedo a incurrir en pérdidas persistentes, que, al mismo tiempo, no les reportaron beneficios ni ganancias. [ cita requerida ]
Algunos académicos no están de acuerdo con la idea de que la codicia y el miedo sean las principales emociones que impulsan los mercados financieros.
Según la psicóloga Lola Lopes, si bien el miedo es un factor crucial que impulsa los mercados financieros, la mayoría de los inversores no responden tanto a la codicia como a la esperanza. Lopes indica que el miedo, a diferencia de la esperanza , provoca que los inversores se concentren en inversiones no rentables, mientras que la esperanza hace exactamente lo contrario. [7] Además, se cree que la esperanza y el miedo alteran la forma en que los inversores estiman otras posibilidades. El miedo provoca que los inversores se pregunten: ¿Qué tan mal puede llegar a ser?, mientras que la esperanza: ¿Qué tan bueno puede llegar a ser?. En este caso, el miedo impulsa a los inversores a mejorar la seguridad, mientras que la esperanza los estimula a enfatizar el potencial. [8]
El miedo al mercado es una de las emociones más fuertes en los mercados financieros. El miedo puede provocar caídas del mercado. El miedo al mercado no sigue un camino aleatorio. Normalmente es antipersistente, pero en tiempos de crisis se vuelve más persistente, lo que indica el impacto de los efectos de masas. El hecho de que las características a largo plazo del miedo al mercado sean volátiles y cambien con el tiempo es un resultado importante que puede llevar a una mejor comprensión del comportamiento del mercado financiero. El miedo a perderse algo puede conducir a burbujas de precios. [9]
Una de las mejores herramientas disponibles y aceptadas para medir la volatilidad del mercado de valores es el índice de volatilidad CBOE, elaborado por el Chicago Board Options Exchange en 1993. [10] En otras palabras, el VIX puede definirse como un indicador de sentimiento de miedo o codicia de Wall Street. Los operadores suelen utilizarlo para comprobar el grado de complacencia de los inversores o el miedo del mercado. [11]
En la práctica, el VIX suele denominarse índice del miedo. En caso de aumento del índice VIX, el sentimiento de los inversores se inclina hacia una mayor volatilidad, lo que corresponde a un mayor riesgo. [12] Si una lectura del VIX es inferior a 20, suele indicar que los inversores están menos preocupados; [10] sin embargo, si la lectura supera los 30, implica que los inversores tienen más miedo porque los precios de las opciones aumentaron y los inversores están más dispuestos a pagar más para preservar sus activos. [13]
Al utilizar opciones de compra y venta a corto plazo cercanas al precio de mercado, el VIX mide la volatilidad sugerida de las opciones sobre el índice bursátil S&P durante los próximos 30 días. Los medios de comunicación suelen citar el VIX porque muchos inversores consideran que el S&P 500 es un indicador fiable de todo el mercado. [12]
También existe otro índice disponible que puede medir la codicia y el miedo, desarrollado por CNNMoney. Este índice se basa en siete indicadores: demanda de activos refugio, impulso del precio de las acciones, fortaleza del precio de las acciones, amplitud del precio de las acciones, opciones de compra y venta, demanda de bonos basura y volatilidad del mercado. [14]
Todos los indicadores mencionados anteriormente se miden por separado utilizando escalas de 0 a 100. Una lectura de 0 a 49 indica miedo. Una lectura de 50 es neutral. Las lecturas de 51 a 100 demuestran que los inversores son codiciosos. Para calcular este índice, una computadora toma un promedio ponderado de esos siete indicadores. [ cita requerida ]
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