Medida de la rentabilidad de un negocio
El retorno sobre el capital ( ROE ) es una medida de la rentabilidad de un negocio en relación con su capital ; [1]
donde:
- HUEVOS = Lngresos netos/Patrimonio Promedio [1]
Por lo tanto, el ROE es igual a los ingresos netos de un año fiscal (después de los dividendos de las acciones preferentes , antes de los dividendos de las acciones ordinarias ), dividido por el capital total (excluidas las acciones preferentes), expresado como porcentaje. Debido a que el capital contable se puede calcular tomando todos los activos y restando todos los pasivos, el ROE también se puede considerar como un rendimiento sobre el NAV , o activos menos pasivos .
Uso
El ROE mide cuántos dólares de ganancias se generan por cada dólar de capital contable y, por lo tanto, es una métrica de qué tan bien la empresa utiliza su capital para generar ganancias.
El ROE se utiliza especialmente para comparar el desempeño de empresas de la misma industria. Al igual que con el rendimiento del capital , un ROE es una medida de la capacidad de la administración para generar ingresos a partir del capital disponible. Por lo general, se considera que un ROE de entre el 15% y el 20% es bueno. [2]
El ROE también es un factor en la valoración de las acciones , en asociación con otros ratios financieros . Sin embargo, tenga en cuenta que, si bien un ROE más alto debería implicar intuitivamente precios de acciones más altos, en realidad, predecir el valor de las acciones de una empresa en función de su ROE depende de muchos otros factores como para ser útil por sí solo. [3]
Ambos se amplían a continuación.
La fórmula de DuPont
La fórmula de DuPont , [4]
también conocida como modelo de beneficio estratégico, es un marco que permite a la dirección descomponer el ROE en tres componentes procesables ; Estos "impulsores de valor" son la eficiencia de las operaciones, el uso de activos y las finanzas. El ROE es entonces el margen de beneficio neto multiplicado por la rotación de activos multiplicado por el apalancamiento contable :
La aplicación, principalmente, es a la gestión financiera o a la gestión de fondos :
- Dividir el rendimiento sobre el capital en tres componentes facilita que los administradores financieros comprendan los cambios en el ROE a lo largo del tiempo. Por ejemplo, si el margen neto aumenta, cada venta genera más dinero, lo que resulta en un ROE general más alto. De manera similar, si aumenta la rotación de activos, la empresa genera más ventas por cada unidad de activos que posee, lo que nuevamente resulta en un ROE general más alto. Finalmente, un mayor apalancamiento contable significa que la empresa utiliza más financiamiento mediante deuda en comparación con financiamiento mediante acciones . Los pagos de intereses a los acreedores son deducibles de impuestos , pero los pagos de dividendos a los accionistas no lo son. Por tanto, una mayor proporción de deuda en la estructura de capital de la empresa conduce a un mayor ROE. [2] Los beneficios del apalancamiento financiero disminuyen a medida que aumenta el riesgo de incumplimiento en el pago de intereses. Si la empresa se endeuda demasiado, el costo de la deuda aumenta a medida que los acreedores exigen una prima de riesgo más alta y el ROE disminuye. [5] El aumento de la deuda contribuirá positivamente al ROE de una empresa sólo si el rendimiento sobre los activos (ROA) equivalente de esa deuda excede la tasa de interés de la deuda. [6]
- Identificar las fuentes de ROE de esta manera también permite a los analistas de inversiones un mejor conocimiento de la empresa y cómo debe valorarse . [1] Aquí, los analistas compararán las fuentes actuales de ROE con la historia de la empresa y sus competidores, y así comprenderán mejor los impulsores del valor. En particular, como se mencionó, el ROE se utiliza para desarrollar estimaciones de la tasa de crecimiento de una acción y, por lo tanto, de la tasa de crecimiento de sus dividendos . Estos luego se incorporan, respectivamente, al cálculo del valor terminal y/o al resultado de valoración del modelo de descuento de dividendos . De manera relacionada, este análisis permite a la gerencia anticiparse a cualquier rendimiento inferior al rendimiento requerido por los accionistas , [7] lo que luego podría conducir a una caída en el precio de las acciones , ya que, "para satisfacer a los inversores, una empresa debería poder generar un ROE más alto que el rendimiento disponible de una inversión de menor riesgo". [8]
Ver también
Notas
- ^ abc Jason Fernando (2023). "Cálculo del rendimiento sobre el capital (ROE) y su significado", Investopedia
- ^ ab Richard Loth Ratios de indicadores de rentabilidad: rendimiento del capital", Investopedia
- ^ Rotblut, Charles; Inversión inteligente (18 de enero de 2013). "Cuidado: vínculo débil entre el rendimiento sobre el capital y los altos rendimientos de los precios de las acciones". Forbes . Consultado el 4 de noviembre de 2018 .
- ^ Marshall Hargrave (2022). Análisis Dupont, Investopedia .
- ^ Woolridge, J. Randall y Gray, Gary; Principios aplicados de las finanzas (2006)
- ^ Bodie, Kane, Markus, "Inversiones"
- ^ Consulte la discusión en § Análisis de valor para los accionistas, ROE y flujo de efectivo en: Jamie Pratt y Michael Peters (2016). Contabilidad financiera en un contexto económico (décima edición). Finanzas Wiley. ISBN 978-1-119-30616-0
- ^ Personal (2023). Rentabilidad sobre el patrimonio. Instituto de Finanzas Corporativas
